宏觀金融衍生品：指數(shù)區(qū)間震蕩

股指期貨。周二指數(shù)集體反彈，創(chuàng)業(yè)板指漲近2%。個(gè)股超4100家上漲，賺錢(qián)效應(yīng)較好。隔夜市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)的擔(dān)憂情緒緩和，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，但美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將召開(kāi)，在此之前市場(chǎng)預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩走勢(shì)，操作上建議高拋低吸為主。

黑色系板塊：風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放

螺卷。盤(pán)面延續(xù)回落，除了近期宏觀事件影響外需要關(guān)注的點(diǎn)在于鋼材需求環(huán)比在走弱，因此價(jià)格缺乏上行驅(qū)動(dòng)，短期以震蕩下行判斷，操作上建議觀望。

鐵礦。再次傳出鋼廠限產(chǎn)的消息，對(duì)于鐵礦需求的擔(dān)憂仍在，在沒(méi)看到鋼材需求再次放量前價(jià)格都會(huì)表現(xiàn)的偏弱，操作上建議多單暫時(shí)回避，觀望為主。

雙焦。短期避險(xiǎn)情緒較濃，價(jià)格寬幅震蕩偏弱。從基本面來(lái)看，短期雙焦仍處緊平衡狀態(tài)。但澳煤進(jìn)口全面放開(kāi)，供應(yīng)增量預(yù)計(jì)從5月開(kāi)始顯現(xiàn)，需求5月也將逐步進(jìn)入淡季，供需在下半年將逐步趨于寬松，可逢高逢反彈做空焦煤09合約。

能源化工：銀行業(yè)憂慮暫緩提振油價(jià)

原油。隔夜油價(jià)走高，因銀行業(yè)危機(jī)憂慮緩解。近期油價(jià)下跌不反應(yīng)基本面，預(yù)計(jì)隨著中國(guó)持續(xù)復(fù)蘇、俄羅斯產(chǎn)量進(jìn)一步下降和美國(guó)煉油需求隨著汽油短缺增加，原油未來(lái)基本面逐漸好轉(zhuǎn)，建議右側(cè)做多或者買(mǎi)入看漲期權(quán)，但仍需密切關(guān)注銀行業(yè)危機(jī)發(fā)展。

瀝青。3月第3周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開(kāi)工率下降，不過(guò)出貨量也出現(xiàn)回落，廠庫(kù)維持低位但社庫(kù)庫(kù)存上行節(jié)奏明顯放緩。周度產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)較前期略微偏空但依然樂(lè)觀。當(dāng)前期現(xiàn)氛圍偏空但基本面尚可，隔夜宏觀面氛圍有所好轉(zhuǎn)，遠(yuǎn)月09合約可逢低逐步布局多單。

LPG。近期盤(pán)面弱勢(shì)主要由于現(xiàn)貨需求疲軟，需求淡季即將來(lái)臨，以及宏觀因素等原因，目前期價(jià)已大幅貼水現(xiàn)貨，季節(jié)性利空基本釋放。當(dāng)前PDH開(kāi)工率基本見(jiàn)底，疊加調(diào)油路線剛性支撐，深加工需求托底下PG價(jià)格下跌空間相對(duì)有限，能否持續(xù)上漲的動(dòng)能則取決于利潤(rùn)修復(fù)的速度和力度。低估值背景下或提供合適買(mǎi)點(diǎn)。

PTA。PX基本面較好，供需偏緊，3月中下旬PX供增需減，海外調(diào)油邏輯持續(xù)，4月份即將進(jìn)入去庫(kù)周期中，PX價(jià)格堅(jiān)挺，成本端對(duì)于PTA強(qiáng)支撐，目前下游聚酯開(kāi)工率仍然維持高位，PTA和PX短期內(nèi)驅(qū)動(dòng)仍然向上，昨日日盤(pán)小幅回調(diào)給出做多信號(hào)。策略建議：回調(diào)后逢低做多思路不變，59正套邏輯不變。

MEG。乙二醇進(jìn)出口數(shù)據(jù)昨日新鮮出爐，1月份我國(guó)乙二醇進(jìn)口44.87萬(wàn)噸，凈進(jìn)口量43.1萬(wàn)噸，環(huán)比下跌21.9%，同比下跌47.6%；2月份我國(guó)乙二醇進(jìn)口量62.545萬(wàn)噸，凈進(jìn)口62.26萬(wàn)噸，環(huán)比上漲44.5%，同比下跌13.4%。原油和石腦油同步大跌，且石腦油跌幅更大，帶動(dòng)下游烯烴類化工品整體較弱，由于庫(kù)存整體高位，EG短期難有反彈。策略建議：短期建議規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)保持觀望，中長(zhǎng)期可嘗試逢低做多09合約，反彈高度可能受制于庫(kù)存壓力以及05合約。

PVC。氯堿企業(yè)進(jìn)入檢修季后，開(kāi)工率大幅收縮，燒堿價(jià)格全面企穩(wěn)，企業(yè)逐步收回氯堿產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)權(quán)。PVC春檢也逐步到來(lái)，企業(yè)減產(chǎn)降負(fù)的消息增多，內(nèi)需補(bǔ)庫(kù)韌性會(huì)支撐庫(kù)存去化，建材板塊需求增速較高，PVC逐步轉(zhuǎn)為多頭邏輯。策略建議：前期空單可以止盈離場(chǎng)，估值給出低位，09合約估值在6000左右提供做多的安全邊際。

甲醇。昨日山西晉城啟動(dòng)大氣污染橙色預(yù)警，在產(chǎn)煤化工企業(yè)限產(chǎn)30%。據(jù)了解，僅有部分裝置執(zhí)行限產(chǎn)，整體日產(chǎn)量?jī)H減少280噸，對(duì)市場(chǎng)影響有限。宏觀情緒短期內(nèi)仍在左右甲醇走勢(shì)，而且北港和坑口煤價(jià)格近期開(kāi)始陰跌，在煤制現(xiàn)金流有利潤(rùn)的情況下，需關(guān)注成本端下移所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。春檢兌現(xiàn)、庫(kù)存低位、MTO利潤(rùn)擴(kuò)張以及基差偏高等利多因素尚存，甲醇仍有反彈動(dòng)力，可輕倉(cāng)逢低短多。但隨著到港和新產(chǎn)能投放后供應(yīng)量的增加，4月供需預(yù)計(jì)偏寬松，05-09可考慮逢高反套。

棉花棉紗。國(guó)內(nèi)短期無(wú)法扭轉(zhuǎn)供需寬松格局，新疆棉加工量已突破600萬(wàn)噸，邊際供應(yīng)壓力不斷增大，而需求復(fù)蘇平緩，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒逐漸消退。宏觀影響仍具有較大不確定性，建議保持觀望。

有色金屬：市場(chǎng)情緒繼續(xù)修復(fù)

滬銅。市場(chǎng)情緒繼續(xù)修復(fù)，銅價(jià)反彈。周二倫銅收漲0.92%，滬銅主力合約日盤(pán)收漲0.78%，夜盤(pán)收漲1.07%。加息前宏觀博弈加劇，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)聯(lián)儲(chǔ)利率走勢(shì)存在較大分歧，此前銀行暴雷未出現(xiàn)流動(dòng)性的進(jìn)一步惡化，情緒繼續(xù)修復(fù)，使得銅價(jià)反彈?；久?，交割完成后倉(cāng)單的流出以及進(jìn)口銅涌入使得現(xiàn)貨升水明顯承壓，月差結(jié)構(gòu)繼續(xù)收窄，后續(xù)能否再度擴(kuò)大需要看到國(guó)內(nèi)消費(fèi)的持續(xù)改善。絕對(duì)價(jià)格方面，盤(pán)面仍以宏觀主導(dǎo)，LME以及COMEX投資凈多頭持續(xù)下滑，避險(xiǎn)情緒仍在，預(yù)計(jì)回調(diào)空間有限，等待本周美聯(lián)儲(chǔ)加息后給出更多指引。

滬鋁。成本支撐顯現(xiàn)，鋁價(jià)偏弱運(yùn)行。周二倫鋁收跌0.63%，滬鋁主力合約日盤(pán)收跌0.11%，夜盤(pán)收漲0.25%。宏觀面，風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)修復(fù)，但預(yù)計(jì)難以恢復(fù)得到暴雷前水平，等待美聯(lián)儲(chǔ)加息后給出更多指引。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月將加息25bp，其后鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)言的態(tài)度傾向重要性抬升?；久?，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存去化速度加快，周一SMM鋁錠庫(kù)存較上周四下降3.8萬(wàn)噸，但近期電解鋁進(jìn)口窗口間歇性打開(kāi)，俄鋁進(jìn)口流入預(yù)期對(duì)鋁價(jià)形成壓制。目前鋁冶煉高位成本在萬(wàn)八附近，下方成本支撐同樣較強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)維持窄幅震蕩。

農(nóng)產(chǎn)品：巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)，隔夜CBOT豆類整體下跌

油脂。昨日白天油脂延續(xù)跌勢(shì)，雖然歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)緩減，但未能改變油脂下跌的勢(shì)頭。此外，隔夜CBOT豆類市場(chǎng)整體下跌，因巴西當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)上調(diào)今年巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期200萬(wàn)噸至1.55億噸。我們維持油脂中長(zhǎng)線看跌的觀點(diǎn)。另外，關(guān)注明天凌晨美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。

生豬。昨日2305合約上漲0.32%?，F(xiàn)貨豬價(jià)整體維穩(wěn)偏弱，養(yǎng)殖端整體出欄積極性尚可，屠企收購(gòu)相對(duì)順暢。樣本屠企日度屠宰量較上周有所增加。目前供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定較充裕，下游端白條走貨一般。預(yù)計(jì)近期盤(pán)整，操作上建議觀望為主。