一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲貼現(xiàn)率會議紀(jì)要：在美聯(lián)儲1月31日至2月1日的政策會議之前，12個地區(qū)中有2個聯(lián)邦儲備銀行的委員會尋求不改變貼現(xiàn)率；3個聯(lián)邦儲備銀行委員會希望1月份將貼現(xiàn)利率提高50個基點。

2）國內(nèi)新聞

二十屆二中全會指出，要堅定不移深化改革開放，緊緊圍繞全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的目標(biāo)，推出一批戰(zhàn)略性、創(chuàng)造性、引領(lǐng)性改革舉措，加強(qiáng)改革系統(tǒng)集成、協(xié)同高效，在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得新突破。要堅持和完善社會主義基本經(jīng)濟(jì)制度，完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度，加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，推動高水平對外開放，統(tǒng)籌謀劃好各領(lǐng)域的改革。注重完善改革落實機(jī)制，推動改革舉措落地見效，不斷增強(qiáng)社會主義現(xiàn)代化建設(shè)的動力和活力，把我國制度優(yōu)勢更好轉(zhuǎn)化為國家治理效能。

3）行業(yè)新聞

據(jù)乘聯(lián)會，2023年1月乘用車新四化指數(shù)為78.7。其中電動化指數(shù)為25.6，連續(xù)2個月出現(xiàn)下滑；智能化指數(shù)為45.8，環(huán)比同樣繼續(xù)小幅下降；網(wǎng)聯(lián)化指數(shù)為60.2，環(huán)比有所回升。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股下探后回升，上證50指數(shù)上漲0.50%，中證1000指數(shù)上漲0.89%，兩市成交額7574億元，資金方面北向資金凈流出13.04億元，02月27日融資余額增加8.14億元至14873.50億元。2023年經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，但從具體數(shù)據(jù)來看并未有超預(yù)期表現(xiàn)，表現(xiàn)在原油價格走弱，通脹略低于預(yù)期，居民信貸并未明顯好轉(zhuǎn)。政策方面，我國央行公開市場操作偏謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲仍在提高政策利率，流動性信號不支持股指出現(xiàn)估值重構(gòu)。當(dāng)前海外風(fēng)險依然存在，俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵降低了資金的風(fēng)險偏好。行情持續(xù)震蕩后大概率將選擇方向，從當(dāng)前走勢來看預(yù)計調(diào)整向下，操作上建議做空股指期貨、買入跨式期權(quán)或買入看跌期權(quán)。 

【國債】

國債：小幅上行，10年期國債收益率持平至2.91%。央行為維護(hù)月末流動性平穩(wěn)，公開市場凈投放3310億元，Shibor全線上行，資金延續(xù)收斂態(tài)勢。央行貨幣政策執(zhí)行報告表示將精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策，警惕未來通脹反彈壓力。1月份新增企業(yè)貸款大幅增加，居民融資仍未恢復(fù)，不過住宅價格環(huán)比上漲城市增加，上周起30大中城市商品房成交面積逐步恢復(fù)，樓市繼續(xù)回暖。國家衛(wèi)健委表示目前疫情防控形勢總體向好，平穩(wěn)進(jìn)入“乙類乙管”常態(tài)化防控階段，國常會要求多措并舉提振市場預(yù)期，鞏固經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)回升勢頭。美國1月核心PCE物價指數(shù)同比升4.7%，高于市場預(yù)期，但1月耐用品訂單降幅三年最大，美債收益率小幅回落。在央行貨幣政策保持穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)情況下，預(yù)計國債期貨價格上行空間有限，仍有調(diào)整壓力，操作上建議暫時觀望或做空為主。

2）能化

【原油】

原油：對中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的預(yù)期抵消了美聯(lián)儲加息可能抑制需求的影響，國際油價反彈近2%。高盛預(yù)計中國燃料需求強(qiáng)勁回升以及其他產(chǎn)油國供應(yīng)疲軟將推動石油市場在今年下半年出現(xiàn)供應(yīng)短缺。美國石油學(xué)會數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存繼續(xù)度增長,汽油庫存和餾分油庫存減少。截止2月24日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存增加約620萬桶，汽油庫存減少約180萬桶，餾分油庫存減少約34萬桶。原油短期維持區(qū)間震蕩。 

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.61%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在74.71%，較上周下跌5.54個百分點。本周內(nèi)蒙MTP及浙江MTO裝置停車，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在73.1萬噸，環(huán)比下降3.3萬噸，跌幅在4.32%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估24.2萬噸附近。預(yù)計2月24日至3月12日中國進(jìn)口船貨到港量在42.89-43萬噸。截至2月23日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為66.48%，較上周下跌0.18個百分點，較去年同期下跌4.21個百分點。建議輕倉試多。 

【橡膠】

橡膠：周二橡膠窄幅下跌，Ru05收于12450，下跌45，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，無原料價格參考，國外產(chǎn)區(qū)也逐步進(jìn)入停割，原料端供應(yīng)壓力減輕，但國內(nèi)保稅區(qū)庫存持續(xù)累積，帶來一定壓力，春節(jié)過后，輪胎開工率恢復(fù)較好，同環(huán)比持續(xù)增長，市場需求預(yù)計持續(xù)回升，預(yù)計滬膠下跌空間有限，關(guān)注企穩(wěn)反彈機(jī)會。 

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤震蕩下行。盡管國際供應(yīng)端擾動仍存，最新公布的外盤報價有所提漲，但國內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，目前國內(nèi)成品紙橫盤整理，下游采購意愿不強(qiáng)，需求疲軟壓制漿價反彈空間，關(guān)注6400-6500附近支撐。中期來看，上半年針葉漿進(jìn)口量有望繼續(xù)上升，歐洲港口出現(xiàn)累庫，海外需求或進(jìn)一步走弱，中期漿價有望逐步回落，關(guān)注國內(nèi)到港情況。 

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8160通達(dá)源，成交一般。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7720常州，成交回升。周二，聚烯烴日盤試探性止跌?，F(xiàn)貨成交有一定回升。后市角度而言，需求復(fù)蘇是節(jié)后主要的交易邏輯。目前而言，回調(diào)整理消化，后市逢低可以適度增加多頭配置。 

【PTA】

PTA: 主力合約收漲于價格5636元/噸，華東現(xiàn)貨參考5580元，多套裝置計劃外停車。PTA產(chǎn)能利用率為76.47%，PTA加工費參考300元附近，國內(nèi)聚酯行業(yè)開工率為80.37%，POY工廠庫存在25.1天,FDY工廠庫存在29.2天，DTY庫存在30.8天，國內(nèi)滌綸長絲平均產(chǎn)能利用率為66.31%，較上周+4.81%。長絲產(chǎn)量較上周大幅上漲，但在服裝外貿(mào)出口不振環(huán)境下，盤面預(yù)計震蕩為主。

【乙二醇】

MEG：主力合約收跌于價格4319元/噸，張家港現(xiàn)貨商談在4270-4280元，3月下商談在4315-4325元，基差在05貼水25-35元。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量105.9萬噸。后期供應(yīng)端有減量預(yù)期，聚酯開工率穩(wěn)步提升，乙二醇有反彈預(yù)期，中長期需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策的帶動力度，以及需求端恢復(fù)兌現(xiàn)程度。 

3）黑色

【鋼材】

鋼材：春節(jié)后至今，市場交易現(xiàn)實需求的第一階段-需求向上修復(fù)的斜率并未讓先前的預(yù)期落空。從當(dāng)前時點到3月中旬，供需仍處于回升通道，在靜態(tài)的供給水平無法滿足旺季需求的情況下，鐵水復(fù)產(chǎn)對爐料價格的拉動，也進(jìn)一步夯實了成材底部的成本支撐，即使需求絕對量不高，在需求見頂前，庫存的累積也難以驅(qū)動黑色的負(fù)反饋，短期以震蕩偏強(qiáng)思路對待。但3年月面臨美聯(lián)儲議息會議，內(nèi)需旺季需求高點檢驗等多重不確定性，警惕風(fēng)險窗口集中的時間段內(nèi)盤面的階段性調(diào)整。 

【鐵礦】

鐵礦：在鐵水產(chǎn)量積極性復(fù)產(chǎn)的推動下，鐵礦港口疏港量進(jìn)一步抬升，疊加鋼廠靜態(tài)鐵礦庫存偏低，在成材自身修復(fù)的環(huán)境下，短期鐵礦的基本面也相對健康，短期價格也將表現(xiàn)的較為堅挺。后期來說，長流程利潤對鋼廠復(fù)產(chǎn)空間的引導(dǎo)將決定鐵礦在1季度的需求峰值水平，若終端需求的絕對高度所能支撐的鐵水產(chǎn)量有限，在鐵礦發(fā)運淡季結(jié)束后，礦價進(jìn)一步上行也將一定的壓力。但短期矛盾暫未有明顯累積，礦價基本面偏強(qiáng)運行。政策方面，交易所發(fā)布鐵礦限倉政策，礦價拉漲后，繼續(xù)警惕政策對價格的擾動。 

【煤焦】

雙焦：對盤面來說，短期內(nèi)黑色供需雙強(qiáng)、成本推動的主線邏輯繼續(xù)演繹，此時碳元素供給端的潛在減量，在短期內(nèi)將繼續(xù)夯實黑色整體的成本支撐。而對雙焦05合約來說，在進(jìn)口增量暫未明顯沖擊供給基本盤，且鋼廠低庫存補(bǔ)庫繼續(xù)發(fā)酵的環(huán)境下，供需兩端的驅(qū)動依然偏強(qiáng)，短期盤面偏強(qiáng)思路對待，但基于目前05焦煤已明顯升水蒙煤現(xiàn)貨，追高需警惕估值層面風(fēng)險。 

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅05合約探底回升，終收7406元/噸。江蘇市場價格下調(diào)80元/噸至7500元/噸。錳礦價格偏弱運行，但焦炭價格有所抬升，當(dāng)前北方產(chǎn)區(qū)即期成本在7180元/噸附近、廠家利潤低位；南方產(chǎn)區(qū)延續(xù)利潤倒掛格局。近期廠家生產(chǎn)積極性尚可，錳硅日產(chǎn)水平升至高位。產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期向好，鋼材產(chǎn)量逐漸回升，錳硅需求端趨于回暖。綜合來看，當(dāng)前市場供需關(guān)系仍顯寬松，廠家?guī)齑嬗写坏S著需求端的回升，市場供需關(guān)系趨于改善，價格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢，操作上建議逢低多配為主。  

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵05合約探底回升，終收7988元/噸。天津72硅鐵價格小幅下調(diào)20元/噸至8280元/噸。蘭炭價格止跌回升，當(dāng)前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7350元/噸左右，行業(yè)利潤情況較好。近期部分廠家檢修、硅鐵產(chǎn)量有所下滑，但行業(yè)利潤較好、后市日產(chǎn)水平仍存抬升空間。下游鋼廠開工水平逐漸抬升，等待下游需求進(jìn)一步回暖帶來的提振。綜合來看，當(dāng)前市場供需關(guān)系略顯寬松，廠家?guī)齑嬗写?；但隨著需求端的回暖，市場供需關(guān)系趨于改善，價格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢，操作上建議逢低多配為主。 

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日貴金屬出現(xiàn)反彈，不過整體2月，在就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)連續(xù)超預(yù)期，美聯(lián)儲官員言論維持鷹派的背景下，金銀連續(xù)下挫。昨日公布的一系列美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)不佳，2月消費者信心指數(shù)降至102.9的三個月低點，芝加哥商業(yè)晴雨表降至43.6，S&P/CS20個城市房價指數(shù)去年12月下跌0.5%。當(dāng)前，CME聯(lián)邦基金利率顯示市場終端利率預(yù)期已提升至5.25%之上，同時下半年降息預(yù)期降溫?？紤]對長期通脹的擔(dān)憂近期將繼續(xù)加強(qiáng)市場的鷹派預(yù)期，需要觀測更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引，金銀或延續(xù)盤整。 

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)反彈，市場對國內(nèi)旺季需求預(yù)期樂觀。上午國內(nèi)將公布PMI數(shù)據(jù)。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，但近期印尼、秘魯?shù)葒业V山生產(chǎn)受到影響。預(yù)計今年國內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車產(chǎn)銷可能略有下降，但銅需求預(yù)計小幅增加，電力投資增速可能低于去年。上期所庫存增加給表明需求尚未明顯回升。目前美元利率變化、國內(nèi)即將進(jìn)入需求旺季和全球總體低庫存交織影響銅價，中期可能區(qū)間偏強(qiáng)波動，建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。 

【鋅】

鋅：夜盤鋅價窄幅波動。近期國內(nèi)精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤增加明顯，國內(nèi)消費處于需求淡季向旺季過渡階段，鋅錠和鍍鋅板庫存仍在季節(jié)性增加。盡管歐洲天然氣價格回落，但產(chǎn)量仍未明顯恢復(fù)。鋅價中期可能寬幅波動，建議關(guān)注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。 

【鋁】

鋁：鋁價小幅波動。海外市場，美聯(lián)儲加息預(yù)期仍存，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動，美國稱將對俄鋁征收200%的關(guān)稅。產(chǎn)業(yè)上，截止2月27日，國內(nèi)電解鋁社會庫存約125.1萬噸，延續(xù)累積1.3萬噸，壘庫節(jié)奏放緩。供應(yīng)端，國內(nèi)成本上電力價格存走弱預(yù)期，電解鋁供應(yīng)仍存干擾，云南電解鋁企業(yè)已開始執(zhí)行減產(chǎn)，預(yù)計減產(chǎn)約為65萬噸，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或延續(xù)回落。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至61.5%，下游企業(yè)訂單逐漸復(fù)蘇。整體上，目前鋁供需雙弱，下游需求仍待復(fù)蘇。 

【鎳】

鎳：鎳價再度走弱。市場消息稱，菲律賓政府稱考慮對鎳礦石出口征稅。印尼鎳鐵征稅尚未達(dá)成最終協(xié)議，預(yù)計延期2年。產(chǎn)業(yè)上，1月我國電解鎳產(chǎn)量共計1.64萬噸，同比上升37.2%，國內(nèi)新建電積鎳產(chǎn)線也逐步排產(chǎn)。海外市場的俄鎳進(jìn)口陸續(xù)到貨，供給端趨于寬松預(yù)期，國內(nèi)鎳庫存相對偏低對價格或帶來一定支撐。下游電池級硫酸鎳新需求較好，不銹鋼領(lǐng)域，目前終端消費復(fù)蘇仍然需要時間，不銹鋼庫存累積，終端消費尚未復(fù)蘇，鎳鐵供應(yīng)壓力再顯現(xiàn)。整體上，鎳供需呈現(xiàn)雙弱狀態(tài)。 

【錫】

錫：錫價再度回落?；久娼嵌龋壳昂Ｍ鈻|南亞錫產(chǎn)能延續(xù)釋放，近期進(jìn)口盈利窗口維持開啟，前期進(jìn)口錫已經(jīng)兌現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)上，錫精礦供給略顯偏緊，加工費處于相對偏低水平，國內(nèi)云南江西兩省冶煉廠開工率恢復(fù)至正常水平。需求端，下游傳統(tǒng)消費電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，焊錫企業(yè)節(jié)后逢低補(bǔ)庫，下游原料庫存已得到一定補(bǔ)充，目前開工仍處于恢復(fù)中。近期國內(nèi)錫錠社會庫存延續(xù)累積中，錫錠連續(xù)壘庫帶來一定壓力。整體上，錫基本面相對疲弱狀態(tài)。 

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅：昨日SI2308期價震蕩運行，終收17520元/噸。市場成交清淡，下游剛需采購并存有壓價情緒，華東553通氧工業(yè)硅價格小幅下滑50元/噸至17450元/噸。供應(yīng)方面，近期云南限電對產(chǎn)量略有影響，成本高企利潤不佳、西南地區(qū)廠家開工低位，而北方廠家開工抬升，工業(yè)硅整體產(chǎn)量仍處同比高位。需求方面，多晶硅價格小幅松動，但行業(yè)產(chǎn)能爬坡、產(chǎn)量高位延續(xù)；ADC12價格波動不大，鋁合金企業(yè)開工小幅抬升；有機(jī)硅行業(yè)利潤情況改善，產(chǎn)量逐漸增加。綜合來看，枯水期廠家開工上行空間有限，隨著下游需求的進(jìn)一步回暖，高企的市場庫存有望逐漸消耗，硅價上方壓力趨于減輕，操作上建議輕倉逢低布局多單。 

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜偏弱震蕩。USDA展望論壇預(yù)計2023年美國棉花種植面積為1090萬英畝，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，利多國際棉價。不過2022/23年度全球棉市供需偏寬松的格局并未改變，新季播種前外盤預(yù)計仍將承壓。國內(nèi)方面，節(jié)后紡織企業(yè)開工率顯著回升，隨著金三銀四旺季即將到來，近期國內(nèi)紗廠原料庫存有所上升，成品棉紗庫存位于低位，鄭棉短期下方支撐仍強(qiáng)，但缺乏明顯的上漲驅(qū)動，關(guān)注下游訂單表現(xiàn)。 

【白糖】

糖：巴西計劃下調(diào)燃料價格，昨夜糖價小幅下跌?？傮w而言，目前全球糖市持續(xù)關(guān)注北半球壓榨進(jìn)度而印度存在的減產(chǎn)預(yù)期助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關(guān)注原油價格、新榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量和節(jié)后國內(nèi)消費的變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價。策略上，由于進(jìn)口維持虧損且國內(nèi)食糖消費有望恢復(fù)，后期SR305可以繼續(xù)逢回調(diào)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨橫盤震蕩，03合約出現(xiàn)走弱。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，2月27日國內(nèi)生豬均價15.92元/公斤，比上一交易日上漲0.09元/公斤。從季節(jié)性而言，春節(jié)之后生豬消費進(jìn)入淡季。但考慮到防疫政策的變化對12月之后的國內(nèi)消費造成了沖擊，后期淡季消費有望出現(xiàn)同比邊際改善。對于新一年的走勢，當(dāng)前價格已經(jīng)觸及養(yǎng)殖成本，疊加防疫政策放松以及豬肉收儲，消費端恢復(fù)后下方價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關(guān)鍵。企業(yè)可以等價格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機(jī)入場買入生豬2305合約。 

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌，03月合約出現(xiàn)崩盤。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計，截至2月23日，本周全國冷庫單周出庫量16.68萬噸，西北客商陸續(xù)轉(zhuǎn)移至遼寧產(chǎn)區(qū)，全國冷庫蘋果走貨速度環(huán)比上周有所加快?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，短期期貨價格或以強(qiáng)勢震蕩為主。 

【油脂】

油脂: 外圍市場走弱，夜盤回落。受美玉米等外圍因素影響，本周美豆油跌幅明顯。周度菜籽壓榨量較高，市場預(yù)期供應(yīng)寬松，菜油價格回落，菜豆油2305價差跌破1000，觸及此前菜油大量拋儲年份，因此短期兩者價差可能會走擴(kuò)修復(fù)一些，空間有限，關(guān)注反彈高度。棕櫚油相對抗跌，馬來西亞2月出口增速雖然放緩，但是維持高位，由于1月假期較多，因此出現(xiàn)環(huán)比增幅較大的情況，考慮到整個2月工作日少，預(yù)估整個2月出口1月的從114萬噸減少至110萬噸，MPOA預(yù)計前20日產(chǎn)量環(huán)比減少6.71%，最終2月全月產(chǎn)量在116萬噸左右，最終庫存可能從1月的227萬噸減少至216萬噸。國際豆棕FOB價差跌至160美元/噸，仍然處于歷史高位。國內(nèi)豆棕2305價差跌破600，價差的擴(kuò)大需要關(guān)注3月產(chǎn)地進(jìn)入增產(chǎn)周期后，產(chǎn)地累庫情況。

【豆菜粕】

豆菜粕：因商品基金在月底前清算了頭寸，大幅下跌，美豆主力跌破1500美分/蒲式耳。2月展望論壇中美玉米種植面積增加，美豆主力跟隨美玉米下跌，且預(yù)期巴西豐產(chǎn)，出口壓力增加。盡管布交所再度下調(diào)阿根廷產(chǎn)量至3350萬噸，但是市場更多關(guān)注加息背景下需求問題，但是考慮美豆舊作偏低的庫銷比，巴西出口上市延后，美豆主力底部仍然明顯。國內(nèi)周度大豆到港回落，2月國內(nèi)進(jìn)口大豆壓榨量可能回落至650萬噸，而3、4月大豆到港也可能下調(diào)至600萬噸和800萬噸，預(yù)估到4月豆粕累庫幅度不多，二季度末庫存壓力較大，因此短期豆粕2305繼續(xù)向下空間較為有限，中長期豆粕2309重心將會下移，趨勢性下跌需要美豆新作供應(yīng)的配合，畢竟在2月展望論壇中23/24年度3億蒲氏耳以上的庫存是建立在良好的天氣和播種8750萬英畝的基礎(chǔ)之上，兌現(xiàn)之后，美豆主力底部可能在1200美分/蒲氏耳，如果3月美豆種植意向面積不及2月展望論壇，或者天氣不順，那么行情仍將反復(fù)。