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瀝青震蕩偏強:恒力期貨12月27早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-12-27 10:00:48 來源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:震蕩

行情回顧:油價延續(xù)震蕩反彈中,內(nèi)盤SC表現(xiàn)相對強于外盤,柴油裂解穩(wěn)定至52。

邏輯:

1、俄羅斯堅持特別軍事行動,對明年油價供應(yīng)仍存在擔(dān)憂,俄羅斯存在減產(chǎn)可能,地緣風(fēng)險暫時驅(qū)動油價上行;

2、美國寒潮對生產(chǎn)和消費均造成影響,短期因素看對消費影響更大,總體數(shù)據(jù)而言消費一般;

3、中國疫情高峰逐步來臨,出行明顯回落,汽油需求壓力較高,整體消費或存在一定的利空,關(guān)注交易疫情節(jié)奏的變化。

策略:WTI 80美金相對處于合理中樞水平,進一步反彈空間或不大,震蕩為主。

風(fēng)險提示:1、中國疫情政策;2、SC近月交割博弈。


【LPG】

方向:震蕩

行情回顧:內(nèi)盤價格低位震蕩,基差保持偏強,內(nèi)外價差收縮,內(nèi)盤向交割定價轉(zhuǎn)移。

邏輯:

1、冬季降溫燃燒取暖需求有望提升,但疫情嚴(yán)重利空餐飲,對商業(yè)需求利空,且調(diào)油需求剛性,PDH利潤低位,檢修增多,深加工需求支撐弱化;

2、中東減產(chǎn)或降低副產(chǎn)氣體,供應(yīng)或存在邊際改善,但美國貨偏多,后期到港不少。

變量:國內(nèi)疫情變化

策略:基差偏大,關(guān)注疫情交易節(jié)奏的變化,反彈高空為主。

風(fēng)險提示:基差風(fēng)險


【瀝青】

方向:震蕩偏強

行情回顧:盤面上漲,煉廠現(xiàn)貨報價上漲。

邏輯:

1、宏觀看,美聯(lián)儲會議加息50基點,加息節(jié)奏放緩,油價上漲,成本支撐強;

2、國內(nèi)瀝青開工率35%,環(huán)比下降2%,因華東與西南個別煉廠減產(chǎn)。1月份國內(nèi)瀝青總計劃排產(chǎn)量為199.8萬噸,環(huán)比下降12.94%;

3、本周社庫53.1萬噸,環(huán)比下降5.7%,廠庫91.5萬噸,環(huán)比減少9%。因部分煉廠冬儲政策落地,下游入庫備貨。北方因天氣降溫,剛需放緩,南方受趕工需求支撐,山東現(xiàn)貨3550(+100)。

變量:疫情、庫存

風(fēng)險提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:看多05

夜盤行情回顧:夜盤強勢,PTA加工費處于530元/噸,PXN300+,需求端,聚酯工廠開工負荷有下滑至68%附近,成品庫存去化明顯,上周終端開工下滑,聚酯工廠近日產(chǎn)銷持續(xù)幾日不佳,關(guān)注國內(nèi)疫情恢復(fù)進度。

向上驅(qū)動:1、PTA社會庫存不高;2、PTA負荷不高;3、聚酯庫存下滑明顯。

向下驅(qū)動:1、聚酯工廠負荷低位;2、新增產(chǎn)能投放。

變量:國內(nèi)疫情首波高峰來臨時間

風(fēng)險提示:油價大幅波動風(fēng)險


【乙二醇】

方向:震蕩

夜盤行情回顧:EG期價震蕩,供需方面,港口庫存大幅去庫至90.2萬噸,需求端,聚酯工廠開工負荷有下滑至68%附近,成品庫存去化明顯,本周終端再次下滑,聚酯工廠近日產(chǎn)銷不佳,關(guān)注國內(nèi)疫情恢復(fù)進度。

向上驅(qū)動:各工藝?yán)麧櫶潛p,虧損時間較長。

向下驅(qū)動:1、聚酯工廠負荷下滑明顯;2、新增產(chǎn)能投放。

變量:持續(xù)虧損下上游工廠動作及國內(nèi)疫情首波高峰來臨時間

風(fēng)險提示:原油大幅波動風(fēng)險


【滌綸短纖】

方向:震蕩偏強

行情回顧:短纖現(xiàn)貨成交持穩(wěn)至兩成;滌紗價格持穩(wěn),純滌紗開機負荷降至31%附近。滌綸短纖跟隨TA高位回落。

邏輯:

1、短纖行業(yè)現(xiàn)金流盈利,但處于近幾年低位;

2、紗廠負荷繼續(xù)下滑,跟進乏力;

3、短纖工廠產(chǎn)銷疲軟,累庫預(yù)期。

變量:下游補庫力度

風(fēng)險提示:油價波動;短纖裝置變動。


【棉花與棉紗】

方向:震蕩偏強

行情回顧:ICE期棉震蕩整理。棉花現(xiàn)貨交投一般;紡企減停產(chǎn)繼續(xù)增加,局部成交停滯,棉紗現(xiàn)貨繼續(xù)上漲。CF05合約止跌回升,CF1-5收于30。

邏輯:

1、遠期消費場景樂觀,鄭棉持倉仍處高位;

2、兌現(xiàn)利潤,軋花廠套保意愿仍存;

3、下游紗廠與布廠負荷下滑,節(jié)前終端訂單難好轉(zhuǎn),補庫動力不足;

4、美元疲軟激發(fā)買氣,農(nóng)產(chǎn)品比價不利于新年度棉花種植,ICE期棉震蕩偏強。

變量:下游補庫等

風(fēng)險提示:公檢物流變化;產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:向下

邏輯:

1、港口庫存偏低位,12月進口到港增加預(yù)期;

2、內(nèi)地排庫壓力。


【PP】

方向:估值偏高,預(yù)計向下修復(fù)

行情跟蹤:PP基差偏弱維持-20(0),各地由于疫情關(guān)系,下游開工受影響很大,預(yù)計近期交易弱現(xiàn)實

邏輯:

1、01合約供應(yīng)壓力猶存,新裝置投產(chǎn)順利(大榭30w 8月底投產(chǎn)已出正牌料,揭陽石化60w計劃于9月底進油,10月開車),供應(yīng)彈性偏大;

2、出口關(guān)閉帶來的庫存壓力;

3、進口到港壓力。

變量:庫存、下游訂單利潤

風(fēng)險提示:

1、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險);

2、G7對俄羅斯油價設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險)。


【PE】

方向:由于PE目前相較于油已走到高估值,后期預(yù)期向下修復(fù)。

行情跟蹤:LL基差維持135(0);成交繼續(xù)偏弱。

邏輯:

1、上游庫存中性;

2、外圍價格短暫企穩(wěn);

3、01合約外圍、國內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。

變量:庫存、下游訂單

風(fēng)險提示:

1、美聯(lián)儲加息提前,全球性宏觀風(fēng)險來臨(下行風(fēng)險);

2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險);

3、G7對俄羅斯油價設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險)。


【苯乙烯EB】

方向:春節(jié)前不看空

行情回顧:今日苯乙烯漲后回落;華東港口庫存累庫。下游開工有所降負,下游庫存整體略去庫。EB裝置有所回歸,周末科元爆炸;美國寒潮影響當(dāng)?shù)匮b置,歐美價格走高。目前累庫與預(yù)期交織,短期震蕩。

邏輯:

1、估值:價差(中美-49$,中歐-287$),進口利潤79元?,F(xiàn)貨現(xiàn)金流成本7911,現(xiàn)貨現(xiàn)金流利潤354元,一體化利潤440元,EB02成本7977元,EB03成本8036元,下游GPPS利潤50元,ABS利潤1244元,EPS虧損100元;

2、驅(qū)動:隆眾截至12月26日數(shù)據(jù),華東港口庫存10.28(+2.33)萬噸,貿(mào)易庫存7.6(+2)萬噸;華南港庫0.95(-0.94)萬噸,后期到船一般,提貨減少,驅(qū)動一般。

變量:提貨量

策略:逢低做多

風(fēng)險提示:裝置檢修變動


【純苯BZ】

方向:震蕩

行情回顧:今日純苯現(xiàn)貨價格持平,截至16:00附近6515元,現(xiàn)貨-1下-85元,1下-2下-75,現(xiàn)貨苯乙烯-純苯價差1750元。純苯自身有一定的投產(chǎn)+進口多,基本面相對EB偏弱。但目前庫區(qū)庫容高位,進口、卸貨減緩,投產(chǎn)落地不及預(yù)期。

邏輯:

1、估值:2月CFRC浮動α+35~+40美元,2月CFR-C831美元,2月FOB-K811美元。純苯-石腦油價差224美元,進口虧損327元;

2、驅(qū)動:隆眾數(shù)據(jù)12月26日統(tǒng)計,華東港口純苯商業(yè)庫存20.29(+1.27)萬噸, 庫容比75.1%,驅(qū)動一般。

變量:裝置投產(chǎn)時間,進口船

策略:觀望

風(fēng)險提示:不確定性高波動大


【純堿SA】

方向:SA09偏空

行情跟蹤:純堿庫存由連續(xù)的去庫轉(zhuǎn)為小幅累庫;明年6月遠興500萬噸開始投產(chǎn),由現(xiàn)在的供需緊平衡轉(zhuǎn)為供大于求,純堿目前高利潤,很難給純堿如此高的利潤;國外天然氣大跌,高出口量難以維持。

向上驅(qū)動:低庫存、持倉虛實比高、緊平衡。

向下驅(qū)動:浮法玻璃存冷修預(yù)期、自身高利潤下游虧損嚴(yán)重。

風(fēng)險提示:

1、光伏投產(chǎn)不及預(yù)期有下行風(fēng)險;

2、國內(nèi)疫情多點爆發(fā),短期影響各地開工,對玻璃需求有一定影響(下行風(fēng)險)。


【玻璃FG】

方向:玻璃05回調(diào)至1500附近買入

行情跟蹤:

1、浮法玻璃近幾日產(chǎn)銷都非常好,尤其沙河,湖北和華東產(chǎn)銷也都過百,日熔量冷修不及預(yù)期,但庫存已經(jīng)不再累庫,預(yù)計下周繼續(xù)去庫。但沙河大板價格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價1493元,玻璃倉單上漲至1078張;

2、今日產(chǎn)銷:沙河165%,湖北140%,華東110%。

向上驅(qū)動:虧損嚴(yán)重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、冬儲。

向下驅(qū)動:高庫存、冷修不及預(yù)期、現(xiàn)貨差。

風(fēng)險提示:地產(chǎn)近期地產(chǎn)債到期較多,還款進程國內(nèi)疫情多點爆發(fā),短期影響各地開工,對玻璃需求有一定影響。


【聚氯乙烯PVC】

方向:PVC偏空

行情跟蹤:截至周日PVC社庫23.91萬噸,環(huán)比增0.8%,同比增78.6%。廠庫庫存天數(shù)6.3天,環(huán)比增0.2天。社庫小幅累庫,上游廠庫大幅累庫,總庫存持續(xù)高位。電石價格保持高位,電石法PVC成本高企,虧損較多,但液氯過剩嚴(yán)重后續(xù)開工率上升,PVC社庫去庫預(yù)期放緩。PVC現(xiàn)貨跟漲不及,基差下降,近期現(xiàn)貨成交較差。

向上驅(qū)動:山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對價格低位、社庫持續(xù)去庫、出口印度窗口打開

向下驅(qū)動:庫存同比高位、終端需求訂單差

風(fēng)險提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫

責(zé)任編輯:唐正璐

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