早盤短評(píng)

短評(píng)速覽

品種分析

宏觀

宏觀：關(guān)注德國(guó)1月CPI終值

隔夜美股集體收于日低，道指跌近700點(diǎn)，標(biāo)普非必需消費(fèi)品板塊、羅素小盤股和芯片股跌約3%，兩年與10年期美債收益率刷新三個(gè)半月最高，兩年期德、意收益率再創(chuàng)逾十年最高，兩年與10年期英債收益率齊升17個(gè)基點(diǎn)。布油跌超1%近兩周低位，美國(guó)天然氣跌9%至兩年半最低。美元上破104逼近六周高位，英鎊兌歐元五周最大漲幅，日元一度跌破135至兩個(gè)月最低，期金收創(chuàng)近兩個(gè)月最低。國(guó)內(nèi)方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布關(guān)于落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院2023年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)工作部署的實(shí)施意見，其中提出，加快生物育種產(chǎn)業(yè)化步伐，進(jìn)一步擴(kuò)大轉(zhuǎn)基因玉米大豆產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用試點(diǎn)范圍，依法加強(qiáng)監(jiān)管等。國(guó)際方面，“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”Timiraos轉(zhuǎn)發(fā)克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)的研究報(bào)告稱，實(shí)現(xiàn)2.1%的去年12月聯(lián)儲(chǔ)通脹預(yù)期必然要有一場(chǎng)嚴(yán)重的衰退，而假如2.8%的通脹不會(huì)導(dǎo)致通脹預(yù)期失去錨定，12月的聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期將是最佳政策。關(guān)注德國(guó)1月CPI終值。

金融衍生品

股指：IH、IF多單持有，IC、IM暫時(shí)觀望

昨日四組期指偏強(qiáng)震蕩，2*IH/IC主力合約比值為0.8852。現(xiàn)貨方面，滬指早盤強(qiáng)勢(shì)拉升，盤中震蕩回落，午后再度走強(qiáng)，突破3300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指弱勢(shì)震蕩下探，盤中一度跌超1%，兩市成交約9200億元，北向資金尾盤加速流入，全日凈買入約18億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行3.8bp報(bào)2.195%，7天期上行3.2bp報(bào)2.136%，14天期上行16.3bp報(bào)2.449%，1個(gè)月期上行1.7bp報(bào)2.253%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均站上20日均線。宏觀面看，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布全面注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，從發(fā)布征求意見稿到正式稿發(fā)布且執(zhí)行歷時(shí)僅半個(gè)月，顯示出監(jiān)管深化資本市場(chǎng)改革的決心，顯著利好券商景氣度提升。短期，雖然市場(chǎng)從板塊上看迎來(lái)普漲，但個(gè)股方面并未普漲。其上漲的核心力量，還是上證50以及滬深300為首的大盤藍(lán)股。全面注冊(cè)制趨勢(shì)下，資金傾向?qū)⒏嗟年P(guān)注或者集中在藍(lán)籌股身上，后續(xù)應(yīng)注意小盤標(biāo)的走勢(shì)不一這種變化的延續(xù)，建議IH、IF繼續(xù)持有前期布局的多單，IC、IM考慮倉(cāng)位的控制，暫時(shí)保持觀望，期權(quán)方面，近期風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。

金屬

貴金屬：暫時(shí)觀望

隔夜國(guó)際金價(jià)承壓運(yùn)行，現(xiàn)運(yùn)行于1836美元/盎司，金銀比價(jià)84.6。美國(guó)非農(nóng)就業(yè)大超預(yù)期，同時(shí)通脹數(shù)據(jù)顯示通脹反彈壓力，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50基點(diǎn)概率提升。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，美國(guó)通脹仍然實(shí)在太高，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)加息，直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進(jìn)展，利率尚未達(dá)到限制性水平。此外， 歐央行執(zhí)委表示市場(chǎng)低估了通脹的持續(xù)性 下月加息50基點(diǎn)幾乎板上釘釘。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)央行連續(xù)兩月累計(jì)增持了200盎司黃金，為三年來(lái)首次。截至2/17，SPDR黃金ETF持倉(cāng)919.92噸，前值921.08噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)15128.20噸，前值15079.58噸。綜合來(lái)看，短期美歐經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，但總體而言今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)及通脹將下臺(tái)階，建議多單逢低布局。

銅及國(guó)際銅：暫時(shí)觀望

隔夜滬銅主力合約收漲，倫銅偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于9179.5美元/噸。宏觀方面，近期美國(guó)強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)，超預(yù)期的通貨膨脹率，富有韌性的消費(fèi)數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)逐漸意識(shí)到抗通脹是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)官員“鷹派”發(fā)言，國(guó)外投資機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)整對(duì)未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，周內(nèi)美元止跌反彈觸及104.5上方，期銅漲幅受限?；久鎭?lái)看，近期海外礦山供應(yīng)干擾增加，秘魯動(dòng)蕩影響全球30%銅礦產(chǎn)能，巴拿馬政府與第一量子未就稅收問題達(dá)成一致，Grasberg因洪水停產(chǎn)，推動(dòng)銅精礦TC連續(xù)十周下降至79.38美元/噸。消費(fèi)方面，雖全產(chǎn)業(yè)鏈都迎來(lái)了全面復(fù)蘇，但復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期，終端新增訂單較少，銅產(chǎn)業(yè)鏈端口以剛需補(bǔ)庫(kù)為主。SMM數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存較上周增加0.91萬(wàn)噸至32.54萬(wàn)噸，由于終端消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，本周社會(huì)銅庫(kù)存呈現(xiàn)壘庫(kù)。同時(shí)，再生銅同樣對(duì)電解銅消費(fèi)產(chǎn)生一定的沖擊。 綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期利好持續(xù)，但終端消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，短期建議暫時(shí)觀望。

鎳及不銹鋼：暫時(shí)觀望

隔夜滬鎳主力合約震蕩上漲，倫鎳震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于26839美元/噸。高鎳鐵價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)對(duì)節(jié)后不銹鋼消費(fèi)預(yù)期向好，但1月不銹鋼廠減產(chǎn)明顯，鎳元素需求偏淡。成本方面，鎳礦主供應(yīng)國(guó)菲律賓的蘇里高地區(qū)仍處于雨季，發(fā)貨量處于低位，在供應(yīng)低且海運(yùn)市場(chǎng)止跌回升之際，預(yù)計(jì)鎳礦主流價(jià)格將堅(jiān)挺上行。當(dāng)前不銹鋼節(jié)后訂單銷售情況較佳，300系不銹鋼鋼廠訂單多已至2月，或有可能帶動(dòng)鎳鐵市場(chǎng)交投氛圍。電池級(jí)硫酸鎳價(jià)格37750元/噸，漲500元/噸，新能源補(bǔ)貼退市，汽車搶裝的需求基本已經(jīng)完成，給廠商造成壓力。隨著硫酸鎳原料供應(yīng)放量，成本重心面臨下移，但青山生產(chǎn)電積鎳的消息流出，硫酸鎳過剩壓力有所緩解，并將擠壓純鎳相對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈的溢價(jià)空間。整體上看，中期基本面有向下驅(qū)動(dòng)，而短期產(chǎn)業(yè)面利空出盡，鎳價(jià)或有反彈，建議擇機(jī)布局空單。套利方面，原生鎳遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn)，建議逢低介入跨期正套組合。

鋁：逢低短多

隔夜滬鋁主力高位盤整，收于18790元/噸，漲幅0.08%。倫鋁震蕩整理，收于2459美元/噸，跌幅0.12%。宏觀面，宏觀氛圍偏暖，主要受到國(guó)內(nèi)利好政策支撐，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)，投資者首輪實(shí)繳出資不低于1000萬(wàn)元，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇的邏輯還在持續(xù)；此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏和力度，依舊是金屬走勢(shì)的重要指引因素。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)正式收到減產(chǎn)相關(guān)文件，預(yù)計(jì)減少產(chǎn)能在67~80萬(wàn)噸附近 ，該消息刺激鋁價(jià)向上反彈。此外，煤價(jià)趨于穩(wěn)定，電解鋁成本坍塌的預(yù)期得到緩解。消費(fèi)端，下游需求逐步恢復(fù)，短期內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)可流通的貨源相對(duì)充裕，由于鋁價(jià)反彈，持貨商惜售待漲的心態(tài)濃厚，下游開始出現(xiàn)畏高觀望情緒。庫(kù)存端，本周一SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存為123.3萬(wàn)噸，較上周四增加1.7萬(wàn)噸，周度來(lái)看仍是累庫(kù)趨勢(shì)，但增幅放緩。綜合來(lái)看，云南電解鋁企業(yè)正式開始停槽減產(chǎn)的消息令市場(chǎng)情緒得到振奮，疊加電解鋁成本坍塌的預(yù)期得到緩解，滬鋁強(qiáng)勁反彈。但短期不確定因素仍存，預(yù)計(jì)鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩。操作上可逢低短多。

鉛：逢低短多

隔夜滬鉛主力高位盤整，收于15395元/噸，持平。倫鉛走勢(shì)回落，收于2146.5美元/噸，跌幅1.04%。宏觀面，宏觀氛圍偏暖，主要受到國(guó)內(nèi)利好政策支撐，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)，投資者首輪實(shí)繳出資不低于1000萬(wàn)元，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇的邏輯還在持續(xù)；此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏和力度，依舊是金屬走勢(shì)的重要指引因素。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，原生鉛與在身前企業(yè)存在部分檢修，2月鉛錠供應(yīng)較1月變化不大；再生鉛方面由于廢電瓶?jī)r(jià)格出現(xiàn)跌勢(shì)，再生成本線下移。需求端，目前鉛蓄電池企業(yè)復(fù)產(chǎn)基本完成，隨訂單回升，部分中大型企業(yè)開工率已恢復(fù)至70-80%，近期鉛價(jià)接連下跌，下游企業(yè)逢低按需采購(gòu)居多。庫(kù)存端，周一社會(huì)庫(kù)存較上周五減少0.29萬(wàn)噸，庫(kù)存轉(zhuǎn)降。綜合來(lái)看，鉛市下游需求表現(xiàn)較好，電池廠采購(gòu)情緒較為積極，庫(kù)存開始去化，繼續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)能否使社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，可逢低短多。

鋅：逢低短多

隔夜滬鋅主力小幅回落，收于23520元/噸，漲跌幅0.23%。倫鋅低開后震蕩，收于3106.5美元/噸，跌幅1.07%。宏觀面，宏觀氛圍偏暖，主要受到國(guó)內(nèi)利好政策支撐，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)，投資者首輪實(shí)繳出資不低于1000萬(wàn)元，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇的邏輯還在持續(xù)；此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏和力度，依舊是金屬走勢(shì)的重要指引因素。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下國(guó)內(nèi)煉廠維持高開工運(yùn)行，預(yù)計(jì)2月產(chǎn)量環(huán)比或進(jìn)一步提升，供應(yīng)端增加進(jìn)一步兌現(xiàn)，但需警惕近期云南枯水期限電風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注是否影響鋅煉廠生產(chǎn)活動(dòng)。消費(fèi)端，下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，各板塊開工率均有回升。庫(kù)存端，本周一公布的鋅錠庫(kù)存18.15萬(wàn)噸，較上期統(tǒng)計(jì)減少0.30萬(wàn)噸，庫(kù)存轉(zhuǎn)降。整體來(lái)看，雖然供應(yīng)端增加的預(yù)期較強(qiáng)，但近期終端復(fù)蘇有好轉(zhuǎn)的跡象，最新社庫(kù)數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存開始下降，市場(chǎng)情緒改善，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)有望偏強(qiáng)震蕩。操作上可逢低短多。

螺紋：短多參與

昨日螺紋鋼主力2305合約表現(xiàn)延續(xù)反彈，期價(jià)突破4200元/噸一線，整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨上漲。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)916.56萬(wàn)噸，增量14.15萬(wàn)噸，增幅1.6%。五大鋼材品種長(zhǎng)降板增，主因在于年后長(zhǎng)流程生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)執(zhí)行檢修減產(chǎn)計(jì)劃，而短流程因節(jié)前停產(chǎn)時(shí)間較早，因此節(jié)后大比例復(fù)產(chǎn)。上周建材供應(yīng)延續(xù)回升，且幅度擴(kuò)張，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加7%至263.35萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周五大鋼材品種總庫(kù)存2386.51萬(wàn)噸，周環(huán)比增加33.96萬(wàn)噸，增幅1.4%。五大鋼材中板材品種領(lǐng)先去庫(kù)，整體累庫(kù)速度預(yù)期內(nèi)放緩，其中鋼廠庫(kù)存增幅1.9%，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增幅1.3%，上周廠庫(kù)增幅高于社庫(kù)，主因在于現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，采購(gòu)積極性有限，因而使得廠發(fā)節(jié)奏環(huán)比略有放緩。螺紋鋼廠庫(kù)增加14.28萬(wàn)噸至352.63萬(wàn)噸，社庫(kù)增加27.3萬(wàn)噸至912.12萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，目前下游項(xiàng)目復(fù)工進(jìn)度也在穩(wěn)步回升，其中房建雖然受資金等問題困擾，勞務(wù)到位情況相對(duì)較差，但市政基建項(xiàng)目開工及勞務(wù)到位情況均有較大好轉(zhuǎn)，整體需求環(huán)比恢復(fù)明顯。整體來(lái)看，基本面逐步改善，供庫(kù)壓力不大，支撐市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起到一定支撐，預(yù)計(jì)短期利好支撐下或有一定的階段性反彈空間，操作上短多參與。

熱卷：做空卷螺差套利

昨日熱卷主力2305合約震蕩走強(qiáng)，整體表現(xiàn)延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，突破4300一線附近關(guān)口，短期或偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)跟隨反彈。上周熱軋產(chǎn)量較上周略有下降0.1%至307.76萬(wàn)噸，各區(qū)域整體變化不大。主要降幅地區(qū)為東北地區(qū)，原因?yàn)門G近期一座高爐停產(chǎn)，熱軋目前處于不飽和生產(chǎn)狀態(tài)。主要增幅地區(qū)為華北地區(qū)，原因?yàn)锽G高爐復(fù)產(chǎn)，供料增加。從庫(kù)存角度看，上周廠庫(kù)小幅下降，主要降幅地區(qū)是華東、華北地區(qū)，主要還是因?yàn)榍捌诘膹S庫(kù)積壓隨著物流恢復(fù)加速發(fā)貨，導(dǎo)致上周廠庫(kù)有所下降，熱卷廠庫(kù)回落2.06萬(wàn)噸至89.92萬(wàn)噸。社庫(kù)下降8.46萬(wàn)噸至304.58萬(wàn)噸，從三大區(qū)域來(lái)看，華東和北方環(huán)比上周分別增加6.04萬(wàn)噸和2.61萬(wàn)噸，華東環(huán)比增加0.19萬(wàn)噸；從七大區(qū)域來(lái)看，全國(guó)各均區(qū)域除西北、華南和華中，其余均有降庫(kù)，其中增庫(kù)以常熟、昆明等為主，降庫(kù)以樂從、唐山、邯鄲等為主。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅4.0%。全國(guó)返工比例接近80%，環(huán)比明顯回升，但同比表現(xiàn)偏弱，需求整體復(fù)蘇表現(xiàn)略有緩慢。上周板材預(yù)期內(nèi)領(lǐng)先去庫(kù)，建材預(yù)計(jì)下周也將遇拐去庫(kù)，建材需求啟動(dòng)或?qū)?dòng)卷螺價(jià)差表現(xiàn)有所收窄，可考慮短期做空卷螺差套利操作。

鐵礦石：觀望為宜

供應(yīng)端，澳巴19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量1850.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少604.0萬(wàn)噸。澳大利亞受颶風(fēng)和突發(fā)事件影響，發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少662.0萬(wàn)噸至1272.8萬(wàn)噸，處于近三年歷史低位；其中發(fā)往中國(guó)1141.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少452.8萬(wàn)噸，占比上升7.3個(gè)百分點(diǎn)至89.7%。巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加58.0萬(wàn)噸至578.1萬(wàn)噸；其中發(fā)往中國(guó)和新加坡457.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加143.3萬(wàn)噸，占比上升18.7個(gè)百分點(diǎn)至79.1%。Mysteel中國(guó)47港口到港量2926.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加406.8萬(wàn)噸。45港口到港量2855.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加490.0萬(wàn)噸，創(chuàng)近幾年新高。需求端，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率79.54%，環(huán)比上周增加1.12%，同比去年增加9.96%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.75%，環(huán)比增加0.82%，同比增加10.31%。庫(kù)存方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為9237.10萬(wàn)噸，環(huán)比減少35.65萬(wàn)噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為282.71萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.57萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比32.67，環(huán)比減少0.43天。在高爐復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口礦到港季節(jié)性下降情況下，鐵礦石將整體處于緊平衡狀態(tài)，對(duì)價(jià)格支撐有力，整體表現(xiàn)將強(qiáng)于成材端。昨日鐵礦石主力2305合約表現(xiàn)大幅拉漲，整體偏強(qiáng)運(yùn)行為主，期價(jià)反彈突破900一線上方，再創(chuàng)近期新高，預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)運(yùn)行為主，觀望為宜。

工業(yè)硅：觀望

昨日工業(yè)硅主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1.7%，收于17675元/噸。工業(yè)硅不通氧553#（華東）平均價(jià)格17100元/噸，421#（華東）工業(yè)硅平均價(jià)格18,800元/噸，多晶硅復(fù)投料價(jià)格225元/千克；多晶硅致密料205元/千克，多晶硅萊花料190元/千克。工業(yè)硅持續(xù)累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，工業(yè)硅物流尚未完全恢復(fù)。庫(kù)存端保持12.5萬(wàn)噸左右的高位仍將繼續(xù)，壓制硅價(jià)上行。南方多數(shù)地區(qū)成本較高，疊加硅價(jià)地位運(yùn)行開工率較弱，需求端整體保持弱勢(shì)，建議投資者靜待時(shí)機(jī)入場(chǎng)。

能化

原油：擔(dān)憂需求疲軟，油價(jià)表現(xiàn)偏弱

隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩回落。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派發(fā)言，疊加超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息將會(huì)拖累需求。供應(yīng)方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止2月10日當(dāng)周錄得1220萬(wàn)桶/日，與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂觀預(yù)期較強(qiáng)，但容易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面，截至2月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷為78.72%，較1月底上漲3.46%。2月下旬國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠仍無(wú)新增檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷難有大幅波動(dòng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至2月15日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為68.3%，較上周上漲0.15%。短期內(nèi)少數(shù)煉廠催化裝置或基本正常，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)小幅上漲。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。

燃油及低硫燃油：觀望

隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至2月12日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為407.85萬(wàn)噸，較上一周期跌2.65%。其中美國(guó)發(fā)貨31.11 萬(wàn)噸， 較上一周期跌47.73%；俄羅斯發(fā)貨65.37 萬(wàn)噸，較上一周期漲13.60%；新加坡發(fā)貨為13.45 萬(wàn)噸，較上一周期漲124.08%。近期燃料油裂解價(jià)差穩(wěn)中有升，低硫燃油裂解價(jià)差大幅回落，煉廠生產(chǎn)積極性勢(shì)必表現(xiàn)分化。需求方面，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，燃油消費(fèi)端或有所改善；但美聯(lián)儲(chǔ)仍處加息周期中，且歐美經(jīng)濟(jì)衰退憂慮仍存，燃料油需求端短期內(nèi)或仍在筑底過程中。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為997.70，較上周期跌0.91%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1133.10，較上周期漲2.08%。近期海運(yùn)運(yùn)價(jià)表現(xiàn)不樂觀，航運(yùn)需求仍處谷底。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2072.6 萬(wàn)桶，比上周期減少51.3 萬(wàn)桶，環(huán)比跌2.42%。整體來(lái)看，燃料油市場(chǎng)供需兩弱，或以弱勢(shì)震蕩為主，操作上，建議暫時(shí)觀望。

瀝青：觀望

隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截止2月15日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為47.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.25萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量32.24萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.45萬(wàn)噸，中石化總產(chǎn)量8.78萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.62萬(wàn)噸，中石油總產(chǎn)量3.18萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.24萬(wàn)噸，中海油3.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.58萬(wàn)噸。綜合開工率為29.7%，環(huán)比下降1.5%。山東以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠間歇生產(chǎn)以及降產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共100.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.0%。市場(chǎng)剛性需求略顯平淡，部分低價(jià)資源以及前期合同入庫(kù)為主，整體備貨需求有所放緩。瀝青供需兩弱，操作上，建議暫時(shí)觀望。

PTA及短纖：觀望

隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，裝置負(fù)荷波動(dòng)不大，個(gè)別裝置負(fù)荷小幅下降，東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)另一條線投產(chǎn)生產(chǎn)，至16日PTA負(fù)荷調(diào)整至75.7%附近。PTA行業(yè)開工負(fù)荷呈窄幅波動(dòng)狀態(tài)，關(guān)注低加工費(fèi)下PTA工廠春檢進(jìn)度及力度。需求方面，繼續(xù)有聚酯檢修裝置開啟，前期開啟的裝置產(chǎn)出也在提升中，綜合聚酯負(fù)荷繼續(xù)上行。截至17日國(guó)內(nèi)聚酯負(fù)荷為83%。目前仍有幾套裝置在升溫重啟中，聚酯負(fù)荷還有一定提升空間，但接下來(lái)速度或有所放慢，預(yù)計(jì)聚酯負(fù)荷升至85%以后可能逐步趨穩(wěn)。操作上，建議暫時(shí)觀望。短纖方面，主力合約期價(jià)走強(qiáng)。下游紗廠目前原料多可用至2月下旬，若無(wú)利好刺激，紗廠仍以剛需采購(gòu)為主。操作上，建議暫時(shí)觀望。

聚丙烯：裝置檢修略增加， PP期貨減倉(cāng)反彈（持多）

夜盤PP期貨主力合約05合約偏強(qiáng)震蕩。從成本來(lái)看，隔夜國(guó)際原油下跌，布倫特原油主力合約1.58%。國(guó)際原油價(jià)格將震蕩運(yùn)行為主。昨日國(guó)內(nèi)丙烯單體變動(dòng)不大，山東丙烯市場(chǎng)在7600元/噸左右，近期部分外采丙烯單體企業(yè)成本壓力較大，上周PP粉料開工率下降1.87%，若丙烯單體繼續(xù)上漲，部分粉料裝置存停車或降負(fù)荷生產(chǎn)預(yù)期。丙烷價(jià)格處于高位，關(guān)注丙烷制PP裝置檢修是否增加或降負(fù)荷運(yùn)行。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，2月21日PP裝置檢修產(chǎn)能占比為13.9%，PP檢修損失量量略增加。上周廣東石化、海南煉化二期成功開車，但尚未穩(wěn)定運(yùn)行，短期影響有限。需求方面，塑編等行業(yè)開工率繼續(xù)回升。進(jìn)口PP高于國(guó)產(chǎn)PP價(jià)格，進(jìn)口壓力減輕；出口市場(chǎng)，東南亞PP價(jià)格較高，國(guó)產(chǎn)PP出口存在一定優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，2月21日華東拉絲PP報(bào)價(jià)部分漲50-100元/噸，PP價(jià)格在7800-7930元/噸。華東地區(qū)PP粉料價(jià)格多在7800-7850元/噸。近期拉絲PP粒料和PP粉料價(jià)差較小，關(guān)注拉絲PP粒料替代性需求。綜合來(lái)看，上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存下降緩慢，但近期PP裝置臨時(shí)檢修增加，下游需求有所回升，PP期貨減倉(cāng)反彈。操作建議方面，建議多單持有。

塑料：塑料期貨多單參與（持多）

夜盤塑料期貨主力05合約偏強(qiáng)震蕩。這兩日上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存下降順暢，下游需求逐漸恢復(fù)，塑料期貨小幅上漲。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，2月21日 PE檢修產(chǎn)能占比8.6%附近。進(jìn)口方面，進(jìn)口PE報(bào)價(jià)高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，后期進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜需求回暖，包裝膜有望提升，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)。現(xiàn)貨方面，2月21日華北地區(qū)LLDPE部分漲40-130元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格在8250-8400元/噸。綜合來(lái)看，上、中游企業(yè)庫(kù)存逐漸下降，需求將邊際好轉(zhuǎn)，塑料期貨震蕩反彈。操作建議方面，建議多單持有。

PVC：PVC期貨整體上漲（持多）

夜盤PVC期貨05合約往下調(diào)整。從基本面來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期房地產(chǎn)回暖，PVC建材等需求預(yù)期增加；另外PVC社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比下降，這些因素提振PVC期貨價(jià)格。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至2月17日華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存43.78萬(wàn)噸，較上一期減少1.49%，同比增24.30%。本周關(guān)注社會(huì)庫(kù)存是否繼續(xù)下降。上周PVC整體開工負(fù)荷率80.09%，環(huán)比提升1.06%。廣西欽州華誼PVC裝置計(jì)劃近期開車，關(guān)注其開工動(dòng)態(tài)。需求方面，PVC下游企業(yè)開工率回升，目前大中型型材企業(yè)基本恢復(fù)到5成左右，后續(xù)關(guān)注能否繼續(xù)提升。近期市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，2月21日山西部分PVC企業(yè)上調(diào)幅度較大，其他地區(qū)企業(yè)小幅調(diào)漲，華東地區(qū)PVC自提價(jià)6450-6500元/噸。綜合來(lái)看，PVC供需邊際略好轉(zhuǎn)，宏觀方面整體氣氛較好，市場(chǎng)參與者看好后續(xù)地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期改善，PVC期貨整體震蕩反彈。操作建議方面，建議多單持有。

天然橡膠：天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行，建議逢低試多（持多）

夜盤天然橡膠期貨主力合約05合約往下調(diào)整。近期20號(hào)膠走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，套利者關(guān)注買20號(hào)膠賣天然橡膠Ru2305 對(duì)沖套利機(jī)會(huì)，近期該價(jià)差走擴(kuò)。從供需來(lái)看，近期雖然下游輪胎企業(yè)開工負(fù)荷不斷提升，但終端消費(fèi)有待提高。上周天然橡膠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)小幅累庫(kù)。在社會(huì)庫(kù)存尚未下降的情況下，天然橡膠期貨上漲空間將受到影響。不過輪胎的成品庫(kù)存下降，關(guān)注下游輪胎企業(yè)是否補(bǔ)充原料庫(kù)存。供應(yīng)方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存充裕。需求方面，上周國(guó)內(nèi)樣本企業(yè)全鋼輪胎開工率增加5.3%，半鋼輪胎開工率增加4%，上周輪胎企業(yè)開工率進(jìn)一步走高。經(jīng)銷商訂貨會(huì)繼續(xù)推進(jìn)，帶動(dòng)輪胎廠家去庫(kù)存?，F(xiàn)貨方面，2月21日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲100元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11950—12050元/噸。華東地區(qū)丁苯1502價(jià)格11900-12000元/噸。合成膠價(jià)格穩(wěn)定。消息方面， 2023年1月越南合計(jì)出口中國(guó)10.7萬(wàn)噸，同比降23%。 據(jù)乘聯(lián)會(huì)，2月狹義乘用車零售銷量預(yù)計(jì)135萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.2%，環(huán)比增長(zhǎng)4.3%；其中新能源零售銷量預(yù)計(jì)40萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)46.6%，環(huán)比增長(zhǎng)20.3%，滲透率29.6%。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存暫未大幅下降，供應(yīng)不緊張，下游企業(yè)開工率回升，本周關(guān)注下游企業(yè)是否重新補(bǔ)庫(kù)。天然橡膠和合成橡膠價(jià)差不大。天然橡膠期貨整體震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議單邊逢低試多或參與對(duì)沖套利即買20號(hào)膠賣天然橡膠Ru2305合約 。

甲醇：逢低短多

隔夜甲醇主力合約偏強(qiáng)震蕩，期價(jià)收于2609元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 1 月 底，煤制甲醇裝置開工負(fù)荷 71%左右，市場(chǎng)交投氛圍回暖，疫情全面放開，貨運(yùn)物流恢復(fù)，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫(kù)現(xiàn)象緩解，港口庫(kù)存仍處于歷史低位。成本端，近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱，甲醇利潤(rùn)處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長(zhǎng)，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，但整體開工仍處于相對(duì)較低水平，全年國(guó)內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬(wàn)噸，且主要集中在下半年，對(duì)于甲醇價(jià)格起到有力支撐。操作上，建議逢低短多。

苯乙烯：偏空看待

隔夜苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩，收于8577元/噸。截至1月19日，苯乙烯開工為78.12%。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫(kù)存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒。現(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤(rùn)改善，開工有一定提高，且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?，時(shí)間軸拉長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上，建議偏空看待。

純堿：偏多看待

今日純堿主力合約震蕩上行，收于2980元/噸?，F(xiàn)貨方面，純堿輕重背離，浮重堿今年產(chǎn)量峰值為 4.8 萬(wàn)噸每日，平均日產(chǎn)為 4.5 萬(wàn)噸，當(dāng)前浮法日熔為 16.38 萬(wàn)噸，光伏日熔為 7.22 萬(wàn)噸，合計(jì) 23.6 萬(wàn)噸，日耗純堿 4.72 萬(wàn)噸。供應(yīng)端來(lái)看，純堿開工回升走高，但庫(kù)存仍處于低位水平，下周純堿檢修計(jì)劃變動(dòng)不大，預(yù)計(jì)純堿產(chǎn)量持穩(wěn)于高位，或?qū)r(jià)格有一定利空影響，然而海外需求強(qiáng)勁，在國(guó)內(nèi)政策的支持的情況下，部分工廠今年投產(chǎn)新產(chǎn)線的概率較高；需求端來(lái)看，下游玻璃產(chǎn)能平穩(wěn)向好，庫(kù)存壓力減小，在?？⒐ふ呒巴警B加下需求有所回升。浮法玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)回升，純堿價(jià)格有向上可能。操作上，建議偏多看待

尿素：暫且觀望   

昨日尿素主力合約期價(jià)收漲于2521元/噸?，F(xiàn)貨方面，截至1月20日山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì)，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，整體對(duì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐，然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低，操作上建議暫且觀望。

焦煤：多單暫時(shí)減倉(cāng)

隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)小幅下探后回升，成交尚可，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有回升預(yù)期，成交一般。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2070元/噸(0)，期現(xiàn)基差95元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存112.74萬(wàn)噸(-4)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用10.81天(-0.2)。綜合來(lái)看，上游方面，近期產(chǎn)地焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)至正常水平。隨著產(chǎn)地煤礦庫(kù)存繼續(xù)積壓，情緒下挫下，貿(mào)易商拿貨仍不積極，市場(chǎng)觸底反彈預(yù)期暫不強(qiáng)勢(shì)，短期煉焦煤價(jià)格仍以小幅震蕩為主。進(jìn)口蒙煤方面，上周通關(guān)量維持高位，其中甘其毛都日均通關(guān)948車，策克口岸日均通關(guān)421車，滿都拉日均通關(guān)275車。由于下游采購(gòu)相對(duì)活躍，口岸蒙煤價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。下游方面，焦企目前開工小幅回升，基本維持即產(chǎn)即銷狀態(tài)，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存低位運(yùn)行。我們認(rèn)為，節(jié)后成材市場(chǎng)表現(xiàn)不佳并拖累鋼廠利潤(rùn)的恢復(fù)，雙焦市場(chǎng)行情總體處于受壓制狀態(tài)。不過煉焦煤品種本身的基本面相對(duì)偏穩(wěn)，現(xiàn)貨行情仍然缺少趨勢(shì)性下跌的契機(jī)。此外，工地逐漸復(fù)工，本輪成材需求恢復(fù)的過程中，或?qū)谏袌?chǎng)整體行情起到提振作用。預(yù)計(jì)后市將有回升預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠利潤(rùn)表現(xiàn)及焦化廠采購(gòu)焦煤的積極性，建議投資者多單暫時(shí)減倉(cāng)。

焦炭：多單暫時(shí)減倉(cāng)

隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)小幅下探，成交尚可，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差-85元/噸；焦炭總庫(kù)存936.22萬(wàn)噸(+6.2)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.89%(-0.14)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.75%(0.8)。綜合來(lái)看，近期鋼材價(jià)格寬幅震蕩，鋼廠盈利能力有所修復(fù)，打壓焦炭?jī)r(jià)格的意愿有所減弱，現(xiàn)貨行情持穩(wěn)運(yùn)行。上游方面，本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為72.4% (+0.1%)；焦炭日均產(chǎn)量66.5萬(wàn)噸。近日煉焦煤原料市場(chǎng)價(jià)格回落，焦企利潤(rùn)虧損的狀態(tài)略有改善。焦企生產(chǎn)開工延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，廠內(nèi)庫(kù)存堆積有限，且部分焦企有惜售意愿。鋼廠方面，鋼廠開工依舊保持相對(duì)高位，鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步回升。由于今冬鋼廠庫(kù)存儲(chǔ)備水平偏低，節(jié)后鋼廠原料庫(kù)存已處于合理水平。我們認(rèn)為，全國(guó)兩會(huì)前鋼、焦企業(yè)生產(chǎn)開工或受到行政層面的限制。期間，如果工地開工后帶來(lái)成材消費(fèi)的增長(zhǎng)，或?qū)μ嵴袷袌?chǎng)信心起到杠桿作用?？紤]到焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)供需格局并未出現(xiàn)明顯寬松，期貨行情不排除探底回升的可能。預(yù)計(jì)后市將有回升預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注成材銷售情況及兩會(huì)前各地鋼焦企業(yè)限產(chǎn)情況，建議投資者多單暫時(shí)減倉(cāng)。

農(nóng)產(chǎn)品

生豬：區(qū)間思路

昨日生豬主力合約震蕩上行，收于17510元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為15.38元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.16元/公斤。目前部分二次育肥進(jìn)場(chǎng)，散戶惜售情緒較為濃厚，不過需求端仍無(wú)明顯提振，消費(fèi)支撐力度仍較弱，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或有所調(diào)整。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng)，按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。并且目前生豬體重仍處于高位，市場(chǎng)供應(yīng)仍呈寬松。而需求端消費(fèi)恢復(fù)仍緩慢，整體供大于需的狀態(tài)難以改變。發(fā)改委聲明將開啟收儲(chǔ)工作提振市場(chǎng)看漲情緒，同時(shí)二次育肥進(jìn)場(chǎng)詢價(jià)增多支撐前期現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲短期盤面預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)，操作上建議區(qū)間參與為宜。

玉米及玉米淀粉：區(qū)間參與

隔夜玉米主力合約偏弱運(yùn)行，收于2872元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)玉米價(jià)格有所回落，隨著氣溫升高農(nóng)戶手里仍有余糧，深加工企業(yè)到貨量增加；華北地區(qū)華北市場(chǎng)玉米供應(yīng)氣氛略顯寬松，下游企業(yè)上貨量相對(duì)充足。需求端來(lái)看，深加工企業(yè)有一定建庫(kù)意向，深加工企業(yè)庫(kù)存維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。飼料養(yǎng)殖端，目前國(guó)內(nèi)生豬高存欄的影響，玉米飼用需求仍較為堅(jiān)挺。不過由于近期豬價(jià)行情較為低迷，養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損，飼料企業(yè)對(duì)于高價(jià)原料采購(gòu)意愿較弱，飼料企業(yè)維持安全庫(kù)存，多以按需采購(gòu)為主。中央一號(hào)文件表明穩(wěn)玉米擴(kuò)大豆政策，玉米種植面積增加的可能性較小提振市場(chǎng)對(duì)于玉米價(jià)格的看漲情緒，不過整體來(lái)看基層余糧仍然偏多價(jià)格短期持續(xù)反彈動(dòng)力不足壓制上方空間，操作上建議區(qū)間參與為主。

花生：多單減倉(cāng)

昨日花生期貨主力合約小幅上漲，收于11262元/噸。產(chǎn)區(qū)挺價(jià)意愿明顯，部分貿(mào)易商采購(gòu)意愿增加。但市場(chǎng)高價(jià)接受能力有限，市場(chǎng)銷量不佳，高價(jià)成交量有限。進(jìn)口米方面，進(jìn)口花生港口量有限，報(bào)價(jià)10750元/噸左右，較前期上漲50元/噸。油廠方面，龍大工廠到貨量維持300噸左右，成交價(jià)格10200-10600元/噸。中糧到貨200噸左右，成交價(jià)格在9900-10000元/噸。綜合來(lái)看基層惜售供應(yīng)仍偏緊并且油廠入市成交價(jià)格良好給花生價(jià)格提供一定支撐，操作上建議多單減倉(cāng)。

棉花及棉紗：暫時(shí)觀望

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于14525元/噸，收漲幅0.66%。周二ICE美棉主力合約偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.2%，收盤價(jià)81.53美分/磅。國(guó)際方面，美棉期價(jià)大幅下行，因受美元走高和美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息憂慮引發(fā)的金融市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)承受力下降。美聯(lián)儲(chǔ)主席暗示，通脹回落仍需較長(zhǎng)時(shí)間的原因，如果就業(yè)形勢(shì)依舊火爆，加息或超出此前市場(chǎng)定價(jià)的水平。令近期美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，對(duì)商品市場(chǎng)形成壓力。據(jù)USDA美棉出口報(bào)告顯示，2月9日當(dāng)周美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約49215噸（含簽約50712噸，取消前期簽約1497噸），較前一周減少18%，較近四周平均增加1%。裝運(yùn)陸地棉42275噸，較前一周減少11%，較近四周平均減少5%。凈簽約本年度皮馬棉454噸，較前一周增加54%；裝運(yùn)皮馬棉1565噸，較前一周增加19%。美棉簽約環(huán)比減少，裝運(yùn)勢(shì)頭略有轉(zhuǎn)弱。國(guó)內(nèi)方面，截至1月底棉花商業(yè)庫(kù)存為511.87萬(wàn)噸，環(huán)比增加40.49萬(wàn)噸，同比減少43.58萬(wàn)噸。本月度數(shù)據(jù)棉花商業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)較為明顯的增加，并且同比降幅明顯縮窄（由93.58萬(wàn)噸縮窄至43.58萬(wàn)噸），目前處于近五年同期偏高位置，由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工，建議暫時(shí)觀望。

白糖：暫時(shí)觀望

隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5989元/噸，收漲幅0.96%。周二ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)，盤中漲幅0.71%，收盤價(jià)19.97美分/磅。國(guó)際方面，據(jù)外媒近日?qǐng)?bào)道，農(nóng)民和貿(mào)易商表示，印度的產(chǎn)糖量將低于行業(yè)機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)此前的估計(jì)，因?yàn)橹饕a(chǎn)區(qū)的不良天氣導(dǎo)致甘蔗提前成熟，產(chǎn)量減少。較低的食糖產(chǎn)量或?qū)?dǎo)致印度不批準(zhǔn)額外的食糖出口配額，從而支撐全球糖價(jià)。據(jù)巴西經(jīng)濟(jì)部外貿(mào)秘書處（Secex）本周一（2月13日）公布的數(shù)據(jù)，巴西在2023年2月的前8個(gè)工作日出口了50.437萬(wàn)噸糖和糖蜜，金額為2.184億美金；日均出口量為6.305萬(wàn)噸/日，比2022年2月（9.072萬(wàn)噸/日）下降了30%以上，發(fā)運(yùn)價(jià)格為433美元/噸，比2022年同期高10%以上。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022/23榨季截至2月17日，廣西已收榨糖廠達(dá)14家，同比增加11家；未收榨糖廠59家，榨蔗能力為46.75萬(wàn)噸/日。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022/23榨季截至2月8日，云南累計(jì)有49家糖廠開榨，同比增加9家；開榨糖廠累計(jì)榨蔗能力約為16.5萬(wàn)噸/日。。國(guó)內(nèi)供需邊際改善，底部支撐較強(qiáng)，但上行動(dòng)力仍需現(xiàn)貨放量，操作上建議暫時(shí)觀望。

雞蛋：觀望為宜

昨日雞蛋主力合約震蕩運(yùn)行，收跌幅0.07%，收于4369元/500kg。北京雞蛋銷區(qū)主流市場(chǎng)的開市價(jià)格在184元/筐（折4.15元/斤），低于山東、河南、江蘇、兩湖等產(chǎn)區(qū)0.20-0.40元/斤，北京銷區(qū)此價(jià)格低于市場(chǎng)的預(yù)判。而東三省均價(jià)為4.05元/斤，價(jià)格已在養(yǎng)殖成本線以下。各行業(yè)陸續(xù)恢復(fù)營(yíng)業(yè)。像餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費(fèi)逐漸增加，同時(shí)多地學(xué)校陸續(xù)開學(xué)。節(jié)后存補(bǔ)貨需求，帶動(dòng)市場(chǎng)走貨見快。近期新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限，多地小碼蛋貨源偏緊，部分食品企業(yè)及電商平臺(tái)對(duì)小碼蛋的需求增多。建議投資者高拋低吸擇機(jī)入場(chǎng)。

蘋果：日內(nèi)操作為宜

昨日蘋果主力合約偏強(qiáng)回升，收漲幅1.21%，收于9048元/噸。近期蘋果均價(jià)3.09元/斤，價(jià)格維穩(wěn)。部分產(chǎn)區(qū)炒貨熱情有所回落，但果農(nóng)挺價(jià)惜售情緒依然較強(qiáng)，產(chǎn)地價(jià)格穩(wěn)硬運(yùn)行。山東產(chǎn)區(qū)以小單車發(fā)周邊市場(chǎng)低價(jià)貨源為主，暫時(shí)沒有調(diào)一二級(jí)現(xiàn)象。陜西產(chǎn)區(qū)初七后走量開始增加，部分產(chǎn)區(qū)客商補(bǔ)貨積極性尚可，產(chǎn)地節(jié)后價(jià)格小幅上探。截至 2 月 2 日全國(guó)冷庫(kù)單周出庫(kù)量 22.68 萬(wàn)噸，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)剩余量為673.63 萬(wàn)噸，周內(nèi)西北產(chǎn)區(qū)走貨好于山東產(chǎn)區(qū)?？偟膩?lái)說(shuō)，春節(jié)后市場(chǎng)到車量逐日開始增加，但整體仍處于偏低位置。春節(jié)后批發(fā)市場(chǎng)成交價(jià)格下滑 01-0.2 元/斤，主要受節(jié)后市場(chǎng)拿貨人員減少的影響。廣東槎龍市場(chǎng)日內(nèi)到車下滑，小果成交較好，建議投資者日內(nèi)交易為主。

豆粕：暫且觀望

豆粕承壓3900元/噸高位震蕩，阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(zhǎng)季，2月份上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水減弱，2月中旬阿根廷晴雨交替，未來(lái)一周阿根廷降水依然偏少，天氣風(fēng)險(xiǎn)難以消除，本周阿根廷大豆優(yōu)良率再度下降，仍處于極低水平，截至2月16日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為9%，上周為13%，去年同期為35%。 阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估分歧較大，USDA4100萬(wàn)噸的產(chǎn)量預(yù)估相較布交所及羅薩里奧谷物交易所的3800/3450萬(wàn)噸的預(yù)估偏高，同時(shí)，布交所表示將進(jìn)一步下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量，美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨量升至高位，截至2月10日當(dāng)周，大豆壓榨量為192.24萬(wàn)噸，高于上周的117.26萬(wàn)噸，節(jié)后豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，且生豬價(jià)格持續(xù)下跌養(yǎng)殖利潤(rùn)陷入虧損，豆粕庫(kù)存環(huán)比上升，截至2月10日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為60.49萬(wàn)噸,環(huán)比增加37.41%,同比增加84.70%，本周豆粕提貨成交均較上周明顯回落，關(guān)注豆粕后期累庫(kù)表現(xiàn)。建議暫且觀望。

菜籽類：暫且觀望 

1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，節(jié)前菜粕集中提貨，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫(kù)存延續(xù)下降，截至2月10日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.2萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.04%,同比減少52.48%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，還儲(chǔ)及節(jié)前備貨對(duì)菜油消費(fèi)形成支撐，但1月份省儲(chǔ)開啟菜油儲(chǔ)備輪換，供應(yīng)增加將緩解菜油供應(yīng)緊張局面，本周菜油庫(kù)存止降轉(zhuǎn)升，截至2月10日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為12.58萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.43%,同比減少38.18%。操作上暫且觀望。

棕櫚油：暫且觀望 

棕櫚油反彈承壓8300元/噸，1月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報(bào)告顯示，截至1月底，馬棕庫(kù)存為2268198噸，環(huán)比上升3.26%，同比上升46.23%，馬棕庫(kù)存相較往年仍處于中性偏高水平，盡管馬棕處于減產(chǎn)周期，不過減產(chǎn)幅度明顯偏低，馬棕供應(yīng)暫無(wú)明顯擔(dān)憂，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加3.05%，另一方面，由于印尼自2月1日開始強(qiáng)制執(zhí)行B35政策，加之印尼棕櫚油出口政策存在調(diào)整可能，印尼棕櫚油供應(yīng)邊際或逐步收緊，對(duì)馬棕出口形成潛在支撐，2月馬棕出口出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月1-20日馬棕出口較上月同期上升33.06%/27.7%，若馬棕出口強(qiáng)勁局面延續(xù)，將加速馬棕去庫(kù)存，此外市場(chǎng)對(duì)于俄烏局勢(shì)擔(dān)憂情緒上升，棕櫚油整體維持震蕩偏強(qiáng)格局。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)下降，截至2月10日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為98.01萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.65%，同比增加168.45%，棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松，但隨著2、3月份棕櫚油到港壓力緩解，棕櫚油庫(kù)存壓力或逐步下降。操作上建議暫且觀望。 

豆油：暫且觀望 

2月份阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣風(fēng)險(xiǎn)依然存在，CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩，美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期，而1月美豆油消費(fèi)量大幅回升，美豆油庫(kù)存小幅增加，NOPA數(shù)據(jù)顯示，1月末美豆油庫(kù)存82.95萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.1%，同比減少9.7%，供應(yīng)壓力減輕及消費(fèi)回暖帶動(dòng)美豆油反彈。同時(shí)，巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬(wàn)噸左右，進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對(duì)豆油形成支撐，但是，巴西大豆豐產(chǎn)壓力將在2月份之后逐步釋放，而留給阿根廷大豆產(chǎn)量炒作的時(shí)間所剩無(wú)幾，此外，近期葵花油和菜油供應(yīng)充足，加之印度將從4月1日起停止免稅進(jìn)口毛豆油，限制豆油反彈空間。國(guó)內(nèi)方面，本周豆油消費(fèi)提升帶動(dòng)庫(kù)存下降，截至2月10日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為79.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.08%,同比減少3.42%，關(guān)注豆油消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期驗(yàn)證情況，建議暫且觀望。

大豆：暫且觀望 

中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國(guó)大豆總產(chǎn)量2029萬(wàn)噸，比上年度增加389萬(wàn)噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購(gòu)價(jià)格持續(xù)走低，綏棱直屬庫(kù)及綏化直屬庫(kù)大豆收購(gòu)價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤，農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)減弱，貿(mào)易商收購(gòu)積極性不高，大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧6.5成左右，南方余糧在4成左右，節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀望。