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乙二醇偏弱:恒力期貨2月7早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-02-07 09:33:11 來源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:震蕩

行情回顧:油價(jià)下跌后低位震蕩,柴油裂解持續(xù)偏弱。本輪回調(diào)始于柴油,G7對(duì)俄柴油限價(jià)100美金力度不及預(yù)期,導(dǎo)致柴油裂解溢價(jià)大幅下跌,同時(shí)非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅利好,顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性,在降通脹為首要目標(biāo)情況下,宏觀面加息存在持續(xù)性,進(jìn)一步對(duì)油價(jià)再度構(gòu)成衰退性交易。目前來看,價(jià)格快速下跌后未來對(duì)實(shí)際需求的存反向驗(yàn)證性,若需求不及預(yù)期下降,價(jià)格仍可能迎來反彈。短期重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨的采購(gòu)情況,即中國(guó)和美國(guó)的補(bǔ)庫,在原油低庫存格局下將給予一定支撐,73美金以下不追空。

邏輯:

1、通脹唯一,高利率貨幣政策持續(xù),美聯(lián)儲(chǔ)按預(yù)期加息;

2、中國(guó)和美國(guó)煉廠主動(dòng)補(bǔ)庫需求;

策略:弱勢(shì)震蕩

風(fēng)險(xiǎn)提示:1、中國(guó)疫情政策;2、對(duì)俄制裁變化。


【LPG】

方向:回調(diào)

行情回顧:國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨穩(wěn)為主,油價(jià)下跌帶動(dòng)外盤走低,盤面回調(diào),內(nèi)外走強(qiáng)。

邏輯:

1、煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn),供應(yīng)量維持偏高,進(jìn)口到港量同樣不高,庫存維持健康,沙特延布及阿聯(lián)酋有煉廠2-3月檢修,影響40-50萬噸出口,且伊朗碼頭2月繼續(xù)檢修影響出口;

2、商業(yè)燃燒需求恢復(fù),化工需求高位,邊際增量不大,關(guān)注下游對(duì)高價(jià)接受度。

策略:暫時(shí)觀望,等待回調(diào)做多機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)提示:基差風(fēng)險(xiǎn)


【瀝青】

方向:震蕩

行情回顧:盤面隨油價(jià)下跌,煉廠開工下滑,庫存累庫。

邏輯:

1、宏觀看,近期美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn),加息放緩。油價(jià)相對(duì)高位,瀝青裂解價(jià)差估值較高;

2、國(guó)內(nèi)瀝青開工率27.8%,環(huán)比下降1%。2月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為178萬噸,環(huán)比下降10.91%;

3、本周社會(huì)庫庫存共計(jì)74.8萬噸,環(huán)比增加6.4%。廠庫庫存共計(jì)93.8萬噸,環(huán)比增加1.6%。庫存累庫,總庫存168.6萬噸,同比較低。山東現(xiàn)貨3730(-30)元/噸,齊魯價(jià)格上調(diào)150元/噸。

變量:庫存

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:偏弱

夜盤行情回顧:TA期價(jià)震蕩走弱,供應(yīng)方面,珠海BP重啟及逸盛寧波裝置重啟,新材料負(fù)荷恢復(fù)至9成運(yùn)行,三房巷120萬噸裝置停車,成本端,PTA加工費(fèi)在200-300元/噸,PXN維持強(qiáng)勢(shì),擠壓TA利潤(rùn),需求端,聚酯工廠開工負(fù)荷小幅回升,工人到崗偏慢,聚酯開工回升至七成附近,成品庫存累積,終端預(yù)計(jì)正月十五之后復(fù)工。

向上驅(qū)動(dòng):聚酯成品無庫存壓力,聚酯開工逐步回升。

向下驅(qū)動(dòng):1、PTA累庫,負(fù)荷回升;2、油價(jià)下跌;3、新增產(chǎn)能投放。

變量:聚酯提負(fù)進(jìn)度

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【乙二醇】

方向:偏弱

夜盤行情回顧:EG期價(jià)表現(xiàn)弱勢(shì),供需方面,港口庫存109萬噸,港口發(fā)貨小幅回升,聚酯工廠仍以消化自身庫存為主,新增供應(yīng)逐步落地,國(guó)產(chǎn)量高位,需求端,聚酯工廠開工負(fù)荷小幅回升,工人到崗偏慢,聚酯開工回升至七成附近,成品庫存累積,終端預(yù)計(jì)正月十五之后復(fù)工。

向上驅(qū)動(dòng):1、各工藝?yán)麧?rùn)虧損,虧損時(shí)間較長(zhǎng);2、部分一體化煉廠2月有檢修計(jì)劃。

向下驅(qū)動(dòng):1、港口庫存累積;2、油價(jià)下跌。

變量:聚酯提負(fù)進(jìn)度

風(fēng)險(xiǎn)提示:原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【滌綸短纖】

方向:震蕩

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷升至35%;紗廠進(jìn)一步提負(fù),報(bào)價(jià)持穩(wěn),銷售一般。滌綸短纖工廠現(xiàn)貨下調(diào),受原油拖累盤面收跌,PF3-5價(jià)差收于-30元/噸。

邏輯:

1、下游紗廠成品與原料庫存皆低位;

2、短纖現(xiàn)貨加工費(fèi)處于近幾年低位;

3、短纖工廠陸續(xù)重啟,產(chǎn)銷疲軟,庫存增加。

變量:下游補(bǔ)庫力度

風(fēng)險(xiǎn)提示: 油價(jià)波動(dòng);短纖裝置變動(dòng)。


【棉花與棉紗】

方向:震蕩

行情回顧:ICE期棉承壓回落。棉花現(xiàn)貨成交一般。純棉紗價(jià)格持穩(wěn)。鄭棉高位震蕩,CF5-9價(jià)差收于-110元/噸。

邏輯:

1、國(guó)內(nèi)棉花增產(chǎn),軋花廠將逢高擇機(jī)套保;

2、紗廠負(fù)荷回升,原料庫存回升,驗(yàn)證補(bǔ)庫預(yù)期;

3、美國(guó)服裝庫存高位,但新年度降種植面積、印度產(chǎn)量仍將下調(diào),ICE期棉底部震蕩。

變量:下游補(bǔ)庫等

風(fēng)險(xiǎn)提示:需求超預(yù)期;USDA2月報(bào)等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:高位震蕩

邏輯:

1、港口庫存累庫幅度預(yù)期偏??;

2、內(nèi)地高庫存矛盾仍未解決;

3、MTO開車推遲,但MTO開工低位。


【PP】

方向:預(yù)期偏好宏觀與偏利空的宏觀數(shù)據(jù)劈叉,多頭資金離場(chǎng)。等到現(xiàn)實(shí)矛盾積累,預(yù)計(jì)短期走震蕩偏弱行情

行情跟蹤:PP基差維持至-120(0),現(xiàn)實(shí)偏弱。

主邏輯:

1、05合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大;

2、出口關(guān)閉帶來的庫存壓力;

3、進(jìn)口到港壓力。

變量:庫存、下游訂單利潤(rùn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn));

2、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。


【PE】

方向:估值偏高,矛盾不大,等待宏觀或者基本面變量。

行情跟蹤:LL基差維持,-100(0),現(xiàn)貨陰跌,表現(xiàn)偏弱勢(shì),今日成交不及市場(chǎng)復(fù)工預(yù)期。

邏輯:

1、上游庫存中性;

2、外圍價(jià)格短暫企穩(wěn);

3、05合約國(guó)內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。

變量:庫存、下游訂單

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、美聯(lián)儲(chǔ)加息提前,全球性宏觀風(fēng)險(xiǎn)來臨(下行風(fēng)險(xiǎn));

2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn));

3、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。


【苯乙烯EB】

方向:向下

行情跟蹤:今日盤面繼續(xù)大幅向下,市場(chǎng)氛圍偏空,基差略有走強(qiáng),苯乙烯-純苯價(jià)差持平。

向上驅(qū)動(dòng):疫情放開宏觀預(yù)期向好整體商品向上、近期苯乙烯大幅檢修供應(yīng)減少、苯乙烯累庫不及預(yù)期。

向下驅(qū)動(dòng):苯乙烯非一體化利潤(rùn)較好開工率有望提升、GPPS虧損、純苯庫存高企成本支撐減弱。

策略:空單持有

風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、宏觀政策變化、疫情變化


【純堿SA】

方向:震蕩偏強(qiáng)

行情跟蹤:重堿現(xiàn)貨報(bào)價(jià)03+50元。本周廠庫累庫10萬噸左右,但主要累在輕堿上,重堿幾乎沒累庫。廠家預(yù)售訂單充足,現(xiàn)貨仍然緊張,但短期內(nèi)現(xiàn)貨上漲較為困難。

向上驅(qū)動(dòng):低庫存、持倉(cāng)虛實(shí)比高、緊平衡。

向下驅(qū)動(dòng):浮法玻璃存冷修預(yù)期、自身高利潤(rùn)下游虧損嚴(yán)重。

策略:SA09-SA01正套;遠(yuǎn)期純堿偏空。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、光伏投產(chǎn)不及預(yù)期有下行風(fēng)險(xiǎn);

2、國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā),短期影響各地開工,對(duì)玻璃需求有一定影響(下行風(fēng)險(xiǎn))。


【玻璃FG】

方向:偏空

行情跟蹤:浮法玻璃繼續(xù)大幅往下,下游有3條線計(jì)劃點(diǎn)火。深加工訂單天數(shù)增加5天,但最近玻璃產(chǎn)銷都比較差。

向上驅(qū)動(dòng):虧損嚴(yán)重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、冬儲(chǔ)。

向下驅(qū)動(dòng):高庫存、冷修不及預(yù)期、現(xiàn)貨差。

策略:玻璃觀望

風(fēng)險(xiǎn)提示:點(diǎn)火不急預(yù)期、純堿大幅上漲


【聚氯乙烯PVC】

方向:震蕩偏空

行情跟蹤:今日PVC窄幅震蕩,但社庫繼續(xù)增加至51萬噸,短期庫存難以去庫,等待下游工廠開工。

向上驅(qū)動(dòng):山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對(duì)價(jià)格低位、社庫持續(xù)去庫、出口印度窗口打開。

向下驅(qū)動(dòng):庫存同比高位、庫存持續(xù)累庫、終端需求訂單差。

策略:PVC偏空

風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫。

責(zé)任編輯:唐正璐

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