供應(yīng)

澳大利亞和巴西19港2022年全年總發(fā)運(yùn)12.76億噸，四季度同比小幅下降1470萬(wàn)噸。2022年四大礦山全年發(fā)運(yùn)量總量10.58億噸，同比下降2.28%。根據(jù)四大礦山公布的報(bào)告看，力拓2023年鐵礦石發(fā)運(yùn)量目標(biāo)3.2億-3.35億噸,與2022年持平；FMG2023年財(cái)年發(fā)運(yùn)量目標(biāo)維持在1.87億噸-1.92億噸；淡水河谷2023年年度產(chǎn)量目標(biāo)保持3.1-3.2億噸不變，較2022年略有提高（球團(tuán)產(chǎn)量目標(biāo)上調(diào)200萬(wàn)噸）；必和必拓2023財(cái)年產(chǎn)量目標(biāo)維持在2.78-2.9億噸不變。從公司報(bào)告中公布的礦山全年產(chǎn)量目標(biāo)看，今年四大礦山整體供應(yīng)是小幅增加的。

從圖3、4可以看出，今年年初以來，澳洲發(fā)貨量是處于歷史同期偏高水平，而巴西發(fā)貨量則處于歷史同期偏低水平。其中巴西近期受雨季影響，發(fā)運(yùn)有所下降，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注后續(xù)巴西發(fā)貨情況。一季度一般是是外礦發(fā)運(yùn)的季節(jié)性淡季，發(fā)運(yùn)水平處于全年低位，所以后續(xù)不會(huì)有太明顯的增量。整體來看，今年年初的澳巴總運(yùn)水平略高于去年同期，近期鐵礦石供應(yīng)偏寬松。

需求

今年春節(jié)比去年早大概一周時(shí)間，所以今年的表需低點(diǎn)也比去年提前一周，從表需看，今年節(jié)后的表需水平與去年基本持平。根據(jù)鋼聯(lián)百年建筑對(duì)全國(guó)施工項(xiàng)目開復(fù)工調(diào)研的數(shù)據(jù)看（截止正月十七），今年全國(guó)施工項(xiàng)目的開復(fù)工率雖然較上期有了明顯回升，但仍低于去年農(nóng)歷同期水平，今年全國(guó)開復(fù)工率38.4%，同比下降12.6%，其中華南地區(qū)下降幅度最大，今年華南開復(fù)工率40.1%，同比下降28.1%。僅西南和華北地區(qū)，開復(fù)工率同比小幅增加。所以根據(jù)這個(gè)調(diào)研情況看，我們認(rèn)為可能未來鋼材下游需求恢復(fù)的進(jìn)度會(huì)不及市場(chǎng)節(jié)前的樂觀預(yù)期。

去年四季度國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)房地產(chǎn)利好政策，這對(duì)于市場(chǎng)信息的恢復(fù)起來重要作用。全國(guó)30大中城市的商品房周度成交面積在1月份表現(xiàn)疲軟（春節(jié)前和春節(jié)期間），成交情況可以說是處于近五年的新低（一線城市表現(xiàn)弱于二、三線城市），進(jìn)入2月份后開始有所回升，這也屬于較為正常的季節(jié)性回升，如果在未來幾個(gè)月時(shí)間中商品房成交面積可以持續(xù)反彈，那么對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)信心的恢復(fù)將相當(dāng)于注入一劑強(qiáng)心針。相關(guān)房地產(chǎn)利好政策對(duì)于今年地產(chǎn)行業(yè)所發(fā)揮的作用，后續(xù)我們?nèi)詴?huì)繼續(xù)跟蹤和關(guān)注后續(xù)商品房成交面積數(shù)據(jù)的變化。

后市走勢(shì)展望

節(jié)前鐵礦石價(jià)格的上漲，主要源自于鋼材的補(bǔ)庫(kù)和市場(chǎng)對(duì)于未來的樂觀預(yù)期。從目前來看，下游需求的恢復(fù)還是不盡人意的，雖然去年四季度以來，國(guó)家出臺(tái)了諸多房地產(chǎn)利好政策，但從房地產(chǎn)利好政策的推出到各地具體落實(shí)再到房地產(chǎn)行業(yè)的出現(xiàn)實(shí)際改善，是需要一定時(shí)間的，市場(chǎng)的信心恢復(fù)也需要一定時(shí)間。所以我們認(rèn)為從國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)利好政策的推出，到地產(chǎn)行業(yè)真正開始企穩(wěn)復(fù)蘇后，再反應(yīng)到鋼材市場(chǎng)需求，這一系列的傳導(dǎo)都需要時(shí)間。短期下游需求可能很難像節(jié)前市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期的那樣快速恢復(fù)。

我們預(yù)計(jì)下游需求至少還需要2-3周時(shí)間才能恢復(fù)到正常水平。若下游需求如期恢復(fù)至正常水平或者超預(yù)期釋放，目前鋼廠鐵礦石庫(kù)存又處于極低水平，預(yù)計(jì)鋼廠將會(huì)有新的一輪補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作；若不及預(yù)期，礦價(jià)或?qū)⒊袎合滦?。預(yù)計(jì)短期鐵礦石震蕩運(yùn)行，謹(jǐn)慎操作，關(guān)注下游工地復(fù)工情況，可關(guān)注鐵礦石5-9和9-1正套機(jī)會(huì)。