作為2008年以來全球市場最瘋狂的一年，今年以來，散戶一直在加倍投資股市，而專業(yè)投資機構(gòu)已經(jīng)止損上岸。

資金流向監(jiān)測和研究機構(gòu) EPFR 最新數(shù)據(jù)顯示，散戶偏好的美國股票共同基金和ETF今年以來實現(xiàn)了超過1000億美元的凈流入，為2000年以來的最高紀(jì)錄之一。

與此同時，對沖基金一直在削減對股市的投資，或者干脆直接押注美國主要股指將暴跌。此外，高盛數(shù)據(jù)顯示，今年秋季共同基金的現(xiàn)金頭寸在其投資組合中所占比例已從去年年底的1.5% 左右上升至2.5%左右，為2020年初以來的最高水平。

股票是戰(zhàn)勝通脹的唯一選擇？

高盛董事總經(jīng)理Ben Snider表示，機構(gòu)和散戶往往會在經(jīng)濟放緩、股指暴跌之際同時拋售股票。盡管標(biāo)普500指數(shù)今年下跌近20%，但這種情況似乎并沒有出現(xiàn)。

Snider表示：“家庭沒有大規(guī)模拋售（股票），這太令人驚訝了?！?/p>

根據(jù)以往經(jīng)驗，在標(biāo)普500指數(shù)從峰值至少下跌10% 之后，美國家庭通常會拋售約100億美元的股票。EPFR 數(shù)據(jù)顯示， 2015年和2018年該指數(shù)全年收跌時，許多投資者逃離了股票基金。

眼下，標(biāo)普500指數(shù)正步入10多年來最糟糕的一年，由于美聯(lián)儲等全球主要央行持續(xù)加息，市場出現(xiàn)劇烈波動。

散戶加速入場的背后，一方面是“股市總會反彈”的心理在作祟，另一方面更是普通消費者在通脹陰霾下的無奈之舉。部分投資者表示，股票是戰(zhàn)勝通貨膨脹的唯一選擇，其帶來高回報的機會將比債券更大。

衰退恐慌加劇，機構(gòu)看漲情緒跌至三年最低水平

然而在美聯(lián)儲持續(xù)加息和悲觀的經(jīng)濟前景影響下，美股可能遠(yuǎn)未見底。

雖然11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)依然強勁，但這不能改變美國經(jīng)濟正在迅速隕落的事實。11月CPI超預(yù)期回落，零售出現(xiàn)了一年來的最大降幅，12月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)暴跌，就連進(jìn)口也崩了，內(nèi)外需求壓力山大，美國經(jīng)濟盡顯疲態(tài)。此時的美聯(lián)儲卻表示，它還沒有完成加息，還順手提高了利率峰值預(yù)期。

這也是許多機構(gòu)投資者感到悲觀的原因之一。

德銀數(shù)據(jù)顯示，今年夏季，與股指期貨相關(guān)的凈看跌頭寸達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高點，這表明，資產(chǎn)管理公司和對沖基金正押注股市持續(xù)下挫。雖然近期許多投資者減少了看跌頭寸，但截至12月初，他們還沒有轉(zhuǎn)為看多。

與此同時，在高盛追蹤的基金中，衡量對沖基金在股市中風(fēng)險敞口的一個指標(biāo)——投資于看漲股票頭寸與看跌股票頭寸的比例——已降至2019年初以來的最低水平。

在12月初的一份報告中，加拿大皇家銀行資本市場董事總經(jīng)理Amy Wu Silverman坦言，她的客戶(包括對沖基金和資產(chǎn)管理公司)“相當(dāng)悲觀”。

根據(jù)Silverman的說法，許多人不愿大膽押注股市，即使知道華爾街其他人看跌，也不足以誘使一些人采取逆勢看漲的立場。