美國硅谷銀行倒閉的消息繼續(xù)發(fā)酵，引發(fā)資本市場恐慌，原油等大宗商品價格紛紛下跌，美豆期貨也未能幸免，引領(lǐng)國內(nèi)豆粕大幅下挫。展望后市，美豆基本面短期利多難覓，國內(nèi)粕類供應(yīng)寬松，豆粕期貨弱勢格局有望延續(xù)。

外盤利多難覓

美聯(lián)儲持續(xù)加息，使得美國中小銀行利差縮小，加之儲戶擠兌，硅谷銀行等中小銀行徘徊在破產(chǎn)邊緣，資本市場恐慌情緒蔓延，原油等大宗商品價格快速下跌。由于生產(chǎn)成本以及生物柴油概念，豆類同原油以及大宗商品價格具有一定的聯(lián)動性，在大宗商品下跌狂潮中，豆類也未能幸免，近期出現(xiàn)明顯跌勢。

另外，南美天氣炒作告一段落，美國新作大豆播種消息開始影響市場，也使得美豆?jié)q勢乏力。雖然阿根廷兩大谷物交易所繼續(xù)下調(diào)大豆產(chǎn)量，但市場反應(yīng)較為平淡，畢竟巴西大豆收割進度加快，大量的巴西大豆豐產(chǎn)上市擠占美豆出口空間，使得美豆出口不暢，加之國內(nèi)壓榨量低于預(yù)期，美豆陳豆消費不容樂觀，期末庫存存在上調(diào)的可能。

另外，3月底，美國農(nóng)業(yè)部將公布基于實地調(diào)查的美國大豆播種面積報告，目前市場預(yù)期較去年增加的概率較大。

國內(nèi)供應(yīng)充裕

由于加工利潤尚可，加之巴西大豆豐產(chǎn)上市，近幾個月國內(nèi)大豆到港量趨于增加。同時由于下游提貨消極，油廠豆粕不斷累庫，部分油廠甚至出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象，導(dǎo)致豆粕現(xiàn)貨跌幅過大。油廠基差持續(xù)走低，出貨較為困難，進一步加劇豆粕跌勢。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國2023年1—2月大豆進口1617.3萬噸，同比增加223.3萬噸，增幅16%。此外，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團隊調(diào)查統(tǒng)計，2023年3月份國內(nèi)主要地區(qū)123家油廠大豆到港預(yù)估102船，共計約663萬噸，4月進口大豆到港量預(yù)計960萬噸，5月進口大豆到港量預(yù)計850萬噸，均較往年明顯增加。

隨著進口大豆不斷到港，油廠壓榨開工率有所提高。根據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查，第10周（3月4日至3月10日）111家油廠大豆實際壓榨量為136.71萬噸， 開機率為45.94%，較預(yù)估高3.12萬噸。第11周（3月11日至3月17日）國內(nèi)油廠大豆壓榨量上升至141.98萬噸，開機率為47.71%。

目前油廠大豆庫存和豆粕庫存依舊高企，豆粕階段性供應(yīng)充裕。

需求低迷不振

由于春節(jié)前養(yǎng)殖產(chǎn)品集中出欄，春節(jié)后一段時間一般是豆粕需求淡季，而今年由于生豬價格持續(xù)下行，養(yǎng)殖業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性不高，加之非洲豬瘟疫情偶發(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜，油廠豆粕成交和提貨量處于偏低水平。

綜上所述，新作美豆播種面積報告將成為豆市下一個關(guān)鍵影響因素，目前看繼續(xù)擴大的概率較大，而國內(nèi)豆粕階段性供應(yīng)寬松形勢難改。內(nèi)外利空交匯，豆粕有望繼續(xù)偏弱運行。