隨著日本央行給轉(zhuǎn)向以希望，全球債券市場(chǎng)的負(fù)利率時(shí)代可能已進(jìn)入尾聲。

Factset的最新數(shù)據(jù)顯示，在各國(guó)央行努力加息以對(duì)抗通脹的行動(dòng)下，全球負(fù)利率債券總額已經(jīng)銳減，從兩年前的18.4萬(wàn)億美元降至目前的2540億美元。

為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，過(guò)去以日本和歐洲為代表的央行采取將目標(biāo)利率維持在零以下。但今年以來(lái)，通脹飆升已使歐洲央行提高了利率，負(fù)利率的陣營(yíng)幾乎只剩下日本央行。

上周，日本央行出乎意料地放松了十年期國(guó)債收益率目標(biāo)區(qū)間，從±0.25%提升至±0.5%，此后幾天，日本十年期國(guó)債收益率已升至略低于0.5%的水平，十年期以下的短期國(guó)債收益率也已轉(zhuǎn)為正值，只有期限在一年及以下的政府票據(jù)的收益率仍為負(fù)。

在宣布調(diào)整收益率目標(biāo)區(qū)間后，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥反復(fù)表示這一轉(zhuǎn)變并非加息，只是增強(qiáng)債券市場(chǎng)的功能。但市場(chǎng)仍然認(rèn)為這是一個(gè)重要信號(hào)。

瑞銀證券首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前日本央行官員足立正道(Masamichi Adachi)認(rèn)為，無(wú)論日本央行怎么稱呼它，“這都是朝著退出邁出的一步”：這為2023年新行長(zhǎng)上任后加息打開了大門。

負(fù)利率債券時(shí)代

2010年末，歐洲央行、瑞典、丹麥和瑞士央行開始將目標(biāo)利率維持在零以下；2016年以來(lái)，日本央行也一直將基準(zhǔn)利率維持在零以下，組成了負(fù)利率債券的基本陣營(yíng)。

盡管負(fù)利率債券實(shí)際上要求債券持有人付費(fèi)，是一種“違反直覺的投資”，但一直有投資者在進(jìn)行購(gòu)買。

一些人需要一個(gè)安全的地方來(lái)存放大量歐元或日元，他們別無(wú)選擇，只能接受。還有一些人購(gòu)買了負(fù)利率債券，希望在收益率進(jìn)一步下跌時(shí)賣出獲利。

而一些日本以外的其他投資者則通過(guò)將投資與貨幣對(duì)沖相結(jié)合，從低收益率的政府債券中獲利。

Pictet Asset Management高級(jí)投資經(jīng)理Ella Hoxha說(shuō)，該公司的一些固定收益基金通過(guò)將美元兌換成日元進(jìn)行短期掉期，并將日元投資于短期日本政府債券，獲得了4%以上的收益率。這種交易的大部分收益來(lái)自貨幣對(duì)沖，因?yàn)樵诿绹?guó)利率相對(duì)較高的時(shí)候，外國(guó)人愿意支付更高的價(jià)格借入美元。