油端-聚酯-化纖 【原油】 方向:觀望 行情回顧:宏觀加息壓力與現(xiàn)實端的博弈,油價低位震蕩。短期硅谷、瑞信流動性事件相繼得到解決,宏觀情緒有所轉暖,歐美股市回升,當下依然為宏觀交易窗口期,焦點為22日美聯(lián)儲議息決議,市場預期維持25BP加息力度,關注聯(lián)儲表態(tài)情況?,F(xiàn)實層面二季度供需有望轉強,中國宏觀數(shù)據(jù)偏利好,印度進口同樣大幅增加,中美均面臨提負荷,煉廠輸入仍有較大提升空間,庫存有望迎來下降,關注WTI 70以下美國收儲情況。 邏輯: 1、銀行破產(chǎn)事件得到緩解,高利率貨幣政策持續(xù),宏觀仍存在較大壓力; 2、俄羅斯50萬桶/日減產(chǎn)延續(xù)至6月,中國和美國煉廠主動補庫需求,供需有支撐。 策略:倉單注銷,內外貼水有修復預期,SC5-6正套可逢低介入。 風險提示:俄油出口變化 【LPG】 方向:偏空 行情回顧:原油價格上漲,國際液化氣止跌反彈。 邏輯: 1、本周煉廠供應量維持偏高,國內液化氣商品量55.71萬噸,環(huán)比減少1.55%; 2、隨著天氣轉暖,燃燒需求進入淡季,PDH利潤修復,開工56.98%,環(huán)比增加2.69%。港口庫存171.33萬噸,環(huán)比增加0.39%; 3、交割摩擦成本高,基差雖偏大但錨定作用不明顯。 風險提示:基差風險 【瀝青】 方向:偏空 行情回顧:現(xiàn)貨價格下調,煉廠開工提升,庫存累庫。 邏輯: 1、成本支撐減弱,瀝青裂解價差走強; 2、國內瀝青開工率37%,環(huán)比下降1%,因華北與山東部分煉廠轉產(chǎn),帶動產(chǎn)量下降。 3月國內瀝青計劃排產(chǎn)276.2萬噸,環(huán)比增加55.17%; 3.今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元,拉動基建投資。本周社會庫庫存共計126.4萬噸,環(huán)比增加3.8%。廠庫庫存共計99.8萬噸,環(huán)比增加1。7%,庫存累庫。山東現(xiàn)貨3590元/噸,部分煉廠低端價格下調,下游剛需平淡。本周廠家周度出貨量46萬噸,環(huán)比增加6.5%。 變量:庫存 風險提示:宏觀因素影響 【PTA】 方向:偏空 夜盤行情回顧:TA期價弱勢震蕩,供應方面,逸盛部分裝置降負,恒力惠州投產(chǎn),成本端PTA加工費在420元/噸,PXN走擴至455美金附近,需求端,聚酯工廠開工負荷回升至89%,今日產(chǎn)銷不佳,部分聚酯工廠爆出減產(chǎn)計劃,預計聚酯負荷小幅下滑。 向上驅動:1、聚酯負荷回升至高位;2、PTA及聚酯庫存壓力較小。 向下驅動:1、新增產(chǎn)能投放;2、織造負荷下滑;3、油價弱勢。 變量:油價走勢及聚酯產(chǎn)銷 風險提示:油價大幅波動風險 【乙二醇】 方向:偏空 夜盤行情回顧:EG期價低位反彈,供需方面,港口庫存110.3萬噸,環(huán)比增加0.1萬噸,港口發(fā)貨一般,聚酯工廠原料庫存高位,供應端浙石化負荷提升,關注部分煤化工裝置重啟進展,需求端,聚酯工廠開工負荷回升至89%,今日產(chǎn)銷不佳,部分聚酯工廠出現(xiàn)減產(chǎn),預計聚酯負荷小幅下滑。 向上驅動:1、各工藝利潤虧損;2、3-4月有去庫預期。 向下驅動:1、港口庫存高位;2、負荷回升。 變量:油煤價格走勢及聚酯產(chǎn)銷 風險提示:原油大幅波動風險 【滌綸短纖】 方向:偏空 行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷生至29%;紗線價格持穩(wěn),銷售疲軟。滌綸短纖現(xiàn)貨下調,盤面繼續(xù)小幅收高。 邏輯: 1、原料成本支撐減弱; 2、加工費低位,工廠計劃減停; 3、下游成品累庫,追高意愿不足。 變量:下游補庫力度 風險提示:油價波動;短纖裝置變動。 【棉花與棉紗】 方向:偏多 行情回顧:ICE期棉底部震蕩。國內棉花現(xiàn)貨價格上調,成交清淡。純棉紗價格持穩(wěn),交投尚可。鄭棉小幅收高,CF5-9價差收于-190元/噸。 邏輯: 1、國內棉花增產(chǎn),但銷售加速、基差堅挺; 2、純棉紗廠成品庫存處于低位,逢低補庫; 3、新年度植棉面積或下降,而全球紡織服裝需求疲軟,ICE期棉弱勢尋底。 風險提示:宏觀變化;種植補貼等。 烯烴-芳烴-建材 【甲醇】 方向:短期震蕩向上,中期偏空。 邏輯: 1、港口3月預計無法累庫 ; 2、國內供應增量、國際供應增量有較大彈性 ; 3、動力煤維穩(wěn) ; 4、內地庫存中性,需求較好。 【PP】 方向:偏空 行情跟蹤:PP基差40(-10),上漲成交略有轉差,補庫尾聲。 主邏輯: 1、05合約供應壓力猶存,供應彈性偏大; 2、出口關閉帶來的庫存壓力; 3、進口到港壓力。 變量:丙烷、PDH裝置情況。 風險提示: 1、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險); 2、G7對俄羅斯油價設定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。 【PE】 方向:偏多 行情跟蹤:LL基差+60(-40),現(xiàn)貨日內陰跌,成交轉弱。 邏輯: 1、上游庫存中性; 2、外圍價格短暫企穩(wěn); 3、05合約國內投產(chǎn)壓力均大。 變量:庫存、下游訂單 風險提示: 1、美聯(lián)儲加息提前,全球性宏觀風險來臨(下行風險); 2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險); 3、G7對俄羅斯油價設定上限,俄羅斯反制(原油上行風險)。 【苯乙烯EB】 方向:震蕩偏強 行情跟蹤:今日盤面震蕩走高,EB5-6繼續(xù)走正套,基差60元環(huán)比持平。遼寧寶來35萬噸重啟,華星8萬噸重啟,齊旺達50萬噸點火。旭陽本周重啟,廣東石化80萬噸月底有停車計劃,供應緩慢恢復。苯乙烯-純苯價差縮小,虧損略微增大。歐洲苯乙烯由于法國罷工等問題價格上漲,下游PS開始虧損,苯乙烯往上壓力顯現(xiàn),EB5-6月差80元,可擇機反套? 華東港口庫存16.06萬噸環(huán)比減2.32萬噸,華南港口庫存4.22萬噸環(huán)比降0.04萬噸。 向上驅動:苯乙烯虧損估值偏低、苯乙烯大幅檢修供應減少、苯乙烯去庫、下游有利潤。 向下驅動:供應有回升預期、GPPS盈虧線附近、純苯庫存高企成本支撐減弱、宏觀流動性風險。 策略:震蕩偏強,EB05-6反套。 風險提示:新裝置投產(chǎn)不及預期、宏觀政策變化、疫情變化。 【純堿SA】 方向:91正套 行情跟蹤:今日盤面09震蕩偏強,遠月01震蕩偏弱,9-1月差大幅走闊。庫存本周27.95萬噸環(huán)比累2.4萬噸,交割庫12.77萬噸環(huán)比減少0.58萬噸,重質化率55%維持高位。廠家預售訂單天數(shù)19天環(huán)比下降1-2天,現(xiàn)貨仍然緊張,37%玻璃工廠原料庫存15+天,環(huán)比降1天。堿廠報價3100送到華北,重堿基差05+100。整體商品受宏觀影響下跌,9月受夏季檢修影響較弱,遠月在遠興等投產(chǎn)下維持偏弱。 向上驅動:低庫存、持倉虛實比高、緊平衡、光伏投產(chǎn)。 向下驅動:遠興投產(chǎn)預期、浮法玻璃虧損高庫存有冷修預期、光伏投產(chǎn)減慢。 策略:近月偏強遠月偏空,正套 風險提示:投產(chǎn)不及預期;宏觀政策風險。 【玻璃FG】 方向:偏多 行情跟蹤:今日沙河、湖北產(chǎn)銷繼續(xù)過百,華東產(chǎn)銷90%。上周庫存出來大幅去庫7%,廠庫轉移到部分貿易商手里。玻璃現(xiàn)貨持平,沙河均價1577元,與05基差22元,玻璃低估值下逢低介入。 向上驅動:虧損嚴重后續(xù)冷修持續(xù)、地產(chǎn)政策向好、房屋成交量放大。 向下驅動:高庫存、冷修不及預期、現(xiàn)貨差。 策略:偏多 風險提示:冷修不及預期、純堿大幅下跌。 【聚氯乙烯PVC】 方向:偏空 行情跟蹤:今天盤面震蕩走低,基差05+0持平。PVC社庫53.58萬噸略增,但累庫幅度放緩。上游廠庫去庫,整體維持去庫。春檢4月份開始,供應逐步減少,但短期出口困難,缺乏往上驅動。燒堿價格上漲,對PVC也是有一定利空,短期仍將震蕩偏弱。 向上驅動:山東氯堿一體化持續(xù)虧損、絕對價格低位、出口印度窗口打開。 向下驅動:庫存同比高位、庫存去庫不及預期、終端需求訂單差。 策略:偏空 風險提示:新裝置投產(chǎn)不及預期、PVC大幅去庫。 責任編輯:唐正璐 |
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