保障重要資源的穩(wěn)定供應(yīng)是我國的國策，但最近幾年我國的資源供應(yīng)安全受到了越來越嚴(yán)重的威脅，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是重要資源的對(duì)外依存度過高，如鐵礦石、石油、銅、橡膠、大豆等對(duì)外依存度都接近或超過了50%，給資源供應(yīng)保障帶來巨大壓力。二是國際投機(jī)資金頻頻利用金融衍生品市場(chǎng)對(duì)我國的重要資源需求進(jìn)行惡意攻擊。比如，2005年年初我國石油需求受到攻擊，2005年年末我國銅需求受到攻擊，國際投機(jī)資金利用金融衍生品市場(chǎng)對(duì)我國的資源需求進(jìn)行攻擊，給我國資源供應(yīng)的價(jià)格安全帶來了巨大壓力。三是國際金融資本加強(qiáng)了對(duì)重要資源供應(yīng)領(lǐng)域的滲透，加劇了對(duì)我國供應(yīng)安全的威脅。比如，金融資本已明顯地滲透到了三大礦業(yè)巨頭，金融資本的逐利性和攻擊性，使我國的資源供應(yīng)安全和價(jià)格安全處于巨大的威脅之中。

我國亟需運(yùn)用金融投資工具保障資源供應(yīng)安全

目前，我國主要通過國際資源供應(yīng)領(lǐng)域來保障我國的資源供應(yīng)安全，這雖然是一種具有戰(zhàn)略眼光的治本措施，但也存在許多缺陷。比如，由于各國都加強(qiáng)了資源保護(hù)政策的實(shí)施，而且不同國家的法律法規(guī)不同，使得我國在實(shí)施資源供應(yīng)戰(zhàn)略的過程中，存在速度慢、障礙多的問題，出現(xiàn)了許多不計(jì)成本、不講經(jīng)濟(jì)效益的盲目性行為，難以平衡擴(kuò)大經(jīng)營和保障資源供應(yīng)的關(guān)系，對(duì)國家、企業(yè)的資源保障財(cái)力形成巨大壓力。同時(shí)，盡管我國實(shí)施了較積極的資源供應(yīng)戰(zhàn)略，也不可能完全覆蓋我國巨大的資源需求。因此，資源供應(yīng)保障亟需其他手段的支持！

運(yùn)用金融工具維護(hù)國家資源供應(yīng)安全是發(fā)達(dá)國家資源供應(yīng)保障的重要手段，其主要是通過組建商品投資基金來實(shí)現(xiàn)。通過組建商品投資基金，利用金融衍生品市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)等多種市場(chǎng)對(duì)重要資源性商品進(jìn)行投資，是一種更直接、更高效的資源保障手段。特別是利用衍生品市場(chǎng)保障資源供應(yīng)安全，既有效率高、成本低、手段豐富的優(yōu)點(diǎn)，又能有效保障價(jià)格安全，是現(xiàn)代資源供應(yīng)保障領(lǐng)域不可或缺的高級(jí)組合手段之一。

我國作為世界工廠，有著全世界最大的資源需求，利用好金融工具維護(hù)國家資源供應(yīng)安全有著迫切而現(xiàn)實(shí)的意義。通過組建商品投資基金，既能滿足國家的戰(zhàn)略發(fā)展需要，又能給民間資金提供良好的投資渠道，可謂一舉多得，能夠?qū)崿F(xiàn)國家、企業(yè)、投資者各方共贏。

什么是商品投資基金

主要投資于商品領(lǐng)域的基金稱為商品投資基金，商品投資基金是一種集合投資制度。依據(jù)美國市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn)，商品投資基金的基本組織框架一般包括：資產(chǎn)管理公司（或基金公司）、托管者(銀行或信托)、基金投資者等基本構(gòu)成要素，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營、監(jiān)管的分離，職責(zé)分明。

商品投資基金屬于投資性基金，一般不運(yùn)用衍生品的放大投資功能，立足基金實(shí)際投資能力及戰(zhàn)略投資需求進(jìn)行投資，涉足期貨、證券、現(xiàn)貨等相關(guān)經(jīng)營領(lǐng)域；同時(shí)，將商品資產(chǎn)投資、資產(chǎn)配置、商品資產(chǎn)經(jīng)營、期現(xiàn)套利、貿(mào)易等投資經(jīng)營手段有效地組合運(yùn)用起來，是一種高效率的現(xiàn)代綜合性投資工具。

我國資源保障型商品投資基金的運(yùn)作模式探討

主要投資方向：金屬、貴金屬、能源、農(nóng)產(chǎn)品、化工產(chǎn)品等。

主要投資領(lǐng)域：國內(nèi)外商品期貨、國內(nèi)外資源生產(chǎn)型企業(yè)股票、現(xiàn)貨投資及貿(mào)易。

主流投資手段：期貨買入投資。

資源保障型投資基金的戰(zhàn)略目的是保障我國重要資源需求的供應(yīng)安全和價(jià)格安全，所以主流投資手段是“買入投資”，而利用期貨合約來進(jìn)行“買入投資”，既能達(dá)到投資的目的，又能節(jié)約投資資金，用于穩(wěn)健型投資項(xiàng)目，產(chǎn)生穩(wěn)健投資收益，同時(shí)還能利用期貨市場(chǎng)良好的流動(dòng)性、波動(dòng)性進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營，產(chǎn)生經(jīng)營性收益。

綜合性經(jīng)營手段的運(yùn)用：期貨商品買入投資+現(xiàn)貨商品買入投資+證券資產(chǎn)買入投資+資產(chǎn)經(jīng)營（期貨、證券資產(chǎn)低買高賣）+套利投資（期現(xiàn)套利+跨期套利+跨市套利）+現(xiàn)貨貿(mào)易（利潤鎖定式現(xiàn)貨貿(mào)易）+銀行存款。

主要盈利模式：商品投資性收益+期貨證券資產(chǎn)經(jīng)營性收益+套利投資收益+貿(mào)易收益+證券投資收益+銀行利息。

資金配置模型：期貨商品買入投資（*%）+股票買入投資（*%）+現(xiàn)貨貿(mào)易、低風(fēng)險(xiǎn)期現(xiàn)套利或銀行存款（*%）。

我國發(fā)展資源保障型商品投資基金的優(yōu)勢(shì)

第一，有利于建立新的現(xiàn)代化的商品投資、經(jīng)營模式，該基金盈利模式穩(wěn)健可靠，兼具投資功能和資產(chǎn)配置功能，適合主流投資者的理財(cái)需求。

第二，符合國家戰(zhàn)略性資源保障需求，易于得到相關(guān)政策支持。

第三，依托國家強(qiáng)大的資源需求，依托豐富的現(xiàn)代化綜合經(jīng)營手段，易于做大做強(qiáng)。

第四，風(fēng)險(xiǎn)較低。

該類基金基本不承擔(dān)衍生品放大性投資風(fēng)險(xiǎn)（放大上限約為1.5倍，具體可在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上規(guī)定），主要承擔(dān)商品資產(chǎn)下跌風(fēng)險(xiǎn)，但該類基金有貿(mào)易利潤及無風(fēng)險(xiǎn)套利利潤作為一種保障，比普通商品資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)要小，其以持有商品實(shí)物作為投資后盾，進(jìn)可攻，退可守，同時(shí)還能通過商品資產(chǎn)經(jīng)營手段的運(yùn)用，有效降低實(shí)際投資風(fēng)險(xiǎn)。

我國發(fā)展資源保障型商品投資基金的理論探索

由于政策方面的原因，我國目前還不能直接組建不同類型的商品投資基金，適合現(xiàn)階段法律框架的商品投資基金發(fā)展模式主要有以下幾種方式：

第一，利用信托平臺(tái)組建基金。通過信托平臺(tái)募集資金，將信托資金以股權(quán)投資的方式投入有相關(guān)經(jīng)營條件、資質(zhì)的資產(chǎn)管理公司，該資金實(shí)行專戶管理、專項(xiàng)運(yùn)作，實(shí)行資金調(diào)撥權(quán)和資金經(jīng)營權(quán)分離，同時(shí)由銀行或信托提供資金安全監(jiān)管。這是國外許多商品投資基金的組建模式，也是我國目前可探索的商品投資基金發(fā)展模式。

第二，利用合伙制股權(quán)投資企業(yè)組建基金。通過組建合伙制股權(quán)投資企業(yè)來募集資金，以股權(quán)投資的方式投入有相關(guān)經(jīng)營條件、資質(zhì)的資產(chǎn)管理公司，該資金實(shí)行專戶管理、專項(xiàng)運(yùn)作，實(shí)行資金調(diào)撥權(quán)和資金經(jīng)營權(quán)分離，同時(shí)由銀行或信托提供資金安全監(jiān)管。這是我國目前操作性最強(qiáng)的一種基金發(fā)展模式。

第三，利用政策支持籌建基金。通過國家及地方政策的特殊支持，直接組建具備資金募集資格和相關(guān)經(jīng)營資質(zhì)的商品投資基金公司。