初創(chuàng)年代的瘋狂成長

　　我是1993年上海交大一畢業(yè)，我就作為一個(gè)交易員，當(dāng)時(shí)來到了中國有色金屬材料總公司作為一名交易員。有一句話特別有意思，“這是一個(gè)最好的時(shí)代，也是一個(gè)最差的時(shí)代”，我本來就認(rèn)為我們當(dāng)年那個(gè)時(shí)代是一個(gè)最好的時(shí)代，我在惋惜我們現(xiàn)在的年輕人可能沒有我們當(dāng)年的機(jī)會(huì)了。

　　但是峰回路轉(zhuǎn)，我聽到剛才胡俞越教授提到的，隨著期貨法的完善，尤其是我們的分析師，我看到今天的帥哥美女，全是我們未來對(duì)沖基金的經(jīng)理，可以看到未來宏圖即將大展，可能對(duì)我們個(gè)人來說，永遠(yuǎn)在哪一點(diǎn)都是最好的時(shí)代和最差的時(shí)代。

　　我進(jìn)入期貨行業(yè)的時(shí)候，那是一個(gè)群雄割據(jù)的年代，我們的交易員可以在場(chǎng)內(nèi)自由進(jìn)行各種各樣的交易，那就是1993年、1994年。我作為一個(gè)新生的交易員，我純粹是感覺派，那是交易最輕松的年代，最無知的年代可能是最輕松的年代。在那個(gè)年代，我就靠一些中線，在1998年已經(jīng)賺了2000多萬，也不知道怎么掙的，也許是一種天賦，就覺得錢很好賺，1995年我就做了交易部總監(jiān)，幾乎沒有一單輸單，其實(shí)這時(shí)候我覺得是一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)，從1993年到1998沒有遇到挫折，我覺得這是非?？植赖氖虑椋F(xiàn)在回想起來，所以我給大家的建議，如果你立志成為一個(gè)交易型的分析師，最好有過1-2次的爆倉經(jīng)歷。

　　1993-1998年一直很順，這時(shí)候我大概看了一些書，不能一直順，1998年就迎來了第一次爆倉，因?yàn)槟闶且粋€(gè)感覺派，越是感覺好，越是會(huì)自信，你不會(huì)相信自己的判斷是錯(cuò)誤的，然后第一次就輕輕松松地爆倉，感覺靠不住，這時(shí)候和你的身體狀況、情緒都會(huì)有很大的關(guān)系，看了一些國外的書，發(fā)覺我們要研究基本面。

　　因?yàn)槲乙恢弊鲢~，這整個(gè)行業(yè)里銅是最難做的一個(gè)品種，也是所有的高手最向往要征服的品種，到現(xiàn)在應(yīng)該說業(yè)內(nèi)頂尖的私募大佬都在和銅搏斗，這個(gè)銅我們一定要干掉它。然后研究這個(gè)基本面，天天跑倉庫，那時(shí)候還不知道供需平衡，還不懂全球的供應(yīng)鏈。

　　但是我天天跑倉庫，庫存不斷的增加，從四萬噸增加到十幾萬噸，我是第一手的資料，有色金屬的總經(jīng)理說銅到了，拋，爆倉之后，這個(gè)銅爆倉1600、1700美元的時(shí)候，銅的庫存在大幅的上增?；久婵坎蛔“?，這時(shí)候開始看技術(shù)分析的書，我記得對(duì)我?guī)椭畲蟮挠袆?mèng)熊的《形態(tài)分析》、約翰莫非的《技術(shù)分析理論》、《波浪理論》，K線圖，周期分析研究了一大堆，覺得找到真諦了，終于把自己當(dāng)年在看基本面的時(shí)候，被打的爆倉的執(zhí)念找到了，主要是技術(shù)分析不同，一頭鉆進(jìn)技術(shù)分析的大門里。確實(shí)運(yùn)氣非常好。

　　我大概從1995-1998年，有一段時(shí)間靠技術(shù)分析，就靠?jī)蓚€(gè)最簡(jiǎn)單的東西，就是頭肩頂和頭肩底，管了我好幾年，幫助大客戶，幫助市場(chǎng)外第一的大客戶，就靠一個(gè)頭肩頂管了好幾年，賺了大錢。等到自己又積累到一定程度了，我記得大概是2001年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)研究波浪研究的非常深，基本上都研究到位，2000年底附近有一個(gè)大頂，天天守著大頂。

　　技術(shù)分析不知道大家看懂沒有，叫做“鋸齒形盤整”。一看，那里面有一個(gè)鋸齒形盤整，這個(gè)盤整等它跌下來以后，先對(duì)沖，等它跌下來以后，鋸齒型已經(jīng)到位了，周期循環(huán)指示大底已經(jīng)近在眼前。這個(gè)鋸齒型的封底失效了，變成鋸齒型的封底吸納，這是第二次差點(diǎn)爆倉。最驚險(xiǎn)的是第三次，那一輪我知道了一個(gè)絕密的信息，可能我們做的時(shí)間長的，我覺得未來如果很多人不像我這個(gè)年紀(jì)，為什么？基本上我不管賺錢和虧錢，基本上都想通了，所以不累。第三次爆倉我知道一個(gè)絕密的信息。

　　研究與交易的區(qū)別

　　所以通過這三次的經(jīng)歷，如果你要致力于做分析師，你可以有執(zhí)念，你堅(jiān)持自己的信念。如果你要做一個(gè)交易型的研究人才，我覺得你千萬不能有執(zhí)念，你不要對(duì)自己的信念過于執(zhí)著，因?yàn)槲ㄒ徽_的就是市場(chǎng)。

　　如果你這個(gè)時(shí)候發(fā)覺你的交易錯(cuò)了，那一定是你整個(gè)的理念體系就是錯(cuò)誤的，比如說我們現(xiàn)在的分析師非常注重，最近這兩年我們的分析師有一股風(fēng)，非常注重所謂平衡表的研究，平衡表重要嗎？當(dāng)然重要，如果你做交易的時(shí)候，不要執(zhí)著平衡表，在這段時(shí)間我們的鐵礦石從370元漲到435塊，還要漲，這是一個(gè)連續(xù)的反彈，20%左右，我們的平衡表發(fā)生什么大的變化了嗎？也許沒有，但是這一輪反彈20%的力度，你作為一個(gè)交易型的人才，這一輪的行情足以給你的客戶或者你自己致命了。

　　還有一個(gè)，為什么會(huì)發(fā)生這個(gè)現(xiàn)象？如果我們?cè)谘芯可唐返臅r(shí)候，你首先要理解哪些商品是會(huì)扭曲和改變平衡表的，哪些商品是不適合扭曲轉(zhuǎn)變平衡表的。

　　比如說黃金、銅，銅其實(shí)沒有什么供需平衡表，整個(gè)銅的市場(chǎng)這幾年就是被操縱的市場(chǎng)，當(dāng)我知道很多中國人去拋的時(shí)候，我就知道基本上要反轉(zhuǎn)了，那么誰說了算？確確實(shí)實(shí)銅不需要很多的資金就可以操作，再說黃金，黃金是操作嗎？當(dāng)然不是，但是黃金和股市一樣，會(huì)被風(fēng)吹起來的，在黃金那一輪大牛的時(shí)候，我早就覺得不對(duì)了，但我絕對(duì)不敢空，因?yàn)檫@時(shí)候有人5000美元，因?yàn)辄S金這個(gè)東西如果我們每個(gè)人都認(rèn)為要漲，每一個(gè)都拿一塊黃金，哪里還有黃金？所以黃金的基本面能夠研究清楚嗎？不可能研究清楚。所以一定要想想哪些品種是你可以去研究清楚的，哪些品種是不能研究清楚的，哪些品種的行情會(huì)持續(xù)很多年，哪些行情就是一年。

　　比如說我們的農(nóng)產(chǎn)品。比如說一些大宗商品比如說大豆、玉米，你看行情來的時(shí)候，如果今年一年是牛市，基本上一年會(huì)走很奔放的牛市，如果今年一年是熊市，那會(huì)是干脆的熊市，為什么？因?yàn)楹苌儆腥巳ネ痛蠖?，因?yàn)樗鼪]有價(jià)值，因?yàn)樗梢阅昴瓴粩嗖シN，它的數(shù)量是無限的。第二個(gè)是不適合屯放，你屯幾千萬噸的大豆怎么處理，第二年大豆又出來了。所以哪些品種的基本面、平衡表是可以知道的，哪些品種不一定代表未來的交易方向，這是非常重要的。

　　由“術(shù)”到“道”

　　講了我的經(jīng)歷，基本上我是從感覺派、基本面派再到技術(shù)派，統(tǒng)統(tǒng)走完一遍以后，我發(fā)覺我們要有整個(gè)的一些投資大的邏輯和理念，就是說我們要有一些“道”。如果作為我們整個(gè)研究員來說，首先你一定要有一個(gè)哲學(xué)的理念，這是一個(gè)“道”，所以我們現(xiàn)在自己來說，或者說我可以告訴你們，那些成功的大佬，不管做什么投資，做過期貨的人，基本上做所有的投資都可以會(huì)比較輕松，因?yàn)檫@個(gè)“道”是相通的。

　　比如說我這幾年買房產(chǎn)，基本上每次都是最低價(jià)，拋房子基本上不會(huì)拋錯(cuò)，因?yàn)檫@比我們期貨更好掌握，這個(gè)邏輯是什么？這完全是相通的。比如說現(xiàn)在的房子，去年我們作為復(fù)旦研究生去了美國，你和上海的房子一比較，你就應(yīng)該去美國買房子，建立在一個(gè)套利的大邏輯，價(jià)格是低估的。包括人在哪里轉(zhuǎn)移，有多少人在往美國轉(zhuǎn)移，房子是靠什么撐起來的，靠人，有一個(gè)大的邏輯體，所以要建立一個(gè)大的邏輯思維。

　　如果說到哲學(xué)，我給大家推薦一些我看過的比較好的理論或者書，《波浪理論》，我覺得很有意思，聽到這個(gè)很多人都笑，確實(shí)這是爭(zhēng)議很大的理論，為什么？因?yàn)楹芏嗳烁ɡ死碚撊プ鼋灰椎臅r(shí)候，發(fā)現(xiàn)是騙人的，其實(shí)《波浪理論》根本就不是“術(shù)”，它是“道”。

　　《波浪理論》教給你的是思考的方法，《波浪理論》是什么意思？當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)是自然狀態(tài)的時(shí)候，它才有效。所以很多人拿波浪理論去套交易，非常有意思，尤其是一些做股票的哥們，做個(gè)股的時(shí)候拿波浪理論去套，波浪理論是一個(gè)純自然的狀態(tài)，才會(huì)有效，它純粹是一個(gè)自然，但是他對(duì)你的人生非常有指導(dǎo)意義。

　　上升三浪，下跌五浪，告訴你碰到挫折不要灰心，其實(shí)它是一個(gè)大的哲學(xué)的理念，它有一些細(xì)節(jié)需要你默默地去讀，比如說一條河流在靜靜流的時(shí)候是波浪理論，但是有人丟了一個(gè)石子進(jìn)去，波浪理論就失效了，所以不要拿波浪理論去套交易，什么時(shí)候有效，什么時(shí)候無效就很正常。

　　還有就是索羅斯的《煉金術(shù)》，我看了第一遍也沒有看懂，后來慢慢看理解了。有些品種，我們剛剛說的黃金，索羅斯說的主要的原理就是市場(chǎng)永遠(yuǎn)是錯(cuò)誤的，他說的錯(cuò)誤和我們剛剛說的市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的，我不知道你們?cè)趺慈ダ斫?，我說市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的，你在里面如果你做錯(cuò)了，你就輸錢，不管是誰操作的，規(guī)則錯(cuò)誤了，你輸錢就是輸錢。所以存在的市場(chǎng)是永遠(yuǎn)正確的，我們?cè)谀莻€(gè)混亂年代，膠合板、紅小豆，膠合板40元的現(xiàn)貨達(dá)到70多塊錢，紅小豆一共全面產(chǎn)量8萬噸，想要什么價(jià)格就什么價(jià)格。

　　但你說我這個(gè)市場(chǎng)的紅小豆不值這個(gè)價(jià)格，你跟它糾不了這個(gè)理，所以市場(chǎng)永遠(yuǎn)是正確的。索羅斯說的是什么意思？市場(chǎng)大多數(shù)的時(shí)候是錯(cuò)誤的，比如說黃金市場(chǎng)當(dāng)中的漲1900元，現(xiàn)在看這個(gè)錯(cuò)誤的，包括現(xiàn)在的股市，如果說理性的投資者都知道，股市已經(jīng)瘋狂了，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這已經(jīng)不正常了，但是用索羅斯的話非常好解釋這個(gè)現(xiàn)象，當(dāng)所有的人，我覺得我們歷史上的一些故事，比如說郁金香的故事，英國南海房地產(chǎn)公司的泡沫，這種泡沫出現(xiàn)的時(shí)候，一個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的價(jià)值，當(dāng)所有人認(rèn)為這個(gè)東西會(huì)漲的時(shí)候，你要了解心理學(xué)，這已經(jīng)不是商品的范疇，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是你的供需平衡表能夠解釋，千萬不要有這個(gè)執(zhí)念。

　　還有一個(gè)是巴菲特的《滾雪球》作為我最終覺得我是成為一個(gè)投資者，而不是一個(gè)賭博者的理念。前幾年我們?cè)诮灰椎臅r(shí)候，我腦子里想的2000萬的時(shí)候，明天怎么變成4000萬，后來變成1.6個(gè)億，我覺得最好一天翻一倍的，我們期貨是5%的杠桿。其實(shí)如果老老實(shí)實(shí)按照這個(gè)“道”來做，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止現(xiàn)在的財(cái)富，真正要把這個(gè)行業(yè)當(dāng)成一種投資去做，慢慢地建立你的體系，就是你每個(gè)投資都是看得懂非常清楚。

　　條條大路通羅馬，適合自己才是真

　　我后來找到了我的價(jià)值在套利，說到這點(diǎn)又非常有趣，就是說我們知道有個(gè)話叫“條條大道通羅馬”，其實(shí)這個(gè)在于一個(gè)性格，每個(gè)分析師都有自己的性格，你不要迷信任何人的道路，這個(gè)世界上有很多成功的道路，有的人就是短線的高手，有的人用宏觀的趨勢(shì)就能把握。

　　我大概有2-3年輔導(dǎo)過一個(gè)大客戶，天天早上9點(diǎn)跟我交易，我覺得他賺錢都是跟我在賺錢，后來我發(fā)現(xiàn)他是在靠自己，他錯(cuò)的時(shí)候我都能指出他的錯(cuò)誤，但是當(dāng)他知道錯(cuò)的時(shí)候能夠一刀砍掉，而且沒有錯(cuò)過，這是一種深深的自己內(nèi)心的悟性。我可以說你的是錯(cuò)的，每次他跟我反他都是錯(cuò)的，但是當(dāng)他要砍倉的時(shí)候，一天就把幾萬噸砍掉了，他賺了很多錢，其實(shí)他不怎么懂，但是他有一個(gè)深深的悟性，所以我說每個(gè)人都要找到適合自己的成功路，你要沉下心來看看你的性格是怎么樣的，是邏輯型的、理智型的等等，我后來找到自己適合什么？適合套利對(duì)沖，我沒有非常容易去止損，我一定知道我的邏輯錯(cuò)誤了，我會(huì)非常果斷，所以一定要找到自己的，第一要有哲學(xué)的理念，第二談?wù)勑g(shù)。

　　其實(shí)整個(gè)投資是一個(gè)什么概念？最大的一個(gè)概念是概率或者說叫賠率。作為分析師我覺得有一點(diǎn)要學(xué)，就是我們的形態(tài)分析。《圣經(jīng)》上有一句話叫做“日復(fù)一日，年復(fù)一年，陽光之下并無新事”這反映什么概念？反映人類的歷史形態(tài)，人類的思維基因一直是延續(xù)的，之前犯過的錯(cuò)誤之后還會(huì)再犯。如果我們簡(jiǎn)單的來看，始終圍繞兩個(gè)大點(diǎn)在轉(zhuǎn)，一個(gè)叫貪婪，一個(gè)叫恐懼。

　　說到這點(diǎn)，一定不要有執(zhí)念，你一定是理性的，作為我們分析師的專業(yè)人才你一定是理性的。但是市場(chǎng)經(jīng)常是非理性，非理性的繁榮，非理性的崩潰。這是我這么長時(shí)間經(jīng)歷過，索羅斯和巴菲特說他們做了50、60年，才經(jīng)歷了百年不遇的2008年的金融危機(jī)。其實(shí)現(xiàn)在正在發(fā)生貪婪，這種大的牛市來的時(shí)候，千萬不要去恐懼，不要去做空，其實(shí)牛市當(dāng)中一樣好做空，但是要怎么去做空，我后來會(huì)講，但是這個(gè)貪婪出現(xiàn)的情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是你能想象的。

　　恐懼，當(dāng)恐懼出現(xiàn)的時(shí)候我們經(jīng)常會(huì)說成本，其實(shí)當(dāng)恐懼出來的時(shí)候，成本已經(jīng)毫無意義了，如果大家回顧2008年股票的歷史，把它翻過來一看，我印象最深的是江西銅業(yè)，它的凈資產(chǎn)是7.5元，當(dāng)時(shí)他的港股跌到2.5毛港幣。

　　怎么造成的？所以一定要知道是怎么造成的，怎么會(huì)恐懼成這個(gè)樣子？因?yàn)檎麄€(gè)全球的資金都是由我們專業(yè)的基金經(jīng)理人在管的，不懂的人把錢投給你，當(dāng)你凈值在下跌的時(shí)候，投資人只是不斷地贖回，當(dāng)他贖回的時(shí)候也就意味著你會(huì)被動(dòng)的拋，就是整個(gè)市場(chǎng)發(fā)生恐懼的時(shí)候，價(jià)值不是你想象的那個(gè)價(jià)值，所以未來大家一定要用一顆非常警惕的心。

　　我認(rèn)為這個(gè)是不斷地重復(fù)的，因?yàn)槲铱戳撕芏喙适?，我希望未來大家作為分析師，一定要看這個(gè)金融史的故事，這些金融史的故事是非常重要的，你要去理解它，怎么人性會(huì)到這種地步，包括我們剛才說的形態(tài)、指標(biāo)、均線，支撐線，這些都是“術(shù)”，都是增加你做投資時(shí)候的輸贏概念，但是有一個(gè)最大的概念，我們當(dāng)時(shí)指導(dǎo)客戶，你每天得告訴別人漲跌，所以你自己首先要打破這個(gè)，你要淡然于每天的漲跌，作為我們一個(gè)職業(yè)要做，但是你要淡然，如果趨勢(shì)漲的時(shí)候，不要說空，但是交易的時(shí)候怎么交易，我建議大家一年交易幾次就夠了，如果你是最穩(wěn)的人，一年交易一次，可能回報(bào)就超過20%、30%，如果你每年交易一次，保證20%、30%，你就是世界上最成功的職業(yè)經(jīng)理人。

　　所以說分析師邏輯上是有點(diǎn)錯(cuò)亂的，怎么解決錯(cuò)亂非常重要，公司、客戶每天逼迫你講行情，但如果你是交易的，你一定不能每天去看行情，你要沉下心去尋找一年當(dāng)中為數(shù)不多的一次兩次機(jī)會(huì)。因?yàn)樵硎窍嗤?，我們現(xiàn)在是看全品種，由我們的研究員把所有的資料拿過來，我們用所有的邏輯里解決所有的交易，然后用排除法來交易這一兩個(gè)品種，找到最好的品種，或者說找到幾個(gè)來分散我們的風(fēng)險(xiǎn)，不是說你每天都在交易，你要知道自己是在短線，不是每天出一個(gè)報(bào)告。

　　深入理解規(guī)則

　　第三點(diǎn)是對(duì)規(guī)則的認(rèn)識(shí)。這個(gè)是我們研究員好交易員最容易犯的錯(cuò)誤，因?yàn)槲覀兘灰椎纳唐饭乐狄埠茫覀兘灰椎乃薪鹑诋a(chǎn)品都是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)品，都是一種規(guī)定好標(biāo)準(zhǔn)的商品或者說金融產(chǎn)品，而我們研究的時(shí)候往往是非常寬泛的，比如說我們研究螺紋鋼的時(shí)候，我們研究的非常寬泛，現(xiàn)在房地產(chǎn)不好，什么不好，但是那種鋼材是標(biāo)準(zhǔn)化的鋼材，比如說現(xiàn)在的鎳，它只有5個(gè)、6個(gè)的交割品種，比如說我們之前的膠合板，是膠合板還是細(xì)木工板，是市場(chǎng)上的細(xì)木工板嗎？

　　可是我們的研究員大部分會(huì)執(zhí)念于研究木材、研究房地產(chǎn)裝修，然后在市場(chǎng)上讓我發(fā)現(xiàn)了80塊錢的細(xì)木工板，這個(gè)150肯定不合適，130肯定不合適。所以剛才提到一個(gè)最重要的是，如果你要做一個(gè)交易型的研究員，你一定要去熟讀了解，這個(gè)規(guī)則是不斷變化的，我們?nèi)ツ曩嵙艘徊ê茌p松的錢，就是鄭商所的規(guī)則突然變化了，那天我就隨便拋，發(fā)現(xiàn)很多人在買，拋的我不敢拋了，過了兩天就才發(fā)現(xiàn)跌下去了。

　　原來市場(chǎng)上有這么多人不去了解規(guī)則，所以有的時(shí)候規(guī)則是你賺錢的法寶。我還記得鄭商所的白糖、上海交易所的黃金，上海交易所黃金開出來的時(shí)候比美國黃金高30%，白糖開出來的時(shí)候，全稅進(jìn)口1000多元/斤，打到這個(gè)差價(jià)，不用著急，我覺得金融行業(yè)，我做過很多亂七八糟的行業(yè)，我覺得金融行業(yè)是最容易財(cái)富自由化的行業(yè)，抓住那次機(jī)會(huì)。我們的研究人才往往談一個(gè)大的平衡表，一個(gè)大的趨勢(shì)，過剩，但是如果你未來給客戶具體出策略的時(shí)候，我覺得觸發(fā)點(diǎn)非常重要，剛才我們提到過一些增量、變量，就是說當(dāng)我們出現(xiàn)新的增量和變量的時(shí)候，才是我們交易入場(chǎng)的那個(gè)點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)才是我們要去給客戶提供就是說你做策略的時(shí)候，關(guān)注的是這個(gè)點(diǎn)。

　　守紀(jì)律

　　最后一點(diǎn)，是我們長期存活市場(chǎng)最重要的一點(diǎn)，就是紀(jì)律這個(gè)放到最后，其實(shí)就是說最最重要的一點(diǎn)，當(dāng)你從研究員變?yōu)榻灰兹瞬诺臅r(shí)候，我覺得我一開始是不懂基本面，后來是不懂技術(shù)面，后來覺得是全懂的，但還是差點(diǎn)被打爆，最重要的一點(diǎn)是紀(jì)律，如果你從研究轉(zhuǎn)為策略、交易，養(yǎng)成一個(gè)習(xí)慣，就是你從每次入場(chǎng)的時(shí)候，止損，這才叫紀(jì)律。很多人都說紀(jì)律我都懂，但是每次進(jìn)場(chǎng)的時(shí)候止損，這才是真正的紀(jì)律。

　　你首先要問問自己能不能止損，如果這個(gè)品種不是二次交易的，你通過什么來止損，這就是后來我們?yōu)槭裁醋呦蛱桌?，全球交易，因?yàn)槲彝ㄟ^全球交易，我可以解決止損，或者我們做更多的套利和對(duì)沖能解決止損。

　　這就是我自己的經(jīng)歷，也不成熟，給大家講講，我覺得自己成長過程中如何建立一些哲學(xué)的、“術(shù)”的、到如何理解規(guī)則，如今建立自己的紀(jì)律，因?yàn)槊恳蝗硕疾煌覄偛耪f的四點(diǎn)，每個(gè)人都不同，你建立自己的體系，把這個(gè)體系完善。

　　推薦幾本書

　　最后我給大家推薦一些書，我覺得目前上市面上很多書，不要讀中國人的書，因?yàn)樗麄兌荚诿χ嶅X，我建議大家更多看美國的成熟市場(chǎng)的一些書，大家一定要去悟，《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》、《長期資本的倒閉》、《反身性理論》、《滾雪球》。

　　我希望大家都建立一個(gè)滾雪球的理念，好處在什么地方？就是滾雪球和我們暴富有一個(gè)區(qū)別，在什么地方？如果你堅(jiān)持滾雪球的理念，你的人生基本上都是非?？鞓返?，每年可能都在增長。我知道很多交易者，十年，每年把自己的一百萬年薪虧光，突然有一天賺了兩個(gè)億，這種生活方式我個(gè)人覺得不太好，為什么？狂喜和狂悲。那么每年的財(cái)富增長，作為一個(gè)理性的研究員，我覺得是未來一個(gè)比較良好的道路。

　?。ū疚臑樯虾Ｖ鹜顿Y陶暘在第九屆中國期貨分析師論壇之分析師之夜上的發(fā)言）