設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 合作伙伴機(jī)構(gòu)研究觀點(diǎn)

苯乙烯在商品中宜做空配:恒力期貨1月12早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-01-12 09:42:49 來(lái)源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:震蕩

行情回顧:油價(jià)維持低位反彈,非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)需求仍有韌性,但降通脹是首要目標(biāo),下次議息會(huì)議仍可能加息25或50bp,宏觀經(jīng)濟(jì)壓力持續(xù)存在。近期汽柴表觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)同樣一般,市場(chǎng)對(duì)衰退預(yù)期加深,對(duì)原油等商品構(gòu)成壓力。目前行情來(lái)看,美國(guó)冬季再次面臨降溫,柴油大幅上漲帶動(dòng)油價(jià)反彈,延續(xù)驅(qū)動(dòng)邏輯一般,產(chǎn)業(yè)面OPEC減產(chǎn)無(wú)新意,俄羅斯石油出口減少兌現(xiàn)中,總庫(kù)存仍維持偏低水平,價(jià)格持續(xù)向下驅(qū)動(dòng)力或不夠,中國(guó)公布第二批原油進(jìn)口配額,對(duì)需求存在預(yù)期,行情更多以震蕩為主。

邏輯:

1、俄羅斯關(guān)注2月對(duì)成品油制裁,屆時(shí)俄羅斯存在減產(chǎn)可能;

2、中國(guó)疫情逐步過(guò)峰,疫情后對(duì)需求恢復(fù)的預(yù)期交易的兌現(xiàn);

3、WTI結(jié)構(gòu)回落至contangao,消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般。

策略:震蕩為主

風(fēng)險(xiǎn)提示:1、中國(guó)疫情政策;2、SC近月交割博弈。


【LPG】

方向:震蕩

行情回顧:內(nèi)盤價(jià)格低位反彈,基差走弱,內(nèi)外價(jià)差維持,內(nèi)盤向交割定價(jià)轉(zhuǎn)移。

邏輯:

1、短期疫情過(guò)峰,汽油需求數(shù)據(jù)大幅好轉(zhuǎn),價(jià)格上漲帶動(dòng)醚后價(jià)格抬升,且后期對(duì)商業(yè)燃燒需求恢復(fù)存在預(yù)期;

2、近端合約因03倉(cāng)單注銷因素,反彈空間或不大。

變量:國(guó)內(nèi)疫情變化

策略:04合約存疫情后消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期,逢低可找機(jī)會(huì)介入04多單。

風(fēng)險(xiǎn)提示:基差風(fēng)險(xiǎn)


【瀝青】

方向:震蕩偏強(qiáng)

行情回顧:裂解價(jià)差估值較高,盤面下跌,煉廠開(kāi)工下滑,庫(kù)存低位。

邏輯:

1、宏觀看,近期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議加息50基點(diǎn),加息節(jié)奏放緩;

2、國(guó)內(nèi)瀝青開(kāi)工率30%,環(huán)比下降1%。1月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為199.8萬(wàn)噸,環(huán)比下降12.94%;

3、本周社庫(kù)62.9噸,環(huán)比增加3.5%,廠庫(kù)76萬(wàn)噸,環(huán)比減少7.1%。因南方地區(qū)趕工需求支撐,業(yè)者執(zhí)行冬儲(chǔ)合同,發(fā)往社會(huì)庫(kù),導(dǎo)致社庫(kù)增加,廠庫(kù)減少。山東現(xiàn)貨3590附近。

變量:疫情、庫(kù)存

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:看多05

夜盤行情回顧:夜盤強(qiáng)勢(shì),PXN維持強(qiáng)勢(shì),TA加工費(fèi)340元/噸,聚酯負(fù)荷小幅回升,上周POY庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù),聚酯成品庫(kù)存壓力較小,終端進(jìn)入收尾階段。

向上驅(qū)動(dòng):

1、PTA社會(huì)庫(kù)存低位;

2、PTA負(fù)荷低位;

3、聚酯成品庫(kù)存下滑明顯;

4、PX偏緊。

向下驅(qū)動(dòng):

1、聚酯工廠負(fù)荷下滑明顯;

2、織造開(kāi)工大幅下滑;3、新增產(chǎn)能投放;4、部分裝置重啟。

變量:新產(chǎn)能投放時(shí)間及節(jié)前補(bǔ)庫(kù)時(shí)間

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【乙二醇】

方向:震蕩偏多

夜盤行情回顧:夜盤EG期價(jià)震蕩偏強(qiáng),供需方面,港口庫(kù)存90.3萬(wàn)噸,部分煤化工復(fù)產(chǎn),EG開(kāi)工回升明顯,需求端,聚酯負(fù)荷小幅回升,本周POY庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù),聚酯成品庫(kù)存壓力較小,終端進(jìn)入收尾階段,關(guān)注年前補(bǔ)庫(kù)時(shí)間點(diǎn)。

向上驅(qū)動(dòng):各工藝?yán)麧?rùn)虧損,虧損時(shí)間較長(zhǎng)。

向下驅(qū)動(dòng):

1、聚酯工廠負(fù)荷下滑明顯;

2、織造開(kāi)工大幅下滑;

3、新增產(chǎn)能投放;

4、乙二醇負(fù)荷回升。

變量:庫(kù)存能否累積及終端補(bǔ)庫(kù)時(shí)間

風(fēng)險(xiǎn)提示:原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【滌綸短纖】

方向:逢低買。

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷穩(wěn)至36%;純滌紗與滌棉紗價(jià)格維穩(wěn),銷售零星。成本支撐,滌綸短纖震蕩收高。

邏輯:

1、短纖行業(yè)現(xiàn)金流:現(xiàn)貨與盤面皆虧損;

2、短纖工廠累庫(kù)預(yù)期下,減停產(chǎn)增加;

3、下游紗廠原料庫(kù)存低位,春節(jié)后提負(fù)將補(bǔ)庫(kù)。

變量:下游補(bǔ)庫(kù)力度。

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅下挫;短纖檢停延后。


【棉花與棉紗】

方向:震蕩偏強(qiáng)

行情回顧:ICE期棉止跌企穩(wěn)。棉花現(xiàn)貨主流基差基本持穩(wěn),交投較昨日走淡;純棉紗市場(chǎng)進(jìn)入收尾階段,紡企庫(kù)存普遍較低。CF05合約橫盤震蕩。CF1-5收于80,CF5-9收于-170。

邏輯:

1、遠(yuǎn)期消費(fèi)場(chǎng)景樂(lè)觀,鄭棉繼續(xù)增倉(cāng);

2、現(xiàn)貨惜售,倉(cāng)單低位,軋花廠套保意愿猶存;

3、下游紗廠成品庫(kù)存下降、原料庫(kù)存低位,補(bǔ)庫(kù)預(yù)期;

4、美國(guó)服裝銷售下滑而庫(kù)存高位,但農(nóng)產(chǎn)品比價(jià)不利于新年度棉花種植,ICE期棉底部震蕩。

變量:下游補(bǔ)庫(kù)等

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀氛圍;產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:向下

邏輯:

1、港口庫(kù)存累庫(kù);

2、內(nèi)地庫(kù)存偏高;

3、成本弱勢(shì);

4、估值偏高。


【PP】

方向:估值偏高,預(yù)計(jì)向下修復(fù)

行情跟蹤:PP基差維持-100(0),下游工廠多數(shù)在1.9-1.10放假,因此補(bǔ)庫(kù)需求基本釋放完畢。

主邏輯:

1、05合約供應(yīng)壓力猶存,新裝置投產(chǎn)順利(大榭30w 8月底投產(chǎn)已出正牌料,揭陽(yáng)石化60w計(jì)劃于9月底進(jìn)油,10月開(kāi)車),供應(yīng)彈性偏大;

2、出口關(guān)閉帶來(lái)的庫(kù)存壓力;

3、進(jìn)口到港壓力。

變量:庫(kù)存、下游訂單利潤(rùn)

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn));

2、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。


【PE】

方向:由于PE目前相較于油已走到高估值,后期預(yù)期向下修復(fù)。

行情跟蹤:LL基差走弱至0(-50),下游工廠本周放假,市場(chǎng)本周以低價(jià)甩貨為主,市場(chǎng)價(jià)差較大。

邏輯:

1、上游庫(kù)存中性 ;

2、外圍價(jià)格短暫企穩(wěn) ;

3、05合約國(guó)內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。

變量:庫(kù)存、下游訂單

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、美聯(lián)儲(chǔ)加息提前,全球性宏觀風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨(下行風(fēng)險(xiǎn));

2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn));

3、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。


【苯乙烯EB】

方向:苯乙烯在商品中宜做空配

行情跟蹤:今日苯乙烯大幅反彈,基差小幅走強(qiáng)。今日傳聞廣石化地下管道有問(wèn)題,EB投產(chǎn)可能延遲。連云港石化熱喚器故障,年后再開(kāi)。

向上驅(qū)動(dòng):疫情放開(kāi)宏觀預(yù)期向好整體商品向上、苯乙烯累庫(kù)不及預(yù)期

向下驅(qū)動(dòng):苯乙烯非一體化利潤(rùn)較好開(kāi)工率有望提升、GPPS盈虧線附近、純苯庫(kù)存高企成本支撐減弱。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、宏觀政策變化、疫情變化。


【純堿SA】

方向:SA09偏弱

行情跟蹤:上中下游庫(kù)存均處于低位,現(xiàn)貨極其緊張,期現(xiàn)商報(bào)價(jià)SA02+80,SA05+280。在新裝置投產(chǎn)之前,產(chǎn)量提升有限,下游浮法玻璃日熔量保持在16萬(wàn)噸,冷修遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期。光伏玻璃投產(chǎn)明顯加快,12月點(diǎn)火新增5600噸日熔,截至1月11日光伏點(diǎn)火新增2100噸日熔,光伏日熔量突破8萬(wàn)噸,重堿需求持續(xù)增加。1月純堿小幅下降,市場(chǎng)預(yù)估15萬(wàn)噸左右,輕堿表需仍為較好。紅四方20萬(wàn)噸和德邦60萬(wàn)噸投產(chǎn)預(yù)期一季度難以投產(chǎn),遠(yuǎn)興一號(hào)線5月投產(chǎn),對(duì)5月合約影響較小。

向上驅(qū)動(dòng):低庫(kù)存、持倉(cāng)虛實(shí)比高、緊平衡。

向下驅(qū)動(dòng):浮法玻璃存冷修預(yù)期、自身高利潤(rùn)下游虧損嚴(yán)重。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、光伏投產(chǎn)不及預(yù)期有下行風(fēng)險(xiǎn);

2、國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā),短期影響各地開(kāi)工,對(duì)玻璃需求有一定影響(下行風(fēng)險(xiǎn))。


【玻璃FG】

方向:玻璃05偏多

行情跟蹤:浮法玻璃近期受冬儲(chǔ)影響產(chǎn)銷持續(xù)較好,現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲。Q4房地產(chǎn)政策頻發(fā),經(jīng)銷商對(duì)年后需求預(yù)期向好,冷修不及預(yù)期。目前庫(kù)存有所下降,但同比仍處高位。年后需求待驗(yàn)證,但玻璃低估值、負(fù)利潤(rùn)和好預(yù)期下,短期震蕩偏多。

向上驅(qū)動(dòng):虧損嚴(yán)重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、冬儲(chǔ)。

向下驅(qū)動(dòng):高庫(kù)存、冷修不及預(yù)期、現(xiàn)貨差。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、地產(chǎn)近期地產(chǎn)債到期較多,還款進(jìn)程;

2、國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā),短期影響各地開(kāi)工,對(duì)玻璃需求有一定影響。


【聚氯乙烯PVC】

方向:PVC震蕩

行情跟蹤:截至周日社庫(kù)25.86萬(wàn)噸,環(huán)比增1.44萬(wàn)噸。PVC出口成交放量,出口利潤(rùn)較好,印度擔(dān)心美國(guó)寒流造成PVC短缺積極買貨。國(guó)內(nèi)年后預(yù)期較好,暫時(shí)難以看到驅(qū)動(dòng)。

向上驅(qū)動(dòng):山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對(duì)價(jià)格低位、社庫(kù)持續(xù)去庫(kù)、出口印度窗口打開(kāi)。

向下驅(qū)動(dòng):庫(kù)存同比高位、庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)、終端需求訂單差。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫(kù)。

責(zé)任編輯:唐正璐

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位