一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

受美元指數(shù)止跌反彈影響，人民幣匯率再遇貶值壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月24日，在岸人民幣對(duì)美元匯率16時(shí)30分收盤價(jià)報(bào)6.9442元，較上一交易日跌524個(gè)基點(diǎn)；在岸人民幣對(duì)美元匯率夜盤收?qǐng)?bào)6.9630元，跌破6.96元關(guān)口。更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣也同向走貶。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月24日，離岸人民幣對(duì)美元匯率收?qǐng)?bào)6.9800元，盤中一度跌破6.98元關(guān)口，最低報(bào)6.9829元。2月20日至24日累計(jì)跌1058個(gè)基點(diǎn)。

2）國(guó)內(nèi)新聞

我國(guó)之所以大力發(fā)展住房租賃市場(chǎng)，是因?yàn)椤白赓?gòu)并舉”的住房制度是我國(guó)住房制度改革的主要方向，這一目標(biāo)已經(jīng)寫入二十大報(bào)告中，足見發(fā)展住房租賃市場(chǎng)的重要性。近期，《求是》雜志發(fā)表了習(xí)近平總書記在2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中的講話內(nèi)容摘選，其中提出“解決好新市民、青年人等住房問題，鼓勵(lì)地方政府和金融機(jī)構(gòu)加大保障性租賃住房供給，探索長(zhǎng)租房市場(chǎng)建設(shè)”。此次住房租賃“金融17條”也是對(duì)“租購(gòu)并舉”住房制度目標(biāo)的進(jìn)一步落實(shí)，將推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。

3）行業(yè)新聞

新能源車可謂時(shí)下最火的賽道，也是競(jìng)爭(zhēng)最激烈的賽道。除了特斯拉與比亞迪，其他各種新老勢(shì)力也在加入戰(zhàn)局。吉利汽車旗下“吉利銀河”最近就發(fā)布了電混、純電兩大架構(gòu)，計(jì)劃推出2個(gè)系列7款產(chǎn)品。此外，比亞迪也啟動(dòng)了年度的首次大規(guī)模降價(jià)。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股明顯走弱，非銀金融和食品飲料領(lǐng)跌拖累上證50指數(shù)大跌1.44%，中證1000指數(shù)跌0.32%，兩市成交額7263.44億元，資金方面北向資金凈流出50.98億元，02月23日融資余額增加5.31億元至14881.95億元。我國(guó)加快注冊(cè)制改革，進(jìn)一步促進(jìn)金融市場(chǎng)從間接融資往直接融資轉(zhuǎn)變，從而推進(jìn)國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，利于股市的長(zhǎng)期向好。受經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期已充分反應(yīng)和海外局勢(shì)動(dòng)蕩影響，A股短期走勢(shì)偏震蕩，我們預(yù)計(jì)將會(huì)選擇方向，從目前走勢(shì)來看，大概率向下，操作上建議試空或做多波動(dòng)率為主。

【國(guó)債】

國(guó)債：小幅上漲，10年期國(guó)債收益率下行0.5bp至2.916%。上周央行加大公開市場(chǎng)操作力度，對(duì)沖后仍凈回籠1220億元，資金面出現(xiàn)分化。央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告表示將精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，警惕未來通脹反彈壓力。國(guó)家衛(wèi)健委表示目前疫情防控形勢(shì)總體向好，平穩(wěn)進(jìn)入“乙類乙管”常態(tài)化防控階段。1月份新增企業(yè)貸款大幅增加，居民融資仍未恢復(fù)，不過住宅價(jià)格環(huán)比上漲城市增加，上周起30大中城市商品房成交面積逐步恢復(fù)，樓市繼續(xù)回暖。國(guó)常會(huì)要求多措并舉提振市場(chǎng)預(yù)期，鞏固經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)回升勢(shì)頭。美國(guó)1月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比升4.7%，高于市場(chǎng)預(yù)期，美債收益率回升。在央行貨幣政策保持穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)情況下，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格仍有調(diào)整壓力，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：擔(dān)心俄羅斯在3月份減產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)盤中波動(dòng)后連續(xù)第二天上漲。本月美國(guó)能源企業(yè)的石油和天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)降幅創(chuàng)下2020年6月以來最大，天然氣鉆井?dāng)?shù)降至2020年4月以來最低。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止2月24日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量600座，比前周減少7座；比去年同期增加78座。油價(jià)重回震蕩區(qū)間，注意風(fēng)險(xiǎn)。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.23%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在74.71%，較上周下跌5.54個(gè)百分點(diǎn)。本周內(nèi)蒙MTP及浙江MTO裝置停車，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在73.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.3萬(wàn)噸，跌幅在4.32%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估24.2萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)2月24日至3月12日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在42.89-43萬(wàn)噸。截至2月23日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為66.48%，較上周下跌0.18個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌4.21個(gè)百分點(diǎn)。建議輕倉(cāng)試多。

【瀝青】

瀝青：瀝青周五夜盤維持平穩(wěn)震蕩，2306合約收于3755元/噸，下降7元，振幅0.19%。截止 2023 年2月23日，國(guó)內(nèi)瀝青均價(jià)為3967元/噸，環(huán)比下調(diào)2元/噸或0.1%；同比上調(diào)406元/噸，漲幅11.4%。近期國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格窄幅震蕩為主，一方面國(guó)際原油維持在維持在80美元/桶上下波動(dòng)，暫未出現(xiàn)明顯下調(diào)，另一方面，國(guó)內(nèi)瀝青廠家產(chǎn)能利用率也在不斷修復(fù)。目前供給仍處于季度低位，但需求增量仍需要進(jìn)一步觀察。美國(guó)PCE同比超預(yù)期顯示通脹剛性交強(qiáng)。06合約整體或介于3750-3850元/噸區(qū)間震蕩，建議繼續(xù)多BU2309同時(shí)做多裂解價(jià)差。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠止跌震蕩，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，無原料價(jià)格參考，國(guó)外產(chǎn)區(qū)也逐步進(jìn)入停割，原料端供應(yīng)壓力減輕，但國(guó)內(nèi)保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)累積，帶來一定壓力，需求端市場(chǎng)對(duì)明年需求提振有所期待，春節(jié)過后，輪胎開工率恢復(fù)較好，同環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)持續(xù)回升，預(yù)計(jì)滬膠走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤延續(xù)弱勢(shì)。盡管國(guó)際供應(yīng)端擾動(dòng)仍存，最新公布的外盤報(bào)價(jià)有所提漲，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，目前國(guó)內(nèi)成品紙橫盤整理，下游采購(gòu)意愿不強(qiáng)，需求疲軟壓制漿價(jià)反彈空間，關(guān)注6400-6500附近支撐。中期來看，上半年針葉漿進(jìn)口量有望繼續(xù)上升，歐洲港口出現(xiàn)累庫(kù)，海外需求或進(jìn)一步走弱，中期漿價(jià)有望逐步回落，關(guān)注國(guó)內(nèi)到港情況。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8230通達(dá)源，成交一般。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7850常州，成交一般。周五，聚烯烴日盤整理，夜盤回落。現(xiàn)貨成交有一定下降，市場(chǎng)在連續(xù)反彈之后觀望情緒回升。后市角度而言，需求復(fù)蘇是節(jié)后主要的交易邏輯。目前而言，回調(diào)整理消化，后市逢低可以適度增加多頭配置。

【PTA】

PTA: 主力合約周五夜盤收跌于價(jià)格5600元/噸，華東市場(chǎng)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，商談參考5605附近。東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸PTA裝置停車，能投、百宏P(guān)TA裝置負(fù)荷小幅調(diào)整，至周五PTA負(fù)荷調(diào)整至75.42%附近。PTA加工費(fèi)參考300元附近，同比下滑7.98%，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)開工率為80.37%，POY工廠庫(kù)存在25.1天,FDY工廠庫(kù)存在29.2天，DTY庫(kù)存在30.8天，今日國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷率100%，短纖長(zhǎng)絲利潤(rùn)普遍在成本線附近徘徊，05合約前外需難有起色，內(nèi)需逐步改善，短期關(guān)注5800元附近壓力。

【乙二醇】

MEG：主力合約周五夜盤收跌于價(jià)格4343元/噸，張家港市場(chǎng)乙二醇僵持整理，現(xiàn)貨商談在現(xiàn)貨商談在4250-4260元，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量1054.9萬(wàn)噸。乙二醇樣本石腦油制利潤(rùn)為-193美元/噸，乙二醇整體開工率在56.45%，一季度仍有江蘇盛虹90萬(wàn)噸，海南煉化80萬(wàn)噸新裝置投產(chǎn)，鎮(zhèn)海煉化65萬(wàn)噸/年的MEG裝置計(jì)劃3月初停車檢修，預(yù)計(jì)5月10日左右復(fù)工，目前開工7成附近。庫(kù)存方面，港口小幅去庫(kù)，后期供應(yīng)端有減量預(yù)期，聚酯開工率穩(wěn)步提升，乙二醇有反彈預(yù)期，中長(zhǎng)期需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策的帶動(dòng)力度，以及需求端恢復(fù)兌現(xiàn)程度。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近期地產(chǎn)二手房銷售，以及終端復(fù)工復(fù)蘇的節(jié)奏均有所加快，螺紋周222萬(wàn)噸的周度表需水平也超過了去去年農(nóng)歷同期。市場(chǎng)交易現(xiàn)實(shí)需求的第一階段-需求向上修復(fù)的斜率并未讓先前的預(yù)期落空。從2月中旬到3月中旬，供需仍處于回升通道，在靜態(tài)的供給水平無法滿足旺季需求的情況下，鐵水復(fù)產(chǎn)對(duì)爐料價(jià)格的拉動(dòng)，也進(jìn)一步夯實(shí)了成材底部的成本支撐，即使需求絕對(duì)量不高，在需求見頂前，庫(kù)存的累積也難以驅(qū)動(dòng)黑色的負(fù)反饋，短期以震蕩偏強(qiáng)思路對(duì)待。

【鐵礦】

鐵礦：在鐵水產(chǎn)量積極性復(fù)產(chǎn)的推動(dòng)下，鐵礦港口疏港量進(jìn)一步抬升，疊加鋼廠靜態(tài)鐵礦庫(kù)存偏低，在成材自身修復(fù)的環(huán)境下，短期鐵礦的基本面也相對(duì)健康，短期價(jià)格也將表現(xiàn)的較為堅(jiān)挺。后期來說，長(zhǎng)流程利潤(rùn)對(duì)鋼廠復(fù)產(chǎn)空間的引導(dǎo)將決定鐵礦在1季度的需求峰值水平，若終端需求的絕對(duì)高度所能支撐的鐵水產(chǎn)量有限，在鐵礦發(fā)運(yùn)淡季結(jié)束后，礦價(jià)進(jìn)一步上行也將一定的壓力。但短期矛盾暫未有明顯累積，礦價(jià)基本面偏強(qiáng)運(yùn)行。政策方面，交易所發(fā)布鐵礦限倉(cāng)政策，礦價(jià)突破前高后，繼續(xù)警惕政策對(duì)價(jià)格的擾動(dòng)。

【煤焦】

雙焦：受內(nèi)蒙礦難的影響，焦煤盤面大幅拉漲。礦難發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)恰逢兩會(huì)前，新華社發(fā)文，國(guó)務(wù)院安委會(huì)、應(yīng)急部要督促各地全面落實(shí)安全生產(chǎn)責(zé)任和措施，加大重大隱患整治力度。目前已傳出山西部分煤礦有因安全檢查原因而停止調(diào)運(yùn)。若安檢的范圍和強(qiáng)度進(jìn)一步升級(jí)，對(duì)本就不寬裕的煉焦煤的供給將造成進(jìn)一步的限制。對(duì)盤面來說，短期內(nèi)黑色供需雙強(qiáng)、成本推動(dòng)的主線邏輯繼續(xù)演繹，此時(shí)碳元素供給端的潛在減量，在短期內(nèi)將繼續(xù)夯實(shí)黑色整體的成本支撐。而對(duì)雙焦05合約來說，在進(jìn)口增量暫未明顯沖擊供給基本盤，且鋼廠低庫(kù)存補(bǔ)庫(kù)繼續(xù)發(fā)酵的環(huán)境下，供需兩端的驅(qū)動(dòng)依然偏強(qiáng)，短期盤面偏強(qiáng)思路對(duì)待，但基于目前05焦煤已明顯升水蒙煤現(xiàn)貨，追高需警惕估值層面風(fēng)險(xiǎn)。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅05合約偏弱震蕩，終收7482元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格小幅下調(diào)50元/噸至7650元/噸。錳礦貿(mào)易商挺價(jià)與拋售現(xiàn)象均存、礦價(jià)偏弱運(yùn)行，當(dāng)前北方產(chǎn)區(qū)即期成本在7150元/噸附近、廠家利潤(rùn)低位；南方產(chǎn)區(qū)延續(xù)利潤(rùn)倒掛格局。近期廠家生產(chǎn)積極性尚可，錳硅日產(chǎn)水平升至高位。產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期向好，鋼材產(chǎn)量逐漸回升，錳硅需求端趨于回暖。綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系仍顯寬松，廠家?guī)齑嬗写坏S著需求端的回升，市場(chǎng)供需關(guān)系趨于改善，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上建議逢低多配為主。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵05合約偏弱震蕩，終收8196元/噸。天津72硅鐵價(jià)格維持在8330元/噸。當(dāng)前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7250元/噸左右，行業(yè)利潤(rùn)情況較好。近期部分廠家檢修、硅鐵產(chǎn)量有所下滑，但行業(yè)利潤(rùn)較好、后市日產(chǎn)水平仍存抬升空間。下游鋼廠開工水平逐漸抬升，等待下游需求進(jìn)一步回暖帶來的提振。綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系略顯寬松，廠家?guī)齑嬗写?；但隨著需求端的回暖，市場(chǎng)供需關(guān)系趨于改善，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上建議逢低多配為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)連續(xù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員言論維持鷹派，金銀連續(xù)下挫。上周五公布的美國(guó)1月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升4.7%，超預(yù)期反彈，市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)期通脹的預(yù)期有所抬升。美聯(lián)儲(chǔ)官員均表態(tài)應(yīng)繼續(xù)加息，近期部分鷹派官員表示考慮3月加息50bps的選項(xiàng)。CME聯(lián)邦基金利率顯示市場(chǎng)終端利率預(yù)期已提升至5.25%之上，同時(shí)下半年降息預(yù)期降溫?？紤]政策路徑仍需要時(shí)間和數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，國(guó)際金銀或震蕩走弱，人民幣計(jì)價(jià)金銀受人民幣走弱支撐或延續(xù)盤整。

【銅】

銅：周末夜盤銅價(jià)跌超1.5%，受美元走強(qiáng)影響。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，但近期印尼、秘魯?shù)葒?guó)家礦山生產(chǎn)受到影響。預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能略有下降，但銅需求預(yù)計(jì)小幅增加，電力投資增速可能低于去年。上期所庫(kù)存增加給表明需求尚未明顯回升。目前美元利率變化、國(guó)內(nèi)即將進(jìn)入需求旺季和全球總體低庫(kù)存交織影響銅價(jià)，中期可能區(qū)間偏弱波動(dòng)，建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫(kù)存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價(jià)收低1.7%，跟隨有色集體走弱。近期國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤(rùn)增加明顯，國(guó)內(nèi)消費(fèi)處于需求淡季向旺季過渡階段，庫(kù)存仍在季節(jié)性增加。盡管歐洲天然氣價(jià)格回落，但產(chǎn)量仍未明顯恢復(fù)。鋅價(jià)中期可能寬幅波動(dòng)，建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國(guó)內(nèi)庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)延續(xù)走弱。海外市場(chǎng)，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動(dòng)，美國(guó)稱或計(jì)劃對(duì)俄鋁征收關(guān)稅。產(chǎn)業(yè)上，截止2月23日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存約123.8萬(wàn)噸，延續(xù)小幅累積0.2萬(wàn)噸，壘庫(kù)節(jié)奏放緩。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)成本上電力價(jià)格存走弱預(yù)期，電解鋁供應(yīng)仍存干擾，云南電解鋁企業(yè)已經(jīng)開始執(zhí)行減產(chǎn)，預(yù)計(jì)減產(chǎn)產(chǎn)能約為65萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)電解鋁2月產(chǎn)量或延續(xù)小幅回落。需求端，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至61.5%，下游企業(yè)訂單逐漸復(fù)蘇。整體上，目前鋁錠壘庫(kù)放緩，下游需求逐步復(fù)蘇。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)延續(xù)下跌。市場(chǎng)消息稱，菲律賓政府稱考慮對(duì)鎳礦石出口征稅。印尼鎳鐵征稅尚未達(dá)成最終協(xié)議，預(yù)計(jì)延期2年。產(chǎn)業(yè)上，1月我國(guó)電解鎳產(chǎn)量共計(jì)1.64萬(wàn)噸，同比上升37.2%，國(guó)內(nèi)新建電積鎳產(chǎn)線也逐步排產(chǎn)。海外市場(chǎng)的俄鎳進(jìn)口陸續(xù)到貨，供給端趨于寬松預(yù)期，但國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存相對(duì)偏低疊加需求復(fù)蘇，對(duì)價(jià)格或帶來一定支撐。下游電池級(jí)硫酸鎳新需求較好，價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)。不銹鋼領(lǐng)域，目前終端消費(fèi)復(fù)蘇仍然需要時(shí)間，不銹鋼庫(kù)存累積，終端消費(fèi)尚未復(fù)蘇，鎳鐵供應(yīng)壓力再顯現(xiàn)。整體上，鎳供需呈現(xiàn)雙弱狀態(tài)。

【錫】

錫：錫價(jià)再度走弱?；久娼嵌?，目前海外東南亞錫產(chǎn)能延續(xù)釋放，近期進(jìn)口盈利窗口維持開啟，前期進(jìn)口錫已經(jīng)兌現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)上，錫精礦供給略顯偏緊，目前國(guó)內(nèi)云南江西兩省冶煉廠開工率如預(yù)期反彈，1月精煉錫產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落。需求端，下游傳統(tǒng)電子行業(yè)表現(xiàn)不佳，焊錫企業(yè)節(jié)后逢低補(bǔ)充庫(kù)存，目前開工仍處于緩慢恢復(fù)中。近期國(guó)內(nèi)錫錠社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累積中，錫錠連續(xù)壘庫(kù)將帶來一定壓力。整體上，錫基本面相對(duì)疲弱。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅：上周五SI2308期價(jià)震蕩運(yùn)行，終收17635元/噸。市場(chǎng)成交較為清淡，華東553通氧工業(yè)硅價(jià)格維持在17500元/噸。供應(yīng)方面，成本高企利潤(rùn)倒掛、四川廠家開工低位，新疆新增產(chǎn)能釋放、廠家開工抬升，目前工業(yè)硅整體產(chǎn)量仍處同比高位，近期云南限電或?qū)?duì)產(chǎn)量產(chǎn)生一定影響。需求方面，多晶硅價(jià)格維穩(wěn)，行業(yè)產(chǎn)能爬坡、產(chǎn)量高位延續(xù)；ADC12價(jià)格中樞上移，鋁合金企業(yè)開工抬升；有機(jī)硅行業(yè)利潤(rùn)回正，產(chǎn)量逐漸增加。綜合來看，枯水期廠家開工上行空間有限，隨著下游需求的進(jìn)一步回暖，高企的市場(chǎng)庫(kù)存有望逐漸消耗，硅價(jià)上方壓力趨于減輕，操作上建議輕倉(cāng)逢低布局多單。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤周五大幅上漲，鄭棉夜盤走勢(shì)仍偏弱。USDA展望論壇預(yù)計(jì)2023年美國(guó)棉花種植面積為1090萬(wàn)英畝，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，利多國(guó)際棉價(jià)。不過2022/23年度全球棉市供需偏寬松的格局并未改變，新季播種前外盤預(yù)計(jì)仍將承壓。國(guó)內(nèi)方面，節(jié)后紡織企業(yè)開工率顯著回升，隨著金三銀四旺季即將到來，近期國(guó)內(nèi)紗廠原料庫(kù)存有所上升，成品棉紗庫(kù)存位于低位，鄭棉短期下方支撐仍強(qiáng)，但缺乏明顯的上漲驅(qū)動(dòng)，關(guān)注下游訂單表現(xiàn)。

【白糖】

糖：周五美元走強(qiáng)拖累原糖價(jià)格?？傮w而言，目前全球糖市持續(xù)關(guān)注北半球壓榨進(jìn)度而印度存在的減產(chǎn)預(yù)期助推國(guó)際糖價(jià)；同時(shí)市場(chǎng)也繼續(xù)關(guān)注原油價(jià)格、新榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量和節(jié)后國(guó)內(nèi)消費(fèi)的變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)加息、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價(jià)。策略上，由于進(jìn)口維持虧損且國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)有望恢復(fù)，后期SR305可以繼續(xù)逢回調(diào)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨先抑后揚(yáng)。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，2月24日國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)15.82元/公斤，比上一交易日下跌0.14元/公斤。從季節(jié)性而言，春節(jié)之后生豬消費(fèi)進(jìn)入淡季。但考慮到防疫政策的變化對(duì)12月之后的國(guó)內(nèi)消費(fèi)造成了沖擊，后期淡季消費(fèi)有望出現(xiàn)同比邊際改善。對(duì)于新一年的走勢(shì)，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)觸及二次育肥的成本，疊加防疫政策放松以及豬肉收儲(chǔ)，消費(fèi)端恢復(fù)后下方價(jià)格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價(jià)重心仍將低于2022年。企業(yè)可以等價(jià)格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長(zhǎng)期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機(jī)入場(chǎng)買入生豬2305合約。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨近月繼續(xù)上漲。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2月23日，本周全國(guó)冷庫(kù)單周出庫(kù)量16.68萬(wàn)噸，西北客商陸續(xù)轉(zhuǎn)移至遼寧產(chǎn)區(qū)，全國(guó)冷庫(kù)蘋果走貨速度環(huán)比上周有所加快?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.9元/斤，與上一日持平。策略上，市場(chǎng)博弈再起，短期期貨價(jià)格或以強(qiáng)勢(shì)震蕩為主。

【油脂】

油脂: 夜盤低開后反彈，菜豆油2305價(jià)差跌破1000，繼續(xù)下行空間有限。本周市場(chǎng)傳言印尼下調(diào)DMO出口比例至1：2，但是官方并未表態(tài)。馬來西亞2月前20日出口增速擴(kuò)大，但是由于1月假期較多，因此出現(xiàn)環(huán)比增幅較大的情況，關(guān)注后續(xù)進(jìn)口需求情況。本周國(guó)內(nèi)油脂成交轉(zhuǎn)淡，季節(jié)性消費(fèi)淡季壓力顯現(xiàn)，考慮到中國(guó)和印度庫(kù)存仍然高企，也將限制后期盤面漲幅，短期油脂維持區(qū)間震蕩，關(guān)注遠(yuǎn)期豆棕09價(jià)差擴(kuò)大機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是如果印尼國(guó)內(nèi)散油和包裝油價(jià)格未有效控制，不排除落實(shí)調(diào)整DMO出口比例。

【豆菜粕】

豆菜粕：內(nèi)盤回落，美豆跟隨美玉米下跌。阿根廷優(yōu)良率下調(diào)至3%，布交所下調(diào)大豆產(chǎn)量至3350萬(wàn)噸。2月展望論壇中，美豆23/24年度種植面積維持在8750萬(wàn)英畝，不及預(yù)期，布交所下調(diào)阿根廷產(chǎn)量450萬(wàn)噸至3350萬(wàn)噸，盡管美玉米拖累美盤，但是隨后開啟反彈。巴西產(chǎn)區(qū)降雨偏多，影響發(fā)貨，國(guó)內(nèi)近期大豆壓榨量將會(huì)偏少，到月底豆粕庫(kù)存較目前下降，因此短期豆粕2305合約下跌空間有限，回調(diào)后嘗試買入。