一、期貨以及現(xiàn)貨月度行情回顧

1．期貨價(jià)格走勢(shì)分析

數(shù)據(jù)來源：文化財(cái)經(jīng)

3月22日國(guó)際原糖ICE05合約反彈走高，漲幅1.78%，最高價(jià)21.38美分/磅，收盤價(jià)21.17美分/磅。鄭糖05合約盤面有所修復(fù)，因印度和泰國(guó)的產(chǎn)量都不及預(yù)期，供給端的減少直接提振了糖價(jià)，目前市場(chǎng)對(duì)巴西糖產(chǎn)量的關(guān)注度提高。近日美聯(lián)儲(chǔ)如期小幅加息，給商品市場(chǎng)價(jià)格帶來了提振。預(yù)計(jì)后期糖價(jià)仍以震蕩反彈為主。

2．現(xiàn)貨近期價(jià)格走勢(shì)

昆明白糖期貨和現(xiàn)貨價(jià)格

數(shù)據(jù)來源：wind 國(guó)金期貨

截止至2023年03月22日，云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價(jià)格6，065元/噸。期貨主力價(jià)格6，172元/噸，環(huán)比上漲14元/噸。從季節(jié)性角度來分析，當(dāng)前昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價(jià)格較近5年相比維持在較高水平。

昆明白糖基差

截止至2023年03月22日，昆明地區(qū)白糖基差-107元/噸，較上一交易日減少14。從季節(jié)性角度來分析，當(dāng)前昆明地區(qū)白糖基差較近5年相比維持在較低水平。

二、供給分析

1．全球主要產(chǎn)地國(guó)的產(chǎn)量情況

數(shù)據(jù)來源：wind 國(guó)金期貨

截止2023年3月1日，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為542，539，597噸，處于歷史平均水平。

數(shù)據(jù)來源：wind 國(guó)金期貨

截止2023年2月，USDA預(yù)估美國(guó)白糖產(chǎn)量9，157千短噸，環(huán)比增加1千短噸。歷史來看，美國(guó)白糖產(chǎn)量處于季節(jié)性平均水平。

2．我國(guó)進(jìn)口情況

數(shù)據(jù)來源：wind 國(guó)金期貨

截止2023年2月，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)食糖進(jìn)口量為310，000噸，環(huán)比減少260，000噸。歷史來看，食糖進(jìn)口量處于季節(jié)性平均水平。

3．庫存情況

數(shù)據(jù)來源：wind 國(guó)金期貨

截止2023年2月，全國(guó)食糖新增工業(yè)庫存為455萬噸，環(huán)比增加126萬噸。從季節(jié)性來看，全國(guó)食糖新增工業(yè)庫存位于歷史平均水平。

數(shù)據(jù)來演：wind 國(guó)金期貨

USDA報(bào)告預(yù)計(jì)，2023年度全球白糖期末庫存為38，558千噸，同比減少5，930千噸，印度期末庫存為7，849千噸，中國(guó)期末庫存為4，285千噸，巴西期末庫存為690千噸，美國(guó)期末庫存為1，543千噸。全球白糖期貨庫存消費(fèi)比為22.00%，印度庫存消費(fèi)比為20.00%，中國(guó)庫存消費(fèi)比為14.00%，巴西庫存消費(fèi)比為2.00%。

三、需求分析

數(shù)據(jù)來源：wind 國(guó)金期貨

截止2023年2月，國(guó)內(nèi)制糖企業(yè)銷糖量累計(jì)值為336萬噸，環(huán)比增加99萬噸，銷糖量處于歷史較低水平。

四、后市展望

受國(guó)際宏觀避險(xiǎn)因素的影響，原糖表現(xiàn)疲軟，加之美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議和經(jīng)濟(jì)預(yù)期，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒仍在。短期宏觀層面影響加劇，基本面因素沒有大的變化，印度、泰國(guó)、中國(guó)以及歐洲部分地區(qū)產(chǎn)量下降對(duì)糖價(jià)形成支撐，3月末糖價(jià)止跌反彈，預(yù)計(jì)后期仍以震蕩反彈為主，后期主要關(guān)注國(guó)際宏觀的改善以及基本面的變化。