我們認(rèn)為，周四大盤(pán)回落的壓力的主要源于兩點(diǎn)：首先，技術(shù)層面分析，上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四個(gè)交易日反彈，成功封閉了上周三的跳空缺口，初步目標(biāo)已經(jīng)達(dá)成，目前價(jià)位距前期平臺(tái)阻力位存在一定距離，弱勢(shì)反彈也隨時(shí)可能終止；其次，雖然市場(chǎng)前日再度收出光頭陽(yáng)線，但是目前走勢(shì)不能說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，反彈過(guò)程中并沒(méi)有出現(xiàn)成交量逐步放大的跡象，周四成交量又進(jìn)一步萎縮。本周滬市成交量始終維持在600億之內(nèi)，兩市總成交量不超過(guò)1200億元，這種情況下，近期的反彈仍然只是技術(shù)性修復(fù)，無(wú)量反彈的高度將會(huì)大大受到影響。

從資金面看，央行已經(jīng)連續(xù)6周通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放流動(dòng)性，并且在5月底以來(lái)向銀行注入流動(dòng)性累計(jì)投放已達(dá)9000多億元，而本周新股凍結(jié)資金也將面臨巨額解凍，可以說(shuō)，市場(chǎng)資金面已經(jīng)逐漸寬裕。隨著央行持續(xù)凈投放以及農(nóng)行IPO對(duì)資金面沖擊逐漸消化，之前市場(chǎng)資金緊張局面將告一段落，下階段我們應(yīng)該密切關(guān)注A股市場(chǎng)量能是否有效回升。

整體上看，題材股和小盤(pán)股表現(xiàn)活躍，存在一定的短期投資機(jī)會(huì)，而權(quán)重藍(lán)籌股似乎是為農(nóng)行發(fā)行小心護(hù)盤(pán)，目前還不具備發(fā)動(dòng)一波行情的機(jī)會(huì)。大盤(pán)有效回補(bǔ)缺口后，我們更加應(yīng)該關(guān)注近期藍(lán)籌股對(duì)指數(shù)的貢獻(xiàn)。

期指走出一根陰實(shí)K線，繼續(xù)受到5日均線支撐，并且已經(jīng)完全回補(bǔ)前期缺口，依然處于近期反彈通道內(nèi)。操作上，依然可以日內(nèi)輕倉(cāng)多單介入。從持倉(cāng)變化來(lái)看，周四7月合約再次顯示出空頭離場(chǎng)跡象，主力空頭前20名大幅減倉(cāng)719手，多頭增倉(cāng)553手，表明空頭希望離場(chǎng)觀望，繼續(xù)做空動(dòng)能不足。主力合約盤(pán)中多次出現(xiàn)貼水現(xiàn)象，顯示多頭反彈乏力，收盤(pán)時(shí)期現(xiàn)再次出現(xiàn)了“負(fù)溢價(jià)”，表明短期內(nèi)期指資金參與反彈的積極性并不高，后市應(yīng)依舊維持弱勢(shì)盤(pán)整格局，反彈空間有限。