■股指:權(quán)重標(biāo)的股指表現(xiàn)較弱 1.外部方面:美股周二亦高收。道指收市升368.95點(diǎn)或1.09%,報34,086.04點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)收市升58.83點(diǎn)或1.46%,報4,076.6點(diǎn)。納指收市升190.74點(diǎn)或1.67%,報11,584.55點(diǎn)。 2.內(nèi)部方面:市場周二表現(xiàn)分化權(quán)重標(biāo)的股指表現(xiàn)較弱,日成交額縮量至九千億成交額規(guī)模。漲跌比一般,2800余家公司上漲。北向資金繼續(xù)保持大幅流入,凈買入額連續(xù)超百億元。至此,北向資金年內(nèi)凈買入超1400億元。行業(yè)概念方面,教育行業(yè)表現(xiàn)突出。 3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,市場輪動速度較快,結(jié)構(gòu)化特征明顯。 ■貴金屬:高位徘徊 1.現(xiàn)貨:國際金價1942。 2.利率:10美債3.5%;5年TIPS 1.3%;美元102。 3.加息:美國聯(lián)邦基金利率期貨交易市場預(yù)計,美聯(lián)儲2月加息25個基點(diǎn)的幾率超過90%。市場押注5月美國利率觸及4.9%的峰值,美聯(lián)儲則預(yù)計利率觸頂于5.1%。 4.EFT持倉:SPDR918.5。 5.總結(jié):美國四季度勞動力成本漲幅放緩,通脹走弱跡象堅定市場對美聯(lián)儲進(jìn)一步放緩加息的預(yù)期美債收益率上升,美元指數(shù)在八個月低位震蕩。貴金屬小幅上漲。 ■滬銅:振幅加大,平臺式上揚(yáng)偏強(qiáng) 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69485元/噸(-295元/噸)。 2.利潤:進(jìn)口利潤-1129.79 3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差-55 4.庫存:上期所銅庫存139967噸(+33263噸),LME銅庫存75225噸,(-225噸)。 5.總結(jié):激進(jìn)加息可能放緩。總體振幅加大,滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破,開啟第三波反彈,壓力位上移至66000-70000,多單可逢高逐步獲利了結(jié)。 ■滬鋁:震蕩,關(guān)注上沿是否突破 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18730元/噸(-40元/噸)。 2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-1637.42元/噸。 3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-100,前值-110 4.庫存:上期所鋁庫存226395噸(+59654噸),Lme鋁庫存407325噸(-4325噸)。 5.總結(jié): 激進(jìn)加息可能放緩。進(jìn)入需求淡季,但節(jié)后需求預(yù)期回升強(qiáng)烈。目前震蕩,區(qū)間操作。壓力位19500-20000,支撐位:17500-17800。 ■焦煤、焦炭:供需雙弱 1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2350元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2110元/噸(0),日照港準(zhǔn)一級冶金焦2720元/噸(-10); 2.基差:JM01基差517.5元/噸(34.5),J01基差-106.5元/噸(53.5); 3.需求:獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.12%(-0.08%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.03%(0.07%),247家鋼廠高爐開工率75.97%(0.29%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量223.74萬噸(1.44); 4.供給:洗煤廠開工率63.02%(-12.21%),精煤產(chǎn)量52.7萬噸(-10.28); 5.庫存:焦煤總庫存2525.47噸(7.92),獨(dú)立焦化廠焦煤庫存1255.5噸(4.81),可用天數(shù)14.34噸(0.10),鋼廠焦化廠庫存919.27噸(16.55),可用天數(shù)14.77噸(0.26);焦炭總庫存974.52噸(33.23),230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存64.39噸(10.22),可用天數(shù)14.69噸(0.08),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存680.07噸(11.88),可用天數(shù)13.83噸(0.18); 6.利潤:獨(dú)立焦化廠噸焦利潤-98元/噸(-9),螺紋鋼高爐利潤-104.59元/噸(33.55),螺紋鋼電爐利潤-198.41元/噸(0); 7.總結(jié):雙焦主力合約雙雙下跌。煤礦、鋼廠陸續(xù)開工,春節(jié)鐵水產(chǎn)量仍有增量,鋼廠第三輪提降尚未落地,考慮到下游地產(chǎn)寬松政策頻出,提降是否落地有待檢驗。當(dāng)前物流陸續(xù)恢復(fù),加上鐵水產(chǎn)量增量可期,成材出貨順暢,低庫存將帶來年后第一輪補(bǔ)庫。第一船澳煤將于二月抵達(dá)湛江港口,載重超7萬噸優(yōu)質(zhì)主焦煤,焦煤價格中樞或?qū)⑾乱疲l(fā)焦炭成本支撐松動,抵達(dá)雙焦與鐵水產(chǎn)量的新平衡,預(yù)計雙焦短期內(nèi)將維持弱穩(wěn)定。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)、供應(yīng)鏈利潤和政策變動情況。 ■PTA:聚酯春節(jié)累庫壓力偏大 1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤 5725元/噸現(xiàn)款自提(-45);江浙市場現(xiàn)貨報價5720-5730元/噸現(xiàn)款自提。 2.基差:內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力+35(+15)。 3.庫存:社會庫存246.9萬噸。 4.成本:PX(CCF價格):1070美元/噸 (-12) 5.供給:PTA總負(fù)荷77%。 6.裝置變動:華南一套125萬噸PTA裝置已經(jīng)重啟,該裝置春節(jié)期間計劃外停車。 7.PTA加工費(fèi): 256(+19)。 8.總結(jié):春節(jié)假期聚酯負(fù)荷低位,負(fù)反饋延續(xù)下TA仍存累庫壓力?;钇?,TA成本支撐偏強(qiáng)。 ■MEG:節(jié)后港口庫存大幅度累積 1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4265元/噸(-85);內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨;4265元/噸(-80);華南主港現(xiàn)貨(非煤制)4325元/噸(-25)。 2.基差:MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -118(+2)。 3.庫存:MEG華東港口庫存110.1萬噸。 4.開工總負(fù)荷:59.58%;煤制負(fù)荷:57.5%。 4.裝置變動:美國一套70萬噸/年的乙二醇裝置已重啟并滿負(fù)荷運(yùn)行,該裝置此前于12月下旬起停車。 5.總結(jié):近期MEG價格寬幅震蕩,價格重心偏低。港口顯性庫存在假期期間大幅度累積。Q1MEG累庫預(yù)期偏強(qiáng),供需格局好轉(zhuǎn)需等待節(jié)后需求提振以及供應(yīng)商減產(chǎn)落實(shí)。 ■橡膠:下游裝置逐步重新啟動 1.現(xiàn)貨:SCRWF(中國全乳膠)上海12675元/噸(-150)、RSS3(泰國三號煙片)上海14600 元/噸(-150)。 2.基差:全乳膠-RU主力-545元/噸(-25)。 3.庫存:截至2023年1月29日,青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量54.2萬噸,較上期增加4萬噸,環(huán)比增幅8.09%。 4.需求:1月中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為28.26%,環(huán)比 -32.63%,同比-20.67%,1月中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為29.62%,環(huán)比-27.52%,同比-14.37%。 5.總結(jié):國內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)完全停割,越南即將進(jìn)入減產(chǎn)季節(jié),全球旺產(chǎn)季逐漸過去,原料價格逐漸堅挺,支撐膠價。需求方面,山東部分企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入休假停產(chǎn),輪胎廠開工率預(yù)計將明顯下滑。 ■PP:外盤價格階段性限制盤面向上的空間 1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7900元/噸(-50)。 2.基差:PP01基差-249(+1)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存82萬噸(+1.5)。 4.總結(jié):進(jìn)口利潤來到去年至今的相對高位,如果現(xiàn)實(shí)需求無法跟進(jìn)走強(qiáng),進(jìn)口窗口長期大幅打開難度較大,而近期更接近反應(yīng)下游需求的貿(mào)易商庫存大幅累庫,貿(mào)易商庫存對進(jìn)口利潤存在3周左右的反向領(lǐng)先性,在其指引下PP進(jìn)口利潤修復(fù)的持續(xù)性也有限,外盤價格階段性限制盤面向上的空間。 ■塑料:短期L-PP價差有所走縮 1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8350元/噸(-30)。 2.基差:L01基差-44(+86)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存82萬噸(+1.5)。 4.總結(jié):L-PP價差,近期因為PP成本端強(qiáng)勢,尤其是丙烷的強(qiáng)勢推動,PP表現(xiàn)相對L稍強(qiáng),疊加近期PP的庫存情況好于L,短期L-PP價差有所走縮,但考慮到后續(xù)進(jìn)入地膜旺季,L-PP走縮空間可能也難打開。中長期看,考慮到05合約前二者供應(yīng)差距還沒有特別明顯,但05之后增速差距拉大,可以考慮中長期布局L-PP09的擴(kuò)大。 ■原油:俄羅斯原油出口量增加 1. 現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格84.64美元/桶(-1.34),OPEC一攬子原油價格84.89美元/桶(-0.87)。 2.總結(jié):近期處于消息公布密集期,需要關(guān)注2月1日俄羅斯反制措施生效,禁止向遵守西方價格上限的客戶供應(yīng)石油和石油產(chǎn)品以、2月1日OPEC+會議情況以及2月5日歐盟對俄羅斯石油產(chǎn)品禁令生效。目前俄羅斯原油出口數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)下降,反而大幅增長,石油禁令影響可能有限。OPEC+會議大概率維持現(xiàn)有產(chǎn)量政策。成品油禁令影響尚不確定,后續(xù)通過亞洲轉(zhuǎn)運(yùn)的可能性也不能完全排除。 ■油脂:短多建議平倉 1.現(xiàn)貨:豆油,一級天津9650(0),張家港9780(+100) 2.基差:豆油張家港890,遠(yuǎn)期報價3-4月Y05+680;豆油天津750,遠(yuǎn)期報價3-4月Y05+630 3.成本:阿根廷豆油2月船期進(jìn)口完稅價10286元/噸(130)。 4.供給:上周大豆壓榨3.3萬噸,開機(jī)率1%,春節(jié)假期油廠基本不開機(jī) 5.需求:假期各項消費(fèi)復(fù)蘇至2019年的70%左右,符合預(yù)期 6.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù),截至1月17日,國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約89.8萬噸,環(huán)比增加2萬噸。 7.總結(jié):豆油消費(fèi)符合預(yù)期,當(dāng)前市場交易未來2個月的消費(fèi)復(fù)蘇,同時需要關(guān)注儲備釋放情況。 ■豆粕:天氣反復(fù),但是南美大概率豐產(chǎn) 多單建議平倉 1.現(xiàn)貨:天津4650元/噸(+30),山東日照4650元/噸(+50),東莞4650元/噸(20)。 2.基差:現(xiàn)貨基差天津M05+720,2-5月M05+500,4-6月M05+260 ;日照M05+700,4-5月M05+150,東莞M05+730,3-5月M05+450,4-6月M05+120 3.成本:榨利巴西2月船期盤面榨利-69,3月船期盤面榨利-200 4.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至1月16日,豆粕庫存48.4萬噸,環(huán)比上周減少13.9萬噸。 5.總結(jié):Celeres預(yù)測巴西大豆產(chǎn)量為1.548億噸,而其它一些私人機(jī)構(gòu)仍預(yù)測產(chǎn)量接近1.52億噸。隨著巴西大豆產(chǎn)量進(jìn)入高速增長階段,巴西的出口溢價將會降低。綜合來看,美豆依然會高位震蕩,但是當(dāng)前榨利還可以,需要關(guān)注油廠席位套保情況。當(dāng)前做多性價比不高 ■棕櫚油/菜油:聯(lián)儲加息在即,跟隨原油走弱 1.現(xiàn)貨:棕櫚油,天津24度7990(-130),廣州7870(-140);張家港四級菜油11230(-50)。 2.基差:5月,菜油張家港1281(+23),棕櫚油廣州-10(-8)。 3.成本:3月船期印尼毛棕櫚油FOB 980美元/噸(-7.5),3月船期馬來24℃棕櫚油FOB 967.5美元/噸(-20);2月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價格1737美元/噸(0);4月船期C&F價格1687元/噸(0);2月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 722美元/噸(+9);美元兌人民幣6.76(0)。 4.供給:據(jù)MPOA數(shù)據(jù),馬來西亞1月1-25日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估減24%。 5.需求:據(jù)馬來西亞獨(dú)立檢驗機(jī)構(gòu)AmSpec ,馬來西亞1月1-31日棕櫚油出口量為1066287噸,上月同期為1456986噸,環(huán)比下降26.82%。 6.庫存:Mysteel數(shù)據(jù)顯示,截至1月27日國內(nèi)庫存103.1萬噸,比13日累幅5.33%。 7.總結(jié):美聯(lián)儲加息會議前市場風(fēng)險偏好有所降低,股市、原油承壓,油脂價格跟隨走弱。預(yù)計印度一季度油脂進(jìn)口保持低位,產(chǎn)區(qū)出口數(shù)據(jù)大概率遇冷。關(guān)注區(qū)間下沿支撐力度,暫不看深跌。 ■菜粕:旺季未至,建議觀望 1.現(xiàn)貨:廣西防城港現(xiàn)貨3360(+30)。 2.基差:5月基差138(+2)。 3.成本:加拿大菜籽近月CFR 722美元/噸(+9);美元兌人民幣6.76(0)。 4.庫存:截至1月27日一周,沿海油廠菜粕庫存為3.8萬噸,環(huán)比13日上升2.8萬噸。 5.總結(jié):菜粕單位蛋白性價比明顯,但進(jìn)口菜籽供應(yīng)預(yù)計充足,目前累庫偏快,且一季度消費(fèi)偏淡,上行空間或有限。 ■玉米:節(jié)后產(chǎn)區(qū)購銷尚未完全恢復(fù) 1.現(xiàn)貨:持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū):黑龍江哈爾濱出庫2680(0),吉林長春出庫2690(0),山東德州進(jìn)廠2860(0),港口:錦州平倉2870(0),主銷區(qū):蛇口3040(0),長沙3040(20)。 2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=24(24)。 3.月間:C2305-C2309=28(-17)。 4.進(jìn)口:1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2809(7),進(jìn)口利潤231(-7)。 5.供應(yīng):我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),全國7個省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至1月19日,全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為48%,較去年同期偏慢2%。 6.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年4周(1月19日-1月25日),全國主要147家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米93.58萬噸(-14.04)。 7.庫存:截至1月25日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量410.7萬噸(7.71%)。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存31.15天(-3.16天),同比-12.17%。截至1月20日,北方四港玉米庫存共計205.1萬噸,周比-6.8萬噸(當(dāng)周北方四港下海量共計26.8萬噸,周比增加7萬噸)。注冊倉單量66546(0)手。 8.總結(jié):節(jié)后產(chǎn)區(qū)購銷尚未完全恢復(fù)。供應(yīng)端來看,新玉米上市進(jìn)度同比偏慢,春節(jié)后隨著產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶銷售的恢復(fù),仍有新糧集中上市壓力,而需求端,深加工庫存明顯增加,但飼用端庫存顯著下降,隨著大肥豬持續(xù)集中出欄,飼用需求短期或受抑。就整體供需來看,持續(xù)反彈至接近前高后,上方空間或有限。 ■生豬:屠宰縮量 1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):繼續(xù)小跌。河南13900(-100),遼寧13900(100),四川13700(-100),湖南13800(-200),廣東14600(-100)。 2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價22.65(-0.52)。 3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2303=-655(-240)。 4.總結(jié):春節(jié)后,消費(fèi)端季節(jié)性疲弱,屠宰量明顯下降,大肥豬出欄占比下降,或預(yù)示著大肥豬存欄實(shí)質(zhì)性去化,出欄均重有所回落,仍處偏高水平,整體供應(yīng)短期依舊充足。春節(jié)后消費(fèi)有季節(jié)性走弱規(guī)律,生豬期現(xiàn)走勢均弱勢依舊,反彈空間有限。但豬糧比價進(jìn)入過度下跌二級預(yù)警區(qū)間,關(guān)注政策方面是否有利好出現(xiàn),下方空間或同樣不多。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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