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油脂短多謹(jǐn)慎持有:國海良時期貨1月19早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-01-19 10:54:57 來源:國海良時期貨

■股指:市場年前持續(xù)縮量

1.外部方面:美聯(lián)儲官員再次“放鷹”,美股三大指數(shù)高開低走,道指下跌逾600點(diǎn),標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)一個月來的最大單日跌幅,納指結(jié)束此前七連漲。截至收盤,道指跌1.81%;標(biāo)普500指數(shù)跌1.56%;納指跌1.24%。

2.內(nèi)部方面:市場整體窄幅震蕩,日成交額縮量跌破七千億成交額規(guī)模。漲跌比較好,2900余家公司上漲。北向資金繼續(xù)保持大幅流入,凈流入49余億元。行業(yè)概念方面,新能源行業(yè)表現(xiàn)活躍。                                     

3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,市場輪動速度較快,結(jié)構(gòu)化特征明顯。


■貴金屬:高位徘徊

1.現(xiàn)貨:Au(T+D)417.52元/克,Ag(T+D)5265元/千克,國際金價1907。

2.利率:10美債3.5%;5年TIPS 1.4%;美元102.3。

3.加息:美國聯(lián)邦基金利率期貨交易市場預(yù)計,美聯(lián)儲2月加息25個基點(diǎn)的幾率超過96%,一天前的預(yù)計幾率不到77%。市場押注5月美國利率觸及4.9%的峰值,美聯(lián)儲則預(yù)計利率觸頂于5.1%。

4.EFT持倉:SPDR912.14。

5.總結(jié):美國12月PPI通脹加速回落,日本央行維持超寬松政策。美聯(lián)儲官員鷹派講話,以及微軟、亞馬遜等大型公司大幅裁員傳遞出經(jīng)濟(jì)不佳的信號,歐美長債收益率跌至數(shù)月低位,關(guān)鍵曲線倒掛加深突顯衰退隱憂,10年期日債收益率七日里首次跌離0.50%上限。日元兌美元一度跌1.7%至七個半月新低,美元徘徊七個半月低位,貴金屬高位徘徊。


■滬銅:振幅加大,平臺式上揚(yáng)偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69750元/噸(+1335元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤-1645.63

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-70

4.庫存: 上期所銅庫存102475噸(+22095噸),LME銅庫存81925噸(-1400噸)

5.總結(jié):激進(jìn)加息可能放緩。總體振幅加大,滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破,開啟第三波反彈,壓力位上移至66000-70000,多單可逢高逐步獲利了結(jié)。


■滬鋁: 震蕩,關(guān)注下沿是否破位

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18510元/噸(+60元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-1638.83元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-70,前值-70

4.庫存:上期所鋁庫存166741噸(+48292噸),Lme鋁庫存390400噸(-4750噸)。

5.總結(jié): 表明激進(jìn)加息可能放緩。進(jìn)入需求淡季,受疫情影響需求堪憂。目前震蕩,區(qū)間操作。壓力位19500-20000,支撐位:17500-17800。


■焦煤、焦炭:雙焦震蕩偏弱運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2350元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2140元/噸(0),日照港準(zhǔn)一級冶金焦2680元/噸(0);

2.基差:JM01基差458元/噸(-34.5),J01基差-197元/噸(-27);

3.需求:獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.20%(-0.73%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.96%(0.04%),247家鋼廠高爐開工率75.68%(1.04%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量222.3萬噸(1.58);

4.供給:洗煤廠開工率75.23%(-0.36%),精煤產(chǎn)量62.98萬噸(0.02);

5.庫存:焦煤總庫存2517.55噸(77.78),獨(dú)立焦化廠焦煤庫存1250.69噸(65.71),可用天數(shù)14.24噸(0.87),鋼廠焦化廠庫存902.72噸(16.55),可用天數(shù)14.51噸(0.26);焦炭總庫存941.29噸(33.89),230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存54.17噸(6.96),可用天數(shù)14.61噸(0.89),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存668.19噸(34.80),可用天數(shù)13.65噸(0.58);

6.利潤:獨(dú)立焦化廠噸焦利潤-89元/噸(-75),螺紋鋼高爐利潤-138.14元/噸(42.8),螺紋鋼電爐利潤-198.41元/噸(20);

7.總結(jié):國家在多場合重申穩(wěn)地產(chǎn)、保教樓的基調(diào),當(dāng)前黑色交易預(yù)期,雙焦主力合約回調(diào)。鋼廠虧損幅度縮窄,鐵水產(chǎn)量回到222萬噸/天水平,利潤在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)重新分配,建材成交量低,雙焦需求走弱。焦企利潤轉(zhuǎn)負(fù),開工意愿減弱,加上春節(jié)臨近,鋼廠和煤礦陸續(xù)放假,雙焦供需走弱,部分鋼廠被動消耗庫存,雙焦庫存向下游轉(zhuǎn)移。預(yù)計節(jié)前雙焦維持弱穩(wěn)定。


■玻璃:運(yùn)輸陸續(xù)停運(yùn)

1. 現(xiàn)貨:沙河地區(qū)浮法玻璃市場價1448元/噸(0),全國均價1627元/噸(0)。

2. 基差:沙河-2305基差:-270元/噸(-47)。

3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量15.8萬噸(0),產(chǎn)能利用率79.44%(0),開工率78.73%(0)。

4. 庫存:全國企業(yè)庫存6378.9萬重量箱(-167),沙河地區(qū)社會庫存328萬重量箱(+80)。

5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤-174元/噸(+41),浮法玻璃(石油焦)利潤5元/噸(+29),浮法玻璃(天然氣)利潤-213元/噸(+25)。

6.總結(jié):截至2023年1月中旬,深加工企業(yè)訂單天數(shù)5.7天,較上期減少3.8天,環(huán)比跌幅40%。春節(jié)臨近,下游加工廠多已放假,目前交投已明顯縮量,市場氣氛逐漸降溫,物流也陸續(xù)停運(yùn),多以短途為主。


■純堿:節(jié)前下游備貨尾聲

1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價2850元/噸(0),華北地區(qū)重堿主流價2900元/噸(0),華北地區(qū)輕堿主流價2750元/噸(0)。

2.基差:重堿主流價:沙河-2305基差-104元/噸(-27)。

3.開工率:全國純堿開工率91.14(-1.15),氨堿開工率93.41(-1.3),聯(lián)產(chǎn)開工率88.44(-2.47)。

4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存13.08萬噸(-1.71),輕堿全國企業(yè)庫存13.96萬噸(-0.85),倉單數(shù)量3378張(0),有效預(yù)報258張(0)。

5.利潤:氨堿企業(yè)利潤910元/噸(+30),聯(lián)堿企業(yè)利潤1769.6元/噸(+22);浮法玻璃(煤炭)利潤-174元/噸(+41),浮法玻璃(石油焦)利潤5元/噸(+29),浮法玻璃(天然氣)利潤-213元/噸(+25)。

6.總結(jié):純堿市場走勢以穩(wěn)為主,個別企業(yè)價格提振,整體相對平穩(wěn)。春節(jié)臨近,市場成交緩和,發(fā)貨為主,兌現(xiàn)訂單,下游節(jié)前備貨基本完成。純堿裝置平穩(wěn)運(yùn)行,暫無檢修計劃,高位震蕩局面。從目前看,局部發(fā)貨較好,庫存有下降預(yù)期,大部分企業(yè)產(chǎn)銷平衡,節(jié)前預(yù)期庫存偏低運(yùn)行,放假期貨累庫預(yù)期。


■PP:進(jìn)口窗口開始打開

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7800元/噸(+100)。

2.基差:PP01基差-225(+38)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存48萬噸(-0)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,部分廠價小幅調(diào)漲。但市場因下游工廠多數(shù)放假,詢盤稀少,貿(mào)易商報盤積極性明顯下降,部分已經(jīng)陸續(xù)退市,交易寥寥。盤面價格開始拉開與華東粉料加工成本的差距,估值得到修復(fù),并且隨著人民幣匯率因素導(dǎo)致PP進(jìn)口貨源競爭力增強(qiáng),進(jìn)口窗口開始打開,進(jìn)口利潤來到去年至今的相對高位。在05合約期內(nèi),仍面臨大量新增產(chǎn)能投放,需求恢復(fù)也只停留在預(yù)期層面,平衡表整體偏累庫的情況下,進(jìn)口窗口長期大幅打開難度較大,可以認(rèn)為目前PP估值相對偏高。


■塑料:市場報盤部分小漲

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8250元/噸(+70)。

2.基差:L01基差-167(+5)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存48萬噸(-0)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,春節(jié)假期臨近,市場參與者多休假離市,市場報盤部分小漲,然整體現(xiàn)貨交易活動清淡。需求的恢復(fù)還只停留在預(yù)期端,現(xiàn)實端數(shù)據(jù)還沒有體現(xiàn),偏宏觀的新增社融同比指引下的中國經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)仍處尋底階段。在估值得到修復(fù),甚至相對偏高時,僅僅依靠預(yù)期端的推動很難帶來上漲的持續(xù)性,需要現(xiàn)實端需求出現(xiàn)改善來匹配高估值。


■原油:美國頁巖油無法大幅放量

1. 現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格84.34美元/桶(+1.51),OPEC一攬子原油價格85.89美元/桶(+1.26)。

2.總結(jié):美國原油產(chǎn)量從20年年中到22年年中維持恢復(fù),但這波產(chǎn)量的提升很大程度是由小型私營企業(yè)在用比開新井成本更低的庫存井消耗去維持產(chǎn)量的增長,活躍鉆機(jī)數(shù)增速并不高。20到22年活躍鉆機(jī)數(shù)的增速和絕對量級均和16到19年那波無法比擬。由于民主黨上臺、拜登執(zhí)政后對能源政策的轉(zhuǎn)變,大型頁巖油商資本開支減少,活躍鉆機(jī)數(shù)很難加速抬升。最新EIA月報預(yù)計23年美國原油產(chǎn)量在1240萬桶/日附近。


■油脂:短多謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨:豆油,一級天津9410(+100),張家港9560(+100)

2.基差:現(xiàn)貨基差,豆油張家港750,遠(yuǎn)期報價2-3月Y05+680;豆油天津758,遠(yuǎn)期報價2-3月Y05+780

3.成本:阿根廷豆油2月船期進(jìn)口完稅價10390元/噸(+63)。

4.供給:上周大豆壓榨 217萬噸,開機(jī)率57%,處于較高水平

5.需求:豆油消費(fèi)增速放緩

6.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù),截至1月9日,國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約87.7萬噸,環(huán)比增加3萬噸。

7.總結(jié):豆油消費(fèi)一般,假日提貨少。阿根廷降水繼續(xù)好轉(zhuǎn),但是昨日美豆檢驗數(shù)據(jù)良好疊加巴西裝運(yùn)有點(diǎn)問題美盤價格上漲帶動國內(nèi),


■豆粕:阿根廷降水回歸,但依然處在干旱區(qū)間,多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨:天津4650元/噸(70),山東日照4630元/噸(+40),東莞4610元/噸(+10)。

2.基差:現(xiàn)貨基差天津M05+690,2-5月M05+500,4-6月M05+260 ;日照M05+710,2-5月M05+400,5-9月M05+120,東莞M05+680,2-5月M05+670,4-6月M05+210.

3.成本: 巴西2月船期盤面榨利-200,3月船期盤面榨利-207

4.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至1月9日,豆粕庫存62.3萬噸,環(huán)比上周增加3萬噸。

5.總結(jié):匯率在大幅升值后出現(xiàn)回調(diào),關(guān)注南美天氣情況,當(dāng)前阿根廷天氣正在持續(xù)變好


■菜粕:多單節(jié)前適當(dāng)減倉

1.現(xiàn)貨:廣西防城港現(xiàn)貨3400(+60)。

2.基差:5月基差119(-30)。

3.成本:加拿大菜籽近月CFR 731美元/噸(+5);美元兌人民幣6.77(0)。

4.庫存:截至1月13日一周,沿海油廠菜粕庫存為0.8萬噸,環(huán)比上周下降1萬噸。

5.總結(jié):USDA1月報告維持了國際大豆偏強(qiáng)的態(tài)勢,阿根廷兩大交易所公布的新作產(chǎn)量預(yù)測顯示未來阿根廷產(chǎn)量仍有下調(diào)空間。國際大豆轉(zhuǎn)寬松程度有所縮減。當(dāng)前市場持續(xù)交易南美天氣邏輯,對美豆暫保持偏強(qiáng)思路。受豆粕走強(qiáng)提振,菜粕表現(xiàn)轉(zhuǎn)暖。但盤面低估程度隨近期上漲有所減弱,節(jié)前多單適當(dāng)減倉。


■白糖:現(xiàn)貨價格反彈

1.現(xiàn)貨:南寧5690(30)元/噸,昆明5610(25)元/噸,日照5805(0)元/噸,倉單成本估計5721元/噸

2.基差:南寧3月15;5月-2;7月-19;9月-18;11月-32

3.生產(chǎn):巴西12上半月產(chǎn)量繼續(xù)同比增加,制糖比保持歷史同期高位,累計產(chǎn)量超過去年同期,總產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增。印度配額暫時設(shè)定在600萬噸,目前壓榨節(jié)奏正常。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況,防疫優(yōu)化利好消費(fèi),需求預(yù)期好轉(zhuǎn);國際情況,多國宣布抗疫結(jié)束,全球需求繼續(xù)恢復(fù).

5.進(jìn)口:11月進(jìn)口同比減少,糖漿累計進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存:11月70萬噸,繼續(xù)同比增加11萬噸.

7.總結(jié):印度泰國進(jìn)入壓榨高峰,制糖節(jié)奏正常,為糖價帶來一定壓力。國內(nèi)方面,市場進(jìn)入壓榨高峰,節(jié)日備貨基本結(jié)束,現(xiàn)貨價格重新承壓,年后關(guān)注防控放開對需求的影響。


■花生:年前市場收尾

0.期貨:2304花生10588(172)

1.現(xiàn)貨:油料米:9800

2.基差:4月:-788

3.供給:臨近春節(jié),基層上貨未見明顯增加。

4.需求:主力油廠收購積極性減退,貿(mào)易商采購意愿低,春節(jié)前收購活動幾乎停止。

5.進(jìn)口:進(jìn)口米開始少量進(jìn)入市場,對國內(nèi)現(xiàn)貨造成沖擊,但是年后進(jìn)口高峰或推遲。

6.總結(jié):進(jìn)入年底,防疫措施優(yōu)化利于物流恢復(fù),但油廠收購已經(jīng)尾聲,交易節(jié)奏保持低位,節(jié)日氣氛一定程度上提振商品米市場,但總體春節(jié)前市場交投清淡,預(yù)計總體波動不大。

責(zé)任編輯:唐正璐

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