■股指：美CPI顯示通脹壓力持續(xù)存在

1.外部方面：美國1月消費者物價指數(shù)（CPI）增速高于市場預(yù)期，顯示通脹壓力持續(xù)存在，美聯(lián)儲可能將把利率提高到超出先前預(yù)期的水平。美股主要指數(shù)周二收盤漲跌不一。截至收盤，道瓊斯指數(shù)下跌156.14點，跌幅0.46%，報34089.79點；標(biāo)普500指數(shù)下跌1.73點，跌幅0.04%，報4135.56點；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲68.36點，漲幅0.57%，報11960.14點。

2.內(nèi)部方面:股指市場小幅調(diào)整，日成交額保持九千億成交額規(guī)模。漲跌比一般，2200余家公司上漲。北向資金小幅凈流入，凈流入近7億元。行業(yè)概念方面，互聯(lián)網(wǎng)電商行業(yè)領(lǐng)跌。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。

■貴金屬：CPI超預(yù)期提升加息預(yù)期

1.外盤：Comex金價1865，白銀21.8。

2.利率：10美債3.7%；5年TIPS 1.2%；美元103.2。

3.加息：除3月和5月外，6月再加息25個基點的概率接近50%，不再100%押注今年內(nèi)降息。

4.EFT持倉：SPDR920.24。

5.總結(jié)：美國CPI通脹放緩程度不及預(yù)期，強(qiáng)化美聯(lián)儲繼續(xù)加息的預(yù)期，市場預(yù)計，除3月和5月外，6月再加息25個基點的概率接近50%。貴金屬小幅下跌。

■玻璃：需求偏弱，廠家降價

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1706.4元/噸,全國均價1679元/噸。

2. 基差：沙河-2305基差：178.4。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量158780萬噸，產(chǎn)能利用率79.4496%。開工率78.1014%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存7514.8萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存547.2萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-129元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤61元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤-186元/噸。

6.總結(jié):沙河市場成交一般，部分品牌市場價格下調(diào)或按量優(yōu)惠。華東市場多數(shù)價格持穩(wěn)，個別品牌老貨價格優(yōu)惠力度可觀。華中市場近日產(chǎn)銷一般，小部分品牌為促進(jìn)出貨成交價格下行。華南市場個別品牌主流成交價格略有下降，市場表現(xiàn)平平。

■純堿：走勢淡穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3000元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3000元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2800元/噸。

2.基差：重堿主流價：沙河2305基差64元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率92.07，氨堿開工率92.93，聯(lián)產(chǎn)開工率90.71。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存9.4萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存20.08萬噸，倉單數(shù)量2259張，有效預(yù)報285張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤990元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤2003.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤-136元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤74，浮法玻璃（天然氣）利潤-170元/噸。

6.總結(jié)：國內(nèi)純堿市場走勢淡穩(wěn)，企業(yè)產(chǎn)銷平衡。當(dāng)前，企業(yè)裝置運行平衡，暫無新增檢修計劃，個別企業(yè)負(fù)荷下降，開工小幅度下降。企業(yè)訂單尚可，本月銷售基本沒壓力，庫存低位震蕩。下游需求正常，按需采購為主，下游庫存不高。短期看，純堿現(xiàn)貨價格難跌。

■焦煤、焦炭：鋼廠開啟補庫

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2170元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2640元/噸（0）；

2.基差：JM01基差537元/噸（-24），J01基差-61元/噸（-14.5）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率75.03%（0.20%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.67%（0.27%），247家鋼廠高爐開工率78.42%（1.01%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量228.66萬噸（1.62）；

4.供給：洗煤廠開工率72.57%（2.16%），精煤產(chǎn)量60.095萬噸（1.52）；

5.庫存：焦煤總庫存2156.71噸（-63.01），獨立焦化廠焦煤庫存971.27噸（-34.74），可用天數(shù)10.99噸（-0.40），鋼廠焦化廠庫存818.73噸（-24.69），可用天數(shù)13.05噸（-0.44）；焦炭總庫存930.02噸（16.32），230家獨立焦化廠焦炭庫存81.73噸（0.28），可用天數(shù)11.3噸（-0.38），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存651.66噸（10.45），可用天數(shù)12.97噸（0.16）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-66元/噸（23），螺紋鋼高爐利潤-114.7元/噸（-37.47），螺紋鋼電爐利潤-258.52元/噸（-25.16）；

7.總結(jié)：鋼廠產(chǎn)量有所回升，日耗增加帶來的補庫動作明顯，對雙焦的需求增加，庫存向下游轉(zhuǎn)移。焦化廠和洗煤廠開工率都在回升，預(yù)計一周內(nèi)回升至春節(jié)前水平。澳煤到港對供給端沖擊明顯，原料端現(xiàn)貨貿(mào)易商有甩貨動作，成材普遍下調(diào)現(xiàn)貨價格，市場多看空雙焦，雙焦成本支撐松動，短期內(nèi)雙焦將繼續(xù)震蕩。

■PTA：終端需求修復(fù)不及預(yù)期

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤 5430元/噸現(xiàn)款自提 (-30)；江浙市場現(xiàn)貨報價5450-5460元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力-30（+5）。

3.庫存：社會庫存246.9萬噸。

4.成本：PX（CCF價格）：1028美元/噸（-9）

5.供給：PTA總負(fù)荷75.9%。

6.裝置變動：山東一套250萬噸PTA裝置另一條線昨晚已出合格品，目前兩線總負(fù)荷在7成負(fù)荷。

7.PTA加工費：134（+18）。

8.總結(jié)：原油價格回暖然TA向下趨勢不改。TA負(fù)荷有所回升，庫存中性，聚酯負(fù)荷大幅度提升至%，終端需求不佳，新增訂單量不足，聚酯綜合庫存累積。

■MEG：2月累庫壓力顯著緩解

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4113元/噸（+25）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨;4115元/噸（+25）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4200元/噸（+25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -83（-3）。

3.庫存：MEG華東港口庫存104.7噸。

4.MEG總負(fù)荷：58.61 %；煤制負(fù)荷：51.26 %。

5.裝置變動：暫無。

6.總結(jié)：周度負(fù)荷有所下降，海外進(jìn)口量縮減，供應(yīng)端壓力不大。港口庫存仍高位維持，國內(nèi)有裝置降負(fù)短停。

■橡膠：下游原料逐漸提負(fù)，成品庫存有所去化

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12075元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海14000

元/噸（-50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-510元/噸(-45）。

3.庫存：截至2023年2月5日，中國天然橡膠社會庫存126.9萬噸，較上期增加3.14萬噸，增幅2.54%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為36.40%，環(huán)比節(jié)前最后一周（20230113-0119）+16.28%，同比+32.77%。

5.總結(jié)：下游輪胎工廠逐漸提負(fù)，然原料采購需求不佳，尚未有明顯需求提振。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價，下行空間有限，然現(xiàn)貨市場偏疲軟，短期內(nèi)膠價仍然偏弱運行。

■PP：現(xiàn)貨下方空間有限

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7650元/噸（-50）。

2.基差：PP01基差-165（-58）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存82萬噸（-2）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，現(xiàn)貨基本面無明顯變動，前端貨源壓力不大，疊加成本端仍存在部分支撐，貿(mào)易商隨行就市出貨，現(xiàn)貨下方空間有限。做多PP-3MA價差可以滾動操作，平水附近進(jìn)場。PP-3MA價差從歷史數(shù)據(jù)來看，除了2021年因為特殊行情動力煤大漲導(dǎo)致價差大幅長期低于0以下，正常情況很難長期大幅低于0。做多這個價差就是做多MTO裝置利潤，而MTO裝置利潤走勢和動力煤價格有很強(qiáng)的反相關(guān)性。考慮到動力煤日耗-供應(yīng)對動力煤的領(lǐng)先性看，目前動力煤價格不具備大幅上漲動能。

■塑料：生產(chǎn)企業(yè)有意挺價

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（-0）。

2.基差：L01基差-126（-31）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存82萬噸（-2）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，隨著需求的增加，生產(chǎn)企業(yè)有意挺價，但也要看近期庫存消化情況，下游工廠新增訂單相對有限，多以剛需采購為主，對市場行情支撐力度不大。大趨勢上，未來需求恢復(fù)的強(qiáng)預(yù)期方向性沒有問題，但考慮到期貨市場波動較大且變化較快，并不會那么順暢，階段性的在估值相對偏高、現(xiàn)實需求無法迅速改善的背景下，也要小心強(qiáng)預(yù)期上漲節(jié)奏中的回調(diào)。

■原油：現(xiàn)實端基本面有所好轉(zhuǎn)

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格85.50美元/桶（-0.11），OPEC一攬子原油價格84.23美元/桶（+0.61）。

2.總結(jié)：最近的這波反彈，從盤面單邊和近端月差來看，是有一定匹配度的，可以認(rèn)為市場現(xiàn)實端的基本面有所好轉(zhuǎn)，帶來價格反彈。從盤面單邊價格和下游成品油裂解價差來看，匹配度不好，盤面反彈的同時海外成品油裂解價差走弱，說明反彈交易的不是需求端的改善而是供應(yīng)端的減少。事實上最近土耳其地震和俄羅斯減產(chǎn)對市場確實有影響。不過這種供應(yīng)端的影響雖然是快變量，但是影響偏階段性，市場要趨勢向上需要看到慢變量海外需求的大幅改觀。

■菜粕：提貨有所轉(zhuǎn)暖，累庫放緩

1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3360（-10）。

2.基差：5月基差129（-16）。

3.成本：加拿大菜籽近月CFR 720美元/噸（0）；美元兌人民幣6.82（-0.01）菜籽進(jìn)口成本有止跌跡象。

4.供應(yīng)：截至2月10日一周，菜粕產(chǎn)量4.93萬噸，環(huán)比上周上升0.93萬噸。

5.庫存：截至2月10日一周，沿海油廠菜粕庫存為1.88萬噸，環(huán)比上周減少1.3萬噸。

6.總結(jié)：阿根廷干旱對粕類的利多效應(yīng)可能邊際淡化。國內(nèi)進(jìn)口菜籽預(yù)計供應(yīng)充足，本周菜粕提貨回升，累庫速度放緩，菜籽累庫也放緩，菜粕單位蛋白性價比依舊突出。關(guān)注豆菜粕價差逢高做縮機(jī)會。

■棕櫚油/菜油：MPOB報告利空，油脂弱勢震蕩

1.現(xiàn)貨：棕櫚油，天津24度7950（+50），廣州7840（+50）；張家港四級菜油10840（+100）。

2.基差：5月，菜油張家港975（+71），棕櫚油廣州-74（-62）。

3.成本：3月船期印尼毛棕櫚油FOB 970美元/噸（+12.5），3月船期馬來24℃棕櫚油FOB 955美元/噸（+5）；3月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價格1700美元/噸（-20），5月船期C&F價格1650元/噸（-20）；近月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 720美元/噸（0）；美元兌人民幣6.82（-0.01）。

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-10日棕櫚油產(chǎn)量較上月增加10.53%。

5.需求：ITS 數(shù)據(jù)顯示，2月1-10日出口量345,080噸，較上月出口的247,711噸增加39.3%。

6.庫存：Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日國內(nèi)庫存100萬噸，環(huán)比上周下降3萬噸。

7.總結(jié)：印尼出口限制政策再襲，支撐進(jìn)口成本。MPOB報告顯示馬來棕櫚油出口遇冷，拖累需求，致使累庫超預(yù)期。報告利空，但前期有所交易，預(yù)計油脂弱勢震蕩。白糖:內(nèi)外保持強(qiáng)勢

1.現(xiàn)貨:南寧5810（-10)元/噸，昆明5780(-5)元/噸，日照5805(0)元/噸，倉單成本估計5916元/噸（42）

2.基差:南寧1月-27；3月-26；5月-48；7月-59；9月-59；11月-33

3.生產(chǎn):巴西1月下半月累計產(chǎn)量繼續(xù)同比增加4.5%，制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬噸消耗殆盡，馬邦預(yù)計因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨，ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估，新增配額可能十分有限。

4.消費:國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費，節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國出口量保持高位。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口52萬噸，同比增12萬噸，2022全年進(jìn)口527.5萬噸，同比減40萬噸，糖漿累計進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：12月329萬噸，繼續(xù)同比增加2萬噸，幅度有所減少

7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計調(diào)減，新配額可能非常有限，目前配額消耗殆盡，印度尚未宣布新增配額，國際市場貿(mào)易流緊張。

■棉花：需求恢復(fù)不及預(yù)期

1.現(xiàn)貨:新疆15350（-236）；CCIndex3218B 15707（-171）

2.基差:新疆1月715；3月1075；5月1040；7月990；9月970；11月795

3.生產(chǎn):USDA2月報告環(huán)比小幅調(diào)減全球產(chǎn)量，總體同比去年減幅有所擴(kuò)大，美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。巴西種植進(jìn)度推遲。

4.消費:國際情況，USDA2月報告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費，主要基于巴基斯坦進(jìn)口受阻、美國出口數(shù)據(jù)不理想，以及東南亞低負(fù)荷加工。國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費，市場有需求恢復(fù)的預(yù)期。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口17萬噸，同比增3萬噸，2022全年進(jìn)口194萬噸，同比減20萬噸。

6.庫存：產(chǎn)業(yè)鏈上游庫存偏低，下游庫存偏高。

7.總結(jié)：當(dāng)前產(chǎn)季國際產(chǎn)量預(yù)計總體變化不大，但是需求整體較弱，美國出口數(shù)據(jù)雖然有所改善，但總體國際棉價缺乏明顯驅(qū)動。國內(nèi)市場，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運行，上游有提價情緒，期貨價格偏強(qiáng)的成分多為預(yù)期造成，目前補庫情況已經(jīng)交易完畢，后續(xù)觀察終端消費的需求情況以及美聯(lián)儲后續(xù)加息政策變化。

■花生:基層貨源有限

0.期貨：2304花生10928（184)

1.現(xiàn)貨:油料米：9800

2.基差：4月：-1128

3.供給:基層貨源不足。

4.需求:春節(jié)需求端恢復(fù)明顯，節(jié)后補庫正在進(jìn)行。

5.進(jìn)口:進(jìn)口米開始少量進(jìn)入市場，年后進(jìn)口高峰或推遲。

6.總結(jié):春節(jié)期間節(jié)日氣氛濃厚，需求端恢復(fù)明顯，關(guān)注春節(jié)后補庫進(jìn)行，基層貨源有限引發(fā)惜售心理。當(dāng)前油廠逐漸進(jìn)入市場，需求端帶來階段性利好，但預(yù)計持續(xù)性有限。

■玉米：短期止跌反彈

1.現(xiàn)貨：港口上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2630（0），吉林長春出庫2650（0），山東德州進(jìn)廠2840（0），港口：錦州平倉2840（10），主銷區(qū)：蛇口2960（20），長沙3000（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=-13（-10）。

3.月間：C2305-C2309=24（5）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2770（-8），進(jìn)口利潤190（28）。

5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為54%，較去年同期偏慢1%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年6周（2月1日-2月8日），全國主要148家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米113.01萬噸（+14.85）。

7.庫存：截至2月8日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量397.6萬噸（+5.13%）。截至2月3日，北方四港玉米庫存共計197.3萬噸，周比-1.9萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計12.6萬噸，周比+1萬噸）。注冊倉單量60767（0）手。

8.總結(jié)：節(jié)后供應(yīng)加快，售糧進(jìn)度同比偏慢幅度改善。深加工有所減虧，開機(jī)率繼續(xù)恢復(fù)，飼料企業(yè)原料庫存繼續(xù)下降，關(guān)注補庫需求。俄烏政局對糧食市場的擾動或再現(xiàn)，國內(nèi)進(jìn)口利潤有所回落，短期玉米價格在2800一線暫止跌反彈。

■生豬：短期延續(xù)反彈態(tài)勢

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地繼續(xù)上漲。河南14900（100），遼寧15000（200），四川14900（200），湖南14700（0），廣東15200（100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.32（0.01）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2303=405（295）。

4.總結(jié)：收儲預(yù)期暫望緩解市場悲觀情緒，帶動市場反彈。部分地區(qū)疫病繼續(xù)存在，小體重豬出欄仍在持續(xù)，也引發(fā)中期緩解壓力減輕的預(yù)期。但整體供應(yīng)短期依舊充足，消費端季節(jié)性弱勢格局未變，謹(jǐn)慎看待反彈高度，預(yù)計豬價低位區(qū)間震蕩為主。