調(diào)研時(shí)間：3月27日-3月31日

調(diào)研行程：濟(jì)南—濰坊—日照—青島

調(diào)研目的：了解山東市場(chǎng)油廠買(mǎi)船進(jìn)度、豆粕銷(xiāo)售進(jìn)度、庫(kù)存及生產(chǎn)情況。當(dāng)?shù)囟蛊晒┙o、飼料消費(fèi)的真實(shí)情況。對(duì)于飼料企業(yè)，特別是在養(yǎng)殖利潤(rùn)差的時(shí)期飼料原料配比情況如何？原料建庫(kù)周期如何？豬料、禽料需求如何？

調(diào)研結(jié)論：

（一）巴西大豆豐產(chǎn)，二季度國(guó)內(nèi)仍面臨階段性供應(yīng)壓力。

一般3-6月份是巴西大豆的出口高峰期，在2022/23年度巴西大豆豐產(chǎn)下，其出口壓力凸顯，傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，二季度國(guó)內(nèi)仍面臨階段性到港壓力。2022/23年度，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估達(dá)1.53億噸，較前一年同比增加2600萬(wàn)噸，出口預(yù)估則上調(diào)至9200萬(wàn)噸附近。隨著巴西大豆收獲過(guò)半，其國(guó)內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)容有限，同時(shí)巴西豆含油量較高，存儲(chǔ)時(shí)間不宜過(guò)長(zhǎng)，因此農(nóng)戶銷(xiāo)售步伐有所加快，港口也將集中運(yùn)力給予巴西大豆更多的出口空間。

國(guó)內(nèi)1-3月份由于進(jìn)口大豆供應(yīng)減少，部分油廠斷豆停機(jī)，但隨著4月份進(jìn)口大豆買(mǎi)船到港逐步增加，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)預(yù)計(jì)在4月中下旬回升，屆時(shí)豆粕將開(kāi)啟累庫(kù)。當(dāng)前4月份大豆到港預(yù)估從850萬(wàn)噸附近下調(diào)至780萬(wàn)噸，因出現(xiàn)延遲到港情況，同時(shí)國(guó)內(nèi)進(jìn)口檢驗(yàn)進(jìn)度較慢。但5-6月份到港量仍不小，在后續(xù)進(jìn)口供應(yīng)增加下，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差仍有進(jìn)一步走弱空間。

（二）二季度飼用需求仍不容樂(lè)觀，下半年或能有所改善。

在走訪山東地區(qū)多家飼料以及養(yǎng)殖企業(yè)，我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)仍不看好二季度飼用需求，要想看到需求明顯改善預(yù)計(jì)要關(guān)注下半年。近期下游飼料企業(yè)及養(yǎng)殖端物理庫(kù)存偏低，豆粕物理庫(kù)存僅維持在4-6天，部分加上合同有10天左右，豆粕表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)也維持在偏低水平，下游隨買(mǎi)隨用為主。生豬飼用需求，由于一季度我國(guó)北方地區(qū)受非洲豬瘟影響較大，疊加年前大量出欄，當(dāng)前能繁母豬存欄去化明顯，2月份國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)能繁環(huán)比減少0.55%，畜牧業(yè)協(xié)會(huì)環(huán)比下降2%、涌益咨詢環(huán)比下降1.84%。同時(shí)生豬自繁自養(yǎng)及外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)仍維持虧損，二季度豬價(jià)要回到成本端之上還是有一定壓力，因此市場(chǎng)整體二次育肥積極性有限，也進(jìn)一步抑制了對(duì)于豆粕的飼用需求。禽類飼用需求，目前禽類存欄整體偏低，因年底時(shí)候養(yǎng)殖端虧損嚴(yán)重，同時(shí)雞鴨苗價(jià)格偏高，市場(chǎng)補(bǔ)欄積極性較低。但禽類養(yǎng)殖利潤(rùn)在恢復(fù)中，二季度苗供應(yīng)預(yù)估是呈現(xiàn)增量，苗價(jià)會(huì)逐步下行，二季度環(huán)比禽料會(huì)有小幅增量，預(yù)計(jì)全年不會(huì)有減幅，但需求明顯轉(zhuǎn)好要看下半年。

一、調(diào)研背景

2023年初，南美大豆豐產(chǎn)與否將是決定全球大豆庫(kù)存重建之路順暢與否的關(guān)鍵所在，更是國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格重心能否進(jìn)一步下移的關(guān)鍵所在。在經(jīng)歷了2022年超高價(jià)蛋白原料的一年，2023年一季度豆粕價(jià)格是否再度“復(fù)制”2022年同期時(shí)的行情呢？山東作為國(guó)內(nèi)的飼料產(chǎn)量頭號(hào)大省，且畜牧養(yǎng)殖中的白羽雞、生豬產(chǎn)能同樣位于國(guó)內(nèi)各省份前列。從近10年豆粕價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，山東地區(qū)豆粕市場(chǎng)作為國(guó)內(nèi)重點(diǎn)區(qū)域，豆粕價(jià)格的變化對(duì)整個(gè)黃淮河流域影響深遠(yuǎn)。

二、調(diào)研目的及行程

目的：了解山東市場(chǎng)油廠買(mǎi)船進(jìn)度、豆粕銷(xiāo)售進(jìn)度、庫(kù)存及生產(chǎn)情況。當(dāng)?shù)囟蛊晒┙o、飼料消費(fèi)的真實(shí)情況。對(duì)于飼料企業(yè)，特別是在養(yǎng)殖利潤(rùn)差的時(shí)期飼料原料配比情況如何？原料建庫(kù)周期如何？豬料、禽料需求如何？

行程：濟(jì)南—濰坊—日照—青島

三、調(diào)研結(jié)論

（一）巴西大豆豐產(chǎn)，二季度國(guó)內(nèi)仍面臨階段性供應(yīng)壓力

一般3-6月份是巴西大豆的出口高峰期，在2022/23年度巴西大豆豐產(chǎn)下，其出口壓力凸顯，傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，二季度國(guó)內(nèi)仍面臨階段性到港壓力。2022/23年度，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估達(dá)1.53億噸，較前一年同比增加2600萬(wàn)噸，出口預(yù)估則上調(diào)至9200萬(wàn)噸附近。隨著巴西大豆收獲過(guò)半，其國(guó)內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)容有限，同時(shí)巴西豆含油量較高，存儲(chǔ)時(shí)間不宜過(guò)長(zhǎng)，因此農(nóng)戶銷(xiāo)售步伐有所加快，港口也將集中運(yùn)力給予巴西大豆更多的出口空間。根據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，3月份迄今為止，巴西大豆出口量已達(dá)1214.4萬(wàn)噸。1-3月大豆出口量預(yù)計(jì)共為2366.7萬(wàn)噸，去年同期為2357.6萬(wàn)噸，出口進(jìn)度僅達(dá)到出口預(yù)估的25.7%，后續(xù)出口壓力仍較大。而近期美農(nóng)報(bào)告利多短期預(yù)計(jì)影響有限，新作最終還得關(guān)注天氣，因此二季度我們認(rèn)為美豆反彈只是暫時(shí)的，在巴西大豆供應(yīng)壓力下，仍會(huì)帶動(dòng)美豆價(jià)格重心下移。

國(guó)內(nèi)1-3月份由于進(jìn)口大豆供應(yīng)減少，部分油廠斷豆停機(jī)，但隨著4月份進(jìn)口大豆買(mǎi)船到港逐步增加，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)預(yù)計(jì)在4月中下旬回升，屆時(shí)豆粕將開(kāi)啟累庫(kù)。當(dāng)前4月份大豆到港預(yù)估從850萬(wàn)噸附近下調(diào)至780萬(wàn)噸，因出現(xiàn)延遲到港情況，同時(shí)國(guó)內(nèi)進(jìn)口檢驗(yàn)進(jìn)度較慢。但5-6月份到港量仍不小，在后續(xù)進(jìn)口供應(yīng)增加下，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差仍有進(jìn)一步走弱空間。

圖表 1：USDA: 巴西和阿根廷大豆供需平衡表

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 廣州期貨研究中心

圖表 2：巴西大豆月度出口量

圖表 3：巴西大豆收獲進(jìn)度

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 廣州期貨研究中心

圖表 4：國(guó)內(nèi)大豆月度進(jìn)口量 

圖表 5：油廠大豆壓榨量

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、Mysteel 廣州期貨研究中心

（二）二季度飼用需求仍不容樂(lè)觀，下半年或能有所改善

在走訪山東地區(qū)多家飼料以及養(yǎng)殖企業(yè)，我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)仍不看好二季度飼用需求，要想看到需求明顯改善預(yù)計(jì)要關(guān)注下半年。近期下游飼料企業(yè)及養(yǎng)殖端物理庫(kù)存偏低，豆粕物理庫(kù)存僅維持在4-6天，部分加上合同有10天左右，豆粕表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)也維持在偏低水平，下游隨買(mǎi)隨用為主。生豬飼用需求，由于一季度我國(guó)北方地區(qū)受非洲豬瘟影響較大，疊加年前大量出欄，當(dāng)前能繁母豬存欄去化明顯，2月份國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)能繁環(huán)比減少0.55%，畜牧業(yè)協(xié)會(huì)環(huán)比下降2%、涌益咨詢環(huán)比下降1.84%。同時(shí)生豬自繁自養(yǎng)及外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)仍維持虧損，二季度豬價(jià)要回到成本端之上還是有一定壓力，因此市場(chǎng)整體二次育肥積極性有限，也進(jìn)一步抑制了對(duì)于豆粕的飼用需求。禽類飼用需求，目前禽類存欄整體偏低，因年底時(shí)候養(yǎng)殖端虧損嚴(yán)重，同時(shí)雞鴨苗價(jià)格偏高，市場(chǎng)補(bǔ)欄積極性較低。但禽類養(yǎng)殖利潤(rùn)整體在恢復(fù)中，二季度苗供應(yīng)預(yù)估是呈現(xiàn)增量，苗價(jià)會(huì)逐步下行，二季度環(huán)比禽料會(huì)有小幅增量，預(yù)計(jì)全年不會(huì)有減幅，但需求明顯轉(zhuǎn)好要看下半年。

圖表 6：企業(yè)物理庫(kù)存天數(shù)

圖表 7：豆粕表觀消費(fèi)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 廣州期貨研究中心

圖表 8：生豬自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn) 

圖表 9：2月份能繁母豬存欄量環(huán)比減少0.55%

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 廣州期貨研究中心

四、調(diào)研紀(jì)要

A飼料廠：

企業(yè)概況：該公司主要從事飼料加工技術(shù)開(kāi)發(fā),技術(shù)咨詢,飼料加工機(jī)械銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。飼料原料中有以下八個(gè)產(chǎn)品：棕櫚粕、葵花粕，菜粕，精氨酸渣、谷氨酸渣、蘋(píng)果渣、小肽蛋白；以及自己復(fù)配的性價(jià)比較高的愛(ài)糧農(nóng)。主要供應(yīng)商有益海嘉里、嘉吉糧油、廈門(mén)國(guó)貿(mào)等；主要客戶群體為當(dāng)?shù)卮笮徒K端企業(yè)。

山東地區(qū)飼料配方基本情況：能量飼料原料占比一般為 65％，其中玉米約占 50％-55％，小麥、大麥、高粱、稻谷等其他谷物及糧食加工副產(chǎn)品約10％-15％；蛋白飼料原料占比一般為 30％，其中豆粕約占 15％-20％，菜粕、棉粕、花生粕、葵花粕等其他餅粕約占 10％-15％。玉米和豆粕占飼料糧中的大頭。

2022年山東飼料生產(chǎn)整體情況：山東單一飼料總產(chǎn)量 1749.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng).4.0%;產(chǎn)值 896.7億元，同比增加 23.1%。生產(chǎn)油料籽實(shí)及其加工產(chǎn)品 1350.1 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.4%。其中豆粕1245.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 1.0%;花生粕 84.5 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.3%;棉籽粕15.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 11.5%。生豬飼料產(chǎn)量 1233.6 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 19.8%，位居全國(guó)第二，占全國(guó)的比例為 9.4%；配合飼料1038.2萬(wàn)噸，同比下降4.7，占全省90%濃縮飼料 89.7萬(wàn)噸，同比下降25.7%，添加劑預(yù)混合飼料20.8萬(wàn)噸，同比下降12%。

豆粕在飼料配方中調(diào)整情況：受供給端改善預(yù)期及市場(chǎng)需求較差兩大因素影響，春節(jié)后飼料原料價(jià)格整體下滑，豆粕價(jià)格降幅較明顯，雜粕價(jià)格也跟隨走低。但飼料配方中豆粕添加比例，僅部分客戶會(huì)進(jìn)行調(diào)整，因豆粕在顏色、蛋白含量和適口性上仍更具優(yōu)勢(shì)，其次需關(guān)注雜粕性價(jià)比。

養(yǎng)殖端需求：生豬養(yǎng)殖處于虧損狀態(tài)，整體育肥和仔豬補(bǔ)欄都較少，山東二次育肥預(yù)計(jì)在4月份之后開(kāi)始，時(shí)間有所延遲，因北方天氣原因受非洲豬瘟影響較大，需等天氣回暖，才利于二次育肥。禽類方面，雞苗鴨苗價(jià)格高，補(bǔ)欄不積極，整體存欄下降。反芻需求也較差，飼料銷(xiāo)量下降，倒逼飼料廠控制成本，渠道走貨速度變慢。

B飼料廠：

企業(yè)概況：該公司主要從事飼料生產(chǎn),添加劑生產(chǎn),飼料銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。山東大區(qū)平臺(tái)2022年飼料產(chǎn)量 360 萬(wàn)噸，商品料為主，禽料為主，鴨、肉雞、豬料；采購(gòu)分谷物和蛋白板塊，鴨料 50%，雞料 30-35%，豬料 10%，以及其余水產(chǎn)。終端銷(xiāo)售：豬料占比較少，以禽料為主。飼料銷(xiāo)售區(qū)域：山東、江蘇、河南等地。

飼料配方：蛋白替代，豆粕低價(jià)，已經(jīng)回調(diào)配方，豆粕繼續(xù)添加比例有限。目前豆粕添加比例：豬料10-15%，鴨料較少2-3%（以雜粕為主），肉雞25-30%。

養(yǎng)殖端需求：禽料需求弱，主要在于存欄少，因雞苗價(jià)過(guò)高，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄不積極。豬料需求弱，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)較差，二次育肥積極性不高，企業(yè)一季度虧損，二季度能繁母豬還是會(huì)二次出清，下游上半年消費(fèi)無(wú)法支撐生豬價(jià)格走強(qiáng)。

雜粕替代：目前雜粕跟豆粕比還不具備明顯替代優(yōu)勢(shì)，棉粕稍具優(yōu)勢(shì)。北方菜粕替代性價(jià)比不高，北方豆粕-菜粕價(jià)差超過(guò)1000會(huì)更有替代優(yōu)勢(shì)，主要在鴨料中添加；南方市場(chǎng)菜粕替代會(huì)更高，價(jià)差在700-800附近開(kāi)始替代。菜粕蛋白含量37-38%，去年是40%。豆粕-葵花粕1600-1700才會(huì)考慮替代，預(yù)計(jì)后續(xù)葵粕性價(jià)比提高，1100 元／噸價(jià)差開(kāi)始用在反芻料使用，反芻料是剛需。豆粕-棉粕在300以上會(huì)有替代。

豆粕的采購(gòu)思路：當(dāng)前期貨盤(pán)面下方空間有限，山東基差 230-240 元／噸，這兩天飼料廠在陸續(xù)回補(bǔ)，豆粕物理庫(kù)存4-5天，合同量一周左右，隨買(mǎi)隨用為主?？紤]到近月還沒(méi)有殺價(jià)到極致，6-9 月基差還沒(méi)殺到極致，所以基差可暫時(shí)觀望。后面接近交割日，認(rèn)為豆粕基差繼續(xù)收窄，40-50 元／噸有希望實(shí)現(xiàn)。當(dāng)前一口價(jià)可以補(bǔ)貨，4、5、6 月份豆粕不會(huì)缺貨，因?yàn)榇蠖沟礁哿扛?，所以暫時(shí)不會(huì)大規(guī)模采購(gòu)。

原料采購(gòu)：進(jìn)口玉米小麥高粱等谷物，買(mǎi)中糧比較多以及遠(yuǎn)期合同。豆粕以購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)壓榨廠為主，直接進(jìn)口比較沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。雜粕調(diào)整是最大的，采購(gòu)量在5000-12000噸波動(dòng)。

C大型飼料集團(tuán)：

企業(yè)概況：該公司是一家大型跨國(guó)、跨行業(yè)的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)，總部設(shè)在上海浦東，走訪的濟(jì)南工廠月單產(chǎn)在 1.5 萬(wàn)噸左右，去年產(chǎn)量在9-10萬(wàn)噸，其中豬料占比 25-30%,禽料 30-40%，其余主要是兔子料、反芻料，全國(guó)80家飼料廠。

飼料用油：植物油主要為豆油，大豆磷脂油，其次米糠油、棕櫚油；動(dòng)物油主要包括雞鴨油和豬油。豬料油脂添加以植物油為主，因內(nèi)供豬場(chǎng)不用動(dòng)物油脂以防疫病，植物油脂中以豆油為主，部分會(huì)用棕櫚油摻混，高端保育豬料主要加豆油不會(huì)用其他的，低端飼料會(huì)用棕櫚油等性價(jià)比較高植物油脂摻混。油脂在飼料添加比例超過(guò)1%。

飼料配方變化：豬料配方中上半年雜粕替代豆粕比較明顯，北方使用棉粕，南方進(jìn)口菜粕葵粕。

養(yǎng)殖端需求：當(dāng)前北方非洲豬瘟較南方嚴(yán)重，尤其是山東河北山西豬瘟相對(duì)嚴(yán)重，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶提前出欄（出欄體重下降-180kg-中小散養(yǎng)），利空豆粕消費(fèi)。

豆粕用量：該工廠目前豆粕用量 300 噸/月左右，當(dāng)前豆粕物理庫(kù)存加合同庫(kù)存在15天左右，隨采隨用為主。

玉米副產(chǎn)品和DDGS：玉米副產(chǎn)品后市不看好，預(yù)計(jì)難以深跌，開(kāi)工率比較高，前端虧錢(qián)，后端淀粉糖可能將有盈利。目前 DDGS 下游拿貨謹(jǐn)慎，東北庫(kù)存 20 萬(wàn)噸左右，目前處于歷史高位，暫未銷(xiāo)售，副產(chǎn)品下跌空間比較有限，維持震蕩；玉米蛋白粉預(yù)計(jì)還會(huì)跟跌豆粕。

D大型飼料集團(tuán)：

基本情況：該集團(tuán)于1995年創(chuàng)立，公司經(jīng)營(yíng)范圍包括：生產(chǎn)、銷(xiāo)售：配合飼料、濃縮飼料、添加劑預(yù)混合飼料、飼料原料銷(xiāo)售等。旗下有15家飼料廠，外加種鴨孵化、雞鴨屠宰、貿(mào)易總共30家企業(yè)，肉雞料為主占 80%以上，其他20%為鴨料和豬料。去年全年飼料產(chǎn)量300萬(wàn)噸，營(yíng)業(yè)額100億左右，大廠單產(chǎn)一個(gè)月3萬(wàn)噸左右，據(jù)了解山東飼料總產(chǎn)量在4000萬(wàn)噸。

飼料用油：以鴨油為主，價(jià)格便宜，最近7600元/噸左右，少量添加豬油；植 物油偶爾會(huì)添加脫膠豆油，植物油較少使用。

豆粕用量：豆粕一個(gè)月用量6-7萬(wàn)噸左右，全年80多萬(wàn)噸，能量在飼料用量中添加高達(dá)180萬(wàn)噸左右主要是玉米加糙米。豆粕目前一天買(mǎi)2-3天的豆粕用量，未來(lái)4-5月采購(gòu)依舊偏謹(jǐn)慎。

飼料配方：豆粕價(jià)格下跌的過(guò)程消化了一些前期高價(jià)和高基差的合同，豆粕總量和添加比都在下跌，最少添加比例17%，目前豆粕價(jià)格較低，添加比例在20%以上，用蛋白粉和棉粕替代。禽料調(diào)整速度比較快，主要根據(jù)原料性價(jià)比調(diào)整。北方豆菜粕替代價(jià)差大，主要是受到配方師習(xí)慣、適口性、氨基酸營(yíng)養(yǎng)價(jià)值影響。價(jià)差到1100元/噸以上，才考慮菜粕替代。

雜粕替代：花生粕 48%蛋白低于豆粕46%蛋白價(jià)格才會(huì)考慮替代，雞料中對(duì)黃曲霉要求比較高，花生粕產(chǎn)品質(zhì)量不確定，毒素檢測(cè)結(jié)果不穩(wěn)定，為保證產(chǎn)品質(zhì)量添加很少，南方使用較多，北方偏保守。棉粕要低于豆粕價(jià)格會(huì)產(chǎn)生替代，用量會(huì)稍多于其他雜粕。豆菜粕價(jià)差在1000元/噸以上考慮替代，華南價(jià)差在700-800元/噸，水產(chǎn)料在600-650 元/噸就會(huì)使用，南方水產(chǎn)規(guī)模較大，外加運(yùn)輸成本，導(dǎo)致南北差異，而且南方較多油廠壓榨菜籽，供應(yīng)也較多。

禽料需求：一季度雞料銷(xiāo)售不好，同比減少15%左右，三月環(huán)比回升10%，主要原因是山東很多養(yǎng)雞散戶去年年底的兩批雞虧損嚴(yán)重，年底沒(méi)有補(bǔ)欄，目前存欄偏低，大的養(yǎng)殖場(chǎng)利潤(rùn)比較穩(wěn)定，有些和屠宰場(chǎng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，虧損少一些，利潤(rùn)目前在恢復(fù)中，但雞苗價(jià)格偏高，補(bǔ)欄還在觀望，禽料預(yù)計(jì)全年不會(huì)有減幅，但需求轉(zhuǎn)好要下半年。毛雞養(yǎng)殖從祖代到商品代 6 個(gè)月，肉雞養(yǎng)殖周期比較短，45天，波動(dòng)變化比較大。

小麥替代豆粕：廣西三月中旬鴨料中出現(xiàn)用小麥代替豆粕的現(xiàn)象，替代比例大概 3%左右。小麥價(jià)格下方預(yù)計(jì)還有空間，因去年陳麥結(jié)轉(zhuǎn) 3000 萬(wàn)噸以上，5-6月小麥上市，疊加稻谷可能拍賣(mài)，可能今年會(huì)有1000萬(wàn)噸以上小麥代替豆粕。21 年某些豬料完全用小麥代替，當(dāng)時(shí)小麥比玉米價(jià)格便宜，可能當(dāng)年有4000萬(wàn)噸左右的替代，國(guó)產(chǎn)小麥蛋白含量10%左右。

E飼料廠：

企業(yè)概況：作為山東省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)。去年飼料銷(xiāo)量 450 萬(wàn)噸，今年目標(biāo)480-500萬(wàn)噸，其中雞料一半，豬料三分之一，其余為鴨料，旗下有飼料分公司50家，飼料自用40-50萬(wàn)噸左右。肉雞料占比50%以上，豬料占比30%以上，剩下為鴨料，豆粕去年用量70萬(wàn)噸，添加比例在15%左右。

采購(gòu)及庫(kù)存：全年基差和一口價(jià)的采購(gòu)比例大概在1:2左右，豆粕庫(kù)存這兩天有回補(bǔ)，加合同庫(kù)存10天左右。隨用隨買(mǎi)為主，庫(kù)存非常底，此前5-9月05+110元/噸買(mǎi)入少量，4、5 月份仍是剛需為主，這周回補(bǔ)，5月到港有壓力，短期不再購(gòu)入，剛需采購(gòu)為主后面不打算繼續(xù)增加庫(kù)存。

飼料銷(xiāo)售：客戶群體主要是山東，輻射河南、河北、沈陽(yáng)。白羽肉雞目前上下產(chǎn)業(yè)鏈一條龍，對(duì)規(guī)模企業(yè)影響不大，今年出欄存欄同比有所減少，整體波動(dòng)不是太大，白羽肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)，在春節(jié)前一批補(bǔ)欄利潤(rùn)較好，第二批利潤(rùn)一般。飼料銷(xiāo)量一季度是持平略降，目前看4-6月禽料也繼續(xù)有限制，主要是苗少，飼料一個(gè)月調(diào)價(jià)好幾次，三月份降價(jià)三次，降價(jià)一百來(lái)塊錢(qián)左右，蛋白跌價(jià)為主，前期有高價(jià)合同，清明后可能也有一次降價(jià)。預(yù)計(jì)終端需求在 5 月份轉(zhuǎn)好。

豆粕添加比例：肉雞飼料豆粕添加比例26%—28%，之前最少20%左右，豬料里豆粕用量較少，目前雜粕價(jià)格便宜，還有潛在小麥替代的原因，認(rèn)為目前26%-28%左右的添加比例不會(huì)再提高了。

飼料用油：以動(dòng)物油為主，鴨油多一些，對(duì)于豬油比較謹(jǐn)慎，擔(dān)心豬瘟影響。

雜粕替代：雞料中以豆粕為主，棉粕替代在1-3%，葵粕一般添加在豬料，替代比例5-6%。牧原不用豆粕用小麥，飼料出廠水分保持在13%，目前鴨料不用豆粕，小鴨料用少量，料比不好，養(yǎng)殖戶不認(rèn)可，豬價(jià)利潤(rùn)好，可以帶動(dòng)蛋白消費(fèi)，養(yǎng)殖利潤(rùn)較好，替代反而減少。當(dāng)小麥價(jià)格在3000元/噸，玉米2900-2930元/噸，這時(shí)可以用小麥替代。小麥主要是替代玉米，但小麥蛋白含量比玉米高，從而會(huì)減少豆粕用量。小麥主要在乳豬和大豬料?；ㄉ珊偷鞍追劭商娲蛊?。

F飼料廠：

企業(yè)概況：該公司成立于2020年，經(jīng)營(yíng)范圍:一般項(xiàng)目:非食用植物油加工;非食用植物油銷(xiāo)售;畜牧漁業(yè)飼料銷(xiāo)售;飼料原料銷(xiāo)售，該工廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能3000噸一條線，目前100%基差銷(xiāo)售，客戶群體下游貿(mào)易商和飼料廠都有，后期希望加大直銷(xiāo)到飼料廠的占比。

基差銷(xiāo)售情況：6-9月09+30近日成交還可以。但這個(gè)價(jià)格油廠還是虧損的，目前基差較難上漲，4月中下旬下游回補(bǔ)之后，4月底和5月份銷(xiāo)售壓力會(huì)比較大。油廠目前經(jīng)營(yíng)壓力比較大，目前是虧損運(yùn)行，虧損200-500元/噸左右。

物理庫(kù)存偏低：山東地區(qū)下游物理加合同庫(kù)存，大的飼料廠集團(tuán)約為15天左右，小飼料廠7天左右。

巴西豆質(zhì)量存差異：巴西豆水分和油含量比較高，導(dǎo)致不易儲(chǔ)存，如果能存儲(chǔ)預(yù)計(jì)會(huì)大量購(gòu)買(mǎi)，今年巴西豆質(zhì)量還是較好，早熟豆可能水分較高，質(zhì)量較差，不同港口發(fā)船的大豆質(zhì)量也有差異，因產(chǎn)地降水和天氣存在在差異。

華南進(jìn)口豆到港偏低：近期華南價(jià)格有所回升，主要是華南4月份到港較少，只有70萬(wàn)噸，12船左右，油廠大規(guī)模停機(jī)，開(kāi)機(jī)率下降。

需求看法：肉雞總體量可能同比去年下降40%左右，整體蛋白類需求偏差。從歷年數(shù)據(jù)來(lái)看，去年對(duì)于蛋白需求和飼料需求都到了一個(gè)階段性高點(diǎn)，后續(xù)大幅增量有限。

G油廠：

企業(yè)概況：集團(tuán)型公司，涉及白糖、大豆加工、酒店、編織袋生產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域。該油廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能5000噸，日常最多產(chǎn)能在4500-4600噸。

進(jìn)口供應(yīng)：3月份已經(jīng)到了一船巴西豆，蛋白含量不如預(yù)期，目前43%、46%蛋白差240元/噸，后期還會(huì)降，進(jìn)口成本折算到豆粕一噸虧大概300元/噸。目前4月買(mǎi)入2船、5月買(mǎi)入1船，預(yù)測(cè)今年大豆進(jìn)口不會(huì)少，因?yàn)榘臀鞔蠖官N水處于低位，有利于后期的大豆采購(gòu)，但油廠當(dāng)前買(mǎi)船都較為謹(jǐn)慎。

銷(xiāo)售進(jìn)度偏慢：需求較弱，雖豆粕價(jià)格大幅回落，貨也賣(mài)不動(dòng)。4月銷(xiāo)售進(jìn)度30%-40%，當(dāng)前5月銷(xiāo)售進(jìn)度較慢，僅幾千噸，5-9月售出少量，大部分客戶已換月，或直接點(diǎn)價(jià)，6-9每月4-5千噸，一共2萬(wàn)噸左右，銷(xiāo)售進(jìn)度很慢。近幾日6-9月09合約基差+30元/噸算不出利潤(rùn)，沒(méi)有跟報(bào)。近期價(jià)格有所反彈，買(mǎi)貨情緒好轉(zhuǎn)，大部分飼料集團(tuán)在近期回補(bǔ)之后，不會(huì)再繼續(xù)增量。

開(kāi)機(jī)情況：計(jì)劃4月27日開(kāi)機(jī)，停機(jī)期間豆粕庫(kù)存2萬(wàn)3千噸庫(kù)存已清完了，每天大概1800、1900噸的出庫(kù)量，正常1500、1600噸出庫(kù)，出庫(kù)速度主要是看人工、倉(cāng)庫(kù)累庫(kù)情況。

H油廠：

企業(yè)概況：兩個(gè)工廠產(chǎn)能日壓榨產(chǎn)能8000噸，由期貨部統(tǒng)一定價(jià)采購(gòu)大豆，做采銷(xiāo)決策。

采購(gòu)及買(mǎi)船計(jì)劃：二季度三季度采購(gòu)策略偏保守，因去年感覺(jué)今年需求不是很好，故做了今年的減產(chǎn)計(jì)劃，4、5月份大量減產(chǎn)計(jì)劃，今年目標(biāo)是存活，今年全產(chǎn)業(yè)鏈都虧，一季度減產(chǎn)也是虧，4、5月到船砍半。4-5月一共就4-5條船，二季度預(yù)售還行，壓力還是在龍口地區(qū)。三季度觀望為主，有利潤(rùn)再買(mǎi)船。四月初能到一船大豆，套保為主，折出來(lái)基差500-600元/噸成本，有一部分預(yù)售，剩余基差預(yù)計(jì)虧損300-500元/噸。

需求：一二季度豆粕肯定減量，3-4季度需求不是太悲觀，8-9月份需求對(duì)于油廠才是旺季。飼料廠對(duì)二季度需求不看好，轉(zhuǎn)機(jī)在六月份。今年北方非瘟非常嚴(yán)重，大、小、子豬、母豬都受影響，南北分化嚴(yán)重，主要受災(zāi)區(qū)在山東、河南。

銷(xiāo)售方面：去年基差超賣(mài)，整體是超售的狀態(tài)，以基差交易為主，基差一口價(jià)比例 9:1，日常經(jīng)營(yíng)完全套保。不看好五月基差，但預(yù)計(jì)5-6月不會(huì)出現(xiàn)負(fù)基差情況。

豆油需求：年后油中包裝需求還可以，現(xiàn)在是消費(fèi)淡季，下半年對(duì)于油的需求還是比較樂(lè)觀。當(dāng)前豆油不愁賣(mài)，有自己的灌裝廠。油的商業(yè)庫(kù)存比較低，一個(gè)月超賣(mài)5000噸，銷(xiāo)售上比較靈活。對(duì)油 6-9 月的基差看法，維持穩(wěn)定為主，后期挺油的基差，因?yàn)槠蓛r(jià)格偏低。

I大型飼料及養(yǎng)殖企業(yè):

企業(yè)概況：公司立足農(nóng)牧食品產(chǎn)業(yè)、注重穩(wěn)健發(fā)展，業(yè)務(wù)涉及飼料、養(yǎng)殖、肉制品及金融投資等，公司業(yè)務(wù)遍及全國(guó)并在越南、菲律賓、孟加拉、印度尼西亞、柬埔寨、斯里蘭卡、新加坡、埃及等國(guó)家建成或在建 50 余家分子公司。

小麥替代情況：近期相較于小麥替代玉米，面粉替代性價(jià)比更高，主要為標(biāo)粉。近期小麥暴跌對(duì)玉米估值影響比較大，小麥后市主要受?chē)?guó)家政策影響，關(guān)注4月份拍賣(mài)會(huì)不會(huì)停，同時(shí)新麥將在5月底上市，如果小麥價(jià)格一直能保持性價(jià)比，會(huì)逐步形成替代。近期有開(kāi)始在收小麥，蛋白含量在12.5%以上。

養(yǎng)殖端需求：二季度飼料銷(xiāo)量環(huán)比增加13%，同時(shí)4月份飼料環(huán)比需求會(huì)增加，但同比仍是明顯下滑。生豬方面，豬價(jià)短期還是有壓力，階段性小的供應(yīng)壓力在釋放，二季度謹(jǐn)慎樂(lè)觀。南方生豬產(chǎn)能在增加，一般在基本面缺豬的基礎(chǔ)下才會(huì)進(jìn)行大規(guī)模二次育肥，今年上半年在產(chǎn)能增加下，不支持豬價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，預(yù)計(jì)二次育肥積極性有限。傳統(tǒng)需求旺季是在4-5月份，預(yù)計(jì)需求端會(huì)有所恢復(fù)，但二季度豬價(jià)要回到成本端之上還是有壓力。對(duì)下游恢復(fù)預(yù)期，低價(jià)若維持時(shí)間夠長(zhǎng)，主動(dòng)產(chǎn)能去化，消費(fèi)大概率會(huì)起來(lái)。禽類，白羽肉雞基本都有盈利，部分存在虧損情況，因雞苗價(jià)較高，但最多虧損不到1塊。對(duì)于苗價(jià)，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)逐漸下行，二季度苗供應(yīng)是呈現(xiàn)增量，4月價(jià)格降幅可能會(huì)相對(duì)有限，5月降幅會(huì)更大。因此在供應(yīng)上量的預(yù)期下，毛雞毛鴨價(jià)格高位也難以維持。

飼料中豆粕及雜粕添加：前期鴨料豆粕添加比例提高了，但是由于近期油廠限量，豆粕添加比例又下調(diào)了。今年鴨料花生粕添加比例較高，添加花生粕（蛋白含量46-48%）和葵粕蛋白含量36%，今年花生質(zhì)量還好，毒素較往年更穩(wěn)定。北方飼料中用葵粕的比較少，5月之前進(jìn)口量較多。用量，花生粕加花生餅山東一個(gè)月2萬(wàn)噸，葵粕一個(gè)月3000噸左右，豆粕一個(gè)月6-7萬(wàn)噸。豆粕添加比例，肉雞在20-22%，豬料豆粕添加比例6%-8%，自用豬料豆粕添加還能繼續(xù)壓縮。