184家上市企業(yè)、2290億元總市值、369億元公開發(fā)行募資金額……這是北京證券交易所（下稱“北交所”）交出的開市500天成績單。

就在四天前，證監(jiān)會主席易會滿在金融工作座談會上表示，把辦好北交所作為一件大事來抓。

如何推進北交所高質(zhì)量發(fā)展？業(yè)內(nèi)人士建議，從加強投資端建設(shè)、進一步擴大交易品種、豐富投資者結(jié)構(gòu)、優(yōu)化估值折扣問題等方面出發(fā)，進一步提升北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的能力。

加強投資端建設(shè)

促進投融資兩端動態(tài)平衡

今年以來，北交所著眼于投融資兩端協(xié)調(diào)發(fā)展，多舉措改善市場流動性。

2月份，北交所融資融券交易業(yè)務(wù)正式啟動，豐富了投資者交易策略，促進了價格雙向發(fā)現(xiàn)；北交所股票做市交易業(yè)務(wù)啟動，為市場提供了參考報價，穩(wěn)定了市場對企業(yè)二級市場價格的預(yù)期。

當月，北交所成交額明顯提升。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2月份北交所成交額達195.54億元，環(huán)比上漲136%。3月份，北交所成交額波動較大，未能保持持續(xù)性放大。截至3月30日，北交所3月份成交額為143.5億元。

北京南山投資創(chuàng)始人周運南對《證券日報》記者表示，缺乏流動性是當前北交所市場的主要問題，導(dǎo)致巿場投資者信心不足、交易意愿有待提升。

“北交所融資融券規(guī)模雖然每天都在增加，但總規(guī)模相對較少，對投資者吸引力有待提高?！睆V東力量股權(quán)投資基金管理有限公司總經(jīng)理朱為繹告訴《證券日報》記者。

渤海證券做市業(yè)務(wù)負責人張可亮在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前有大量的專精特新企業(yè)亟待資本市場服務(wù)，但當前機構(gòu)投資者對中小企業(yè)的關(guān)注度較少，北交所市場活躍需要投資主體積極參與，下一步解決市場資金供給成為關(guān)鍵。

為此，張可亮建議加強投資端建設(shè)，一方面需引導(dǎo)目前存量的公募基金、券商等各類機構(gòu)投資北交所，投資專精特新中小企業(yè)；另一方面應(yīng)考慮培育專注于投資專精特新中小企業(yè)的新型投資機構(gòu)。

開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱對記者表示，建議北交所進一步優(yōu)化交易軟件布局、投資資訊內(nèi)容豐富度、企業(yè)信息披露等。

與此同時，多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士就進一步提高北交所市場流動性提出建議。朱為繹呼吁，北交所需盡快推出公募可轉(zhuǎn)債。周運南呼吁，希望能加快設(shè)計和推出北交所主題基金、北證50指數(shù)基金特別是北證50ETF產(chǎn)品，以及研究推出公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債，加大巿場資金的供給規(guī)模和力度，為北交所一二級市場持續(xù)輸送血液，實現(xiàn)投融兩端的動態(tài)平衡。

提升估值定價水平

推動北交所高質(zhì)量擴容

易會滿在金融工作座談會上還表示，圍繞“打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”這個定位，堅持突出特色、錯位發(fā)展，不斷完善市場產(chǎn)品體系，促進投融資兩端動態(tài)平衡，推動北交所高質(zhì)量擴容，盡快形成規(guī)模效應(yīng)。

為提升企業(yè)掛牌上市審核效率，增強對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力，北交所和全國股轉(zhuǎn)公司研究推出了掛牌上市直聯(lián)審核監(jiān)管機制（下稱“直聯(lián)機制”）。通過直聯(lián)機制，預(yù)計優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以實現(xiàn)常態(tài)化掛牌滿一年后1個月至2個月內(nèi)在北交所上市（即“12+1”“12+2”）。

值得關(guān)注的是，近幾個月北交所新股發(fā)行節(jié)奏顯著提升，但首日破發(fā)率較高，自去年12月1日至今年3月30日，北交所共有54只新股上市，首日破發(fā)率超六成。

“上述數(shù)據(jù)反映出，受流動性不足影響，市場對新股承受力不足?！敝T海濱表示，穩(wěn)定的市場中樞和穩(wěn)定的新股發(fā)行預(yù)期沒有建立，市場投資人數(shù)少結(jié)構(gòu)單一導(dǎo)致對北交所新股接受力不足。

北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示，推進北交所高質(zhì)量擴容是一項長期工作。一方面，北交所市場投資者風險偏好較低，一些新股缺乏市場關(guān)注度，認購率低。另一方面，近期參與新股打新賺錢效益不足，使得投資者信心不足。

諸海濱表示，北交所公司注重研發(fā)屬性，作為成長性企業(yè)聚集地的北交所市場，目前公司估值或被系統(tǒng)性低估。流動性、限售制度或是估值折價的原因。

朱為繹認為，北交所需提升現(xiàn)有上市公司的交易量和估值，才能形成高效的常態(tài)化審核與發(fā)行上市。

“支持北交所高質(zhì)量擴容的同時，積極引導(dǎo)公開發(fā)行定價并合理安排新股上市節(jié)奏，一級市場適度讓利二級市場，形成賺錢效應(yīng)?！敝苓\南說。

常春林表示，為了改善目前市場所面臨的問題，北交所需加強市場宣傳，提高投資者對新股的認知度，增強市場參與度。同時應(yīng)持續(xù)推動市場改革，完善市場機制，促進北交所市場穩(wěn)健發(fā)展，提高新股的市場表現(xiàn)。全面注冊制落地，有望提升估值定價水平，提高發(fā)行上市審核效率，助力北交所轉(zhuǎn)入價值投資時代。