今日重點(diǎn)推薦-2023-05-04

說(shuō)明：

1.有夜盤(pán)的品種以夜盤(pán)收盤(pán)價(jià)為起始價(jià)格，無(wú)夜盤(pán)的品種以昨日收盤(pán)價(jià)為起始價(jià)格，當(dāng)日日盤(pán)收盤(pán)

價(jià)為終點(diǎn)價(jià)格，計(jì)算漲跌幅度。

2.跌幅大于 1%為下跌，跌幅 0~1%為震蕩偏弱，漲幅 0~1%為震蕩偏強(qiáng)，漲幅大于 1%為上漲。3.震蕩偏強(qiáng)/偏弱只針對(duì)日內(nèi)觀點(diǎn)，短期和中期不做區(qū)分。

1.品種：螺紋鋼-RB

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱 中期觀點(diǎn)：震蕩

策略參考：關(guān)注 3740 一線壓力

核心邏輯：假期全國(guó)建材市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行為主，成交冷清，而節(jié)前螺紋供需格局變化不大，鋼廠產(chǎn)增多，螺紋周產(chǎn)量環(huán)比降 10.77 萬(wàn)噸，供應(yīng)持續(xù)收縮，且即期成本下品種噸鋼利潤(rùn)虧損，北方鋼廠依舊虧損，部分地區(qū)聯(lián)合減產(chǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)仍有減量空間，供應(yīng)端存向好預(yù)期，關(guān)注鋼廠減產(chǎn)幅度。不過(guò)，螺紋需求表現(xiàn)依然不佳，周度表需環(huán)比再增 7.88 萬(wàn)噸，節(jié)前終端補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)采購(gòu)回升，但持續(xù)性存疑考慮到需求已步入旺季尾端，加之項(xiàng)目資金問(wèn)題并未緩解，節(jié)后需求難言樂(lè)觀，繼續(xù)承壓鋼價(jià)?？傊?，鋼廠減產(chǎn)雖帶來(lái)供應(yīng)收縮，但需求表現(xiàn)依然不佳，供需雙弱格局下螺紋基本面暫未實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，相反負(fù)反饋預(yù)期下成本下行易拖累鋼價(jià)，預(yù)計(jì)鋼價(jià)仍將承壓偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠減產(chǎn)執(zhí)行情況。

2.品種：焦煤-JM

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱 中期觀點(diǎn)：下跌

參考策略：觀望

核心邏輯：海關(guān)總署公布的煉焦煤進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，3 月我國(guó)共進(jìn)口焦煤 964.7 萬(wàn)噸，環(huán)比 2 月增 39.5%，同比增 156.4%，雖然高頻數(shù)據(jù)已讓市場(chǎng)對(duì) 3 月進(jìn)口改善存有一定預(yù)期，但接近一千萬(wàn)噸的單月進(jìn)口量依然超出市場(chǎng)預(yù)期，也奠定了焦煤供需寬松的基本格局。在基本面弱勢(shì)的背景下，4 月下旬開(kāi)始，煤、焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋有啟動(dòng)跡象，使得焦煤除了供應(yīng)端壓力外，需求端的悲觀預(yù)期成為另一大主要利空，壓制焦煤期貨價(jià)格持續(xù)受 5 日線壓制，均線空頭排列。周度產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)方面，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，4 月 28 日當(dāng)周，110 家洗煤廠精煤日均產(chǎn)量 67.09 萬(wàn)噸，環(huán)比大增 3.65 萬(wàn)噸；焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì) 117.4 萬(wàn)噸，較上期持平。整體來(lái)看，焦煤在供需寬松的大周期下，正經(jīng)歷下游負(fù)反饋的小周期，焦煤期貨短期內(nèi)反彈驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，操作上可維持偏空思路對(duì)待，下方支撐參考 1250 點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后鐵水產(chǎn)量的走勢(shì)。

3.品種：焦炭-J

日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱 中期觀點(diǎn)：下跌

參考策略：觀望

核心邏輯：根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，全國(guó) 247 家鋼廠的虧損占比攀升至 74%，對(duì)原料焦炭提降意愿仍存，現(xiàn)實(shí)端負(fù)反饋的影響開(kāi)始兌現(xiàn)。根據(jù) 2022 年的 2 輪負(fù)反饋來(lái)看，它們的持續(xù)時(shí)間在 6~7 周左右，啟動(dòng)時(shí)的鋼廠盈利率在 40%附近，而本周盈利率已跌破 30%，負(fù)反饋或已正式啟動(dòng)。從周度產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，4 月 28 日當(dāng)周，大樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì) 117.4 萬(wàn)噸，環(huán)比持平；247 家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量243.54 萬(wàn)噸，環(huán)比降 2.34 萬(wàn)噸?？梢?jiàn)目前，鋼廠的經(jīng)營(yíng)壓力已經(jīng)轉(zhuǎn)化為焦炭需求端利空。整體來(lái)看，焦炭目前面臨多重利空，一是焦煤進(jìn)口增量帶來(lái)的成本坍塌壓力，二是下游負(fù)反饋以及年內(nèi)粗鋼平控帶來(lái)的需求端壓力，使得焦炭期貨下跌較為流暢，短期內(nèi)預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，操作上可維持偏空思路對(duì)待，下方支撐參考 2000 點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后成材需求表現(xiàn)。

4.品種：PTA-TA

日內(nèi)觀點(diǎn)：下跌 中期觀點(diǎn)：震蕩偏弱

參考策略：逢高做空

核心邏輯：上游來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息 25 個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)近期歐美銀行業(yè)危機(jī)疊加美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒開(kāi)始升溫，短期原油基本面利多無(wú)法對(duì)于油價(jià)走勢(shì)起到主導(dǎo)作用，油價(jià)本周大幅下跌。PX 方面，近期 PX 裝置開(kāi)工率依舊偏低，PX 供應(yīng)偏緊下或?qū)⑹蛊鋬r(jià)格表現(xiàn)相對(duì)油價(jià)更為堅(jiān)挺。供應(yīng)端來(lái)看，近期 PTA 裝置開(kāi)工率維持穩(wěn)定，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通性依舊偏緊。需求端聚酯各品種利潤(rùn)表現(xiàn)低迷，聚酯綜合利潤(rùn)維持虧損，而聚酯工廠在 4 月底降價(jià)促銷(xiāo)帶動(dòng)聚酯庫(kù)存短暫去化，但庫(kù)存絕對(duì)量同比依然處于中性偏高狀態(tài)。聚酯開(kāi)工近期小幅下滑，當(dāng)前聚酯企業(yè)減產(chǎn)效果仍不明顯，未來(lái)需重點(diǎn)關(guān)注聚酯企業(yè)減產(chǎn)降負(fù)情況。終端織造開(kāi)機(jī)率持續(xù)下降，內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)局部轉(zhuǎn)淡，外貿(mào)訂單下達(dá)緩慢。整體來(lái)看，短期油價(jià)大幅下行或?qū)⑹沟们捌诔杀径酥尾粡?fù)存在，疊加近期 PTA 自身供需結(jié)構(gòu)表現(xiàn)邊際走弱，預(yù)計(jì)短期 PTA 價(jià)格或?qū)⒏S成本端偏弱運(yùn)行。