2022年以來，A股上市公司實施員工持股計劃熱情持續(xù)攀升，頻現(xiàn)億元持股金額，“0元購”“1元購”持股計劃迭出。專家表示，員工持股計劃是上市公司重要的利益共享機制，要想達到良好的激勵效果，既需上市公司科學(xué)合理制定考核指標，也需監(jiān)管部門持續(xù)完善激勵約束機制，從而更好發(fā)揮員工持股計劃的作用。

創(chuàng)新型企業(yè)占比高

據(jù)統(tǒng)計，2022年超270家上市公司發(fā)布近300份員工持股計劃。“員工持股計劃是企業(yè)吸引人才、建立長效激勵機制的重要工具，可以使公司、股東、員工等各方建立起長期穩(wěn)定的利益共享和風(fēng)險共擔機制，實現(xiàn)多方共贏?！敝泻阶C券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云表示。

多家上市公司在公告中表示，實施員工持股計劃旨在充分調(diào)動員工積極性和創(chuàng)造性。例如，新智認知發(fā)布2022年員工持股計劃草案公告，用于員工持股計劃的股份共計673萬股，公司希望通過本次員工持股計劃，提升核心人才對公司發(fā)展的責任感和使命感，推動公司整體目標實現(xiàn)。

從行業(yè)看，發(fā)布員工持股計劃的上市公司主要分布在計算機、電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)，總量占比過半。

董忠云認為，之所以上述行業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)實施員工持股計劃的積極性較高，一方面是由于這類企業(yè)大多還處在快速發(fā)展階段，通過員工持股計劃可以節(jié)約員工激勵資金成本，還可以推動人才與公司的深度綁定；另一方面，創(chuàng)新型企業(yè)員工對公司前景信心較大，有參與員工持股計劃的動力。

2022年實施員工持股計劃的國企上市公司明顯增多。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，隨著國企改革三年行動的持續(xù)推動，國企股權(quán)改革也逐步深化，員工持股計劃和股權(quán)激勵的實施，有助于為國企注入活力與動力。

“總體看，2022年A股市場波動有所加大，不少公司股價出現(xiàn)價格低于價值的情況，適時開展員工持股計劃，能夠通過免稅規(guī)則提升員工實際收入，借助鎖定期和股價走勢來凝聚人心，不失為一項明智選擇?！碧锢x表示。

嚴防變相利益輸送

在上市公司實施員工持股計劃熱情升溫的同時，實際操作中，因股權(quán)授予折扣過低、解鎖條件不合理、董監(jiān)高認購份額較大等問題，也引來不少爭議。

記者注意到，2022年以來，“1元購”“0元購”員工持股計劃頻出，其中多家公司收到監(jiān)管部門下發(fā)的問詢函，“受讓價格”“解鎖條件”“是否存在變相利益輸送”等成為交易所追問的主要問題。

“目前相關(guān)規(guī)則沒有對員工持股計劃的授予價格進行硬性規(guī)定，提高折扣幅度有助于減輕員工支付壓力，但同時也要考慮計劃對其他中小股東的影響?！碧锢x認為，如果公司因此支付的費用成本過重，“福利”有余而“激勵”不足，就可能影響其他中小股東的利益，容易引發(fā)市場對于員工持股計劃動機的質(zhì)疑。

董忠云認為，要區(qū)分“1元購”“0元購”員工持股計劃是否涉嫌變相利益輸送，要看激勵范圍和行權(quán)條件是否合理，是否遵循激勵和約束對等原則，設(shè)定的公司層面業(yè)績考核和個人層面績效考核要求是否能激勵核心骨干創(chuàng)造價值，如果業(yè)績目標過低，則有利益輸送的嫌疑。

因業(yè)績考核指標過低或不合理而被監(jiān)管部門追問的企業(yè)不在少數(shù)。“持股計劃的出發(fā)點是調(diào)動員工積極性，如果業(yè)績考核等規(guī)則設(shè)計不當、實施環(huán)節(jié)不夠科學(xué)嚴謹，就會導(dǎo)致激勵舉措變味，成為少數(shù)人實施利益輸送的工具，損害上市公司利益，這與監(jiān)管部門鼓勵開展員工持股計劃的初衷相悖。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示。

完善長效激勵機制

作為激勵員工、完善公司治理的一項有力舉措，員工持股計劃有其自身優(yōu)點?！皢T工持股計劃覆蓋面更廣、福利性強，鎖定期相對較短，持股形式更加多樣，這是被越來越多上市公司青睞的原因。”田利輝表示。

為更好發(fā)揮員工持股計劃激勵作用，早在2016年，證監(jiān)會就發(fā)布《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》，引導(dǎo)、規(guī)范上市公司實施員工持股計劃。2022年4月，證監(jiān)會、國資委、全國工商聯(lián)聯(lián)合發(fā)布通知，鼓勵上市公司回購股份用于股權(quán)激勵及員工持股計劃。

“員工持股計劃是把員工和股東的身份合二為一，既能夠吸引和留住優(yōu)秀人才，又能夠提升員工的工作熱情，所以要兼顧員工福利和股東權(quán)益?！倍切卤硎?，對上市公司來說，不能把員工持股計劃做成“一錘子買賣”，要盡可能發(fā)揮好激勵作用，完善相關(guān)規(guī)章制度，強化長期考核約束，讓員工持股制度化、常規(guī)化。

田利輝認為，要防止員工持股計劃變形走樣，上市公司需結(jié)合自身實際情況，科學(xué)合理設(shè)計持股成本、業(yè)績考核指標等，既要與公司經(jīng)營目標相匹配，也要綜合考慮員工股東權(quán)利，還要合規(guī)高效進行管理，倘若使用法人或信托管理員工持股計劃，則需保持透明和規(guī)范，防止有關(guān)機構(gòu)違規(guī)違法通過質(zhì)押等方式處置代管股票等。

董忠云建議，監(jiān)管部門應(yīng)對員工持股計劃的連續(xù)性、合理性進行把關(guān)，壓實各方責任，防止利益輸送。在激勵期限上，要以3年以上的長期激勵為主，確保核心人才的穩(wěn)定性。在激勵機制上，對授予價格、激勵對象、激勵規(guī)模遵循激勵和約束對等原則，通過風(fēng)險共擔、利益共享的激勵機制，充分激發(fā)員工積極性和創(chuàng)造性，從而增強企業(yè)競爭力。

深交所表示，下一步將持續(xù)健全激勵約束機制，切實提高一線監(jiān)管質(zhì)效，支持引導(dǎo)上市公司合規(guī)高效實施股權(quán)激勵和員工持股計劃，充分發(fā)揮中長期激勵作用，推動上市公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，更好服務(wù)國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟。