臘月的清晨，北風(fēng)呼呼的吹，再加上一波又一波的小陽(yáng)人上線，北京這個(gè)冬天顯得格外的蕭條。

北交所的市場(chǎng)表現(xiàn)也非常的應(yīng)景，上市新股一個(gè)接一個(gè)破發(fā)，此刻打新者的心更是拔涼拔涼的！

這不，一位股民抱怨道，割韭菜達(dá)到如此干凈程度，真心說(shuō)不應(yīng)該，任何想要長(zhǎng)久生存的市場(chǎng)都會(huì)對(duì)弱勢(shì)群體給以關(guān)懷和保護(hù)，唯獨(dú)北交所除外。

還有股民說(shuō)道，申購(gòu)五萬(wàn)多，一下大幾千沒(méi)啦，以后打死不申購(gòu)啦！第一次中簽北交所勸退啦。

12月份以來(lái)，北交所一共上市25只新股，其中首發(fā)日即破發(fā)的有21只、占比高達(dá)84%，創(chuàng)北交所月破發(fā)率新高。

這25家企業(yè)今年上半年業(yè)績(jī)下滑的有11家，制造業(yè)11家，均占比近44%。而首發(fā)上市的平均市盈率為20.7倍，高于目前北交所已上市公司18倍左右的平均市盈率?？傮w來(lái)看，整體偏高的估值以及今年以來(lái)企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑占比較大也一定程度促使了新股破發(fā)加劇。

此外，北交所近期大盤下跌，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，是加劇新股破發(fā)的重要因素。新股破發(fā)頻繁又進(jìn)一步使得北交所市場(chǎng)人氣不足，流動(dòng)性下降，兩者相互作用，循環(huán)共振。

北交所并沒(méi)有什么新的大額資金入場(chǎng)，此前新基金發(fā)行受挫，而近期北交所新股發(fā)行節(jié)奏較之前有所加快，幾乎是平均每天1-2家，對(duì)自身資金也產(chǎn)生分流影響。

雖說(shuō)注冊(cè)制改革推進(jìn)的大背景下，破發(fā)了早已不是什么新鮮事，但是像北交所這樣高達(dá)84%的月破發(fā)率，在市場(chǎng)上還是少見(jiàn)，即便是被市場(chǎng)看好的新股也未能幸免于難。

這其中的緣由，引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，無(wú)數(shù)股民也爭(zhēng)吵著要退出北交所。

東吳證券表示，破發(fā)原因主要有三：一是2022年以來(lái)北交所新股發(fā)行明顯提速，進(jìn)入下半年以來(lái)尤為彰顯。二是年底市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚，在市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的影響下，小市值股票表現(xiàn)欠佳，尤其是北交所板塊產(chǎn)生集中“破發(fā)”現(xiàn)象。最后，在近期流動(dòng)性邊際趨緊的狀態(tài)下，北交所的公司市值小、流動(dòng)性相比主板更差。

川財(cái)證券表示，新股上市首日破發(fā)是注冊(cè)制詢價(jià)新規(guī)和公司基本面雙重影響下的結(jié)果。預(yù)計(jì)未來(lái)新股的報(bào)價(jià)博弈程度將加劇，出現(xiàn)首日破發(fā)的概率也將加大，這也將倒逼投資者更加理性地參與市場(chǎng)投資。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年10月底以來(lái)，10年期國(guó)債收益率從2.64%逐漸上升至2.89%，背后反映的是：一方面，11月份以來(lái)防疫政策發(fā)生一些優(yōu)化和調(diào)整，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸向正常狀態(tài)恢復(fù)；另一方面，流動(dòng)性邊際趨緊的狀態(tài)下，北交所的公司市值小、流動(dòng)性相比主板較差，在國(guó)債收益率上行階段，受到的沖擊和影響尤為明顯，這也是北交所新股“破發(fā)”頻現(xiàn)的原因之一。

粵開(kāi)證券首席策略分析師陳夢(mèng)潔認(rèn)為，隨著注冊(cè)制發(fā)行提速，部分新股在規(guī)模偏小、盈利能力尚不夠穩(wěn)定的情況下上市后，享受行業(yè)賽道股高估值帶來(lái)的紅利，使得股價(jià)存在一定程度上的高估。這些股票在上市后回歸理性，出現(xiàn)破發(fā)在預(yù)期當(dāng)中。