成品紙進(jìn)口沖擊分析

疫情放開(kāi)后海外兩輪搶紙潮：

數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 隆眾資訊 紫金天風(fēng)期貨

第一輪：

2022年12月疫情放開(kāi)后，消費(fèi)預(yù)期好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)第一輪經(jīng)銷(xiāo)商出國(guó)搶紙潮（東南亞瓦紙為主），且12月國(guó)外紙價(jià)格較低（馬來(lái)王子90g-100g約365＄），此輪搶紙量預(yù)估2-4萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)3、4月進(jìn)入國(guó)內(nèi)。

此輪搶紙導(dǎo)致東南亞廢紙供應(yīng)偏緊，東南亞廢紙價(jià)格由160＄漲至200＄（+30%）。

第二輪：

第二輪歐洲搶紙潮，為5、6月國(guó)內(nèi)需求回暖做準(zhǔn)備（第二批進(jìn)口紙到港，國(guó)內(nèi)紙價(jià)或觸底）。歐洲需求走弱后也存在對(duì)中國(guó)的出貨需求，國(guó)內(nèi)成交歐洲低價(jià)紙，也導(dǎo)致了歐廢價(jià)格上漲。

關(guān)稅清零后進(jìn)口影響：

2023年1月1日起，我國(guó)調(diào)整了部分商品的進(jìn)出口關(guān)稅，其中將雙膠紙、銅版紙、白紙板、瓦楞紙、箱板紙等成品紙進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整至零關(guān)稅（之前為5-6%）。關(guān)稅清零后進(jìn)口紙價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)進(jìn)口紙數(shù)量短期會(huì)快速增加，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生一定沖擊。

進(jìn)口量方面:

對(duì)箱板瓦楞、白卡白板紙影響較大、對(duì)文化紙影響有限、對(duì)生活紙進(jìn)口影響小。

進(jìn)口利潤(rùn)方面：

（1）第一輪進(jìn)口紙利潤(rùn)：訂貨在去年12月（關(guān)稅調(diào)整前），因此第一輪進(jìn)口紙到港后（關(guān)稅已經(jīng)清零）還有5-6%的關(guān)稅紅利，進(jìn)口利潤(rùn)較高。

（2）年后進(jìn)口紙價(jià)提高，國(guó)內(nèi)紙價(jià)連續(xù)下跌，進(jìn)口利潤(rùn)收縮，且隨著終端需求走弱，進(jìn)口紙入庫(kù)后不能快速出貨，利潤(rùn)受限，最終預(yù)計(jì)會(huì)維持在進(jìn)口利潤(rùn)平水的狀態(tài)。

后市看法：大廠(chǎng)降價(jià)抵抗進(jìn)口紙→進(jìn)口利潤(rùn)打平→全球紙價(jià)收斂

大廠(chǎng)態(tài)度：目前大廠(chǎng)對(duì)進(jìn)口紙的重視程度較高，玖龍山鷹等大廠(chǎng)聯(lián)合抵制進(jìn)口紙，以低庫(kù)存運(yùn)作+壓價(jià)策略為主。

內(nèi)外價(jià)差收斂：

進(jìn)口紙相對(duì)國(guó)產(chǎn)紙存在一些弊端: （1）先付錢(qián)后發(fā)貨，賬期長(zhǎng)（資金占用成本）；（2）售后無(wú)保證。所以進(jìn)口紙價(jià)需要給出貼水價(jià)差，以瓦紙為例，一般情況下國(guó)內(nèi)紙價(jià)超過(guò)國(guó)外150+元/噸才會(huì)有進(jìn)口需求。

趨勢(shì)：若大廠(chǎng)抵制進(jìn)口紙進(jìn)入中國(guó)搶占市場(chǎng)份額，則國(guó)內(nèi)包裝紙價(jià)格將逐漸壓縮至沒(méi)有進(jìn)口利潤(rùn)的水平（預(yù)計(jì)2600、2700元/噸），廢紙價(jià)格預(yù)計(jì)也會(huì)相應(yīng)下跌至1200、1300元/噸區(qū)間（對(duì)標(biāo)廢紙進(jìn)口到港價(jià)）。目前國(guó)際區(qū)域間價(jià)差正在縮小（美歐-美中價(jià)差等），在進(jìn)口利潤(rùn)打平后，國(guó)內(nèi)外紙價(jià)聯(lián)動(dòng)性或會(huì)增強(qiáng)。

原料問(wèn)題探討（廢紙+再生漿）

?數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 隆眾資訊 紫金天風(fēng)期貨

造紙?jiān)铣杀菊急容^高，一般在7成以上，掌握原料的企業(yè)更具備市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。2021年禁廢令實(shí)施后，外廢通過(guò)在東南亞轉(zhuǎn)化為再生漿的形式進(jìn)入國(guó)內(nèi)，成為國(guó)廢內(nèi)循環(huán)補(bǔ)充纖維的新手段。

原料內(nèi)循環(huán)

廢紙利潤(rùn)結(jié)構(gòu)估算及行情走勢(shì)：

廢紙生產(chǎn)相對(duì)靈活，近期廢紙?jiān)?500元/噸的價(jià)位有所抵觸，部分打包站屯廢（江浙打包站庫(kù)存同比增加2-3天）來(lái)看下游反應(yīng)，但紙廠(chǎng)相對(duì)于打包站話(huà)語(yǔ)權(quán)更大，價(jià)格博弈預(yù)計(jì)紙廠(chǎng)占優(yōu)，短期或有反彈，但后期仍然偏空。

從廢紙鏈利潤(rùn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，若廢紙價(jià)格持續(xù)下跌，廢品收購(gòu)站是首要的讓利點(diǎn)。

單純的國(guó)廢內(nèi)循環(huán)會(huì)造成質(zhì)量下滑、惡性循環(huán)的問(wèn)題，據(jù)了解21年開(kāi)始國(guó)內(nèi)廢紙質(zhì)量明顯下降，填料占比多，灰分高，需靠進(jìn)口再生漿等形式補(bǔ)充纖維。

原料進(jìn)口補(bǔ)充

外廢價(jià)格：

外廢貿(mào)易簽長(zhǎng)單為主（年簽），長(zhǎng)約價(jià)格變化不大，當(dāng)前行情下外廢相對(duì)于國(guó)外成品紙來(lái)說(shuō)降價(jià)幅度更小。目前美廢價(jià)格約150＄/噸，到馬來(lái)預(yù)計(jì)180＄。

外廢造紙成本估算：

（1200廢紙+850抄造費(fèi)+150運(yùn)雜費(fèi)）×1.13增值稅+其他=2600-2700元/噸。

再生漿進(jìn)口：

禁廢之后我國(guó)再生漿進(jìn)口量增長(zhǎng)較快，再生漿加工形式包括再生漿板、卷筒漿、濕漿和干磨漿（由好到壞）。

漿板：工藝類(lèi)似造紙，含雜低，成本最高；

卷筒漿：外形卷筒狀，和成品紙形狀類(lèi)似，由造紙工藝制作（印度等）；

濕漿：成本低，但含水導(dǎo)致存儲(chǔ)時(shí)間短，容易發(fā)酵變質(zhì)；

干漿、干磨漿：物理粉碎打包，制作簡(jiǎn)單成本低，存儲(chǔ)時(shí)間長(zhǎng)，但含雜率高，海關(guān)界定模糊，可能過(guò)不了國(guó)內(nèi)海關(guān)。

再生漿發(fā)展問(wèn)題：海外環(huán)保政策、水土不服等原因投產(chǎn)受限；進(jìn)口價(jià)格高，性?xún)r(jià)比或會(huì)低于木漿。

國(guó)內(nèi)包裝紙市場(chǎng)分析：

全球需求萎縮+高庫(kù)存+進(jìn)口沖擊

基本面情況

產(chǎn)能：過(guò)剩。造紙、包裝、終端都處于過(guò)剩狀態(tài)。今年新投瓦楞箱板紙產(chǎn)能預(yù)計(jì)上線(xiàn)至少200-300萬(wàn)噸，大廠(chǎng)開(kāi)工或會(huì)下降。

國(guó)內(nèi)需求：上半年需求預(yù)計(jì)同比偏差，消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期或要等到下半年或Q4，國(guó)內(nèi)紙價(jià)后期反彈的根源在需求。

庫(kù)存：紙廠(chǎng)成品紙庫(kù)存量較大。產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存向上游集中，頭部企業(yè)庫(kù)存量大，有壓價(jià)出貨的動(dòng)力。

出口：海外衰退，需求走弱，南方出口廠(chǎng)開(kāi)工＜60%（訂單下滑4-6成），出口市場(chǎng)較差。

進(jìn)口：國(guó)內(nèi)成品紙關(guān)稅清零，同時(shí)歐美衰退導(dǎo)致海外需求下滑（美洲紙廠(chǎng)目前高庫(kù)存，短期難以解決），或會(huì)尋找新的出貨渠道，在中國(guó)低價(jià)出貨，沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

總結(jié)

國(guó)內(nèi)新投產(chǎn)能增加（主要是白卡瓦楞紙），產(chǎn)能過(guò)剩+需求萎縮使得成品紙庫(kù)存高企，紙價(jià)連續(xù)下跌，或回到16年之前的水平。同時(shí)不論從出口還是進(jìn)口來(lái)看，今年外部環(huán)境都偏差，歐美以出貨為目的的低價(jià)進(jìn)口紙若進(jìn)入中國(guó)，價(jià)格廝殺或相對(duì)激烈，最終拉平全球紙價(jià)。

調(diào)研背景

本次調(diào)研前往國(guó)內(nèi)包裝紙生產(chǎn)及消費(fèi)的重要代表區(qū)域---江浙滬地區(qū)，調(diào)研目的在于了解包裝紙企當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境、對(duì)今年需求的看法以及關(guān)稅清零政策帶來(lái)的影響。

本次調(diào)研時(shí)間為2023年3月14-16日，走訪(fǎng)了浙江、上海共7家企業(yè)，其中包括4家造紙生產(chǎn)企業(yè)，1家包裝紙生產(chǎn)企業(yè)，2家漿紙進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)。

調(diào)研記錄

數(shù)據(jù)來(lái)源：紫金天風(fēng)期貨

A漿紙進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)：

1.產(chǎn)品及貿(mào)易量

核心產(chǎn)品以木漿為主，紙部主要進(jìn)口美卡（北美石頭、南美Klabin）和東南亞瓦楞紙（馬來(lái)王子GSPP為主）。

瓦楞箱板紙?jiān)沦Q(mào)易量1500-3000噸；紙漿年貿(mào)易量200萬(wàn)噸。

2.供應(yīng)方

進(jìn)口紙漿以智利漿為主，供應(yīng)商CMPC；

21年海外投資廢紙漿廠(chǎng)（美國(guó)干磨漿），產(chǎn)能30萬(wàn)噸，計(jì)劃今年投產(chǎn)。

3.銷(xiāo)售

（1）渠道：經(jīng)銷(xiāo)合作（占70%+）和終端直供。

（2）客戶(hù)：3級(jí)紙箱廠(chǎng)（30-40%）、印刷廠(chǎng)、終端品牌（可口可樂(lè)等）。

4.利潤(rùn)及行情看法

瓦楞箱板紙進(jìn)口接貨利潤(rùn)率相對(duì)穩(wěn)定，低價(jià)產(chǎn)品不好加價(jià)。

出貨利潤(rùn)21年上半年較好，下半年差，目前尚不明朗，預(yù)計(jì)利潤(rùn)50-100元/噸。

認(rèn)為兩會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)和刺激較為有限，目前看不出來(lái)實(shí)際影響。

認(rèn)為紙漿行業(yè)前景對(duì)標(biāo)鋼材行業(yè)，鋼材行業(yè)中特種鋼最賺錢(qián)，對(duì)標(biāo)特種紙。

B造紙生產(chǎn)企業(yè)：

1. 產(chǎn)品

產(chǎn)業(yè)鏈配置較全，包括再生資源回收、包裝紙、特種紙等。低克重瓦紙（50、60、70g）占30、40%，約130、140萬(wàn)噸。

2. 產(chǎn)能

全國(guó)總產(chǎn)能600+萬(wàn)噸。

東北30萬(wàn)噸玉米秸稈漿項(xiàng)目尚在考察（30萬(wàn)噸瓦紙需200萬(wàn)噸秸稈）。

目前開(kāi)工70、80%，下游壓庫(kù)存導(dǎo)致開(kāi)工不高。

3. 庫(kù)存

廢紙庫(kù)存5、6天，成品紙庫(kù)存高于廢紙。

4. 原料

泰國(guó)有再生漿（漿板）可進(jìn)口。6成長(zhǎng)協(xié)（年簽）4成散貨，海運(yùn)以集裝箱為主，定價(jià)機(jī)制跟隨指數(shù)。

近幾年國(guó)內(nèi)廢紙價(jià)格偏高，疫情的交通物流原因?qū)е氯ツ瓿霈F(xiàn)了廢紙不跌成品紙跌的行情，企業(yè)利潤(rùn)惡化。

5. 需求

去年疫情嚴(yán)重時(shí)期需求很差，下半年慢慢好轉(zhuǎn)。認(rèn)為目前需求在慢慢好轉(zhuǎn)，但是不敢提價(jià)。

6. 利潤(rùn)情況

同比空間更大，但是只有利潤(rùn)沒(méi)有銷(xiāo)量。預(yù)計(jì)今年有利潤(rùn)但營(yíng)收下降。且市場(chǎng)庫(kù)存多為早期高價(jià)紙庫(kù)存，去庫(kù)會(huì)虧庫(kù)存。

（一般情況下，廢紙比原紙跌幅更快更大，紙價(jià)單邊下跌對(duì)紙廠(chǎng)利潤(rùn)有利）

C造紙生產(chǎn)企業(yè)：

1.產(chǎn)能及產(chǎn)品

（1）工業(yè)紙年產(chǎn)150萬(wàn)噸。

生產(chǎn)線(xiàn)（7臺(tái)紙機(jī)）：

一臺(tái)紗管紙機(jī)幅寬2m5，年產(chǎn)10+萬(wàn)噸。（紗管紙生產(chǎn)和造紙規(guī)模有關(guān)，因?yàn)槎嘤梦矟{過(guò)濾來(lái)生產(chǎn)紗管紙）

PM15紙機(jī)幅寬4m8，主產(chǎn)牛卡紙和白面?？垼庐a(chǎn)2.2萬(wàn)噸，白面牛卡月產(chǎn)1.2萬(wàn)噸。

PM16紙機(jī)幅寬5m6，主產(chǎn)70-140g瓦楞紙。

PM13紙機(jī)幅寬5m1，主產(chǎn)170、180、200g瓦楞紙和130-180g環(huán)保T紙，年產(chǎn)15萬(wàn)噸。

PM10紙機(jī)幅寬4m9，主產(chǎn)200-300g中高端?？垼ê｝埮？ǎ?。

PM12紙機(jī)幅寬5m6，主產(chǎn)?？垺?/p>

最后一臺(tái)工業(yè)紙機(jī)年產(chǎn)20+萬(wàn)噸。

（2）生活用紙年產(chǎn)18萬(wàn)噸。

包裝生產(chǎn)線(xiàn)（2臺(tái)紙機(jī)）：

幅寬1m8和2m5，年產(chǎn)1.2億平方米。紙箱占比80%，紙板占比20%。

開(kāi)工率：當(dāng)?shù)?00萬(wàn)噸以上企業(yè)開(kāi)工幾乎100%。

2.原料

三分之二國(guó)廢，三分之一再生漿（美廢纖維）。再生漿有80萬(wàn)噸自供（漿板），預(yù)計(jì)下半年投產(chǎn)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整更高端，因此會(huì)提高再生漿或木漿使用比例。木漿消耗22年8萬(wàn)噸，今年預(yù)計(jì)16萬(wàn)噸，以漂闊漿為主。

廢紙占比：黃板紙50%，花雜紙50%，紗管紙?jiān)蠁为?dú)收紙管等。

廢紙消耗：4000+噸/天（200車(chē)）。

廢紙質(zhì)檢：整車(chē)過(guò)磅，人工抽樣，一車(chē)24個(gè)包抽4-6個(gè)包。

3.庫(kù)存

價(jià)格下跌導(dǎo)致庫(kù)存壓庫(kù)，成品紙庫(kù)存15天左右（往年30天），廢紙庫(kù)存天數(shù)低于成品紙。

4.銷(xiāo)售

主要做江浙滬市場(chǎng)（市場(chǎng)份額占30-35%，占浙江52%），渠道穩(wěn)定，銷(xiāo)售紙價(jià)跟隨玖龍理文7日平均。

客戶(hù)訂單偏低（出口占比高的省份如廣東訂單減少3成以上，部分下游客戶(hù)退出市場(chǎng)，需求整體萎縮）。

下游包裝紙需求下滑原因：一是出口訂單下滑，二是房地產(chǎn)增速放緩（一套房子約需300kg包裝紙）。

5.行情

受需求影響，年后的季節(jié)性漲價(jià)行情并未出現(xiàn)，南方市場(chǎng)一路下跌，且Q2為行業(yè)季節(jié)性淡季，因此對(duì)上半年整體都較為悲觀，同時(shí)關(guān)稅清零對(duì)國(guó)內(nèi)影響或壓價(jià)200-300元/噸。

D造紙生產(chǎn)企業(yè)：

1.產(chǎn)品

65-170g T紙、瓦紙。

2.產(chǎn)能

2021年年產(chǎn)能20萬(wàn)噸，2022年年產(chǎn)能70萬(wàn)噸，2023年預(yù)計(jì)88萬(wàn)噸。

周邊基本滿(mǎn)負(fù)荷（正常開(kāi)機(jī)狀態(tài)）。

（一般情況下，紙廠(chǎng)檢修習(xí)慣為：小檢修8-10小時(shí)或一兩天/月；大檢修一、兩年一次。）

3.原料

全部國(guó)廢（因?yàn)椴簧a(chǎn)高端紙），使用上海超市紙等，資金交付快，收廢有優(yōu)勢(shì)。收廢紙渠道為打包站，不找黃牛。

電廠(chǎng)用煤：蒙煤5000或5500大卡。后期擴(kuò)產(chǎn)能環(huán)保要求更嚴(yán)，煤鍋爐→生物質(zhì)鍋爐等（占地大，需評(píng)估成本，目前在探索）。

4.庫(kù)存

快進(jìn)快出低庫(kù)存策略，上午進(jìn)貨下午消耗，廢紙庫(kù)存7-10天，成品紙庫(kù)存3-5天（生產(chǎn)端庫(kù)存相對(duì)較多）。

下游包裝廠(chǎng)庫(kù)存壓低到了極限，小單訂貨為主。

5.銷(xiāo)售

江浙滬區(qū)域銷(xiāo)售為主，客戶(hù)以板片廠(chǎng)居多（客戶(hù)在向2、3級(jí)廠(chǎng)融合方向轉(zhuǎn)變）。

原紙銷(xiāo)售直連終端，無(wú)貿(mào)易商。

預(yù)計(jì)今年客戶(hù)增長(zhǎng)20%，因此相對(duì)于新投產(chǎn)能，銷(xiāo)售壓力整體不大。售價(jià)隨行就市，價(jià)格波動(dòng)大時(shí)之前的合同可能重談。

有2m8產(chǎn)線(xiàn)，銷(xiāo)售產(chǎn)品門(mén)幅方面方便搭配，但會(huì)限制小門(mén)幅的客戶(hù)訂貨量（大小門(mén)幅有價(jià)差）。今年周邊小門(mén)幅數(shù)量下滑30-50%。

6.行情

該企業(yè)快進(jìn)快出的低庫(kù)存策略導(dǎo)致21年盈利較好，但今年年后需求不好，下游需求下滑明顯，浙江出口多受影響大。當(dāng)前行業(yè)的矛盾點(diǎn)在于成品紙庫(kù)存。

2022年做進(jìn)口紙以虧損居多（虧損集中在上半年），貿(mào)易商相對(duì)較好（下半年有利潤(rùn)）。認(rèn)為關(guān)稅清零后進(jìn)口紙價(jià)格優(yōu)勢(shì)會(huì)快速被國(guó)內(nèi)打平，影響偏短期。瓦紙內(nèi)外價(jià)差一般在100-150點(diǎn)（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、時(shí)間溢價(jià)、運(yùn)費(fèi)等），超過(guò)150會(huì)有進(jìn)口需求。

E造紙生產(chǎn)企業(yè)：

1.產(chǎn)品

產(chǎn)業(yè)鏈全。廢紙-造紙-包裝一體化服務(wù)（包括物流和互聯(lián)網(wǎng)，一體化最大痛點(diǎn)在物流）。

2.產(chǎn)能

按需生產(chǎn)。預(yù)計(jì)今年成品紙廠(chǎng)停機(jī)率上升，以去庫(kù)為主。

3.原料

月收購(gòu)廢紙量50萬(wàn)噸（60%為核心加盟打包站）。泰盛集團(tuán)產(chǎn)能占國(guó)內(nèi)竹漿85%。

具有信息化優(yōu)勢(shì)，收廢質(zhì)檢自動(dòng)化、發(fā)票系統(tǒng)、虛擬倉(cāng)等新技術(shù)運(yùn)用。廢紙質(zhì)檢沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)檢一車(chē)24包抽4包。

4.庫(kù)存

原料少買(mǎi)（山鷹玖龍廢紙庫(kù)存7天，正常15天），成品紙庫(kù)存高于廢紙，成本紙以去庫(kù)為主。

前期高價(jià)庫(kù)存在價(jià)格下跌階段虧損較重，下游想把庫(kù)存堆到上游，隨用隨采。

5.銷(xiāo)售

認(rèn)為需求比疫情放開(kāi)前幾年還差。

（瓦楞紙銷(xiāo)售輻射區(qū)一般為500km；打包站輻射半徑約30km。）

6.利潤(rùn)情況

目前有利無(wú)量。

（預(yù)期偏悲觀）上半年需求差，下半年或Q4或有好轉(zhuǎn)。

F包裝紙生產(chǎn)企業(yè)：

1.產(chǎn)品：90%紙箱，10%紙板。

2.產(chǎn)能

紙箱產(chǎn)能4000萬(wàn)平米/年（同比+20%以上，有基數(shù)效應(yīng)）。

開(kāi)工率：一共兩個(gè)班，紙板停了之后，目前一個(gè)班或一個(gè)半。

3.庫(kù)存：低庫(kù)存策略。

4.銷(xiāo)售

年后1個(gè)月訂單量大減，客戶(hù)也沒(méi)有訂單。

客戶(hù)結(jié)構(gòu)：40-50%快消企業(yè)（農(nóng)夫山泉等，H1相對(duì)淡季，同比下滑）、15%家具（22年占比）、電商（價(jià)格低，做的少，維持關(guān)系）、白電（地產(chǎn)相關(guān)，正常年份增速30%，去年增速為0）

招標(biāo)：終端一年一招標(biāo)，中標(biāo)僅有供應(yīng)商資格，量?jī)r(jià)都不鎖，一季度詢(xún)一次價(jià)。

定價(jià)機(jī)制：基準(zhǔn)價(jià)格（1.玖龍紙價(jià)、2.玖龍山鷹理文其中兩家均價(jià)、3.市場(chǎng)價(jià)）+漲跌幅（資訊平臺(tái)，如卓創(chuàng)原紙價(jià)格波動(dòng)幅度）。這種機(jī)制防止了價(jià)格大幅波動(dòng)帶來(lái)的不利影響。

5.利潤(rùn)情況

原紙價(jià)格下跌使得紙箱廠(chǎng)盈利空間增大，因?yàn)榧埾洌▋r(jià)格敏感度不高）相對(duì)紙板來(lái)說(shuō)反應(yīng)滯后，原紙及紙板先下跌，紙箱再下跌，節(jié)奏上利潤(rùn)上漲。但漲價(jià)過(guò)程中提價(jià)也慢，有利有弊。同時(shí)在原紙降價(jià)過(guò)程中，下游存在追漲殺跌心態(tài)，壓低原料庫(kù)存搏價(jià)差。

二三融合介紹：

07、08年后包裝廠(chǎng)發(fā)展出板箱分離模式，出現(xiàn)專(zhuān)門(mén)的二級(jí)廠(chǎng)（紙板廠(chǎng)）和三級(jí)廠(chǎng)（紙箱廠(chǎng)）。但隨著行業(yè)發(fā)展，全產(chǎn)業(yè)鏈逐漸轉(zhuǎn)入產(chǎn)能過(guò)剩格局，開(kāi)工率隨之降低，板箱分離帶來(lái)的效率優(yōu)勢(shì)逐漸消失，二三級(jí)廠(chǎng)利潤(rùn)逐漸被一級(jí)廠(chǎng)壓制，因此近年二三級(jí)廠(chǎng)出現(xiàn)了抱團(tuán)取暖、二三融合的聲音，通過(guò)行業(yè)整合提高自身利潤(rùn)，目前的板箱分離模式或在向產(chǎn)銷(xiāo)分離模式轉(zhuǎn)換。

G 漿紙進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)：

1.產(chǎn)品及貿(mào)易量

2022年11月開(kāi)始做木漿進(jìn)出口。長(zhǎng)三角、珠三角進(jìn)口紙有政策優(yōu)惠（如上海10%、珠三角3%資金補(bǔ)貼）。

月貿(mào)易量量2萬(wàn)噸左右（包括期現(xiàn)結(jié)合）。

2.原料

長(zhǎng)協(xié)年簽，總量固定，月度訂貨，價(jià)格根據(jù)數(shù)量多少有折扣。

紙漿進(jìn)口運(yùn)輸一般用散干船（發(fā)貨方?jīng)Q定），俄針人民幣結(jié)算。

3.銷(xiāo)售：

到港入庫(kù)后再銷(xiāo)售。盤(pán)面目前一半敞口、一半套保（看行情）。

不同木漿對(duì)應(yīng)下游：

俄針下游：生活用紙、薄型文化紙、無(wú)碳紙等。

加針下游：特種紙、薄型文化紙等。

南方松下游：厚型文化紙、牛卡白卡紙等。

4.利潤(rùn)情況：長(zhǎng)單虧損。