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LPG偏空:恒力期貨3月3早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-03-03 09:37:23 來源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:偏多

行情回顧:強現(xiàn)實與宏觀加息壓力的博弈,油價震蕩。

短期市場關(guān)注需求端的啟動,中國數(shù)據(jù)偏利好,帶動整體宏觀氛圍近期好轉(zhuǎn),3月份中國與美國均面臨提負荷,整體煉廠輸入

仍有較大提升空間,供需現(xiàn)實端保持偏強;但降通脹依然是美國第一任務(wù),市場對美聯(lián)儲高利率時間周期拉長,中期存在壓力。

邏輯:

1、通脹唯一,高利率貨幣政策持續(xù),美聯(lián)儲按預期加息,中期壓力;

2、3月俄羅斯減產(chǎn),中國和美國煉廠主動補庫需求,供需有強驅(qū)動。

策略:月差結(jié)構(gòu)走強,SC4-5,5-6正套可逢低介入。

風險提示:俄油出口變化


【LPG】

方向:偏空

行情回顧:油價上漲,帶動液化氣反彈,倉單量減少。

邏輯:

1、沙特公布3月CP丙丁烷均有下跌,跌幅不及預期,進口氣成本偏高。煉廠供應(yīng)量維持偏高,本周液化氣商品量56.01萬噸,環(huán)比減少0.72%;

2、隨著天氣轉(zhuǎn)暖,燃燒需求有下降空間,PDH利潤下滑,開工57.21%,環(huán)比降低4.18%。港口庫存169.92萬噸,環(huán)比增加5.98%;

3、盤面?zhèn)}單量仍偏多,交割摩擦成本高,基差雖偏大但錨定作用不明顯。

風險提示:基差風險


【瀝青】

方向:偏多

行情回顧:終端需求平淡,庫存累庫。

邏輯:

1、成本端,油價反彈,瀝青裂解價差高位震蕩;

2、國內(nèi)瀝青開工率38%,環(huán)比上漲2%。3月國內(nèi)瀝青計劃排產(chǎn)276.2萬噸,環(huán)比增加55.17%;

3、本周社會庫庫存共計104.3萬噸,環(huán)比增加7.1%。廠庫庫存共計98.1萬噸,環(huán)比減少0.2%,庫存同比低位。山東現(xiàn)貨3700左右,現(xiàn)貨價格維穩(wěn)。因低價出貨,帶動貿(mào)易商拿貨積極性,廠家出貨量增加。

變量:疫情,庫存

風險提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:偏多

夜盤行情回顧:夜盤TA期價震蕩偏強,供應(yīng)方面,PTA裝置出現(xiàn)多套裝置檢修計劃,包括恒力1號線3月檢修一個月,逸盛大化裝置降負荷,供應(yīng)端有一定收緊,成本端PTA加工費在307元/噸,PXN 305美金,需求端,聚酯工廠開工負荷回升至85%附近,今日產(chǎn)銷繼續(xù)好轉(zhuǎn),關(guān)注終端訂單。

向上驅(qū)動:1、聚酯負荷回升;2、織造企業(yè)負荷提升;3、部分裝置有檢修計劃。

向下驅(qū)動:1、PTA及聚酯庫存高位;2、新增產(chǎn)能投放。

變量:終端需求

風險提示:油價大幅波動風險


【乙二醇】

方向:偏空

夜盤行情回顧:EG夜盤表現(xiàn)震蕩偏弱,供需方面,港口庫存105.8萬噸,環(huán)比降0.3萬噸,聚酯工廠原料庫存高位,供應(yīng)端關(guān)注煤制回歸速度,需求端,聚酯工廠開工負荷回升至85%附近,今日產(chǎn)銷好轉(zhuǎn),關(guān)注終端訂單。

向上驅(qū)動:1、各工藝利潤虧損;2、部分一體化煉廠2月檢修,開工下滑;3、未來有去庫預期。

向下驅(qū)動:1、港口庫存高位;2、終端訂單表現(xiàn)一般。

變量:聚酯產(chǎn)銷

風險提示:原油大幅波動風險


【滌綸短纖】

方向:偏空

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷降至32%;紗線價格下調(diào),銷售疲軟。滌綸短纖現(xiàn)貨小漲,盤面窄幅震蕩。

邏輯:

1、短纖工廠提負加快,產(chǎn)量增加;

2、短纖加工費:現(xiàn)貨端與盤面繼續(xù)縮窄;

3、下游訂單改善緩慢,追高意愿不足。

變量:下游補庫力度

風險提示:油價波動;短纖裝置變動。


【棉花與棉紗】

方向:偏多

行情回顧:美棉簽約環(huán)比大幅下調(diào),ICE期棉上方承壓。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格繼續(xù)上調(diào),交投較淡。純棉紗價格上調(diào),成交一般。受投機需求拉動,鄭棉繼續(xù)上行,CF5-9價差收于-150元/噸。

邏輯:

1、國內(nèi)棉花增產(chǎn),倉單回升快;

2、純棉紗廠成品庫存同比偏低,投機需求顯現(xiàn);

3、美國服裝庫存高位、終端訂單疲軟,但新年度消費復蘇抵消增產(chǎn),ICE期棉底部震蕩。

風險提示:宏觀變化;產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:偏空

邏輯:

1、港口3月預計無法累庫;

2、國內(nèi)供應(yīng)增量、國際供應(yīng)增量有較大彈性;

3、 動力煤炒作告一段落。


【PP】

方向:偏空

行情跟蹤:PP基差-140(0),低價能成交,成交剛需。

主邏輯:

1、05合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大;

2、出口關(guān)閉帶來的庫存壓力;

3、進口到港壓力。

變量:庫存、下游訂單利潤

風險提示:

1、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險);

2、G7對俄羅斯油價設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。


【PE】

方向:偏空

行情跟蹤:LL基差-120(0),主流成交以套利為主。工廠成交轉(zhuǎn)差。

邏輯:

1、上游庫存中性;

2、外圍價格短暫企穩(wěn);

3、05合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力均大。

變量:庫存、下游訂單

風險提示:

1、美聯(lián)儲加息提前,全球性宏觀風險來臨(下行風險);

2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險);

3、G7對俄羅斯油價設(shè)定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。


【苯乙烯EB】

方向:偏多

行情跟蹤:今日盤面窄幅震蕩,基差走強10元。華東港口庫存21.03萬噸,環(huán)比減1.3萬噸。遼寧寶來3月1日開始檢修,利華益進入重啟階段3月初投料,廣東石化80萬噸25日投料預計3月5日出產(chǎn)品。外盤乙烯價格強勢,苯乙烯虧損,下游GPPS和ABS略盈利,苯

乙烯短期受原油波動影響較大。

向上驅(qū)動:疫情放開宏觀預期向好整體商品向上、近期苯乙烯大幅檢修供應(yīng)減少、苯乙烯累庫不及預期。

向下驅(qū)動:苯乙烯非一體化利潤較好開工率有望提升、GPPS虧損、純苯庫存高企成本支撐減弱。

策略:EB04 偏多

風險提示:新裝置投產(chǎn)不及預期、宏觀政策變化、疫情變化。


【純堿SA】

方向:SA05偏多

行情跟蹤:今日盤面震蕩走高,庫存數(shù)據(jù)出來本周去庫4萬噸至25萬噸,交割庫13萬噸基本持平,重質(zhì)化率55%維持高位。本周產(chǎn)量62.36萬噸環(huán)比增1.75萬噸,廠家預售訂單充足,現(xiàn)貨仍然緊張,重堿基差04+20,輕堿基差05-200?,F(xiàn)在主要矛盾是輕堿旺季需求能否來臨?部分工廠出口報價提高至400美金/噸,出口成交放緩,近月受現(xiàn)貨壓制高位下跌,遠月補基差行情偏強勢。

向上驅(qū)動:低庫存、持倉虛實比高、緊平衡、光伏投產(chǎn)。

向下驅(qū)動:遠興投產(chǎn)預期、浮法玻璃虧損高庫存有冷修預期、光伏投產(chǎn)減慢。

策略:SA05偏多

風險提示:光伏投產(chǎn)不及預期;宏觀政策風險。


【玻璃FG】

方向:偏多

行情跟蹤:今日盤面震蕩走高,隨著前期點火產(chǎn)出玻璃日熔量降至15.79萬噸。最近產(chǎn)銷依然較差,深加工廠回款和訂單不及往年,但對今年保交樓依然持有信心。

向上驅(qū)動:虧損嚴重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、房屋成交量放大。

向下驅(qū)動:高庫存、冷修不及預期、現(xiàn)貨差。

策略:玻璃05 1500附近偏多

風險提示:冷修不及預期、純堿大幅下跌。


【聚氯乙烯PVC】

方向:偏空

行情跟蹤:今天盤面沖高回落,基差05-50附近,下游訂單環(huán)比走強。出口減弱,庫存壓力仍然較大。

向上驅(qū)動:山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對價格低位、出口印度窗口打開。

向下驅(qū)動:庫存同比高位、庫存去庫不及預期、終端需求訂單差。

策略:偏空

風險提示:新裝置投產(chǎn)不及預期、PVC大幅去庫。

責任編輯:唐正璐

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