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生豬短期延續(xù)反彈態(tài)勢(shì):國(guó)海良時(shí)期貨2月16早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-02-16 09:34:16 來(lái)源:國(guó)海良時(shí)期貨

股指:市場(chǎng)小幅調(diào)整

1.外部方面:美股三大指數(shù)集體收漲,道指漲0.11%,納指漲0.92%,標(biāo)普500指數(shù)漲0.28%。

2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)小幅調(diào)整,日成交額保持九千億成交額規(guī)模。漲跌比一般,2100余家公司上漲。北向資金小幅流出,凈流出18余億元。行業(yè)概念方面,云計(jì)算行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間,市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快,結(jié)構(gòu)化特征明顯。


貴金屬:加息預(yù)期打壓

1.外盤(pán):Comex金價(jià)1846,白銀21.6。

2.利率:10美債3.8%;5年TIPS 1.2%;美元103.8。

3.加息:Fed Watch數(shù)據(jù)顯示的3月美聯(lián)儲(chǔ)加息25bp的概率維持在90.8%(持平于2月13日),5月加息概率為72.7%(基本持平于2月13日的72.6%)。期貨市場(chǎng)隱含聯(lián)邦基金終端利率從2月13日的5.20%小幅上升至5.26%

4.EFT持倉(cāng):SPDR920.79。

5.總結(jié):美國(guó)1月零售銷售創(chuàng)近兩年最大增幅,發(fā)出經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和高通脹頑固信號(hào),增加市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息預(yù)期。貴金屬下跌。


滬銅:振幅加大,平臺(tái)式上揚(yáng)偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68945元/噸(+430元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-381.99。

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+20

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存242009噸(+15500噸),LME銅庫(kù)存65975噸,+2175噸)。

5.總結(jié):激進(jìn)加息可能放緩??傮w振幅加大,滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破,開(kāi)啟第三波反彈,壓力位上移至66000-70000,多單可逢高逐步獲利了結(jié)。


滬鋁:震蕩,關(guān)注上沿是否突破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18490元/噸(+30元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-939.29元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-30,前值-30

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存268984噸(+23651噸),Lme鋁庫(kù)存602150噸(+550噸)。

5.總結(jié): 激進(jìn)加息可能放緩。進(jìn)入需求淡季,但節(jié)后需求預(yù)期回升強(qiáng)烈。目前震蕩,區(qū)間操作。壓力位19500-20000,支撐位:17500-17800。


玻璃:需求趨弱

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1694.4元/噸,全國(guó)均價(jià)1679元/噸。

2. 基差:沙河-2305基差:158.4。

3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量158780萬(wàn)噸,產(chǎn)能利用率79.4496%。開(kāi)工率78.1014%。

4. 庫(kù)存:全國(guó)企業(yè)庫(kù)存7514.8萬(wàn)重量箱,沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存547.2萬(wàn)重量箱。

5.利潤(rùn):浮法玻璃(煤炭)利潤(rùn)-129元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤(rùn)61元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤(rùn)-186元/噸。

6.總結(jié):今日全國(guó)均價(jià)1677元/噸,環(huán)比上一交易日-0.12%。沙河市場(chǎng)成交一般,部分大板價(jià)格下調(diào),市場(chǎng)成交靈活。華東市場(chǎng)變化不大,蘇南、浙江區(qū)域出貨尚可。華中市場(chǎng)近兩日出貨較前期好轉(zhuǎn),價(jià)格暫穩(wěn)。華南市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)為主,市場(chǎng)表現(xiàn)平平。


純堿:庫(kù)存小增

1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價(jià)3000元/噸,華北地區(qū)重堿主流價(jià)3000元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2800元/噸。

2.基差:重堿主流價(jià):沙河2305基差123元/噸。

3.開(kāi)工率:全國(guó)純堿開(kāi)工率92.07,氨堿開(kāi)工率92.93,聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率90.71。

4.庫(kù)存:重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存9.4萬(wàn)噸,輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存20.08萬(wàn)噸,倉(cāng)單數(shù)量2144張,有效預(yù)報(bào)185張。

5.利潤(rùn):氨堿企業(yè)利潤(rùn)990元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)2003.6元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤(rùn)-136元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤(rùn)74,浮法玻璃(天然氣)利潤(rùn)-170元/噸。

6.總結(jié):國(guó)內(nèi) 純堿市場(chǎng)走勢(shì)以穩(wěn)為主,價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。輕質(zhì)需求一般,情緒偏弱,高價(jià)成交不穩(wěn)不火,重質(zhì)需求尚可,貨源緊張,下游整體原材料庫(kù)存不高。堿廠裝置開(kāi)工高位,個(gè)別負(fù)荷波動(dòng),整體影響小。純堿交割庫(kù)庫(kù)存12.71wt,環(huán)比增加0.32wt,期價(jià)下跌1.13%。


焦煤、焦炭:成本支撐松動(dòng)

1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2350元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2170元/噸(0),日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2650元/噸(0);

2.基差:JM01基差525元/噸(-12),J01基差-51元/噸(0);

3.需求:獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.03%(0.20%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.67%(0.27%),247家鋼廠高爐開(kāi)工率78.42%(1.01%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量228.66萬(wàn)噸(1.62);

4.供給:洗煤廠開(kāi)工率72.57%(2.16%),精煤產(chǎn)量60.095萬(wàn)噸(1.52);

5.庫(kù)存:焦煤總庫(kù)存2156.71噸(-63.01),獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存971.27噸(-34.74),可用天數(shù)10.99噸(-0.40),鋼廠焦化廠庫(kù)存818.73噸(-24.69),可用天數(shù)13.05噸(-0.44);焦炭總庫(kù)存930.02噸(16.32),230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存81.73噸(0.28),可用天數(shù)11.3噸(-0.38),247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存651.66噸(10.45),可用天數(shù)12.97噸(0.16);

6.利潤(rùn):獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-66元/噸(23),螺紋鋼高爐利潤(rùn)-114.7元/噸(-37.47),螺紋鋼電爐利潤(rùn)-258.52元/噸(-25.16);

7.總結(jié):鋼廠產(chǎn)量回升,補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作明顯,對(duì)爐料的需求增加,庫(kù)存向下游轉(zhuǎn)移。焦化廠和洗煤廠開(kāi)工率都在回升,預(yù)計(jì)一周內(nèi)回升至春節(jié)前水平。澳煤到港對(duì)供給端沖擊明顯,原料端現(xiàn)貨貿(mào)易商有甩貨動(dòng)作,成材普遍下調(diào)現(xiàn)貨價(jià)格,市場(chǎng)多看空雙焦,雙焦成本支撐松動(dòng),短期內(nèi)雙焦將繼續(xù)震蕩。


PTA:終端訂單偏弱不及市場(chǎng)預(yù)期

1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤(pán) 5430元/噸現(xiàn)款自提(0);江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5450-5460元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差:內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-05主力-30(0)。

3.庫(kù)存:社會(huì)庫(kù)存246.9萬(wàn)噸。

4.成本:PX(CCF價(jià)格):1021美元/噸(-7)

5.供給:PTA總負(fù)荷75.9%。

6.裝置變動(dòng):因加工費(fèi)低下,華南一供應(yīng)商PTA裝置本周降負(fù)運(yùn)行,其中一套125萬(wàn)噸裝置計(jì)劃?rùn)z修提前至3月中旬。

7.PTA加工費(fèi):166(+32)。

8.總結(jié):原油價(jià)格回暖然TA向下趨勢(shì)不改。TA負(fù)荷有所回升,庫(kù)存中性,聚酯負(fù)荷大幅度提升至%,終端需求不佳,新增訂單量不足,聚酯綜合庫(kù)存累積。


MEG:海外供應(yīng)預(yù)計(jì)2月縮減至45-50萬(wàn)噸

1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨 4148元/噸(+35);內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨;4150元/噸(+35);華南主港現(xiàn)貨(非煤制)4225元/噸(+25)。

2.基差:MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -85(-2)。

3.庫(kù)存:MEG華東港口庫(kù)存104.7噸。

4.MEG總負(fù)荷:58.61 %;煤制負(fù)荷:51.26 %。

5.裝置變動(dòng):浙江一套140萬(wàn)噸/年的乙烯裝置于今日起按計(jì)劃執(zhí)行檢修;海南一套80萬(wàn)噸/年的MEG新裝置本周初聯(lián)動(dòng)試車(chē)昨天已順利投氧,預(yù)計(jì)2-3日內(nèi)乙二醇可順利出料,后期負(fù)荷預(yù)計(jì)在6-7成附近,華中一套28萬(wàn)噸/年的MEG裝置于今日升溫重啟。

6.總結(jié):周度負(fù)荷有所下降,海外進(jìn)口量縮減,供應(yīng)端壓力不大。港口庫(kù)存仍高位維持,國(guó)內(nèi)有裝置降負(fù)短停。


橡膠:下游原料采購(gòu)偏謹(jǐn)慎,需求端乏力

1.現(xiàn)貨:SCRWF(中國(guó)全乳膠)上海12025元/噸(-50)、RSS3(泰國(guó)三號(hào)煙片)上海14050

元/噸(+50)。

2.基差:全乳膠-RU主力-505元/噸(-5)。

3.庫(kù)存:截至2023年2月12日,青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量56.5萬(wàn)噸,較上期增加0.86萬(wàn)噸,環(huán)比增幅1.55%。

4.需求:本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為36.40%,環(huán)比節(jié)前最后一周(20230113-0119)+16.28%,同比+32.77%。

5.總結(jié):下游輪胎工廠逐漸提負(fù),然原料采購(gòu)需求不佳,尚未有明顯需求提振。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價(jià),下行空間有限,然現(xiàn)貨市場(chǎng)偏疲軟,短期內(nèi)膠價(jià)仍然偏弱運(yùn)行。


PP:長(zhǎng)期趨勢(shì)上價(jià)格重心上移

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7650元/噸(-0)。

2.基差:PP01基差-129(+36)。

3.庫(kù)存:聚烯烴兩油庫(kù)存82萬(wàn)噸(-2)。

4.總結(jié):長(zhǎng)期趨勢(shì)層面,PP下游更偏消費(fèi)工業(yè)端,受宏觀擾動(dòng)程度更高。信貸脈沖增速對(duì)PP期貨價(jià)格存在12個(gè)月的正向領(lǐng)先性,從其指引來(lái)看,長(zhǎng)期趨勢(shì)上,需求強(qiáng)預(yù)期最終將被逐步證實(shí),PP期貨價(jià)格的重心也將上移,高點(diǎn)可能出現(xiàn)在三季度。但考慮到期貨市場(chǎng)波動(dòng)較大且變化較快,并不會(huì)那么順暢,階段性的在估值相對(duì)偏高、現(xiàn)實(shí)需求無(wú)法迅速改善的背景下,也要小心強(qiáng)預(yù)期上漲節(jié)奏中的回調(diào)。


塑料:維持震蕩判斷

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8050元/噸(-0)。

2.基差:L01基差-117(+9)。

3.庫(kù)存:聚烯烴兩油庫(kù)存82萬(wàn)噸(-2)。

4.總結(jié):短期矛盾從供需轉(zhuǎn)移到成本端,雖然煤價(jià)下跌,但油價(jià)、單體價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng),加權(quán)成本重心上移,限制價(jià)格下方空間,配合下游逐步恢復(fù),對(duì)價(jià)格也有支撐。但向上依舊受限于現(xiàn)實(shí)端高庫(kù)存和投產(chǎn)壓力,以及一旦進(jìn)口窗口打開(kāi)帶來(lái)的進(jìn)口貨源沖擊,維持震蕩判斷。


原油:區(qū)間震蕩

1. 現(xiàn)貨價(jià)(滯后一天):英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格84.53美元/桶(-0.97),OPEC一攬子原油價(jià)格84.96美元/桶(-0.82)。

2.總結(jié):原油整體還是偏區(qū)間震蕩,Brent75-90美元/桶,但是目前傾向于在下邊際去多。下邊際相對(duì)堅(jiān)實(shí),接近OPEC+主要產(chǎn)油國(guó)財(cái)政盈虧平衡點(diǎn),供應(yīng)端有支撐,加上西方對(duì)俄成品油禁運(yùn),雖然長(zhǎng)周期上亞洲國(guó)家會(huì)彌補(bǔ)這塊缺口,但需要時(shí)間,目前成品油的緊缺在下方也有支撐,疊加未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)需求的刺激,震蕩盤(pán)整后向上的概率更大。


菜粕:收美豆帶動(dòng)下跌,維持菜粕相對(duì)抗跌看法

1.現(xiàn)貨:廣西防城港現(xiàn)貨3300(-60)。

2.基差:5月基差126(-3)。

3.成本:加拿大菜籽近月CFR 720美元/噸(0);美元兌人民幣6.85(+0.03)菜籽進(jìn)口成本有止跌跡象。

4.供應(yīng):截至2月10日一周,菜粕產(chǎn)量4.93萬(wàn)噸,環(huán)比上周上升0.93萬(wàn)噸。

5.庫(kù)存:截至2月10日一周,沿海油廠菜粕庫(kù)存為1.88萬(wàn)噸,環(huán)比上周減少1.3萬(wàn)噸。

6.總結(jié):阿根廷干旱對(duì)粕類的利多效應(yīng)可能邊際淡化。國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽預(yù)計(jì)供應(yīng)充足,本周菜粕提貨回升,累庫(kù)速度放緩,菜籽累庫(kù)也放緩,菜粕單位蛋白性價(jià)比依舊突出。關(guān)注豆菜粕價(jià)差逢高做縮機(jī)會(huì)。


棕櫚油/菜油:國(guó)內(nèi)囤貨待漲心態(tài)仍存,區(qū)間操作

1.現(xiàn)貨:棕櫚油,天津24度7980(+30),廣州7840(0);張家港四級(jí)菜油10660(-110)。

2.基差:5月,菜油張家港868(-107),棕櫚油廣州2(+74)。

3.成本:3月船期印尼毛棕櫚油FOB 960美元/噸(-10),3月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 950美元/噸(-5);3月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價(jià)格1700美元/噸(0),5月船期C&F價(jià)格1650元/噸(0);近月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 720美元/噸(0);美元兌人民幣6.85(+0.03)。

4.供給:SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,馬來(lái)西亞2月1-10日棕櫚油產(chǎn)量較上月增加10.53%。

5.需求:SEA稱印度1月棕櫚油進(jìn)口量較上月下滑約25%,至833,667噸。印度1月豆油進(jìn)口量增長(zhǎng)45%,至366,625噸。1月葵花籽油進(jìn)口量增長(zhǎng)約58%,至461,458噸。印度1月植物油進(jìn)口量增長(zhǎng)6%,至166萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存:Mysteel數(shù)據(jù)顯示,截至2月7日國(guó)內(nèi)庫(kù)存100萬(wàn)噸,環(huán)比上周下降3萬(wàn)噸。

7.總結(jié):印尼出口限制政策再襲,支撐進(jìn)口成本。MPOB報(bào)告顯示馬來(lái)棕櫚油出口遇冷,拖累需求,致使累庫(kù)超預(yù)期,報(bào)告利空,但前期有所交易。國(guó)內(nèi)囤貨待漲意愿仍強(qiáng),且?guī)齑婀拯c(diǎn)臨近,但去庫(kù)速度可能不會(huì)太快,區(qū)間操作。


■棉花:需求恢復(fù)繼續(xù)觀察

1.現(xiàn)貨:新疆15295(-55);CCIndex3218B 15643(-56)

2.基差:新疆1月640;3月980;5月945;7月990;9月789;11月705

3.生產(chǎn):USDA2月報(bào)告環(huán)比小幅調(diào)減全球產(chǎn)量,總體同比去年減幅有所擴(kuò)大,美國(guó)和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國(guó)、印度、巴西的增產(chǎn)抵消。巴西種植進(jìn)度推遲。

4.消費(fèi):國(guó)際情況,USDA2月報(bào)告環(huán)比和同比繼續(xù)調(diào)減全球消費(fèi),主要基于巴基斯坦進(jìn)口受阻、美國(guó)出口數(shù)據(jù)不理想,以及東南亞低負(fù)荷加工。國(guó)內(nèi)情況,防疫優(yōu)化利好消費(fèi),市場(chǎng)有需求恢復(fù)的預(yù)期。

5.進(jìn)口:12月進(jìn)口17萬(wàn)噸,同比增3萬(wàn)噸,2022全年進(jìn)口194萬(wàn)噸,同比減20萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存:產(chǎn)業(yè)鏈上游庫(kù)存偏低,下游庫(kù)存偏高。

7.總結(jié):當(dāng)前產(chǎn)季國(guó)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)總體變化不大,但是需求整體較弱,美國(guó)出口數(shù)據(jù)雖然有所改善,但總體國(guó)際棉價(jià)缺乏明顯驅(qū)動(dòng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)行,上游有提價(jià)情緒,期貨價(jià)格偏強(qiáng)的成分多為預(yù)期造成,目前補(bǔ)庫(kù)情況已經(jīng)交易完畢,后續(xù)觀察終端消費(fèi)的需求情況以及美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息政策變化。


■玉米:短期止跌反彈

1.現(xiàn)貨:北港繼續(xù)小漲。主產(chǎn)區(qū):黑龍江哈爾濱出庫(kù)2630(0),吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2650(0),山東德州進(jìn)廠2840(0),港口:錦州平倉(cāng)2850(10),主銷區(qū):蛇口2960(0),長(zhǎng)沙3000(0)。

2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=4(17)。

3.月間:C2305-C2309=26(2)。

4.進(jìn)口:1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2765(-6),進(jìn)口利潤(rùn)195(6)。

5.供應(yīng):我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),全國(guó)7個(gè)省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至2月9日,全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為54%,較去年同期偏慢1%。

6.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年6周(2月1日-2月8日),全國(guó)主要148家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米113.01萬(wàn)噸(+14.85)。

7.庫(kù)存:截至2月8日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量397.6萬(wàn)噸(+5.13%)。截至2月3日,北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)197.3萬(wàn)噸,周比-1.9萬(wàn)噸(當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)12.6萬(wàn)噸,周比+1萬(wàn)噸)。注冊(cè)倉(cāng)單量60767(0)手。

8.總結(jié):節(jié)后供應(yīng)加快,售糧進(jìn)度同比偏慢幅度改善。深加工有所減虧,開(kāi)機(jī)率繼續(xù)恢復(fù),飼料企業(yè)原料庫(kù)存繼續(xù)下降,關(guān)注補(bǔ)庫(kù)需求。俄烏政局對(duì)糧食市場(chǎng)的擾動(dòng)或再現(xiàn),國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)有所回落,短期玉米價(jià)格在2800一線暫止跌反彈。


■生豬:短期延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)

1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):局部漲跌,整體穩(wěn)定。河南14850(-50),遼寧15000(0),四川15100(200),湖南14700(0),廣東15300(0)。

2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價(jià)20.81(0.49)。

3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2303=265(-140)。

4.總結(jié):收儲(chǔ)預(yù)期暫望緩解市場(chǎng)悲觀情緒,帶動(dòng)市場(chǎng)反彈。部分地區(qū)疫病繼續(xù)存在,小體重豬出欄仍在持續(xù),也引發(fā)中期緩解壓力減輕的預(yù)期。但整體供應(yīng)短期依舊充足,消費(fèi)端季節(jié)性弱勢(shì)格局未變,謹(jǐn)慎看待反彈高度,預(yù)計(jì)豬價(jià)低位區(qū)間震蕩為主。

責(zé)任編輯:唐正璐

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