■股指:大盤指數(shù)繼續(xù)表現(xiàn)相對弱勢 1.外部方面:美股三大指數(shù)高開低走集體收跌,截止收盤,納指跌2.05%,標(biāo)普500指數(shù)跌1.85%,道指跌1.66%。KBW銀行指數(shù)跌7.7%,創(chuàng)2022年10月中旬以來新低。 2.內(nèi)部方面:股指市場整體繼續(xù)縮量調(diào)整,日成交額保持7000億成交額規(guī)模。漲跌比一般,僅2500家公司上漲。北向資金凈流出,凈流出41余億元。行業(yè)概念方面,航天裝備行業(yè)領(lǐng)漲。 3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,但目前遇到明顯向上突破阻力。 ■滬銅:振幅加大,轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為69320元/噸(+500元/噸)。 2.利潤:進(jìn)口利潤-376.56 3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+65 4.庫存:上期所銅庫存240980噸(-11475噸),LME銅庫存72375噸(-975噸)。 5.總結(jié):加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹??傮w振幅加大,滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破,區(qū)間運(yùn)行67500-70300,多單可逢高逐步獲利了結(jié)。 ■滬鋅:區(qū)間運(yùn)行為主 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為23240元/噸(-80元/噸)。 2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-1940.85元/噸。 3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水20,前值30 4.庫存:上期所鋅庫存123676噸(+2699噸),Lme鋅庫存38750噸(-325噸)。 5.總結(jié): 加息預(yù)期再度轉(zhuǎn)鷹,節(jié)后需求預(yù)期回升強(qiáng)烈,且實(shí)際需求偏強(qiáng)。目前震蕩,區(qū)間操作,短線背靠下沿買。 ■鋁: 1.現(xiàn)貨:上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18460元/噸,相比前值下跌10元/噸; 2.期貨:滬鋁價(jià)格為18495元/噸,相比前值下跌10元/噸, 3.基差:滬鋁基差為-35元/噸,相比前值上漲35元/噸; 4.庫存:截至3-09,電解鋁社會庫存為126.7萬噸,相比前值下跌0.200000000000003萬噸。按地區(qū)來看,無錫地區(qū)為46.7萬噸,南海地區(qū)為31萬噸,鞏義地區(qū)為24.4萬噸,天津地區(qū)為7.6萬噸,上海地區(qū)為5.1萬噸,杭州地區(qū)為7.5萬噸,臨沂地區(qū)為2.9萬噸,重慶地區(qū)為1.5萬噸; 5.利潤:截至3-06,上海有色中國電解鋁總成本為元/噸,對比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤為元/噸; 6.總結(jié):宏觀面海外歐美加息經(jīng)濟(jì)衰退邏輯依然干擾大宗商品反彈,但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的權(quán)重有所增加,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)。與此同時(shí)成本有所抬升,上行空間打開的同時(shí)價(jià)格底部支撐愈發(fā)穩(wěn)固。由于西南地區(qū)缺水大環(huán)境不改,再加之動力煤事故導(dǎo)致煤價(jià)反彈,行業(yè)自備電成本增加至17300元/噸,再給與1500-2000元/噸的利潤空間,方向選擇上維持價(jià)格在18000-18500元/噸可逢低做多的觀點(diǎn),即短期價(jià)格依然維持在去年8月以來的震蕩區(qū)間內(nèi)。 ■工業(yè)硅: 1.現(xiàn)貨:上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為17200元/噸,相比前值上漲0元/噸;上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為17000元/噸,相比前值上漲0元/噸,華東地區(qū)差價(jià)為200元/噸;上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為18600元/噸,相比前值上漲0元/噸; 2.期貨:工業(yè)硅主力價(jià)格為17075元/噸,相比前值下跌40元/噸; 3.基差:工業(yè)硅基差為-75元/噸,相比前值上漲100元/噸; 4.庫存:截至3-03,工業(yè)硅社會庫存為12.6萬噸,相比前值累庫0.3萬噸。按地區(qū)來看,黃埔港地區(qū)為2.1萬噸,相比前值累庫0.1萬噸,昆明地區(qū)為6.6萬噸,相比前值累庫0.2萬噸,天津港地區(qū)為3.9萬噸,相比前值累庫0.0萬噸; 5.利潤:截至1-31,上海有色全國553#平均成本為16960.17元/噸,對比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤為1090元/噸; 6.總結(jié):從產(chǎn)業(yè)利潤來看,最近成本端波動較為平穩(wěn),三大主產(chǎn)區(qū)加權(quán)平均成本在16200元/噸。細(xì)分產(chǎn)地來看,新疆地區(qū)成本依然維持在15000元/噸以下;3月以來,云南地區(qū)電價(jià)上漲0.02元噸,對應(yīng)成本抬升260元/噸至17200元/噸;四川地區(qū)由于電價(jià)更高,成本接近17500元/噸。目前云南打破盈虧平衡狀態(tài)并出現(xiàn)小幅虧損,四川虧損接近500元/噸,四川虧損產(chǎn)能占比僅20%,減產(chǎn)以緩解供應(yīng)壓力的意義不大,新疆地區(qū)不改增產(chǎn)勢頭,預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格依然承壓,產(chǎn)業(yè)鏈利潤受到侵蝕,但隨著電價(jià)提升,下方空間也較為有限,加權(quán)平均成本及以上的位置仍有支撐。 ■焦煤、焦炭:焦鋼博弈仍在繼續(xù) 1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2450元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2260元/噸(0),日照港準(zhǔn)一級冶金焦2730元/噸(0); 2.基差:JM01基差484元/噸(18),J01基差-157.5元/噸(6.5); 3.需求:獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.64%(-0.60%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.38%(0.17%),247家鋼廠高爐開工率81.07%(0.09%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量234.36萬噸(0.26); 4.供給:洗煤廠開工率74.18%(-1.27%),精煤產(chǎn)量61.37萬噸(-1.72); 5.庫存:焦煤總庫存2210.29噸(20.05),獨(dú)立焦化廠焦煤庫存980.23噸(10.72),可用天數(shù)11.01噸(0.10),鋼廠焦化廠庫存834.6噸(4.98),可用天數(shù)13.24噸(0.05);焦炭總庫存959.52噸(13.10),230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存65.77噸(-3.54),可用天數(shù)11.38噸(0.14),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存672.42噸(11.78),可用天數(shù)12.98噸(0.08); 6.利潤:獨(dú)立焦化廠噸焦利潤10元/噸(-13),螺紋鋼高爐利潤-69.22元/噸(-6.95),螺紋鋼電爐利潤-113.47元/噸(26.18); 7.總結(jié):事故和兩會對雙焦價(jià)格的影響有限,兩會帶來的安全檢查對煤礦的影響較小,部分焦化廠受到影響有限產(chǎn)的動作,焦炭第一輪提降尚未落地,焦鋼博弈仍在繼續(xù),當(dāng)前正值雙焦估值回調(diào)行情中,預(yù)計(jì)將延續(xù)震蕩走勢。 ■玻璃:下游補(bǔ)庫 1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1546.4元/噸,全國均價(jià)1683元/噸。 2. 基差:沙河-2305基差:-25.6。 3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量157780萬噸,產(chǎn)能利用率78.9492%。開工率78.4329%。 4. 庫存:全國企業(yè)庫存8223.7萬重量箱,沙河地區(qū)社會庫存432萬重量箱。 5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤-146元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤61元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤-172元/噸。 6.總結(jié):玻璃對于純堿下跌反映的非常迅速,基差再次處在能夠收斂的狀態(tài)。近期的玻璃產(chǎn)銷數(shù)據(jù)非常好,且屬于上中游齊去庫,有充足的理由認(rèn)為下游在改善的過程中,有現(xiàn)金流入。以當(dāng)前的供應(yīng)和產(chǎn)銷趨勢來看,去庫是有可能的,所以我們認(rèn)為玻璃也是可以回調(diào)看多的品種?;罘磸?fù)的時(shí)間換來上升空間,矛盾越大機(jī)會越大。繼續(xù)觀察產(chǎn)銷的持續(xù)性來確定是否存在趨勢性去庫 ■棕櫚油/菜油:印馬毛棕價(jià)差快速走高 1.現(xiàn)貨:棕櫚油,天津24度8140(0),廣州8060(0);張家港四級菜油10080(-130)。 2.基差:5月,菜油張家港514(-44),棕櫚油廣州-46(-34)。 3.成本:4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1042.5美元/噸(+5),4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 990美元/噸(0);3月船期加拿大進(jìn)口菜油C&F價(jià)格1320美元/噸(0),5月船期C&F價(jià)格1270美元/噸(0);近月船期加拿大進(jìn)口菜籽CNF 697美元/噸(-4);美元兌人民幣6.98(+0.01)。 4.供給:SPPOMA 數(shù)據(jù) 示,2023年3月1-5日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降70.18%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比降69.39%,出油率環(huán)比下降0.15%。 5.需求:Amspec Agri 數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞2月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為949,082噸,較上月同期的823,376噸增加15.3%。 6.庫存:截至3月7日棕櫚油港口庫存101.3萬噸,環(huán)比上周上升0.7萬噸。 7.總結(jié):MPOB報(bào)告將于3月10日公布,大概率利多。印度2月棕櫚油進(jìn)口可能大降,且后續(xù)需求持續(xù)性存疑,謹(jǐn)防利多出盡。近期國內(nèi)棕櫚庫存小幅上行,菜油仍以累庫為主累庫。印馬價(jià)差快速走高可能表示印尼在出口受限的情況下產(chǎn)量不及預(yù)期。菜棕價(jià)差做縮余下頭寸或可繼續(xù)持有。 ■菜粕:國際大豆筑頂之中 1.現(xiàn)貨:廣西防城港現(xiàn)貨3080(0)。 2.基差:5月基差27(+17)。 3.成本:加拿大菜籽近月CFR 697美元/噸(-4);美元兌人民幣6.98(-0.01)菜籽進(jìn)口成本小幅下滑。 4.供應(yīng):截至3月3日一周,菜粕產(chǎn)量8.06萬噸,環(huán)比上周下降2.09萬噸。 5.庫存:截至3月3日一周,沿海油廠菜粕庫存為4.47萬噸,環(huán)比上周增加萬1.89萬噸。 6.總結(jié):USDA3月報(bào)告對阿根廷產(chǎn)量預(yù)估在3300萬噸,巴西1.53億噸,基本符合市場預(yù)期,CBOT大豆沖高回落。目前國內(nèi)菜粕單位蛋白性價(jià)比依舊突出。菜籽供應(yīng)充足下菜粕累庫概率大,但隨氣溫上升水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入旺季,提振菜粕消費(fèi)。加拿大谷物協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示加菜籽國內(nèi)消費(fèi)與出口情況均向好,商業(yè)庫存降至同期低位,預(yù)計(jì)原料進(jìn)口成本下降幅度有限。豆菜粕價(jià)差長線做縮或可繼續(xù)持有。 ■玉米:外盤弱勢 內(nèi)盤承壓 1.現(xiàn)貨:持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū):黑龍江哈爾濱出庫2610(0),吉林長春出庫2640(0),山東德州進(jìn)廠2830(0),港口:錦州平倉2840(0),主銷區(qū):蛇口2950(0),長沙3010(0)。 2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=0(15)。 3.月間:C2305-C2309=32(-3)。 4.進(jìn)口:1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2646(-25),進(jìn)口利潤304(25)。 5.供應(yīng):我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),全國7個(gè)省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至3月2日,全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為67%(+4%),較去年同期+1%。 6.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年8周(2月16日-2月22日),全國主要148家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米127.83萬噸(+6.01)。 7.庫存:截至3月1日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量490.6萬噸(+9.85%)。18個(gè)省份,47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至3月2日,飼料企業(yè)玉米平均庫存31.52天(+4.55%),較去年同期下跌18.3%。截至2月17日,北方四港玉米庫存共計(jì)222.8萬噸,周比32.3萬噸(當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)21.5萬噸,周比-3.8萬噸)。注冊倉單量47372(-111)手。 8.總結(jié):節(jié)后供應(yīng)加快,售糧進(jìn)度超過去年同期水平。深加工有所減虧,開機(jī)率繼續(xù)恢復(fù),原料庫存持續(xù)回升,養(yǎng)殖業(yè)減虧,企業(yè)原料偏低。外盤玉米期價(jià)受小麥價(jià)格下跌影響持續(xù)回落,通過進(jìn)口成本下降拖累國內(nèi)玉米價(jià)格。國內(nèi)玉米市場整體供應(yīng)充足態(tài)勢不改,價(jià)格延續(xù)震蕩態(tài)勢。 ■生豬:5月合約跌近前低 1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):多地下跌。河南15700(0),遼寧15500(-200),四川15500(-300),湖南15800(0),廣東16300(-100)。 2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價(jià)20.89(-0.05)。 3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2305=-580(345)。 4.總結(jié):當(dāng)前國內(nèi)生豬市場整體依舊維持著供應(yīng)充足,需求偏淡的格局,這樣的供需格局至少意味著養(yǎng)殖行業(yè)給出全面利潤是不合理的,這也是LH2305在18000一線壓力明顯的原因。對現(xiàn)貨價(jià)格來講,前期14元/公斤的低位預(yù)計(jì)提供有力支撐,但LH2305由于升水的存在,目前仍以16000-18000低位區(qū)間震蕩看待,但若現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)探低,則期價(jià)仍有下破可能,關(guān)注LH2305前低16000一線支撐力度的同時(shí),警惕繼續(xù)向下突破的可能。 ■白糖:內(nèi)外價(jià)格再創(chuàng)新高 1.現(xiàn)貨:南寧6210(20)元/噸,昆明6065(10)元/噸,倉單成本估計(jì)6204元/噸(15) 2.基差:南寧1月229;3月26;5月3;7月6;9月51;11月148 3.生產(chǎn):巴西2月上半月產(chǎn)量零星,制糖季節(jié)即將結(jié)束。印度配額600萬噸消耗殆盡,馬邦預(yù)計(jì)因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨,ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估,預(yù)計(jì)只增加100萬噸配額。 4.消費(fèi):國內(nèi)情況,防疫優(yōu)化利好消費(fèi),節(jié)假日期間出行恢復(fù)較好,需求預(yù)期好轉(zhuǎn),2月國產(chǎn)糖銷售量反彈至5年新高;國際情況,全球需求繼續(xù)恢復(fù),出口大國出口量保持高位。 5.進(jìn)口:12月進(jìn)口52萬噸,同比增12萬噸,2022全年進(jìn)口527.5萬噸,同比減40萬噸,糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。 6.庫存:2月455萬噸,繼續(xù)同比增加10萬噸。 7.總結(jié):印度產(chǎn)量預(yù)計(jì)調(diào)減,目前配額消耗殆盡,印度市場可能不會宣布新的配額,國際市場貿(mào)易流緊張,支撐國內(nèi)外糖價(jià)高位。國內(nèi)南方提前收榨趨勢,產(chǎn)量可能出現(xiàn)低于市場預(yù)期,消費(fèi)反彈明顯,供需存在轉(zhuǎn)緊隱憂。 ■花生:現(xiàn)貨有價(jià)無市,期貨嘗試下探 0.期貨:2304花生10796(-24) 1.現(xiàn)貨:油料米:9900 2.基差:4月:-896 3.供給:基層貨源不足,中間商庫存偏低,挺價(jià)心理較強(qiáng)。 4.需求:春節(jié)需求端恢復(fù)明顯,但是終端需求逐漸進(jìn)入淡季。 5.進(jìn)口:進(jìn)口米開始進(jìn)入市場,走貨價(jià)格偏高,年后進(jìn)口高峰或推遲到3月底。 6.總結(jié):當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下,油廠產(chǎn)品充足不急于收購,市場觀望情緒濃厚,保持有價(jià)無市的狀態(tài)。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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