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玻璃05回調(diào)至1500附近買入:恒力期貨12月22早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-12-22 10:01:17 來源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:Brent 震蕩

行情回顧:油價延續(xù)震蕩反彈中,內(nèi)盤SC表現(xiàn)相對強(qiáng)于外盤,近端結(jié)構(gòu)維持偏弱,柴油裂解回落至52,宏觀氛圍轉(zhuǎn)弱帶動需求預(yù)期走低。

邏輯:

1、日央行購債帶來宏觀層面大幅波動,美元指數(shù)走低,股票等資產(chǎn)均大幅回落;

2、美國原油商業(yè)庫存去庫,總體數(shù)據(jù)而言消費(fèi)一般,暫時對上漲的延續(xù)性不夠,但美國收儲300萬桶,價格低位后下方存收儲需求;

3、暫時中國需求偏弱壓力仍在,目前主營煉廠已出現(xiàn)降負(fù)荷,在疫情高峰逐步來臨下,出行明顯回落,汽油需求壓力較高,整體消費(fèi)或存在一定的利空。

策略:70-80震蕩為主

風(fēng)險提示:1、中國疫情政策;2、SC近月交割博弈。


【LPG】

方向:震蕩

行情回顧:內(nèi)盤價格低位震蕩,基差保持偏強(qiáng),內(nèi)外價差收縮,內(nèi)盤向交割定價轉(zhuǎn)移。

邏輯:

1、冬季降溫燃燒取暖需求有望提升,但疫情嚴(yán)重利空餐飲,對商業(yè)需求利空,且調(diào)油需求剛性,PDH利潤低位,檢修增多,深加工需求支撐弱化;

2、中東減產(chǎn)或降低副產(chǎn)氣體,供應(yīng)或存在邊際改善,但美國貨偏多,后期到港不少。

變量:國內(nèi)疫情變化

策略:基差偏大,等待反彈高空為主

風(fēng)險提示:基差風(fēng)險


【瀝青】

方向:震蕩偏強(qiáng)

行情回顧:盤面上漲,煉廠現(xiàn)貨報價上漲。

邏輯:

1、宏觀看,美聯(lián)儲會議加息50基點(diǎn),加息節(jié)奏放緩;

2、國內(nèi)瀝青開工率37%,環(huán)比下降,因華東與西南個別煉廠減產(chǎn)。12月份國內(nèi)瀝青總計劃排產(chǎn)量為229.5萬噸,環(huán)比下降25.66%;

3、本周社庫53.1萬噸,環(huán)比下降5.7%,廠庫91.5萬噸,環(huán)比減少9%。因部分煉廠冬儲政策落地,下游入庫備貨,南方受趕工需求支撐,帶動煉廠出貨量增加,山東現(xiàn)貨3400。

變量:疫情、庫存

風(fēng)險提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:震蕩

夜盤行情回顧:日盤TA期價大幅走高,夜盤走勢小幅回調(diào),PTA加工費(fèi)處于430元/噸,PXN300+,需求端,聚酯工廠開工負(fù)荷有下滑至68%附近,成品庫存去化明顯,終端開機(jī)回升,前期節(jié)前備貨及部分投機(jī)需求顯現(xiàn),但近日產(chǎn)銷持續(xù)幾日不佳,關(guān)注國內(nèi)疫情恢復(fù)進(jìn)度。

向上驅(qū)動:1、PTA社會庫存不高;2、PTA負(fù)荷不高;3、聚酯庫存下滑明顯。

向下驅(qū)動:1、聚酯工廠負(fù)荷下滑明顯;2、新增產(chǎn)能投放。

變量:國內(nèi)疫情首波高峰來臨時間

風(fēng)險提示:油價大幅波動風(fēng)險


【乙二醇】

方向:震蕩

夜盤行情回顧:EG期價下跌,供需方面,港口庫存98萬噸,港口發(fā)貨不佳,未來仍有累庫壓力,需求端,聚酯工廠開工負(fù)荷有下滑至68%附近,成品庫存去化明顯,終端開機(jī)回升,前期節(jié)前備貨及部分投機(jī)需求顯現(xiàn),但近日產(chǎn)銷不佳,關(guān)注國內(nèi)疫情恢復(fù)進(jìn)度。

向上驅(qū)動:各工藝?yán)麧櫶潛p,虧損時間較長。

向下驅(qū)動:1、聚酯工廠負(fù)荷下滑明顯;2、新增產(chǎn)能投放;3、港口庫存累積。

變量:持續(xù)虧損下上游工廠動作及國內(nèi)疫情首波高峰來臨時間

風(fēng)險提示:原油大幅波動風(fēng)險


【滌綸短纖】

方向:強(qiáng)勢調(diào)整

行情回顧:短纖現(xiàn)貨成交增至三成;滌紗成交重心逐步上移,銷售疲軟。成本提振,滌綸短纖盤面止跌回升。

邏輯:

1、短纖行業(yè)現(xiàn)金流:現(xiàn)貨與盤面皆盈利;

2、前期基差較低、期現(xiàn)商及貿(mào)易商投機(jī)補(bǔ)庫為主,而紗廠備貨至下旬附近;

3、紗廠負(fù)荷或繼續(xù)下滑,跟進(jìn)乏力。

變量:下游補(bǔ)庫力度

風(fēng)險提示: 油價波動;短纖裝置變動。


【棉花與棉紗】

方向:強(qiáng)勢調(diào)整

行情回顧:ICE期棉震蕩整理。低基差皮棉成交相對較好。棉花現(xiàn)貨交投偏淡,純棉紗成交放緩。CF05合約窄幅震蕩,CF1-5收于5。

邏輯:

1、雖然遠(yuǎn)期消費(fèi)場景樂觀,但近期成交基差低;

2、兌現(xiàn)利潤,軋花廠套保意愿仍存;

3、下游紗廠與布廠原料庫存低位、成品庫存下降;

4、美元疲軟激發(fā)買氣,農(nóng)產(chǎn)品比價不利于新年度棉花種植,ICE期棉震蕩偏強(qiáng)。

變量:下游補(bǔ)庫等

風(fēng)險提示:公檢物流變化;產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:震蕩

邏輯:

1、港口MTO停車預(yù)期;

2、港口庫存偏低位,12月進(jìn)口到港增加預(yù)期;

3、內(nèi)地排庫壓力。


【PP】

方向:估值偏高,預(yù)計向下修復(fù)

行情跟蹤:PP基差偏弱維持0(0),粉料價格陰跌,纖維價格維持昨日,熔噴布炒作似乎告一段落?,F(xiàn)貨市場成交轉(zhuǎn)差熔噴布上行動力不足,持續(xù)炒作可能性偏低,后期價格大概率向下修復(fù)。

邏輯:

1、01合約供應(yīng)壓力猶存,新裝置投產(chǎn)順利(大榭30w 8月底投產(chǎn)已出正牌料,揭陽石化60w計劃于9月底進(jìn)油,10月開車),供應(yīng)彈性偏大;

2、出口關(guān)閉帶來的庫存壓力;

3、進(jìn)口到港壓力。

變量:庫存、下游訂單利潤

風(fēng)險提示:

1、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險);

2、G7對俄羅斯油價設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險)。


【PE】

方向:由于PE目前相較于油已走到高估值,后期預(yù)期向下修復(fù)。

行情跟蹤:LL基差維持50(0);成交整體轉(zhuǎn)弱。

邏輯:

1、上游庫存中性;

2、外圍價格短暫企穩(wěn) 3.01合約外圍、國內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。

變量:庫存、下游訂單

風(fēng)險提示:

1、美聯(lián)儲加息提前,全球性宏觀風(fēng)險來臨(下行風(fēng)險);

2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險);

3、G7對俄羅斯油價設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險)。


【苯乙烯EB】

方向:春節(jié)前不看空

行情回顧:今日苯乙烯上漲;華東港口庫存去庫。下游開工尚可略有降負(fù),但ps有投產(chǎn),PS和EPS庫存有所累,觀察后續(xù)庫存變化,本周苯乙烯到港量預(yù)計不高,庫存仍在低位較難累庫。EB出口裝船后延,純苯進(jìn)口仍偏多,支撐偏弱。重點(diǎn)關(guān)注苯乙烯下游備貨情況,12月平衡偏去。

邏輯:

1、估值:價差(中美-72$,中歐-218$),進(jìn)口虧損29元?,F(xiàn)貨現(xiàn)金流成本7871,現(xiàn)貨現(xiàn)金流利潤359元,一體化利潤535元,EB02成本7926元,EB03成本7980元,下游GPPS利潤90元,ABS利潤1269元,EPS虧損160元;

2、驅(qū)動:隆眾截至12月19日數(shù)據(jù),華東港口庫存7.95(-0.68)萬噸,貿(mào)易庫存5.6(-0.3)萬噸;華南港庫1.89(-0.53)萬噸,后期到船較少,驅(qū)動尚可。

變量:下游補(bǔ)貨

策略:逢低做多

風(fēng)險提示:裝置檢修變動 


【純苯BZ】

方向:震蕩

行情回顧:今日純苯現(xiàn)貨價格略漲,截至16:00附近6460元,現(xiàn)貨-1下-70元,1下-2下-70,現(xiàn)貨苯乙烯-純苯價差1770元。純苯自身有一定的投產(chǎn)+進(jìn)口多,基本面相對EB偏弱。但目前庫區(qū)庫容高位,進(jìn)口、卸貨減緩,投產(chǎn)落地不及預(yù)期,裂解價差低位。

邏輯:

1、估值:2月CFRC浮動α+35~+40美元,2月CFR-C831美元,2月FOB-K811美元。純苯-石腦油價差219美元,進(jìn)口虧損264元;

2、驅(qū)動:隆眾數(shù)據(jù)12月19日統(tǒng)計,華東港口純苯商業(yè)庫存19.02(+1.94)萬噸, 庫容比70.4%,驅(qū)動一般。

變量:裝置投產(chǎn)時間,進(jìn)口船

策略:觀望

風(fēng)險提示:不確定性高波動大


【純堿SA】

方向:SA09偏空

行情跟蹤:純堿庫存由連續(xù)的去庫轉(zhuǎn)為小幅累庫;明年6月遠(yuǎn)興500萬噸開始投產(chǎn),由現(xiàn)在的供需緊平衡轉(zhuǎn)為供大于求,純堿目前高利潤,很難給純堿如此高的利潤;國外天然氣大跌,高出口量難以維持。

向上驅(qū)動:低庫存、持倉虛實(shí)比高、緊平衡

向下驅(qū)動:浮法玻璃存冷修預(yù)期、自身高利潤下游虧損嚴(yán)重

風(fēng)險提示:

1、光伏投產(chǎn)不及預(yù)期有下行風(fēng)險;

2、國內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā),短期影響各地開工,對玻璃需求有一定影響(下行風(fēng)險)。


【玻璃FG】

方向:玻璃05回調(diào)至1500附近買入

行情跟蹤:

1、浮法玻璃近幾日產(chǎn)銷都非常好,尤其沙河,湖北和華東產(chǎn)銷也都過百,日熔量冷修不及預(yù)期,但庫存已經(jīng)不再累庫,預(yù)計下周繼續(xù)去庫。但沙河大板價格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價1493元,玻璃倉單上漲至1078張;

2、今日產(chǎn)銷:沙河165%,湖北140%,華東110%

向上驅(qū)動:虧損嚴(yán)重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、冬儲

向下驅(qū)動:高庫存、冷修不及預(yù)期、現(xiàn)貨差

風(fēng)險提示:

1、地產(chǎn)近期地產(chǎn)債到期較多,還款進(jìn)程;

2、國內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā),短期影響各地開工,對玻璃需求有一定影響。


【聚氯乙烯PVC】

方向:PVC偏空

行情跟蹤:截至周日PVC社庫23.72萬噸,環(huán)比減2.87%,但同比增82%。廠庫庫存天數(shù)6.1天,環(huán)比增0.1天,同比增5.2天。盡管社庫季節(jié)性去庫較多,但上游廠庫大幅累庫,隨著疫情放松廠庫慢慢轉(zhuǎn)移到社庫。電石價格下調(diào)100元/噸,電石法PVC成本下降,但仍然虧損較多,但液氯過剩嚴(yán)重后續(xù)開工率上升,PVC社庫去庫預(yù)期放緩。PVC現(xiàn)貨跟漲不及,基差下降,近期現(xiàn)貨成交較差。

向上驅(qū)動:山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對價格低位、社庫持續(xù)去庫、出口印度窗口打開

向下驅(qū)動:庫存同比高位、終端需求訂單差

風(fēng)險提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫

責(zé)任編輯:唐正璐

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