油端-聚酯-化纖 【原油】 方向:Brent 弱勢(shì)震蕩 行情回顧:油價(jià)迎來反彈,隨著臨近加息窗口,對(duì)俄制裁、OPEC減產(chǎn)及加息預(yù)期均被交易一波,下跌風(fēng)險(xiǎn)得到釋放,油價(jià)進(jìn)入67-72的美國戰(zhàn)略補(bǔ)庫區(qū)間后,價(jià)格進(jìn)一步企穩(wěn),在美國管道問題引導(dǎo)下空頭存在止盈離場(chǎng)。目前來看Brent及WTI月差均存在企穩(wěn)回升,不過結(jié)構(gòu)仍保持contango,近端現(xiàn)貨壓力仍在,美國CIP延續(xù)下降也給了多頭喘息機(jī)會(huì),美元大幅下跌,預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議可能存在鴿派信號(hào)。 邏輯:本周存在眾多央行貨幣政策會(huì)議,關(guān)注宏觀氛圍變動(dòng);而產(chǎn)業(yè)端暫時(shí)消費(fèi)無利多,預(yù)計(jì)企穩(wěn)反彈只能來自空頭的撤退,67-72美金為美國補(bǔ)庫的價(jià)格區(qū)間,關(guān)注低庫存下的價(jià)格估值是否進(jìn)一步到位。 策略:暫時(shí)上漲邏輯不夠,矛盾在估值與價(jià)格的問題,可能存在超跌反彈,關(guān)注反彈延續(xù)性,觀望為主。 風(fēng)險(xiǎn)提示:1、中國疫情政策;2、SC近月交割博弈 【LPG】 方向:震蕩 行情回顧:內(nèi)盤價(jià)格迎來反彈修復(fù),基差保持偏強(qiáng),內(nèi)外價(jià)差收縮,內(nèi)盤向交割定價(jià)轉(zhuǎn)移。 邏輯: 1、冬季降溫燃燒取暖需求有望提升,但疫情嚴(yán)重對(duì)商業(yè)需求利空,且調(diào)油需求剛性,PDH利潤低位,檢修增多,深加工需求支撐弱化; 2、中東減產(chǎn)或降低副產(chǎn)氣體,供應(yīng)或存在邊際改善,但美國貨偏多,后期到港不少。 變量:國內(nèi)疫情變化 策略:基差偏大,等待反彈高空為主 風(fēng)險(xiǎn)提示:基差風(fēng)險(xiǎn) 【瀝青】 方向:震蕩 行情回顧:盤面隨油價(jià)反彈,煉廠低價(jià)出貨為主。 邏輯: 1、宏觀看,因美國加息和宏觀需求走弱,經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂仍在; 2、國內(nèi)瀝青開工率39%,環(huán)比下降,因北方個(gè)別煉廠減產(chǎn)。12月份國內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為229.5萬噸,環(huán)比下降25.66%。3. 本周社庫56.3萬噸,環(huán)比下降0.7%,廠庫110.5萬噸,環(huán)比減少8.8%。淡季下游剛需較弱,部分煉廠冬儲(chǔ)政策落地,帶動(dòng)業(yè)者備貨積極性。 策略:低位做多06 變量:疫情、庫存 風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響 【PTA】 方向:看多05 夜盤行情回顧:TA期價(jià)震蕩,加工費(fèi)450元/噸,聚酯開工負(fù)荷跌破七成,今日產(chǎn)銷向好,長絲價(jià)格企穩(wěn),成品庫存去化,聚酯工廠壓力緩解。 向上驅(qū)動(dòng):1、PTA社會(huì)庫存不高;2、PTA負(fù)荷下滑;3、長絲企穩(wěn)。 向下驅(qū)動(dòng):1、聚酯工廠負(fù)荷下滑;2、新增產(chǎn)能投放。 變量:上下游減產(chǎn)錯(cuò)配 風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 【乙二醇】 方向:震蕩 夜盤行情回顧:EG期價(jià)跟漲乏力,供需方面,港口庫存大幅累庫至96.1萬噸,港口發(fā)貨不佳,新增供應(yīng)逐步落地,陜煤投產(chǎn)且開工高位,累庫壓力較大,聚酯開工負(fù)荷跌破七成,今日產(chǎn)銷向好,長絲價(jià)格企穩(wěn),成品庫存去化,聚酯工廠壓力有一定緩解。 向上驅(qū)動(dòng):各工藝?yán)麧櫶潛p,虧損時(shí)間較長。 向下驅(qū)動(dòng):1、聚酯工廠負(fù)荷下滑明顯;2、終端開機(jī)率低位;3、新增產(chǎn)能投放。 變量:持倉變動(dòng)及持續(xù)虧損下上游工廠動(dòng)作 風(fēng)險(xiǎn)提示:原油大幅波動(dòng)風(fēng) 【滌綸短纖】 方向:強(qiáng)勢(shì)調(diào)整 行情回顧:短纖現(xiàn)貨成交持穩(wěn)于七成;純滌紗及滌棉紗價(jià)格持穩(wěn),銷售一般。原料支撐疊加短纖現(xiàn)貨上調(diào),滌綸短纖盤面繼續(xù)上揚(yáng),走勢(shì)強(qiáng)于PTA。 邏輯: 1、短纖行業(yè)現(xiàn)金流:現(xiàn)貨方面平水附近,盤面虧損; 2、部分老裝置停車,新產(chǎn)能投放延后,負(fù)荷下滑; 3、紗廠負(fù)荷回升、適度去庫,下游節(jié)前備貨。 變量:下游補(bǔ)庫力度 策略:看擴(kuò)短纖加工差頭寸逐步止盈 風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)波動(dòng);短纖裝置變動(dòng)。 【棉花與棉紗】 方向:強(qiáng)勢(shì)調(diào)整 行情回顧:ICE期棉震蕩。棉花一口價(jià)現(xiàn)貨價(jià)格重心仍有上移,純棉紗紡企庫存快速下降。CF05合約止跌企穩(wěn),CF1-5收于60。 邏輯: 1、社會(huì)活動(dòng)增加利于紡服消費(fèi),資金看好遠(yuǎn)期; 2、兌現(xiàn)利潤,軋花廠套保意愿強(qiáng)烈; 3、下游紗廠與布廠原料庫存低位、成品庫存下降; 4、海外紡服主動(dòng)去庫,但農(nóng)產(chǎn)品比價(jià)不利于新年度棉花種植,ICE期棉低位震蕩。 變量:下游補(bǔ)庫等 風(fēng)險(xiǎn)提示:公檢物流變化;產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。 烯烴-芳烴-建材 【甲醇】 方向:震蕩 邏輯: 1、港口MTO停車預(yù)期; 2、港口庫存偏低位,12月進(jìn)口到港增加預(yù)期; 3、內(nèi)地排庫壓力。 【PP】 方向:熔噴布上行動(dòng)力不足,持續(xù)炒作可能性偏低,后期價(jià)格大概率向下修復(fù)。 行情跟蹤:PP基差偏弱維持0(0),熔噴布炒作似乎告一段落,期貨下行,現(xiàn)貨市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)差。 邏輯: 1、01合約供應(yīng)壓力猶存,新裝置投產(chǎn)順利(大榭30w 8月底投產(chǎn)已出正牌料,揭陽石化60w計(jì)劃于9月底進(jìn)油,10月開車),供應(yīng)彈性偏大 ; 2、出口關(guān)閉帶來的庫存壓力; 3、進(jìn)口到港壓力。 變量:庫存、下游訂單利潤 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn)); 2、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。 熱點(diǎn):標(biāo)品排產(chǎn)32.5%,+1.62%,中性;高融纖維排產(chǎn)4.65%,+0.58%,偏低 【PE】 方向:由于PE目前相較于油已走到高估值,后期預(yù)期向下修復(fù)。 行情跟蹤:LL基差走強(qiáng)至50(+20);成交整體轉(zhuǎn)弱。 邏輯: 1、上游庫存中性; 2、外圍價(jià)格短暫企穩(wěn); 3、01合約外圍、國內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。 變量:庫存、下游訂單 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1、美聯(lián)儲(chǔ)加息提前,全球性宏觀風(fēng)險(xiǎn)來臨(下行風(fēng)險(xiǎn)); 2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn)); 3、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。 熱點(diǎn):周二早庫62W,-3.5W 【苯乙烯EB】 方向:逢低做多 行情回顧:今日苯乙烯震蕩;華東港口庫存累庫。下游開工尚可,且有投產(chǎn),庫存整體不累,需求仍有韌性,春節(jié)前季節(jié)性上漲,且苯乙烯庫存難累。純苯進(jìn)口仍偏多,支撐偏弱。重點(diǎn)關(guān)注苯乙烯下游備貨情況,12月平衡偏去。方向:短期回調(diào),春節(jié)前不看空。 邏輯: 1、估值:價(jià)差(中美-59$,中歐-42$),進(jìn)口利潤109元?,F(xiàn)貨現(xiàn)金流成本7925,現(xiàn)貨現(xiàn)金流利潤330元,一體化利潤549,EB01成本7932元,EB02成本7964元,下游GPPS利潤105元,ABS利潤1321元,EPS虧損95元。 2、驅(qū)動(dòng):隆眾截至12月12日數(shù)據(jù),華東港口庫存8.63(+1.72)萬噸,貿(mào)易庫存5.9(+0.89)萬噸;華南港庫2.42(+0.85)萬噸,后期到船較少,驅(qū)動(dòng)尚可。 變量:下游補(bǔ)貨 風(fēng)險(xiǎn)提示:裝置檢修變動(dòng) 【純苯BZ】 方向:震蕩 行情回顧:今日純苯現(xiàn)貨價(jià)格震蕩,截至16:00附近6465元,現(xiàn)貨-12下-10元,12下-1下-40,現(xiàn)貨苯乙烯-純苯價(jià)差1790元。純苯自身有一定的投產(chǎn)+進(jìn)口多,仍是累庫預(yù)期,基本面相對(duì)EB偏弱。但目前進(jìn)口緩解,投產(chǎn)落地不及預(yù)期,裂解價(jià)差反彈。 邏輯: 1、估值:1月CFRC浮動(dòng)α+35~+40美元,1月CFR-C807美元,1月FOB-K756美元。純苯-石腦油價(jià)差165美元,進(jìn)口虧損30元; 2、驅(qū)動(dòng):隆眾數(shù)據(jù)12月12日統(tǒng)計(jì),華東港口純苯商業(yè)庫存17.08(+3.08)萬噸, 庫容比63.3%,驅(qū)動(dòng)一般。 變量:裝置投產(chǎn)時(shí)間,進(jìn)口船 策略:觀望 風(fēng)險(xiǎn)提示:不確定性高波動(dòng)大 【純堿SA】 方向:暫時(shí)觀望 行情跟蹤:周末湖北億鈞兩條光伏產(chǎn)線日熔1200噸點(diǎn)火,使得浮法+光伏日熔量達(dá)到23.75萬噸新高。產(chǎn)量方面1月之前純堿產(chǎn)量基本達(dá)到高位,供應(yīng)仍將偏緊,在低庫存情況下做空風(fēng)險(xiǎn)較高,但現(xiàn)貨2750在玻璃廠大幅虧損情況下上漲壓力較大,SA01目前升水,追多風(fēng)險(xiǎn)較高,SA05基差仍然75元,SA05偏多。 向上驅(qū)動(dòng):低庫存、持倉虛實(shí)比高、緊平衡 向下驅(qū)動(dòng):浮法玻璃存冷修預(yù)期、自身高利潤下游虧損嚴(yán)重 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1、光伏投產(chǎn)不及預(yù)期有下行風(fēng)險(xiǎn); 2、國內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā),短期影響各地開工,對(duì)玻璃需求有一定影響(下行風(fēng)險(xiǎn))。 【玻璃FG】 方向:玻璃05逢低買入;玻璃1-5 正套 行情跟蹤: 1、浮法玻璃近幾日產(chǎn)銷都較好,尤其今日沙河產(chǎn)銷150%,湖北和華東產(chǎn)銷也都過百,日熔量冷修不及預(yù)期,但庫存已經(jīng)不再累庫,預(yù)計(jì)本周將去庫。今天沙河現(xiàn)貨均價(jià)1493元,F(xiàn)G01若漲到1500玻璃廠可以拿去交割,短期待回調(diào)后做多; 2、今日產(chǎn)銷:沙河150%,湖北115%,華東127%。 向上驅(qū)動(dòng):虧損嚴(yán)重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、冬儲(chǔ) 向下驅(qū)動(dòng):高庫存、冷修不及預(yù)期、現(xiàn)貨差 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1、地產(chǎn)近期地產(chǎn)債到期較多,還款進(jìn)程; 2、國內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā),短期影響各地開工,對(duì)玻璃需求有一定影響。 【聚氯乙烯PVC】 方向:PVC多頭平倉,激進(jìn)者可以偏空。 行情跟蹤:截至周日PVC社庫24.42萬噸,環(huán)比減2.2%,但同比增72%。廠庫庫存天數(shù)6.1天,環(huán)比增0.2天,同比增5.2天。盡管社庫季節(jié)性去庫較多,但上游廠庫大幅累庫,隨著疫情放松廠庫慢慢轉(zhuǎn)移到社庫。電石價(jià)格下調(diào)100元/噸,電石法PVC成本下降,但仍然虧損較多,但液氯過剩嚴(yán)重后續(xù)開工率上升,PVC社庫去庫預(yù)期放緩。PVC現(xiàn)貨跟漲不及,基差下降,近期現(xiàn)貨成交較差,PVC預(yù)計(jì)回落概率較大。 向上驅(qū)動(dòng):山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對(duì)價(jià)格低位、社庫持續(xù)去庫、出口印度窗口打開。 向下驅(qū)動(dòng):庫存同比高位、終端需求訂單差。 風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位