本輪調(diào)研拜訪了山東的4家燒堿生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)來看，所屬集團(tuán)內(nèi)多配有熱電廠，電價(jià)相對低于網(wǎng)電，基于電廠配套下游氯堿化工，其中三家企業(yè)以PVC耗氯為主，一家配套甲烷氯化物等下游，整體耗氯基本平衡，外賣液氯以就近消化為主，發(fā)往河北、魯西南及魯中。由于需考慮到電廠及耗氯下游等物料平衡，電解裝置生產(chǎn)較為平穩(wěn)，檢修多集中在春季4、5月份，以電解槽輪檢為主，即便全停檢修，時(shí)間也在5~7天。

考慮到運(yùn)費(fèi)，燒堿銷售范圍多在廠區(qū)附近100~200km，魯西南周邊氯堿裝置密度相對小于魯北，此外由于臨近江蘇、河南、河北等需求地，往年堿價(jià)較魯北有一定溢價(jià)，但隨著江蘇氯堿裝置的投產(chǎn)，區(qū)域價(jià)差有所縮小。50堿適用于船運(yùn)或者出口等遠(yuǎn)距離運(yùn)輸，魯西南50堿牌號生產(chǎn)相對較少。不同于魯北基本以日定價(jià)為主，魯西南有部分大客戶月度鎖價(jià)模式，液堿儲罐庫容設(shè)計(jì)一般都在10~15天生產(chǎn)量，廠家認(rèn)為設(shè)置為交割廠庫，會對自身庫存管理能力提出更高的要求，其中2家已遞交交割廠庫申請資料及驗(yàn)庫。

關(guān)于堿價(jià)，上游對于后市信心有限，年后隨著降價(jià)，液堿庫存消化，現(xiàn)在廠區(qū)庫存基本正?；蚱停隹诘耐却蠓禄?，以及需求端紙漿、紡織印染感知偏弱，液堿價(jià)格或有一定下行壓力。此外，目前部分氯堿廠完全成本已有一定虧損，液氯價(jià)格較低，受到氯堿綜合成本支撐，堿價(jià)或趨于震蕩。

正文

氯堿廠A

簡介：屬山西潞安化工集團(tuán)，PVC產(chǎn)能30萬噸，燒堿產(chǎn)能40萬噸，外采甲醇80萬噸。

牌號排產(chǎn)：全32堿，50堿裝置造價(jià)不高，暫未配套。魯西南50堿需求少，附近約1萬多濕噸/月，鄰廠有售50堿。

庫容：3萬噸，4個(gè)8000方儲罐，液位不超80%，常態(tài)庫存在50%左右。

開工：該廠氯堿負(fù)荷調(diào)整空間有限，需考慮電廠上下游配套平衡等，除非電廠虧損嚴(yán)重。目前PVC端聚合停一套，MTO配套負(fù)荷由8~9成降至7成。20萬噸甲醇裝置因成本原因去年停車(老尿素裝置改造，煤耗高)。

檢修：PVC檢修先盡量外賣液氯，難以消化則考慮堿端降負(fù)。電廠28.5萬裝機(jī)，不用滿負(fù)荷工作，一般輪檢；燒堿16個(gè)槽輪流檢修，開工較穩(wěn)定。

液氯：75%以上自用，PVC、三氯化磷、漂白粉等，其余商品氯外賣。

電：4個(gè)6萬瓦，3個(gè)1.5萬瓦機(jī)組(九幾年投產(chǎn))，承擔(dān)當(dāng)?shù)毓?，蒸汽等，不上網(wǎng)；集團(tuán)內(nèi)部煤礦，內(nèi)部煤價(jià)高于幾大電力長協(xié)價(jià)，但低于市場煤，以內(nèi)部結(jié)算價(jià)計(jì)電價(jià)，一年一調(diào)整；度電標(biāo)煤耗310~330克。

成本：煤用量約130萬噸/年，井礦鹽來自山東肥城，400多元/噸。

貿(mào)易：約60%量給周邊150km以內(nèi)下游直銷，20%售往山東氧化鋁，20%通過內(nèi)河船運(yùn)發(fā)往蘇南、浙北；由于魏橋招標(biāo)以出廠價(jià)定，所以該廠位于魯西南，但仍有部分液堿售往魏橋。售往江蘇粘膠大廠月度定價(jià)。其余下游：紙廠、化工、陶瓷等。

定價(jià)：日定價(jià)，隨行就市占比約50%左右，粘膠廠30%，魏橋20%。報(bào)價(jià)參考附近堿廠，地理優(yōu)勢趨弱，原先得益于江蘇需求，魯西南價(jià)格較魯北高70~80元/濕噸, 隨著江蘇堿廠競爭，江蘇、山東液堿價(jià)格平水。

需求：淡旺季明顯，但近幾年沒有之前分化那么強(qiáng)，6~8月高溫季節(jié)，下游化工降負(fù)檢修。傳統(tǒng)年前為堿價(jià)低位，年后需求回歸，價(jià)格上漲，有貿(mào)易商年前抄底虧損。

期貨上市相關(guān)：已提交液堿交割廠庫資料，交易所已采樣；由于暫無相關(guān)期貨部門，且公司PVC、甲醇產(chǎn)品未參與期貨操作，預(yù)計(jì)燒堿亦不會有套保動作，若審批通過，有意向部分外包交割廠庫，待后期商議。

觀點(diǎn)：認(rèn)為液堿年內(nèi)不會大跌，主要出于成本支撐角度，當(dāng)下液氯價(jià)格較低，整體堿端下行空間有限。目前該廠氯堿板塊虧損，且該廠成本有一定優(yōu)勢下，行業(yè)整體利潤綜合偏差，氯氣淡旺季更明顯，3、4月價(jià)格最高，歷史來看，該廠所有品種基本接近滿負(fù)荷。

氯堿廠B

簡介：國企，燒堿產(chǎn)能36萬噸，生產(chǎn)32堿、50堿及片堿，其中片堿裝置10萬噸。

庫容：2萬噸，4個(gè)5500方32堿罐，4個(gè)2000方50堿罐，春節(jié)液位有到19000噸左右，年前盡量排庫。目前液堿庫存不高，常態(tài)液位在50~60%。

檢修：后續(xù)有PVC檢修計(jì)劃，燒堿裝置根據(jù)外賣液氯等經(jīng)濟(jì)性考慮是否降負(fù)。每年燒堿裝置有5~7天左右集中檢修，電廠配合降負(fù)。今年P(guān)VC裝置更換氣柜，檢修時(shí)間較長。

液氯：PVC裝置滿負(fù)荷則外賣液氯240噸左右，目前外賣300~400噸。

成本：采購肥城井鹽為主，到廠價(jià)400元/噸附近；32堿濕噸單堿成本在450附近(完全成本)；32堿至片堿加工費(fèi)650元/噸。

電：目前電廠虧損，約1/3電量自用，2/3外賣；給電網(wǎng)銷售電價(jià)4毛6，該電廠不并網(wǎng)。

銷售：直銷占比約80%；該廠不做出口，出口計(jì)劃汽運(yùn)至連云港、青島港。下游以氧化鋁(魏橋)、造紙、粘短、醫(yī)藥中間體、橡膠等。

定價(jià)：有部分月度鎖價(jià)，約70%隨行就市，日度定價(jià)。

需求：淡旺季不明顯，銷售出貨較平穩(wěn)。

觀點(diǎn)：漲勢持續(xù)性不足，部分下游成品積壓，銷售不暢，短期供應(yīng)端檢修給予堿價(jià)一定支撐，5月下旬檢修季結(jié)束堿價(jià)或有一定壓力。

氯堿廠C

簡介：中化集團(tuán)子公司，40萬噸燒堿，30萬噸甲烷氯化物、氯化石蠟、光氣等。

庫容：4個(gè)堿罐共2萬噸，全32堿；常態(tài)零庫存，賣不動就降價(jià)。

開工：滿負(fù)荷。

檢修：氯堿板塊集中停車較難，下游甲烷氯化物、氯化石蠟、PC等裝置需要供氯。

原料：甲醇采購西北，MTO裝置成本原因停車；鹽采購肥城井礦鹽，少量采購海鹽。

電：自發(fā)電、外購電皆有，自發(fā)電上網(wǎng)再下網(wǎng)。

煤：采購陜西神華、陜煤，及部分中化內(nèi)部自供煤等，市場煤貨到1000多元/噸(5500K)。

液氯：自用不夠，對外采購400~500噸液氯/天；內(nèi)部液氯以市場價(jià)結(jié)算。液氯無庫存，有200噸左右的緩沖罐。采購信發(fā)、中銀、魯泰液氯為主，之前采購富強(qiáng)，貿(mào)易商采購較少。液氯日運(yùn)輸，不受節(jié)假日運(yùn)輸影響。

銷售：自有電商平臺，開盤前集中競價(jià)，線上競拍成交。對大客戶無優(yōu)惠。

觀點(diǎn)：認(rèn)為下游各行業(yè)需求偏弱，三季度可能環(huán)比好轉(zhuǎn)。想開發(fā)新的電解產(chǎn)氯氣項(xiàng)目，但燒堿新產(chǎn)能目前不好審批，除非廢鹽利用項(xiàng)目。

氯堿廠D

簡介：鋁產(chǎn)業(yè)鏈民企，去年?duì)I業(yè)額2800億。該公司于陜西榆林有在建電廠及PVC200萬噸電石法項(xiàng)目，預(yù)計(jì)明后年投產(chǎn)。指標(biāo)置換，先建電廠再配套下游。

產(chǎn)能：燒堿50+63萬噸，山西廠區(qū)30萬噸；50萬噸老廠燒堿通過管輸直接給氧化鋁廠自用，不外賣；新廠中20萬噸片堿供廣西分廠(噸包)；50堿拉到山西。外賣32堿700~800濕噸/天（近期山西氧化鋁爐子小故障）。

庫容：2萬噸，2個(gè)1萬噸儲罐，存放32堿和50堿(燒堿自用，儲罐設(shè)計(jì)較小)，若參與液堿廠庫交割，山西廠區(qū)或需外買液堿；若山西本地采購堿，則山東外賣部分堿。

開工：日產(chǎn)3000多噸PVC。

電石：180萬噸產(chǎn)能自用，不需要外購。前期因電石技改，部分外購電石補(bǔ)缺。采購陜西蘭炭。

電：茌平廠區(qū)電廠有上網(wǎng)，但不是國家電網(wǎng)，自用電在4~5毛多；自有煤礦(集中在新疆)、鋁土礦、鹽礦(2個(gè)都在泰安，偶爾外賣部分)。

液氯：山西廠區(qū)耗氯下游氯化石蠟，山東廠區(qū)除PVC耗氯，外賣1400~1500噸，1/3售往魯西、其余河北石家莊等及淄博ECH等。

氧化鋁：廣西鋁礦不如進(jìn)口礦，山西廠區(qū)設(shè)計(jì)進(jìn)口礦，但用部分國產(chǎn)礦(日照等港口進(jìn)口礦運(yùn)費(fèi)不經(jīng)濟(jì))，主用印尼、澳大利亞礦。

PVC庫存：年前備庫目前出了不到一半，原先計(jì)劃陸續(xù)出貨，年后異地庫8~9萬噸，目前7萬噸左右。

PVC相關(guān)：PVC50%直銷，根據(jù)行情調(diào)整給貿(mào)易商份額。和聯(lián)塑、海螺(東營)、華亞有合作；PVC出口主要走青島，部分走天津，較少走日照和連云港；去年出口12.8萬噸，今年目前出口3萬噸附近，對接國內(nèi)大貿(mào)易商及印度當(dāng)?shù)乜蛻簦?0%去往印度，近期有部分發(fā)往非洲。

期貨相關(guān)：只參與現(xiàn)貨貿(mào)易，基本不參與期貨(偶爾參與期貨交割)。上游中英力特、中泰有參與期貨操作，對貿(mào)易商不抵觸。

觀點(diǎn)：關(guān)注5月份需求情況，PVC大庫存難以解決，價(jià)格有壓力；燒堿和PVC價(jià)格關(guān)系不強(qiáng)，各自基本面決定。

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