問題8、可以談?wù)勎釄?zhí)的產(chǎn)品體系嗎？

吾執(zhí)投資：剛才提到，首先，從交易品種來說，我們分股票線、期貨線，期權(quán)線。之后，我們會(huì)面對(duì)高凈值客戶做更多靈活配置的組合產(chǎn)品，通常來說歸為組合類產(chǎn)品體系。我們的組合類產(chǎn)品體系，一般根據(jù)組合的預(yù)期產(chǎn)品收益風(fēng)險(xiǎn)分為四檔：穩(wěn)健、平衡、主動(dòng)、進(jìn)取。穩(wěn)健型的產(chǎn)品波動(dòng)控制在1%左右，這是常見的類固收。最有彈性的“進(jìn)取型”策略，產(chǎn)品波動(dòng)控制在10%以內(nèi)。這是兩種極端的情況，一般我們會(huì)從股票、期貨和期權(quán)這三條單線中挑選策略，再做風(fēng)險(xiǎn)匹配與優(yōu)化組合。

問題9、吾執(zhí)CTA系列產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)都很靚麗，可以分享一下經(jīng)驗(yàn)嗎？

吾執(zhí)投資：我覺得這個(gè)其實(shí)不敢當(dāng)。我們會(huì)盡力持續(xù)更新策略，保持?jǐn)U充策略的成長(zhǎng)性。所以如果說經(jīng)驗(yàn)的話，就是我們?cè)谶@些策略上一直是非常勤勉的去做自己的本職工作：常規(guī)性地檢測(cè)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)和我們新策略的開發(fā)，基本保持在每人平均一月一個(gè)新策略的頻率。保持這個(gè)節(jié)奏往前推進(jìn)，所以我們一直在努力，一直在更迭。這可能就使得整個(gè)產(chǎn)品的生命周期會(huì)相對(duì)更持久一些。

問題10、吾執(zhí)投資是如何兼顧收益與回撤控制的？

吾執(zhí)投資：對(duì)于大部分市場(chǎng)上的策略而言，無論是股票策略還是期貨策略，趨勢(shì)類的、套利類的、還是反轉(zhuǎn)類的策略，基本上而言，有容量的優(yōu)秀策略中，它的實(shí)際收益風(fēng)險(xiǎn)比在2.5以上，就是比較好的。長(zhǎng)期來說，保持3以上，則基本屬于非常優(yōu)秀的策略。

吾執(zhí)核心產(chǎn)品，在兼顧收益和風(fēng)險(xiǎn)回撤上，我們最注重的一個(gè)指標(biāo)，就是收益除以最大回撤后的比率（收益風(fēng)險(xiǎn)比），我們會(huì)以這個(gè)指標(biāo)去框定我們所有上線策略的下限，而內(nèi)部所有策略也都是基于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

總的來說，就是風(fēng)險(xiǎn)收益比在3以上的策略才夠上線標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)我們把這些符合標(biāo)準(zhǔn)的策略組合在一起，再來看吾執(zhí)歷史的業(yè)績(jī)就會(huì)相對(duì)優(yōu)秀了。當(dāng)然，市場(chǎng)未來的一些擾動(dòng)變化，包括一些行情的變化，或各種各樣的執(zhí)行誤差，這個(gè)指標(biāo)也會(huì)有小幅的浮動(dòng)。

問題11.我們了解到您的核心策略不斷地再升級(jí)，未來有何打算？

吾執(zhí)投資：如果是期貨類策略，其實(shí)我們一直保持更新，在期貨策略上一直以來都有比較創(chuàng)新性的研究，會(huì)盡量保持領(lǐng)先同行一年到兩年水平的這種創(chuàng)新性的策略開發(fā)。例如像人工智能技術(shù)的交易策略，其實(shí)我們很早就有了。未來的打算，我們還會(huì)做更多的新策略體系測(cè)試，其實(shí)目前已經(jīng)有一些方向已經(jīng)在做了，但這個(gè)都需要時(shí)間，慢慢的就可以體現(xiàn)出來。

問題12.如今越來越多的期權(quán)品種上市，吾執(zhí)投資在期權(quán)市場(chǎng)有沒有布局？未來有沒有計(jì)劃在此方面發(fā)力？

吾執(zhí)投資：因?yàn)樯唐菲跈?quán)，第一個(gè)是有流動(dòng)性的問題，還有歐式和美式的區(qū)分，所以我們暫時(shí)沒有計(jì)劃在這個(gè)方面布局。未來要是有一些特別活躍的品種，偏國際化的品種，那么有可能會(huì)去適當(dāng)做一些，前提還是得有流動(dòng)性。

問題13.您認(rèn)為量化投資最大的難點(diǎn)是什么？

吾執(zhí)投資：我覺得最大難點(diǎn)其實(shí)在于量化投資，它本身是一個(gè)純程序化的東西，那么也就是說當(dāng)程序化或者這種模型寫出來的時(shí)候，它是基于歷史的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)做出來的，在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)上它是最優(yōu)策略的一個(gè)程序化。但是碰到市場(chǎng)行情突變的時(shí)候，你得有一套替代方式或者說替代策略去替換。也就是說，首先你需要對(duì)市場(chǎng)行情的這個(gè)變化比較敏感，然后也知道什么時(shí)候去做好策略的更替，這樣量化交易才能更好的發(fā)揮出它的優(yōu)勢(shì)。

問題14.據(jù)了解您擅長(zhǎng)多因子投資策略，那您是如何構(gòu)建多因子模型的呢？

吾執(zhí)投資：多因子策略，我們一般講都是股票里面的應(yīng)用會(huì)比較多，分析股票的多種因素去框架我們的策略，期貨這一塊就跟股票不太一樣，一般不太會(huì)用這個(gè)策略。

問題15.資料顯示，短線交易、中長(zhǎng)線交易您都有涉及，在策略設(shè)計(jì)上會(huì)有哪些差別？

吾執(zhí)投資：短線交易和中長(zhǎng)線交易，對(duì)應(yīng)行情的周期不一樣，所以說不同交易特點(diǎn)可能在策略上差別非常大，有時(shí)候可能會(huì)是相反的表現(xiàn)。就像有些行情中，如果從短線看它是震蕩，同時(shí)在中長(zhǎng)線看可能是趨勢(shì)，我們主要是根據(jù)市場(chǎng)當(dāng)前的情況來設(shè)計(jì)最適應(yīng)我們的策略。