設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁 >> 合作伙伴機(jī)構(gòu)研究觀點(diǎn)

LPG弱勢(shì)震蕩:恒力期貨2月17早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-02-17 09:22:46 來源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:震蕩偏強(qiáng)

行情回顧:美國(guó)拋儲(chǔ)對(duì)沖俄羅斯減產(chǎn),油價(jià)震蕩。

美國(guó)1月CPI 6.4%,高通脹下加息壓力存在,不過俄羅斯主動(dòng)在3月減產(chǎn)50萬桶/日,即使美國(guó)4-6月拋儲(chǔ)2600萬桶,供應(yīng)短缺沖擊仍較為明顯。3月份中國(guó)與美國(guó)均面臨提負(fù)荷,整體煉廠輸入仍有較大提升空間,此外雖EIA數(shù)據(jù)商業(yè)庫(kù)存累庫(kù),但美國(guó)凈進(jìn)口量提升,Brent-WT價(jià)差維持強(qiáng)勢(shì),Brent結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)強(qiáng),供減需增預(yù)期下整體油價(jià)仍傾向偏強(qiáng)震蕩。

邏輯:

1、通脹唯一,高利率貨幣政策持續(xù),美聯(lián)儲(chǔ)按預(yù)期加息,中期壓力;

2、3月俄羅斯減產(chǎn),中國(guó)和美國(guó)煉廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)需求,短期往上驅(qū)動(dòng)。

策略:震蕩偏強(qiáng)

風(fēng)險(xiǎn)提示:1、中國(guó)疫情政策;2、對(duì)俄制裁變化。


【LPG】

方向:弱勢(shì)震蕩

行情回顧:國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨穩(wěn)為主,油價(jià)反彈,盤面弱勢(shì)震蕩。

邏輯:

1、煉廠供應(yīng)量維持偏高,進(jìn)口量有所提升;

2、商業(yè)燃燒需求恢復(fù),化工需求高位,邊際增量不大,下游對(duì)高價(jià)存在抵觸;

3、3月合約倉(cāng)單量仍偏多,交割摩擦成本高,基差雖偏大但錨定作用不明顯。

策略:03合約交割博弈,暫時(shí)觀望

風(fēng)險(xiǎn)提示:基差風(fēng)險(xiǎn)


【瀝青】

方向:震蕩

行情回顧:終端需求平淡,庫(kù)存累庫(kù)。

邏輯:

1、成本端,近期油價(jià)反彈,瀝青裂解價(jià)差高位震蕩;

2、國(guó)內(nèi)瀝青開工率33%,本周華北部分煉廠停產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能下降。1月份國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量為187萬噸,環(huán)比下降9.6%;

3、本周社會(huì)庫(kù)庫(kù)存共計(jì)87.7萬噸,環(huán)比增加6.6%。廠庫(kù)庫(kù)存共計(jì)100.6萬噸,環(huán)比增加4%。煉廠出貨環(huán)比減少,下游剛需有限,導(dǎo)致庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。山東現(xiàn)貨3720元/噸。

變量:疫情,庫(kù)存

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:震蕩

夜盤行情回顧:TA期價(jià)低位盤整,PTA加工費(fèi)收窄至100-200元/噸,PXN收窄至300美金,需求端,聚酯工廠開工負(fù)荷回升至83%,成品庫(kù)存累積,終端逐步啟動(dòng)。

向上驅(qū)動(dòng): 復(fù)工預(yù)期下,聚酯開工逐步回升。

向下驅(qū)動(dòng):1、PTA累庫(kù),負(fù)荷回升;2、新增產(chǎn)能投放。

變量:聚酯提負(fù)進(jìn)度

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【乙二醇】

方向:震蕩

夜盤行情回顧:EG期價(jià)低位反彈,供需方面,港口庫(kù)存104萬噸,港口發(fā)貨回升,新增供應(yīng)兌現(xiàn),國(guó)產(chǎn)量高位,需求端,聚酯工廠開工負(fù)荷回升至83%,成品庫(kù)存累積。

向上驅(qū)動(dòng):1、各工藝?yán)麧?rùn)虧損,虧損時(shí)間較長(zhǎng);2、部分一體化煉廠2月有檢修計(jì)劃。

向下驅(qū)動(dòng):1、港口庫(kù)存高位;2、終端復(fù)工偏慢。

變量:聚酯提負(fù)進(jìn)度

風(fēng)險(xiǎn)提示:原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【滌綸短纖】

方向:震蕩

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷繼續(xù)放量:140%;紗線價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中下調(diào),銷售一般。滌綸短纖現(xiàn)貨繼續(xù)下調(diào),盤面震蕩收高。

邏輯:

1、短纖工廠陸續(xù)重啟,庫(kù)存同比偏高;

2、短纖加工費(fèi):現(xiàn)貨端與盤面皆低位;

3、紗廠成品銷售一般,而原料庫(kù)存低位。

變量:下游補(bǔ)庫(kù)力度

風(fēng)險(xiǎn)提示: 油價(jià)波動(dòng);短纖裝置變動(dòng)。


【棉花與棉紗】

方向:震蕩

行情回顧:ICE期棉承壓回落。棉花現(xiàn)貨上調(diào),交投一般。純棉紗價(jià)格下調(diào)。出口訂單較少,進(jìn)口棉配棉紗成交清淡。下游觀望為主,鄭棉橫盤震蕩,CF5-9價(jià)差收于-170元/噸。

邏輯:

1、雖然國(guó)內(nèi)棉花增產(chǎn),但價(jià)低軋花廠仍將惜售;

2、紗廠負(fù)荷回升,原料庫(kù)存回升,但成品庫(kù)存同比偏低;

3、美國(guó)服裝庫(kù)存高位,但新年度降種植面積、印度產(chǎn)量仍將下調(diào),ICE期棉底部震蕩。

變量:下游補(bǔ)庫(kù)等

風(fēng)險(xiǎn)提示:需求超預(yù)期;產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:高位震蕩

邏輯:

1、港口庫(kù)存累庫(kù)幅度預(yù)期偏小;

2、內(nèi)地高庫(kù)存矛盾仍未解決;

3、MTO開車推遲,但MTO開工低位;

4、煤頭成本坍塌。


【PP】

方向:煤暫時(shí)企穩(wěn),甲醇弱勢(shì),但油頭成本維持強(qiáng)勢(shì),預(yù)計(jì)PP近期偏弱震蕩。

行情跟蹤:PP基差維持-100(0),貿(mào)易商成交持續(xù)偏弱。

主邏輯:

1、05合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大;

2、出口關(guān)閉帶來的庫(kù)存壓力;

3、進(jìn)口到港壓力。

變量:庫(kù)存、下游訂單利潤(rùn)

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn));

2、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。


【PE】

方向:估值偏高,矛盾不大,等待宏觀或者基本面變量。

行情跟蹤:LL基差維持-80(0),市場(chǎng)陰跌,成交偏差。

邏輯:

1、上游庫(kù)存中性;

2、外圍價(jià)格短暫企穩(wěn);

3、05合約國(guó)內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。

變量:庫(kù)存、下游訂單

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、美聯(lián)儲(chǔ)加息提前,全球性宏觀風(fēng)險(xiǎn)來臨(下行風(fēng)險(xiǎn));

2、俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn));

3、G7對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風(fēng)險(xiǎn))。


【苯乙烯EB】

方向:震蕩

行情跟蹤:今日盤面受原油上漲帶動(dòng)上漲,北方華錦今日停車,連云港石化裝置后續(xù)因鋪設(shè)管道停車,基差持平,苯乙烯-純苯價(jià)差縮小。

向上驅(qū)動(dòng):疫情放開宏觀預(yù)期向好整體商品向上、近期苯乙烯大幅檢修供應(yīng)減少、苯乙烯累庫(kù)不及預(yù)期。

向下驅(qū)動(dòng):苯乙烯非一體化利潤(rùn)較好開工率有望提升、GPPS虧損、純苯庫(kù)存高企成本支撐減弱。

策略:暫時(shí)觀望

風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、宏觀政策變化、疫情變化。


【純堿SA】

方向:震蕩偏強(qiáng)

行情跟蹤:重堿現(xiàn)貨報(bào)價(jià)03+50元。本周廠庫(kù)去庫(kù)0.13萬噸,交割庫(kù)略累至12.71萬噸,重質(zhì)化率提升至56%。廠家預(yù)售訂單充足,現(xiàn)貨仍然緊張。

向上驅(qū)動(dòng):低庫(kù)存、持倉(cāng)虛實(shí)比高、緊平衡。

向下驅(qū)動(dòng):浮法玻璃存冷修預(yù)期、自身高利潤(rùn)下游虧損嚴(yán)重。

策略:擇機(jī)正套

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、光伏投產(chǎn)不及預(yù)期有下行風(fēng)險(xiǎn);

2、國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā),短期影響各地開工,對(duì)玻璃需求有一定影響(下行風(fēng)險(xiǎn))。


【玻璃FG】

方向:偏多

行情跟蹤:今日盤面窄幅震蕩,本周兩條線冷修,日熔量降至15.73萬噸,后續(xù)前期點(diǎn)火裝置產(chǎn)出玻璃后日熔小幅上漲。最近沙河產(chǎn)銷超好,貿(mào)易商積極補(bǔ)貨,廠家頂價(jià)。

向上驅(qū)動(dòng):虧損嚴(yán)重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、冬儲(chǔ)。

向下驅(qū)動(dòng):高庫(kù)存、冷修不及預(yù)期、現(xiàn)貨差。

策略:玻璃05 1500附近偏多

風(fēng)險(xiǎn)提示:點(diǎn)火不急預(yù)期、純堿大幅上漲。


【聚氯乙烯PVC】

方向:震蕩偏空

行情跟蹤:基差維持05+50,今日有新聞報(bào)導(dǎo)23年投建項(xiàng)目有21萬億,受此影響PVC震蕩走高。社庫(kù)繼續(xù)增加至51.74萬噸,短期庫(kù)存難以去庫(kù),下游工廠陸續(xù)開工,短期有一定的補(bǔ)庫(kù)需求。美國(guó)氯乙烯裝置泄露,但目前對(duì)美國(guó)PVC裝置沒影響。

向上驅(qū)動(dòng):山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對(duì)價(jià)格低位、社庫(kù)持續(xù)去庫(kù)、出口印度窗口打開。

向下驅(qū)動(dòng):庫(kù)存同比高位、庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)、終端需求訂單差。

策略:暫時(shí)觀望

風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫(kù)。

責(zé)任編輯:唐正璐

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位