緬甸老撾柬埔寨對橡膠供應(yīng)變化影響巨大，因而對價格重要。

但因為無固定渠道披露，所以研究資料比較少。

本文擬收集整理梳理各種網(wǎng)絡(luò)線索，增加我們對行業(yè)的基本知識。

因為信息來源是網(wǎng)絡(luò)信息，真實性有待證明或者證偽。

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東南亞三國橡膠概況梳理

緬甸：橡膠種植面積65萬公頃，產(chǎn)量20多萬噸

緬甸面積約67.85萬平方公里，人口5458萬（2020年4月）。2019年，緬甸國內(nèi)生產(chǎn)總值760億美元，人均1407美元。緬甸首都為內(nèi)比都。

緬甸海岸線長3200公里。地勢北高南低。

緬甸共有135個民族，全國85%以上的人信奉佛教，全國分7個省、7個邦和2個中央直轄市。

緬甸自然條件優(yōu)越，資源豐富  ，是世界最不發(fā)達國家之一，以農(nóng)業(yè)為主，從事農(nóng)業(yè)的人口超過60%，農(nóng)產(chǎn)品有稻米、小麥、甘蔗等，緬甸為東盟成員國。

緬甸屬于熱帶季風氣候，5-10月各地的降雨量占全年降雨量的90%-95%左右。由于受季風的影響，緬甸全年可分為熱季（3月至5月中旬）、雨季（5月中旬至10月）、涼季（11月至次年2月）。

緬甸森林覆蓋率為42.19%，居東南亞首位。

農(nóng)業(yè)是緬甸國民經(jīng)濟基礎(chǔ)。緬甸鄉(xiāng)村人口約占總?cè)丝诘?0%，其中大多以農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)維生。緬甸的主要農(nóng)作物包括水稻、小麥、玉米、豆類等常規(guī)作物，和橡膠、甘蔗、棉花、棕櫚等工業(yè)用作物。

緬甸橡膠種植面積達64.74萬公頃（160多萬英畝），產(chǎn)量逐年增長。

據(jù)緬甸橡膠種植業(yè)協(xié)會介紹：在緬甸南部產(chǎn)橡膠的地區(qū)中，孟邦與克倫邦是最大橡膠產(chǎn)地。孟邦約有20.23萬公頃（50萬英畝），克倫邦約有10.93萬公頃（27萬）英畝。其他在仰光、勃固和德林達依省也有種植。

據(jù)2016年的不完全統(tǒng)計，緬甸有橡膠加工廠150余家，大部分企業(yè)規(guī)模較小、生產(chǎn)工藝落后、缺乏專業(yè)技術(shù)人員。

緬甸目前由于缺乏機械和技術(shù)只能出口低價值的RSS煙化膠片。正計劃在孟邦及其他橡膠種植和產(chǎn)量較多的省邦建設(shè)橡膠特區(qū)，以提高成品加工技術(shù)。

橡膠產(chǎn)量

緬甸國內(nèi)每年生產(chǎn)橡膠約20萬多噸，其中90%以上用于出口，8%用于國內(nèi)。

2017年6月~2018年6月，緬甸從全國約31.1萬公頃的橡膠樹中采割了24.2萬噸天然橡膠。

緬甸《十一》2020年4月9日報道，緬甸商務(wù)部數(shù)據(jù)，本財年上半年（2019年10月1日至2020年3月27日）橡膠出口10.433萬噸，創(chuàng)匯1.3億美元，數(shù)量同比減少1.4萬噸，但外匯收入總額增長1700萬美元。

2019年5月24日，緬甸橡膠種植者和生產(chǎn)者協(xié)會(MRPPA)秘書U Khaing Myint表示，2019年緬甸橡膠產(chǎn)量急速增長，出口量有望達到30萬噸，超過政府此前估計的26萬噸。

2020-2021財年緬甸橡膠出口額達4.49億多美元，2019-2020財年出口額為2.64442億美元。

橡膠單產(chǎn)

根據(jù)ANRPC的數(shù)據(jù)，緬甸的天然橡膠單位產(chǎn)量很低，約為每公頃產(chǎn)橡膠777公斤（正常值1.2-1.5噸每公頃）。

ANRPC2018年年底表示，緬甸還有34.6萬公頃的橡膠林未達到成熟期，預(yù)計2024年底前緬甸天然橡膠年產(chǎn)量將超過50萬噸。

2018年10月，緬甸加入了天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)，ANRPC成員國總數(shù)達到了13個，天然橡膠產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的90.5%。

ANRPC由孟加拉國、柬埔寨、中國、印度、印度尼西亞、馬來西亞、巴布亞新幾內(nèi)亞、菲律賓、新加坡、斯里蘭卡、泰國及越南這12個國家組成。

2021年，緬甸出口橡膠 US$4.6626億美元（按1400美元估算折33.28萬噸，按1500美元估算折31.06萬噸）。

2021年，中國從緬甸進口橡膠 US$3.3561億美元。

老撾：橡膠種植面積30萬公頃，產(chǎn)量16萬噸

老撾國土面積23.68萬平方公里，人口733.8萬（2021年），2020年老撾國內(nèi)生產(chǎn)總值約197億美元，人均2642美元。

老撾首都萬象，全國共有17個省、1個直轄市。

經(jīng)濟以農(nóng)業(yè)為主。

老撾是中南半島北部唯一的內(nèi)陸國家，北鄰中國，南接柬埔寨，東接越南，西北達緬甸，西南毗連泰國。湄公河流經(jīng)1800多公里，國土面積23.683萬平方公里。

老撾屬熱帶、亞熱帶季風氣候。5月至10月為雨季，11月至次年４月為旱季。年平均氣溫約26℃，老撾全境雨量充沛，一般年份降水量約為2000毫米，年降水量最少的年份為1250毫米，年降水量最大的年份達3750毫米。

老撾人口總數(shù)690萬

老撾實行社會主義制度。老撾人民革命黨是老撾唯一政黨。

全國可耕地面積約800萬公頃，農(nóng)業(yè)用地約470萬公頃。老撾農(nóng)產(chǎn)品有甘薯、蔬菜、玉米、咖啡、甘蔗、煙草、棉花、茶葉、花生、大米、水牛、豬、牛和家禽。甘蒙、沙灣拿吉兩省被列為糧食生產(chǎn)、加工及出口全產(chǎn)業(yè)鏈基地。

中老鐵路，于2016年12月25日全線開工，屬于泛亞鐵路中線的一部分，老境內(nèi)段由中老邊境的磨丁至萬象，全長約420公里，其中隧道195.8公里，橋梁67.2公里，全線設(shè)33個車站，時速160公里/時。2023年4月，中老鐵路跨境客運列車正式開行。

老撾橡膠種植面積30萬公頃，其中50%已具備割膠能力。2019年老撾橡膠產(chǎn)量大約16萬噸。

2000年以來，老撾的橡膠種植業(yè)迅速發(fā)展。

其驅(qū)動力量主要包括國內(nèi)和國際兩方血因素，其中主要是受大覿模土地租賃特許權(quán)開放的影響。通過近10年的數(shù)據(jù)可以看出，老撾各個區(qū)域的橡膠樹種植面積均有所增加，全國的橡膠樹種植面積于2010年達到234000公頃，2013年達到248840公頃。老撾的橡膠種植主要集中在北部，約1287公頃，中部和南部的橡膠種植面積分別為56176公頃和69182公頃。橡膠產(chǎn)品的經(jīng)營方式在老撾的發(fā)展可以被概括為三種模式，其中大規(guī)模土地租賃特許占49.3％，合作經(jīng)營方式占23.7％，小農(nóng)場主經(jīng)營方式占27％。

老撾政府認為，橡膠已正成為老撾一項熱門的經(jīng)濟種植作物。據(jù)報道，老撾2018年對中國的橡膠出口配額增加了約100%。農(nóng)林部稱，老撾目前種植的近30萬公頃的橡膠樹出口的主要市場是中國、越南和泰國。

2006年，廣墾投資500萬美元，在老撾4個省份建成了占地7200公頃的橡膠園，180萬株橡膠樹。2017年，廣墾老撾分公司橡膠年產(chǎn)量3327噸，2018年超過了5000噸。到2018年底，廣墾集團給老撾當?shù)貛?00多個就業(yè)崗位，間接帶動了上萬人致富。

2020年老撾出口橡膠2.1509億美元（按1400美元估算15.35萬噸，按1500美元估算14.33萬噸）。

2020年老撾出口中國橡膠1.0876億美元。

柬埔寨：橡膠種植面積40萬公頃，產(chǎn)量36.8萬噸

2021年，柬埔寨國土面積約 18萬平方公里2，人口約1557.5萬。GDP總計267.05 億美元(2020年)，人均GDP1683 美元(2020年)。

居民主要集中在中部平原地區(qū)。金邊及其周圍經(jīng)濟比較發(fā)達的省份人口最稠密，金邊人口約213萬。在柬埔寨的華人華僑約110萬。

柬埔寨是一個多民族國家，共有20多個民族。高棉族是主體民族，占總?cè)丝诘?0%，篤信小乘佛教。少數(shù)民族有占族、普農(nóng)族、老族、泰族、華族、京族、緬族、馬來族、斯丁族等。柬埔寨現(xiàn)有華人、華僑約110萬，約占全國總?cè)藬?shù)的7.2%，首都金邊市的華人、華僑最多，約30萬人左右。

柬埔寨中部和南部是平原，東部、北部和西部被山地、高原環(huán)繞， 湄公河在境內(nèi)長約500千米，流貫東部。

柬埔寨屬熱帶季風氣候，全年分兩季：每年5月到10月為雨季，11月到次年4月為旱季。年平均氣溫24℃，4月份最熱，最高溫度達40℃。年均降雨量為2000毫米，其中90%集中在510月。

柬埔寨是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)國，工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，依賴外援外資。制衣業(yè)和建筑業(yè)是柬埔寨工業(yè)的兩大支柱。柬埔寨貧困人口約占總?cè)丝诘?4%。

據(jù)柬海關(guān)總署統(tǒng)計，2021年柬對外貿(mào)易額464.2億美元。其中，進口284.1億美元，主要商品是紡織用品、建材、鋼鐵、水泥、純凈水、酒類、汽車、藥品、農(nóng)藥和化肥、電子產(chǎn)品和電力設(shè)備等；出口180.1億美元，主要商品是成衣、鞋子、旅行用品、電力設(shè)備和儀器、自行車、大米、家具、橡膠、蔗糖以及水果和蔬菜等。

柬埔寨位于中南半島南部，具備發(fā)展天然橡膠產(chǎn)業(yè)的自然條件，也是世界天然橡膠主要生產(chǎn)國之一。柬埔寨的種植橡膠分布在中東部，種植園分為三大類型：小膠園、大膠園和特許經(jīng)濟土地膠園。

據(jù)柬埔寨橡膠總局數(shù)據(jù)，柬埔寨共有40.4044萬公頃橡膠種植園，其中31.0193萬公頃或77%可收獲，2021年該國橡膠產(chǎn)量為36.8萬噸，畝產(chǎn)為1200公斤/公頃。其中，36.63萬噸（占總產(chǎn)量99.5%）用于出口，橡膠主要出口至馬來西亞、越南、新加坡和中國。

據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織數(shù)據(jù)，近年來，柬埔寨天然橡膠產(chǎn)量逐年上升，在2007年天然橡膠產(chǎn)量僅179230噸，至2020年增長至349300噸，翻了一倍。

柬埔寨

主要橡膠種植面積增加期：2007-2016年

2021年柬埔寨出口中國橡膠0.19億美元。

02

行情觀點：橡膠為什么跌？未來如何走？

2023年2月以來橡膠價沖高回落，主要是由什么因素導致的？未來橡膠價格又將如何演繹？

按照我們的理解，橡膠供應(yīng)和需求方面，預(yù)期是平穩(wěn)偏弱的。

天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(ANRPC)最新發(fā)布的2023年2月報告預(yù)測，2月全球天膠產(chǎn)量料增2.6%至104萬噸，較上月下降21.5%；天膠消費量料增7.3%至120.9萬噸，較上月增加14.6%。2023年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.2%至1467.2萬噸；天膠消費量料同比下降0.2%至1473.8萬噸。

2023年初的橡膠價格下跌，我們認為主因是季節(jié)性規(guī)律主導。具體來說，進口來看，期現(xiàn)價差高企，導致貿(mào)易商加大進口，最終導致期現(xiàn)價差壓縮。

2023年2月份，中國進口天然橡膠（包含乳膠、混合膠）共計57.80萬噸，環(huán)比上漲5.27%，同比上漲36.09%。2023年1-2月份，中國進口天然橡膠（包含乳膠、混合膠）共計112.70萬噸，同比22年同期增加12.85%。其中，2023年1-2月，科特迪瓦橡膠出口量共計276,800噸，較2022年同期的199,213噸增加38.9%。從1-2月份主要貿(mào)易伙伴來看，泰國、越南、馬來西亞、科特迪瓦以及印尼1-2月整體進口量均呈現(xiàn)同比上漲趨勢，尤其是科特迪瓦及印尼總進口同比增長達47%和37%。主要原因期現(xiàn)價差高，進口量加大。導致期貨現(xiàn)貨價格下跌，期現(xiàn)價差壓縮。

我們認為，對橡膠價格也不必悲觀。在完成期現(xiàn)價差收縮后，膠價進入磨底階段。隨著經(jīng)濟的回升，年底停割的預(yù)期，膠價自然會上升。不是膠價不漲，而是時機未到。到時候我們會適時提示。