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純堿震蕩偏強(qiáng):恒力期貨2月3早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-02-03 10:53:52 來(lái)源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:震蕩

行情回顧:衰退預(yù)期重來(lái),原油走低,柴油裂解大幅回落,汽油裂解保持偏強(qiáng)。

本輪回調(diào)基本從柴油開始,當(dāng)前柴油已跌至110美金以內(nèi),歐美對(duì)俄柴油制裁失效,形成一定負(fù)反饋,同時(shí)衰退預(yù)期交易仍在,一方面是持續(xù)的加息,另一方面為EIA數(shù)據(jù)顯示汽柴的累庫(kù),均顯示消費(fèi)端存在走弱,造成當(dāng)前油價(jià)的下跌壓力,未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨的采購(gòu)情況,即中國(guó)和美國(guó)的補(bǔ)庫(kù),在原油低庫(kù)存格局下將給予一定支撐。

邏輯:

1、歐美通脹維持偏高,高利率貨幣政策持續(xù),美聯(lián)儲(chǔ)按預(yù)期加息;

2、中國(guó)和美國(guó)煉廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求。

策略:震蕩為主

風(fēng)險(xiǎn)提示:1、中國(guó)疫情政策;2、對(duì)俄制裁變化。 


【LPG】

方向:回調(diào)

行情回顧:國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨穩(wěn)為主,油價(jià)下跌帶動(dòng)外盤走低,盤面回調(diào)。

邏輯:

1、煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn),供應(yīng)量維持偏高,進(jìn)口到港量同樣不高,庫(kù)存維持健康,沙特延布及阿聯(lián)酋有煉廠2-3月檢修,影響40-50萬(wàn)噸出口,且伊朗碼頭2月繼續(xù)檢修影響出口;

2、需求預(yù)期出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn),一方面為商業(yè)燃燒需求,春節(jié)期間消費(fèi)明顯增長(zhǎng),另一方面為化工需求邊際走強(qiáng),PDH方面金能重啟,睿澤、三圓等面臨重啟,汽油偏強(qiáng)維持調(diào)油需求。

策略:國(guó)外擠倉(cāng)結(jié)束,暫時(shí)觀望,等待回調(diào)做多機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:基差風(fēng)險(xiǎn)


【瀝青】

方向:震蕩

行情回顧:現(xiàn)貨挺價(jià),煉廠開工下滑,庫(kù)存累庫(kù)。

邏輯:

1、宏觀看,近期美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn),加息放緩。油價(jià)相對(duì)高位,成本有支撐,瀝青裂解價(jià)差估值較高;

2、國(guó)內(nèi)瀝青開工率27.8%,環(huán)比下降1%。2月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為178萬(wàn)噸,環(huán)比下降10.91%;

3、本周社會(huì)庫(kù)庫(kù)存共計(jì)74.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.4%。廠庫(kù)庫(kù)存共計(jì)93.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.6%。節(jié)后下游需求未完全恢復(fù),庫(kù)存累庫(kù),總庫(kù)存168.6萬(wàn)噸,同比較低。山東現(xiàn)貨3790(+60)元/噸。

變量:庫(kù)存

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響


【PTA】

觀點(diǎn):震蕩

假期回顧:供應(yīng)方面,新材料720萬(wàn)噸裝置降負(fù),山東威聯(lián)一條線負(fù)荷開滿,成本端,PX今日下跌27美金,PXN收窄至350美金,TA加工費(fèi)310元/噸,需求端,聚酯工廠開工負(fù)荷低位運(yùn)行,成品庫(kù)存低位,關(guān)注聚酯提負(fù)時(shí)間及終端跟進(jìn)情況。

向上驅(qū)動(dòng):1、PX維持強(qiáng)勢(shì);2、聚酯有提負(fù)預(yù)期;3、聚酯成品無(wú)庫(kù)存壓力。

向下驅(qū)動(dòng):1、PTA負(fù)荷回升明顯;2、織造訂單尚不明朗;3、新增產(chǎn)能投放。

變量:聚酯提負(fù)時(shí)間

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【乙二醇】

觀點(diǎn):震蕩

假期回顧:EG期價(jià)震蕩偏弱,供需方面,港口庫(kù)存110.1萬(wàn)噸,累庫(kù)18萬(wàn)噸,新增供應(yīng)逐步落地,國(guó)產(chǎn)量高位,需求端,聚酯工廠開工負(fù)荷低位運(yùn)行,成品庫(kù)存低位,2月有集中提負(fù)需求,關(guān)注終端跟進(jìn)情況。

向上驅(qū)動(dòng):1、各工藝?yán)麧?rùn)虧損,虧損時(shí)間較長(zhǎng);2、聚酯有提負(fù)預(yù)期。

向下驅(qū)動(dòng):1、港口庫(kù)存累積;2、織造訂單不明朗;3、新增產(chǎn)能投放。

變量:一體化煉廠開工情況

風(fēng)險(xiǎn)提示:原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【滌綸短纖】

方向:震蕩

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷略降至22%;紗廠進(jìn)一步提負(fù),報(bào)價(jià)持穩(wěn)。滌綸短纖工廠現(xiàn)貨下調(diào),盤面跟隨油價(jià)大幅回落,PF3-5價(jià)差收于-32元/噸。

邏輯:

1、下游紗廠成品與原料庫(kù)存皆低位;

2、短纖現(xiàn)貨加工費(fèi)處于近幾年低位;

3、短纖工廠陸續(xù)重啟,產(chǎn)銷疲軟,庫(kù)存增加。

變量:下游補(bǔ)庫(kù)力度

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅下挫;短纖新產(chǎn)能投放。


【棉花與棉紗】

方向:高位震蕩

行情回顧:ICE期棉繼續(xù)回落。棉花現(xiàn)貨成交繼續(xù)好轉(zhuǎn)。紡企庫(kù)存低位,純棉紗價(jià)格繼續(xù)上漲。市場(chǎng)情緒偏冷、商品普跌,鄭棉承壓,CF5-9價(jià)差收于-115元/噸。

邏輯:

1、國(guó)內(nèi)棉花增產(chǎn),軋花廠將逢高擇機(jī)套保;

2、紗廠負(fù)荷回升,成品庫(kù)存與原料庫(kù)存皆低位;

3、美國(guó)服裝庫(kù)存高位,但新年度降種植面積、印度產(chǎn)量仍將下調(diào),ICE期棉底部震蕩。

變量:下游補(bǔ)庫(kù)等

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀預(yù)期悲觀;產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:高位震蕩

邏輯:

1、港口庫(kù)存累庫(kù)幅度預(yù)期偏小;

2、內(nèi)地高庫(kù)存矛盾仍未解決;

3、MTO開車推遲,但MTO開工低位。 


【PP】

方向:丙烷紙貨結(jié)束逼倉(cāng)行情,PP成本支撐弱化,繼續(xù)向上動(dòng)力不足,恐繼續(xù)向下。

行情跟蹤:PP基差維持至-150(0),下游暫未復(fù)工,需求指引有限。

主邏輯:

1、05合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大;

2、出口關(guān)閉帶來(lái)的庫(kù)存壓力;

3、進(jìn)口到港壓力。

變量:庫(kù)存、下游訂單利潤(rùn)

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn));

2、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。


【PE】

方向:估值偏高,矛盾不大,等待宏觀或者基本面變量。

行情跟蹤:LL基差維持-150(0),下游暫未回歸,現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱。

邏輯:

1、上游庫(kù)存中性;

2、外圍價(jià)格短暫企穩(wěn);

3、05合約國(guó)內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。

變量:庫(kù)存、下游訂單

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、美聯(lián)儲(chǔ)加息提前,全球性宏觀風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨(下行風(fēng)險(xiǎn));

2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn));

3、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。


【苯乙烯EB】

方向:向下

行情跟蹤:今日盤面繼續(xù)向下,市場(chǎng)氛圍偏空,基差基本持平,苯乙烯-純苯價(jià)差持平。

向上驅(qū)動(dòng):疫情放開宏觀預(yù)期向好整體商品向上、近期苯乙烯大幅檢修供應(yīng)減少、苯乙烯累庫(kù)不及預(yù)期。

向下驅(qū)動(dòng):苯乙烯非一體化利潤(rùn)較好開工率有望提升、GPPS虧損、純苯庫(kù)存高企成本支撐減弱。

策略:空單持有

風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、宏觀政策變化、疫情變化。


【純堿SA】

方向:震蕩偏強(qiáng)

行情跟蹤:重堿現(xiàn)貨報(bào)價(jià)03+50元。本周廠庫(kù)累庫(kù)10萬(wàn)噸左右,但主要累在輕堿上,重堿幾乎沒累庫(kù);廠家預(yù)售訂單充足,現(xiàn)貨仍然緊張,但短期內(nèi)現(xiàn)貨上漲較為困難。

向上驅(qū)動(dòng):低庫(kù)存、持倉(cāng)虛實(shí)比高、緊平衡。

向下驅(qū)動(dòng):浮法玻璃存冷修預(yù)期、自身高利潤(rùn)下游虧損嚴(yán)重。

策略:SA09-SA01正套;遠(yuǎn)期純堿偏空。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、光伏投產(chǎn)不及預(yù)期有下行風(fēng)險(xiǎn);

2、國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā),短期影響各地開工,對(duì)玻璃需求有一定影響(下行風(fēng)險(xiǎn))。


【玻璃FG】

方向:偏空

行情跟蹤:浮法玻璃繼續(xù)大幅往下,下游有3條線計(jì)劃點(diǎn)火。深加工訂單天數(shù)增加5天,但最近玻璃產(chǎn)銷都比較差。

向上驅(qū)動(dòng):虧損嚴(yán)重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、冬儲(chǔ)。

向下驅(qū)動(dòng):高庫(kù)存、冷修不及預(yù)期、現(xiàn)貨差。

策略:玻璃05偏空

風(fēng)險(xiǎn)提示:點(diǎn)火不急預(yù)期、純堿大幅上漲


【聚氯乙烯PVC】

方向:震蕩

行情跟蹤:今日PVC繼續(xù)大幅下跌,但今日成交大幅上升,點(diǎn)價(jià)成交放量,基差略微走強(qiáng)。

向上驅(qū)動(dòng):山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對(duì)價(jià)格低位、社庫(kù)持續(xù)去庫(kù)、出口印度窗口打開。

向下驅(qū)動(dòng):庫(kù)存同比高位、庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)、終端需求訂單差。

策略:PVC空單平倉(cāng)

風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫(kù)。

責(zé)任編輯:唐正璐

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