市場流傳著這么一個傳說,把期貨界這幾位交易天才形容為南帝北丐: 東邪——葛衛(wèi)東 綽號:“葛老大” 西狂——林廣茂 綽號:濃湯野人 南帝——葉慶均 綽號:葉大戶、中國的索羅斯 北丐——傅海棠 綽號:農(nóng)民哲學(xué)家 葉慶均:從技術(shù)面到基本面 90年代,葉大戶依賴技術(shù)分析,擅長道氏理論和K線理論,當(dāng)然對基本面也有研究,不過不深。2000年后,葉大戶逐步將操作方法轉(zhuǎn)移到基本面上,并且成功預(yù)測對了農(nóng)產(chǎn)品的牛市。 2007年后,葉大戶在組建團(tuán)隊(duì)之后,基本上就是依賴基本面分析,他喜歡閱讀高盛的投資報告,他的團(tuán)隊(duì)在第一時間搜集財(cái)經(jīng),研究經(jīng)濟(jì)信息,然后第一時間做出判斷,比其他公司能領(lǐng)先,以能掌握戰(zhàn)役的主動權(quán)。他對宏觀大局的認(rèn)識和見解,絕非一般人所能比,能一針見血地指出基本面的發(fā)展趨勢,作為國內(nèi)排行第一的安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文,都公開稱“葉老師洞察深邃,見解過人”,并表示對他是佩服之至。他投資的視野,是遍布全球,著眼于全球視野,進(jìn)行資產(chǎn)配置。 葉大戶先有技術(shù)分析后轉(zhuǎn)到基本面,只能說資金大了基本面才會顯示出威力。 葛衛(wèi)東:我的投資三原則 我從1991年大學(xué)畢業(yè)就開始做投資,一開始在國營企業(yè)上班,主要是在期貨市場上,要知道做過期貨的人對人類的交易心理了解比較透。做期貨最大的一個忌諱就是恐慌心理。我們做投資特別是做期貨,第一是順勢,第二是用心靈來感受阻力最小的方向。如果你雜念太多的話,你就感受不到哪個方向是阻力最小的了。做期貨的投資者一般都非常重視風(fēng)險控制,我做市場這么多年,對投資心理一直很感興趣,散戶為什么賠錢,主要還是不能克服貪婪和恐懼這兩大人性的弱點(diǎn),其實(shí)投資的關(guān)鍵是要事先明確目標(biāo),要按照之前的策略來做。往往人在達(dá)到這個目標(biāo)之后還不滿意,這樣就容易受傷,我自己以前也有這樣的經(jīng)歷,出錯的時候往往都是躊躇滿志的時候。所以說一個目標(biāo)定下來,就要去除一切雜念,這是非常辯證的。 我現(xiàn)在做交易有三個原則: 第一,是不是能通過冒1元錢的風(fēng)險賺3元錢; 第二,基本面分析是不是支持你投資的方向; 第三,技術(shù)面是不是也支持你投資的方向,基本面能不能和技術(shù)面形成同步共振。比如6000點(diǎn)大家看著能漲到8000點(diǎn)、10000點(diǎn),但是它就不漲,它開始掉頭了,這就是基本面和技術(shù)面不相符了,這種就不適合交易。 和市場保持適當(dāng)距離 “40多年前,最初提出‘蝴蝶效應(yīng)’并創(chuàng)立‘混沌理論’的美國氣象學(xué)家愛德華·洛倫茨,一定想不到,他的理論竟然會改變一位中國人的投資理念,并讓他掙到錢?!备鹦l(wèi)東笑言。 葛衛(wèi)東解說“混沌理論”的基本思想,即眾所周知的:一只南美熱帶雨林中的蝴蝶扇扇翅膀,可能引起美國得克薩斯州一場龍卷風(fēng)?!耙粋€微小的數(shù)據(jù)誤差會帶來與原來截然不同的結(jié)果,類似道理,股市同樣不可能被長期預(yù)測。所以,我也不對股市預(yù)測?!备鹦l(wèi)東談“混沌理論”帶來的第一個啟發(fā)。“氣候、構(gòu)造、巖性、環(huán)境變遷、水力等多種因素的共同作用,才導(dǎo)致了河床的最后形成。”葛衛(wèi)東以河床的形成來闡述自己的第二個感受,“不預(yù)測市場,并不意味著放任不管。市場也有脈絡(luò)可循,我會保持和市場的適當(dāng)距離,排除雜念,用心感受阻力最小的方向?!北M管葛衛(wèi)東不預(yù)測股市,但他清楚地知道自己應(yīng)該做什么。 林廣茂:基本面分析是重型的登山工具 沒有人能說自己已經(jīng)通曉了攀登投資高山的所有道路,也沒有人敢說自己走過的路就一定適合所有人。我所走過的道路就和青澤先生有所不同,我們都是從技術(shù)分析入門,但是走到半山時,我選擇了基本面分析。在我看來,技術(shù)分析更像是輕裝簡從的登山者,在剛剛喜歡上登山這個運(yùn)動時,可以挑戰(zhàn)3000米海拔以下的階段,而基本面分析是用來對付3000米海拔以上懸崖峭壁的重型登山工具甚至是團(tuán)隊(duì)。我并不否認(rèn)有水平極高的登山者能夠僅靠自己就攀上5000米的階段,但是那必然要經(jīng)歷長期的練習(xí)和極強(qiáng)的身體素質(zhì)。 之所以把基本面分析稱為重型的登山工具,是因?yàn)榛久娣治鱿鄬夹g(shù)分析需要投入更大盤面外的工作量,有時需要一個團(tuán)隊(duì)甚至是很多相關(guān)人員才能完成,而基本面分析能力的積累也絕非一日之功,你需要對某個品種或行業(yè)的供求數(shù)據(jù)有著深刻的了解。舉個簡單的例子,只給你棉花今年的產(chǎn)量、庫存、進(jìn)口和消費(fèi)量的數(shù)據(jù)其實(shí)對分析行情沒有任何作用,那只是一堆數(shù)字。你至少要了解去年的數(shù)據(jù),五年的平均數(shù)據(jù),長期的供求狀況,你需要敏銳的看出哪個數(shù)據(jù)的變化會起決定性作用,最難的是你需要知道目前的市場價格是否已經(jīng)反映了這個數(shù)據(jù)的變化,接下來市場預(yù)期這些數(shù)據(jù)會往哪個方向變化?有多少人認(rèn)為自己能做到?大部分所謂的基本面分析者也只是停留在打聽消息人云亦云的階段。當(dāng)做到了以上的要求,你也只是可以做棉花一個品種的基本面分析而已,那么橡膠、大豆、銅........每個品種的基本面分析都需要同樣的積累過程,差之毫厘謬以千里! 傅海棠:基本面與技術(shù)面 能夠在期貨市場賺大錢的信心我一直是有的。 1、我做期貨的分析能力、交易能力已經(jīng)具備了,對行情的捕捉有了自己的一套方法。前面兩三年我關(guān)心的品種,大的行情機(jī)會幾乎都能看到,不少機(jī)會也去參與了,長假行情更是一看一個準(zhǔn)、一做一個對。(基本面分析能力判斷大趨勢) 2、我虧了這么多年,已經(jīng)練就了在絕境中生存的能力,成為市場“打不死的妖精”,有著決不放棄的信念。今天虧了,還有明天,這一次的大機(jī)會沒有處理好,下一次還有大機(jī)會,這一個5萬虧了,下一個5萬還能做回來。(資金管理能力到位) 3、我對農(nóng)產(chǎn)品的了解程度比絕大部分期貨投資者要高,自己種過多個農(nóng)作物,對各個農(nóng)產(chǎn)品的特性比較熟悉,能夠通過各種渠道了解真實(shí)可靠的供求關(guān)系,并且能實(shí)地調(diào)研、切身感悟,對農(nóng)產(chǎn)品行情的把握有充分的信心。另外,農(nóng)產(chǎn)品期貨上市交易的品種越來越多,農(nóng)產(chǎn)品電子盤的品種也不少,在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域,有了更多的品種,就有了更多的機(jī)會,我可以做到“哪里有魚去哪里捕”、“廣開門面做生意”。做農(nóng)產(chǎn)品,一個階段可以重點(diǎn)做一個品種,但長期固定死做一個品種的成功率太低,一方面,一個品種可能五年、十年才有大行情;另一方面,一個品種即使有大行情,也不一定能看到,看到了也不一定能做到,做到了也不一定能大賺;而品種多了,就不一樣了,只要分析到位,在不同的時候可以抓不同品種、不同級別的機(jī)會,總能有所收獲。(自己的能力圈) 4、我做期貨樹立了大志向,明確了抓大機(jī)會的核心理念。雖說,我總結(jié)了做期貨要有“五戒”:戒浮躁、戒心急、戒貪婪、戒恐懼、戒盲動。浮躁、心急、恐懼、盲動這四個最好要全戒,而貪婪則不能全戒。針對平時的操作、日常的行情而言,要戒貪婪,但在大機(jī)會來臨、大行情發(fā)生的時候,該貪還是要貪的。當(dāng)根據(jù)綜合分析、親自調(diào)研,發(fā)現(xiàn)一個大機(jī)會,能夠100%預(yù)判一波大行情的時候,就要堅(jiān)定方向、全身投入、一擊必中、持久周旋,這時不貪是賺不到大錢的。做期貨必須要有大志向,心里能裝得下多大的財(cái)富,才可能賺到多大的財(cái)富。大好的江山,要有廣闊的胸懷去接納,要有雄心壯志、廣大目標(biāo)。一個人沒有鴻鵠之志,哪能成就大事。 說到底,就是平時不能貪,該貪的時候要貪,人不能天天狠,但該狠的時候一定要狠,否則大機(jī)會就會錯過!項(xiàng)羽該狠不狠,鴻門宴不殺劉邦,結(jié)果反過來被劉邦滅了。(堅(jiān)強(qiáng)的心理素質(zhì)) 5、我明確了做大行情、抓大機(jī)會要看基本面、要做供求分析的核心方法。做期貨,想做大,必須用基本面分析,研究供求平衡和失衡,研究價格在不同供求關(guān)系上的表現(xiàn),研究不同因素對供求關(guān)系的影響。通過技術(shù)分析得出的結(jié)論都是不確定的,只有通過基本面分析、供求分析得出的結(jié)論才能相對確定,甚至可以確定到100%,這樣才能堅(jiān)持,才不會被行情的波動所困擾。據(jù)我所知,真正偉大的投資家,能掌控巨量財(cái)富的投資大師,都是從基本面、供求關(guān)系出發(fā)的。索羅斯狙擊英鎊、做空東南亞,這樣的大手筆,必然基于他對相關(guān)基本面信息的確信無疑,至于技術(shù)面,他甚至可以利用資金優(yōu)勢,短期做一些技術(shù)圖形出來迷惑別人或讓大家去跟隨。做期貨,要漲還是要跌,不能只憑技術(shù)分析,不能只憑盤感,或許做短期交易的可以用用技術(shù)分析、盤感操作,但做中長期投資,抓歷史性大行情,則技術(shù)分析和盤感往往就不管用了。當(dāng)大行情到來的時候,所有的技術(shù)指標(biāo)都會失效,超買之后再超買、超賣之后再超賣,那才是大牛市和大熊市,不能有恐高癥和恐低癥,更不能畫幾條線試圖去“撐住”或“壓住”價格,一條線能擋住幾個漲停板呢?技術(shù)分析是有缺陷的,或許用它賺小錢是可以的,但要賺大錢,我看是不行的。(供求關(guān)系研究匹配大趨勢高成功率) 如果把做期貨比作練武功,那么技術(shù)分析只是練招式,見效快,三天就可以耍了,一年兩年就覺得自己厲害了;而基本面分析則是練內(nèi)功,見效慢,五年小成,十年大成。但江湖上真正厲害的高手,內(nèi)功必然是深厚的,那些花拳繡腿,在小范圍小打小鬧可以,碰到大場面、遇到大戰(zhàn)役則勝不了。練招式的人,把招式練絕了,最多也就成為“專家”,要成為“高手”,那還必須要練內(nèi)功。而內(nèi)功深厚的人,則不一定需要招式,可以做到見招拆招、無招勝有招?;久娣治鲎龅煤茫赡軙L期不賺錢,或者經(jīng)常虧小錢,但抓住一波行情“短期”就能賺大錢,而技術(shù)面分析得好,則只能相對長期地賺小錢,能不能持續(xù)賺下去還要看市場的變化。按照技術(shù)分析進(jìn)場,實(shí)際上是對當(dāng)下價格的“攪局”,攪局的人越多、資金越大,行情發(fā)展的變化就越大,之前有效的技術(shù)分析手段失效的概率也就越大,由此技術(shù)分析是賺不了大錢的。當(dāng)一種方法失效后,面對市場新的波動特征又會冒出新的方法,如此循環(huán),就導(dǎo)致了技術(shù)分析者永遠(yuǎn)在找方法。而只有基本面分析的方法才是真理,才能恒久有效。很多研究技術(shù)分析的人,花的時間、精力也不少,不如把這功夫花到基本面分析上來,深入研究供求關(guān)系,那樣收獲會更大。 很多只研究技術(shù)分析的人,有點(diǎn)掩耳盜鈴、自欺欺人的感覺,不但“騙自己”行情要怎么走了,還可能拿著分析“結(jié)果”去騙別人。只看著價格現(xiàn)在在什么位置,是怎么走過來的,就去預(yù)測它未來的走勢,是不可取的?,F(xiàn)在的價格在這個位置,供求關(guān)系是怎樣的,之前的價格也在這個位置,供求關(guān)系又是怎樣的,現(xiàn)在走出來的圖形對應(yīng)的供求關(guān)系是怎樣的,之前類似的圖形供求關(guān)系又是怎樣的,這里有很多的不同點(diǎn),今年和往年是不同的,明年和今年還是會不同,這種預(yù)測無法確定,甚至連概率是多少也不好說,不像基本面分析,我可以確定未來100%要漲,或者明確上漲的概率是多少。 技術(shù)分析的人認(rèn)為“價格包含一切”。單單這句話,從字面理解是沒錯的,但怎么去定位這個價格,它到底包含了什么呢?同樣的價格是否包含相同的因素?同樣的圖形在不同的階段出現(xiàn)是否包含相同的因素?技術(shù)分析者根本就無法回答這類問題。只有找一個能夠定位價格的方法,能夠有把握的確認(rèn)價格將往哪里發(fā)展的方法,心里才有底?!皟r格包含一切”這是只研究現(xiàn)象不研究本質(zhì)的理念和作為,是放棄研究本質(zhì)的借口。汽車跑得比自行車快,速度的快慢只是表象,本質(zhì)原因是汽車有發(fā)動機(jī),它的動力更強(qiáng)。冬至后氣溫緩慢回升,這只是現(xiàn)象,其本質(zhì)是太陽北回,太陽日照的時間長了,吸收的熱量大于放出的熱量,天就會慢慢熱起來。冬至后還會冷一段時間,甚至有時比以前更冷了一點(diǎn),只研究現(xiàn)象的人就看不懂了,也不知道怎么辦了,而研究本質(zhì)的人則知道,這一段時間的寒冷是因?yàn)樯⒊鋈サ臒崃窟€是大于吸收的熱量,太陽必須北回到一定的度,才能扭轉(zhuǎn)熱量的入不敷出,再過一兩個月,時間點(diǎn)到了,春天的溫暖必然到來。 技術(shù)分析的人認(rèn)為應(yīng)該“重勢不重價”,這是有問題的。在現(xiàn)實(shí)的操作中,勢已經(jīng)出來了,倉位已經(jīng)跟進(jìn)了,但價格回調(diào)了,甚至出現(xiàn)浮虧了,怎么辦?畫線畫出來的“勢”是不起作用的,那是滯后的“勢”。用基本面分析出來的“勢”才是有用的,才是領(lǐng)先的“勢”。做期貨要重勢,也要重價。若是牛市,逢低買才更好,若是熊市,逢高賣才更有優(yōu)勢。價格漲了會回調(diào),跌了會反彈,價格必然是來回運(yùn)動的,技術(shù)分析敢不敢確定一個“勢”呢?價格跌了之后,上漲,技術(shù)分析者認(rèn)為是反彈,又漲,認(rèn)為是大反彈,再漲,他終于知道了:哦,牛市來了。早上哪兒去了?晚了一大截了!老早就應(yīng)該預(yù)測要上漲,要敢于確定上漲的趨勢,要戰(zhàn)略性地買在低位,等技術(shù)分析者知道牛市來了,牛市可能已經(jīng)走完一半了,這時建倉成本就高了,很容易被“洗”出來。所以“重勢不重價”聽起來好聽,用起來很不好用。 做技術(shù)分析的人認(rèn)為歷史會重演。但一個“戰(zhàn)役”結(jié)束后,總結(jié)的只是當(dāng)時打仗的經(jīng)驗(yàn),只是對當(dāng)時特定的戰(zhàn)場環(huán)境、敵我力量、敵我士氣、敵我戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)等方面的一個總結(jié),這個總結(jié)肯定有用,但當(dāng)下一場戰(zhàn)役來臨的時候,有很多地方都會發(fā)生變化。雖然打仗的“道”是相通的,但每一個戰(zhàn)役的表現(xiàn)形式都會有不同之處,如果總結(jié)的只是“形式”方面的規(guī)律,而不是“道”的本源規(guī)律,那么用于指導(dǎo)以后的戰(zhàn)爭,恐怕是不行的。根據(jù)當(dāng)時的情況分析現(xiàn)在的可能性是可以的,但現(xiàn)在和當(dāng)時必然已經(jīng)不同,我們還必須知道現(xiàn)在和當(dāng)時有哪些不同的事物在影響價格,也必須知道同一類事物在現(xiàn)在和當(dāng)時的不同表現(xiàn)以及對價格影響的不同力量。比如拿現(xiàn)在和三十年前相比,現(xiàn)在市場經(jīng)濟(jì)地位已經(jīng)確立,和當(dāng)時的市場環(huán)境已有不同,現(xiàn)在社會,媒體發(fā)達(dá)、網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)、通訊發(fā)達(dá),信息的傳播更快、更透明,價格形成和變化的速度、幅度已經(jīng)和以前有所不同,即便是相同的因素,在現(xiàn)在和以前對價格影響的能量也有所不同了。就像一樣的原料,調(diào)料不同,烹飪的手法不同,做出來的口味必然會不同。另外,在期貨市場,上市的品種越多,各品種相互之間的影響也在微妙變化,歷史經(jīng)驗(yàn)不能簡單照抄,不可同日而語。因此歷史可以參考,歷史也會在一定意義上重演,但歷史必然不會簡單重演。不能讓歷史成為包袱,成為束縛,成為干擾我們對未來判斷的因素。得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的經(jīng)濟(jì)學(xué)家,其理論知識是對今天之前的經(jīng)驗(yàn)總結(jié),即對歷史事件的思考、分析和總結(jié),但未來必然會有變化,如果要指導(dǎo)未來,就必須把變化也考慮進(jìn)去,否則就不能用來指導(dǎo)未來。長期資本管理公司的倒閉,就是因?yàn)橹蛔⒅貧v史總結(jié)而不注重未來變化。對歷史上從未發(fā)生過的事情,能有提前的發(fā)現(xiàn)或預(yù)判,那才是大智慧。 責(zé)任編輯:翁建平 |
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