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LPG弱勢震蕩:恒力期貨2月23早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-02-23 09:44:33 來源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:震蕩

行情回顧:加息預期導致宏觀壓力增大,油價震偏弱。

近期行情維持寬幅震蕩,俄羅斯主動減倉50萬桶/日,需要關注其出口實際情況,美國1月CPI 6.4%高位, 加息壓力對油價構成

壓制。3月份中國與美國均面臨提負荷,整體煉廠輸入仍有較大提升空間,雖EIA數(shù)據(jù)商業(yè)庫存大幅累庫,但美國凈進口量較前

期提升,Brent-WT價差維持強勢,Brent結構轉強,供減需增預期下整體油價仍傾向下方有支撐。

邏輯:

1、通脹唯一,高利率貨幣政策持續(xù),美聯(lián)儲按預期加息,中期壓力;

2、3月俄羅斯減產(chǎn),中國和美國煉廠主動補庫需求,供需有支撐。

策略:震蕩,SC4-5正套可逢低介入

風險提示:1、中國疫情政策;2、對俄制裁變化。


【LPG】

方向:弱勢震蕩

行情回顧:國內(nèi)現(xiàn)貨穩(wěn)為主,油價回落,盤面弱勢震蕩。

邏輯:

1、煉廠供應量維持偏高,進口量有所提升;

2、下游需求表現(xiàn)平淡,PDH利潤下滑,開工降低??値齑媛杂性黾?,華南庫存增加明顯;

3、3月合約倉單量仍偏多,交割摩擦成本高,基差雖偏大但錨定作用不明顯。

策略:03合約交割博弈,暫時觀望

風險提示:基差風險


【瀝青】

方向:震蕩

行情回顧:終端需求平淡,庫存累庫。

邏輯:

1、成本端,油價下跌,瀝青裂解價差高位震蕩;

2、國內(nèi)瀝青開工率33%,3月地煉排產(chǎn)176萬噸,環(huán)比增加66.3萬噸,總排產(chǎn)預計260-270萬噸;

3、本周社會庫庫存共計97.4萬噸,環(huán)比增加11.1%。廠庫庫存共計98.3萬噸,環(huán)比減少2.3%。山東現(xiàn)貨3700元/噸(-10),現(xiàn)貨價格走弱,業(yè)者拿貨增多。

變量:疫情,庫存

風險提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:無

夜盤行情回顧:夜盤TA期價反彈,供應方面,PTA裝置變化不大,成本端PTA加工費在350元/噸,廣東石化PX出產(chǎn)品后,PXN收窄,需求端,聚

酯工廠開工負荷回升至83%附近,今日產(chǎn)銷不佳,關注終端訂單。

向上驅動:1、聚酯負荷逐步回升;2、織造企業(yè)負荷提升。

向下驅動:1、PTA及聚酯庫存累積;2、油價弱勢;3、新增產(chǎn)能投放。

變量:聚酯產(chǎn)銷

風險提示:油價大幅波動風險


【乙二醇】

方向:無

夜盤行情回顧:受煤礦事故影響,EG夜盤表現(xiàn)強勢,供需方面,港口庫存106.1萬噸,環(huán)比增1.4萬噸,港口發(fā)貨一般,聚酯工廠原料庫存高

位,供應端受部分工廠檢修影響,負荷下滑,需求端,聚酯工廠開工負荷回升至83%附近,今日產(chǎn)銷不佳,關注終端訂單。

向上驅動:

1、各工藝利潤虧損;

2、部分一體化煉廠2月有檢修計劃,開工下滑;

3、未來有去庫預期。

向下驅動:1、港口庫存高位;2、油價弱勢。

變量:聚酯產(chǎn)銷

風險提示:原油大幅波動風險


【滌綸短纖】

方向:震蕩

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷降至80%;紗線價格持穩(wěn),銷售一般。滌綸短纖現(xiàn)貨上調,盤面上方承壓。

邏輯:

1、短纖工廠陸續(xù)重啟,產(chǎn)量增加;

2、短纖加工費:現(xiàn)貨端與盤面皆低位;

3、下游訂單改善緩慢,追高意愿不足。

變量:下游補庫力度

風險提示:油價波動;短纖裝置變動。


【棉花與棉紗】

方向:震蕩

行情回顧:ICE期棉承壓回落。棉花現(xiàn)貨價格上調,交投偏淡。純棉紗價格持穩(wěn),成交一般。鄭棉震蕩整理,CF5-9價差收于-165元/噸。

邏輯:

1、雖然國內(nèi)棉花增產(chǎn),但價低軋花廠仍將惜售;

2、紗廠負荷回升,原料庫存回升,但成品庫存同比偏低;

3、美國服裝庫存高位,但新年度降種植面積、印度產(chǎn)量仍將下調,ICE期棉底部震蕩。

風險提示:植棉面積等;產(chǎn)業(yè)政策調整等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:高位震蕩

邏輯:

1、港口庫存累庫幅度預期偏?。?/p>

2、內(nèi)地高庫存矛盾仍未解決;

3、MTO開車推遲,但MTO開工低位;

4、煤頭成本暫時企穩(wěn)。


【PP】

方向:偏空

行情跟蹤:PP基差-150(0),市場主流成交為套利商操作,下游接貨積極性欠缺。

主邏輯:

1、05合約供應壓力猶存,供應彈性偏大;

2、出口關閉帶來的庫存壓力;

3、進口到港壓力。

變量:庫存、下游訂單利潤

風險提示:

1、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險);

2、G7對俄羅斯油價設定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。


【PE】

方向:估值偏高,矛盾不大,等待宏觀或者基本面變量。

行情跟蹤:LL基差-100(0),期貨震蕩偏強,代理商拿貨意愿平平,成交未放量。

邏輯:

1、上游庫存中性;

2、外圍價格短暫企穩(wěn);

3、05合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。

變量:庫存、下游訂單

風險提示:

1、美聯(lián)儲加息提前,全球性宏觀風險來臨(下行風險);

2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險);

3、G7對俄羅斯油價設定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。


【苯乙烯EB】

方向:震蕩向上

行情跟蹤:苯乙烯沖高回落,基差持平。華東港口庫存22.3萬噸,環(huán)比減1.42萬噸。遼寧寶來35萬噸計劃2月底檢修一周,廣東石化80萬噸延遲到月底投料。月底疊加鎮(zhèn)海和華錦檢修,庫存預期去庫下,苯乙烯有望反彈。

向上驅動:疫情放開宏觀預期向好整體商品向上、近期苯乙烯大幅檢修供應減少、苯乙烯累庫不及預期。

向下驅動:苯乙烯非一體化利潤較好開工率有望提升、GPPS虧損、純苯庫存高企成本支撐減弱。

策略:逢低買入

風險提示:新裝置投產(chǎn)不及預期、宏觀政策變化、疫情變化。


【純堿SA】

方向:震蕩偏強

行情跟蹤:重堿現(xiàn)貨報價03+20元,基差大幅走弱。本周廠庫卓創(chuàng)去庫1.5萬噸,隆眾略持平,交割庫略累至13.05萬噸,重質化率提升至56%。廠家預售訂單充足,現(xiàn)貨仍然緊張。

向上驅動:低庫存、持倉虛實比高、緊平衡。

向下驅動:浮法玻璃存冷修預期、自身高利潤下游虧損嚴重。

策略:擇機正套

風險提示:

1、光伏投產(chǎn)不及預期有下行風險;

2、國內(nèi)疫情多點爆發(fā),短期影響各地開工,對玻璃需求有一定影響(下行風險)。


【玻璃FG】

方向:偏多

行情跟蹤:今日盤面窄幅震蕩,本周兩條線冷修,日熔量降至15.73萬噸,后續(xù)前期點火裝置產(chǎn)出玻璃后日熔小幅上漲。最近沙河產(chǎn)銷超好,貿(mào)易商積極補貨,廠家頂價。

向上驅動:虧損嚴重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好。

向下驅動:高庫存、冷修不及預期、現(xiàn)貨差。

策略:玻璃05 1500附近偏多。

風險提示:點火不及預期、純堿大幅下跌。


【聚氯乙烯PVC】

方向:震蕩

行情跟蹤:今天PVC盤面震蕩微盤走低,現(xiàn)貨成交略下降,現(xiàn)貨市場成交偏淡。庫存增長速度放緩且開始去庫。出口成交較好,亞洲報價較高,上游預售訂單天數(shù)維持高位。

向上驅動:山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對價格低位、社庫持續(xù)去庫、出口印度窗口打開。

向下驅動:庫存同比高位、庫存持續(xù)累庫、終端需求訂單差。

策略:暫時觀望

風險提示:新裝置投產(chǎn)不及預期、PVC大幅去庫。

責任編輯:唐正璐

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