一、調(diào)研主題及目的

調(diào)研主題：為更全面的服務(wù)客戶，對(duì)乙二醇上下游產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)研，對(duì)目前乙二醇的生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)情況、利潤(rùn)情況、港口庫存情況、下游訂單情況、進(jìn)出口情況等等做深入調(diào)研。在了解產(chǎn)業(yè)細(xì)節(jié)背后，對(duì)于加深乙二醇企業(yè)應(yīng)用期貨工具、展開基差交易、場(chǎng)外衍生品、倉(cāng)單業(yè)務(wù)等提供行之有效的策略方案。

調(diào)研背景：2023年乙二醇依舊是投產(chǎn)大年，國(guó)內(nèi)仍有多套裝置即將投產(chǎn)，擠壓進(jìn)口淘汰落后產(chǎn)能是乙二醇的必由之路。三年的疫情終于結(jié)束，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，聚酯企業(yè)的需求表現(xiàn)如何，乙二醇生產(chǎn)企業(yè)面臨哪些壓力？我們將深入乙二醇生產(chǎn)及下游產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)乙二醇生產(chǎn)企業(yè)、下游聚酯企業(yè)、大型貿(mào)易商以及倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)進(jìn)行一次全方位的調(diào)研。

調(diào)研目的：經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)5天的走訪調(diào)研，對(duì)乙二醇上下游產(chǎn)業(yè)鏈分布情況了解的更加清晰，對(duì)目前產(chǎn)品的供需格局，以及市場(chǎng)交易邏輯會(huì)有更加清晰的認(rèn)識(shí)。期望通過期貨業(yè)與產(chǎn)業(yè)面對(duì)面的交流，更深入了解乙二醇供需方面應(yīng)用金融工具的運(yùn)作模式，并為接下來進(jìn)一步做好企業(yè)客戶服務(wù)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。并且通過對(duì)乙二醇第三方碼頭的走訪，能夠更加熟悉期貨的交割程序?？傮w來看，經(jīng)過這樣的小團(tuán)走訪，使得服務(wù)團(tuán)隊(duì)將跟市場(chǎng)更加貼近，掌握第一手資料，為后續(xù)策略的制定提供依據(jù)。

二、調(diào)研內(nèi)容

調(diào)研時(shí)間及路線

調(diào)研時(shí)間：2023年 4月17日9點(diǎn)至4月21日16點(diǎn)，星期一至星期五

調(diào)研線路：江蘇太倉(cāng)—江蘇張家港—江蘇宿遷—江蘇江陰—江蘇常州—江蘇泗陽—山東濟(jì)寧

第一部分：調(diào)研對(duì)象情況：

（一）太倉(cāng)某石化公司

1、調(diào)研對(duì)象基本情況

主要從事液體化工品及燃料油的倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)。擁有獨(dú)立的水、電、汽，通訊公用工程供應(yīng)系統(tǒng)，獨(dú)立的環(huán)保處理系統(tǒng)，以及海運(yùn)、內(nèi)河航運(yùn)碼頭和公路運(yùn)輸?shù)仍O(shè)施。

2、調(diào)研內(nèi)容

公司位于江蘇省太倉(cāng)港港口開發(fā)區(qū)石化工業(yè)園區(qū)內(nèi)，擁有長(zhǎng)江深水岸線390M，公司占地400余畝。建有一座可以雙向靠泊的碼頭，年吞吐量可達(dá)350萬噸；儲(chǔ)罐區(qū)儲(chǔ)存能力共計(jì)：60.6萬立方米，可以儲(chǔ)存燃料油、柴油、汽油、甲醇、乙二醇和芳烴等火災(zāi)危險(xiǎn)類別為甲B類及以下物料。

企業(yè)反饋內(nèi)容主要包括：

（1）公司屬于EG國(guó)內(nèi)三大集散港之一，年到貨量220～240萬噸。

（2）公司罐區(qū)貨源較雜，當(dāng)前主要包括浙江石化租罐約3萬方，相比較來看，長(zhǎng)江國(guó)際租罐包括沙比克貨源約 8萬方，衛(wèi)星石化約2萬方。

（3）公司罐區(qū)貨物流向主要以工廠客戶合約貨以及貿(mào)易商已經(jīng)確定交工廠的合約為主。工廠客戶主要以桐昆、盛虹、恒力等地為主，目前貿(mào)易商年到貨量在90～100萬噸。因此市場(chǎng)上在貿(mào)易商間交易活躍度和流轉(zhuǎn)度弱，倉(cāng)單少。

（4）公司目前庫存11.45萬噸。三月份去庫主要有兩方面原因，一個(gè)是恒力集團(tuán)賣貿(mào)易商的貨大約3萬噸，這部分體量正在減少，二是罐區(qū)為防止出現(xiàn)罐容緊張，短期正在催促工廠抓緊進(jìn)口提貨。

（5）公司當(dāng)前五月到貨具體計(jì)劃暫無，美金貨目前是屬于船開港后邊走邊賣，不好確定實(shí)際到貨量。大連船貨效率也比較快，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)上報(bào)計(jì)劃也不用提早很多。體量上預(yù)計(jì)有15～17萬噸，較往年同期減少2～3萬噸。

（6）公司6月份前去庫的可能性較小，6月份后隨著恒力集團(tuán)和浙江石化轉(zhuǎn)產(chǎn)，可能會(huì)有去庫。市場(chǎng)間聽聞西北地區(qū)煤制EG也在賣到華東地區(qū)，未來煤制可能會(huì)增設(shè)常州庫，對(duì)港口有一定沖擊。

（二）某下游公司

1、調(diào)研對(duì)象基本情況

公司坐落于太倉(cāng)市，現(xiàn)有總資產(chǎn)13億元，職工3000余人。集團(tuán)下屬十五家生產(chǎn)分廠及十五家生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司。經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域已從原來單一的鞋業(yè)拓展到房地產(chǎn)、金融、進(jìn)出口貿(mào)易、化纖、生物制藥等領(lǐng)域。公司是目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的工藝鞋生產(chǎn)出口基地，具有年產(chǎn)各類工藝鞋4000萬雙的生產(chǎn)能力，主要銷往日本、韓國(guó)、美國(guó)、意大利、中國(guó)香港地區(qū)、中國(guó)澳門地區(qū)等12個(gè)國(guó)家和地區(qū)及全國(guó)各大中城市，尤其在日本，占有日本工藝鞋市場(chǎng)35%左右的市場(chǎng)份額。

2、調(diào)研內(nèi)容

公司完全轉(zhuǎn)型貿(mào)易，現(xiàn)在以人民幣合約及基差操作為主，今年因?yàn)檎w行情不大，貿(mào)易量有所減少。

企業(yè)反饋內(nèi)容主要包括：

（1）公司乙二醇正處于擴(kuò)能周期中，價(jià)格也處于低谷期，目前整個(gè)集團(tuán)去產(chǎn)能難度較大，供應(yīng)端的競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，目前產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存都偏高，后期集團(tuán)正在密切關(guān)注港口庫存的變化，并根據(jù)市場(chǎng)具體的變化情況再采取經(jīng)營(yíng)上各方面的必要措施。

（2）公司領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為目前市場(chǎng)沒有大機(jī)會(huì)，傳統(tǒng)渠道根本賺不到錢，多數(shù)貿(mào)易商都是在根據(jù)自身的特點(diǎn)在謹(jǐn)慎操作，調(diào)研過程中也談到了長(zhǎng)江國(guó)際當(dāng)前的低發(fā)貨量，也看出貿(mào)易商倉(cāng)儲(chǔ)轉(zhuǎn)移難度很大。

（3）公司因?qū)γ禾抗┬韪窬殖直^預(yù)期，認(rèn)為后期煤制乙二醇利潤(rùn)將得到改善，開工負(fù)荷有提升的可能性。

（4）公司認(rèn)為美金貨不會(huì)完全被國(guó)產(chǎn)貨替代掉，原因主要由于如聚酯瓶片工廠有來料加工需求以及匯率投機(jī)和融資需求等等。

（5）公司現(xiàn)在重點(diǎn)關(guān)注下游開工情況，認(rèn)為聚酯短期內(nèi)負(fù)荷不會(huì)出現(xiàn)大的降幅，但通過調(diào)研常熟和太倉(cāng)市場(chǎng)，認(rèn)為終端需求很差，太倉(cāng)加彈負(fù)荷只保持在5～6成，蘇美達(dá)等織造客戶反饋訂單在4月份走弱很明顯。另外終端反饋出口情況沒有3月份出口數(shù)據(jù)顯示的那么好。

（三）某貿(mào)易公司

1、調(diào)研對(duì)象基本情況

發(fā)揮公司品牌與資金信用優(yōu)勢(shì)，形成了以國(guó)內(nèi)貿(mào)易為核心，以國(guó)際貿(mào)易為紐帶的貿(mào)易環(huán)鏈。公司的建材業(yè)務(wù)已成為新疆地區(qū)水電建設(shè)項(xiàng)目及石河子地區(qū)重大基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目的主要指定供應(yīng)商之一，所供應(yīng)的產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)受到了用戶的一致好評(píng)。06年、07年公司銷售額均在1億元以上，公司已步入了穩(wěn)步的發(fā)展成長(zhǎng)階段。

2、調(diào)研內(nèi)容

公司主營(yíng)黑色、EG和PTA。

企業(yè)反饋內(nèi)容主要包括：

1、公司由于國(guó)企制度限制，只能采取傳統(tǒng)的現(xiàn)貨單邊操作，企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前EG絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)在底部，所以現(xiàn)貨采購(gòu)上以越跌越買策略為主。

2、公司由于現(xiàn)貨采購(gòu)策略的影響，企業(yè)目前EG現(xiàn)貨持倉(cāng)量也比較高，一直在付倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)持有頭寸，但企業(yè)現(xiàn)金流比較充裕，相對(duì)成本壓力不是很大。

3、公司領(lǐng)導(dǎo)預(yù)計(jì)五月進(jìn)口乙二醇到港量會(huì)有所減少。

4、企業(yè)通過市場(chǎng)消息得知，近期工廠提貨會(huì)放緩很多，如三房巷已經(jīng)出現(xiàn)滯船的現(xiàn)象。

5、企業(yè)了解到，當(dāng)前煤制貨源供應(yīng)不穩(wěn)定，下游工廠也是看價(jià)格拿訂單，銷售情況不是很穩(wěn)定，上游煤制工廠一般也會(huì)優(yōu)先保證他們的合約客戶。

（四）某物流公司

1、調(diào)研對(duì)象基本情況

公司于2001年4月成立，注冊(cè)資金11.8億元人民幣?，F(xiàn)擁有506米長(zhǎng)江岸線，建有30,000噸級(jí)、50,000噸級(jí)兩個(gè)液體散化專用碼頭，另有500噸級(jí)內(nèi)河十字港疏運(yùn)碼頭2座。碼頭年吞吐量可達(dá)450萬噸。碼頭后方配套儲(chǔ)容約110萬立方米，其中本公司自營(yíng)儲(chǔ)容約93萬立方米。

公司主要從事乙二醇、二甘醇、鄰二甲苯、二辛酯、甲醇等散裝液體化工產(chǎn)品的專業(yè)物流服務(wù)，包括碼頭接卸、保稅倉(cāng)儲(chǔ)和分撥轉(zhuǎn)運(yùn)服務(wù)，主要合作伙伴有MEGLOBAL、三菱商事、殼牌、中化國(guó)際等；同時(shí)利用碼頭和儲(chǔ)罐資源為張家港保稅物流園區(qū)和張家港揚(yáng)子江國(guó)際化學(xué)工業(yè)園區(qū)內(nèi)倉(cāng)儲(chǔ)、生產(chǎn)企業(yè)提供管道物流配送服務(wù)。

2、調(diào)研內(nèi)容

企業(yè)反饋內(nèi)容主要包括：

（1）公司今年提貨情況一般，目前在港庫存約54萬噸。

（2）公司貨源90%為油制EG，主要來自進(jìn)口貨。煤制EG主要以湖北三菱的貨源為主。油制EG貨源交割目前已經(jīng)不區(qū)分進(jìn)口貨和內(nèi)貿(mào)貨，但企業(yè)在實(shí)際執(zhí)行進(jìn)口報(bào)關(guān)手續(xù)上，海關(guān)方面仍獨(dú)立監(jiān)管美金貨源。

（3）公司物流主要以江陰、太倉(cāng)、吳江地區(qū)為主?？蛻糁饕再Q(mào)易商為主。

（4）公司今年第一季度進(jìn)口下降30%左右，沙比克今年到中國(guó)的合約量已經(jīng)在減少。五月到港預(yù)計(jì)十幾萬噸，90%以上美金貨。

（5）公司近期發(fā)貨量有所提升，判斷為前期EG低價(jià)采購(gòu)的貿(mào)易商開始出貨導(dǎo)致。

（6）對(duì)企業(yè)了解到EG品種近幾年行情不是太好，貿(mào)易商虧損較多，如廈門建發(fā)一直在移倉(cāng)換手。

（五）某下游公司

1、調(diào)研對(duì)象基本情況

公司主要經(jīng)營(yíng)納米材料研發(fā)，聚酯切片、滌綸短纖、滌綸絲生產(chǎn)、加工、銷售；化纖原料銷售；倉(cāng)儲(chǔ)管理，經(jīng)營(yíng)本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及技術(shù)的出口和自用產(chǎn)品及技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)。

2、調(diào)研內(nèi)容

公司有短纖工廠，產(chǎn)能40萬噸，后期計(jì)劃新增150萬噸聚酯瓶片的產(chǎn)能，但當(dāng)前還沒有具體時(shí)間表。

企業(yè)反饋內(nèi)容主要包括：

（1）公司目前工廠庫存較少，負(fù)荷大概在75%左右。

（2）公司工廠獲當(dāng)?shù)卣鷾?zhǔn)可以燒煤，直接生產(chǎn)成本約在900元/噸左右。

（3）企業(yè)生產(chǎn)原料以使用油制EG為主，由集團(tuán)總部統(tǒng)一采購(gòu)。

（4）目前工廠貿(mào)易商主要為期現(xiàn)貿(mào)易商，石化交易量最大在2000～3000噸/月。

（5）經(jīng)與企業(yè)溝通了解到，企業(yè)當(dāng)前下游客戶布廠基本沒有利潤(rùn)，近期停機(jī)現(xiàn)象較多，預(yù)計(jì)五一會(huì)有大面積放假。

（6）企業(yè)下游近幾年新增產(chǎn)能主要為置換舊產(chǎn)能，因此下游需求總量其實(shí)沒有增加很多，而上游聚酯新增產(chǎn)能較快，導(dǎo)致供大于求，工廠虧損。

（六）某下游公司

1、調(diào)研對(duì)象基本情況

公司經(jīng)營(yíng)范圍包括：合成纖維（化纖長(zhǎng)絲）、針紡織品的制造、加工、銷售；織布；化纖加彈絲的加工、銷售等。公司始建于2002年12月，占地面積15萬平方米，職工1000多人，是一家從事差別化、功能化滌綸短纖維及聚酯切片生產(chǎn)的制造企業(yè)，目前已形成年產(chǎn)44萬噸滌綸短纖維生產(chǎn)規(guī)模。

2、調(diào)研內(nèi)容

公司為江陰地區(qū)大型短纖工廠，產(chǎn)能60萬噸。

企業(yè)反饋內(nèi)容主要包括：

（1）公司當(dāng)前PTA現(xiàn)貨合約約有四成，EG約有6~7成合約，其中煤制占（50%～60%），EG原料庫存在二十多天。

（2）目前工廠負(fù)荷大概五成，成品庫存約在15天。

（3）公司目前對(duì)煤制EG比較認(rèn)可，認(rèn)為煤制EG有部分指標(biāo)如紫外吸收等甚至都好于油制EG，當(dāng)前企業(yè)允許油制EG和煤制EG混罐進(jìn)行存放。

（4）銷售方面，工廠第一季度短纖出口情況還可以，但從四月份開始出口情況開始走弱。

（5）原材料方面，工廠由于動(dòng)力采用天然氣，沒有用煤，所以短纖直接制造成本在1000元以上，從而導(dǎo)致目前加工費(fèi)虧損非常嚴(yán)重，且當(dāng)?shù)仄诂F(xiàn)商銷售的價(jià)格比工廠低很多。

（6）后期經(jīng)營(yíng)情況方面，公司考慮到目前仍在上半年，工廠為保持運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，負(fù)荷短期內(nèi)不會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，但企業(yè)對(duì)于當(dāng)前原料成本的抬升表示比較無奈，同時(shí)銷售端需求也在走弱，預(yù)計(jì)未來仍會(huì)累庫狀態(tài)。

（七）某下游公司

1、調(diào)研對(duì)象基本情況

公司成立于1963年，是常州市歷史悠久的塑化貿(mào)易企業(yè)。公司主營(yíng)化工、塑料、橡膠原料，擁有自營(yíng)進(jìn)出口權(quán)。公司占地7萬平方米，其中營(yíng)業(yè)面積4000平方米。公司自有倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施，庫區(qū)建有二條鐵路專用線，全年接卸固體、液體能力達(dá)50萬噸，且擁有液體散化、固體化工品物流運(yùn)輸配套服務(wù)。近年來，公司先后在廣州、武漢、青島、上海、香港、寧波、北京、西安等地設(shè)立分公司或辦事處。主要戰(zhàn)略合作商有：中石化、中石油、中海油、中海殼、神華、大沽、天業(yè)、奇美、東華能源、寶豐能源等，銷售區(qū)域覆蓋長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀、長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲等國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。同時(shí)，公司著眼于國(guó)際市場(chǎng)，積極拓展國(guó)際貿(mào)易，先后與韓國(guó)、中東、日本等國(guó)開展貿(mào)易往來，進(jìn)出口業(yè)務(wù)近年來呈現(xiàn)迅猛發(fā)展。公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)工作保持了較快的發(fā)展勢(shì)頭，2022年度全口徑銷售額達(dá)290億元，銷售量466萬噸。公司先后獲得中石化華東、中石油華東公司優(yōu)秀經(jīng)銷商、市勞動(dòng)保障誠(chéng)信企業(yè)、省級(jí)文明單位等榮譽(yù)稱號(hào)，連續(xù)數(shù)年入選中國(guó)服務(wù)業(yè)企業(yè)500強(qiáng)、長(zhǎng)三角服務(wù)業(yè)企業(yè)100強(qiáng)、常州市五星企業(yè)。

2、調(diào)研內(nèi)容

公司做固體化學(xué)品起家，后轉(zhuǎn)型做PP、PE、ABS等。目前經(jīng)營(yíng)銷售液體化學(xué)品為主營(yíng)業(yè)務(wù)。

企業(yè)反饋內(nèi)容主要包括：

（1）企業(yè)對(duì)價(jià)格后市判斷，認(rèn)為從絕對(duì)價(jià)格因素考慮，對(duì)EG品種長(zhǎng)期看多，但短期看空，逢高減倉(cāng)。

（2）對(duì)于聚酯產(chǎn)量負(fù)荷的變化方面，公司認(rèn)為工廠減負(fù)荷的可能性不大，但煤制開工率的情況會(huì)影響聚酯工廠拿貨積極性。

（3）公司今年煤制EG合約也在逐步減少，去年1萬噸/月已經(jīng)減少到3000到4000噸/月，當(dāng)前存量也主要為維護(hù)客戶關(guān)系需要。

（4）公司煤制EG銷售折扣率在2.5個(gè)點(diǎn)左右，基本也是同等讓利給下游工廠，因此煤制EG銷售上很難盈利，3月份聚酯廠EG采購(gòu)量走弱很多，工廠提貨速度也較慢。

（5）五月進(jìn)口預(yù)計(jì)會(huì)增加到60萬噸/月，平衡表測(cè)算五，六月份為緊平衡狀態(tài)。但是社會(huì)庫存基數(shù)太高，企業(yè)認(rèn)為供需平衡是EG價(jià)格當(dāng)前的主要矛盾，方向上短期偏空。

（6）期現(xiàn)方面，EG品種目前交易現(xiàn)貨性價(jià)比太少，不如盤面月間差操作。

（八）某下游公司

1、調(diào)研對(duì)象基本情況

專業(yè)從事滌綸低彈絲、化纖面料生產(chǎn)與銷售的新型現(xiàn)代化大型企業(yè)。公司形成從“紡絲（POY）—加彈 （DTY）—織造（白布）—印染（花色面料）”垂直完整的配套產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?、集約化、專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，打造中國(guó)最專業(yè)功能化、最完整產(chǎn)業(yè)鏈、最具競(jìng)爭(zhēng)力的化纖面料生產(chǎn)基地。

2、調(diào)研內(nèi)容

企業(yè)目前有45臺(tái)加彈機(jī)，一個(gè)月長(zhǎng)絲消耗量在4000噸左右。屬于中等偏上規(guī)模。

企業(yè)反饋內(nèi)容主要包括：

（1）整體行業(yè)方面，2018年開始下游織造投產(chǎn)太快，導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)產(chǎn)能過剩，江蘇太倉(cāng)地區(qū)加彈在逐漸轉(zhuǎn)移淘汰，成本上競(jìng)爭(zhēng)不過桐昆和新鳳鳴等聚酯工廠，另外織造廠也在逐步向上配套加彈機(jī)。

（2）產(chǎn)業(yè)銷售方面，今年紡織產(chǎn)品表現(xiàn)都較差，布價(jià)漲不動(dòng)，僅牛津布需求好點(diǎn)，但4月份也開始走淡。

（3）公司作為一家家紡行業(yè)極為依賴進(jìn)口（90%以上），企業(yè)表示整體家紡市場(chǎng)相較去年疫情期間還要差，下游詢價(jià)非常清淡。雖然春節(jié)后有持續(xù)約半個(gè)月左右的好轉(zhuǎn)，但以完成年前訂單為主。另外，加彈環(huán)節(jié)也處于產(chǎn)能過剩的階段，成本抬升并不能傳導(dǎo)到產(chǎn)品價(jià)格；大廠利用成本優(yōu)勢(shì)，壓低價(jià)格，小廠面臨持續(xù)虧損，存續(xù)困難。

（九）某電子商務(wù)公司

1、調(diào)研對(duì)象基本情況

公司是“互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)+金融”的化工行業(yè)電商平臺(tái)，主營(yíng)塑料化工原材料現(xiàn)貨交易（聚乙烯、聚丙烯等）。平臺(tái)集交易結(jié)算、產(chǎn)業(yè)金融、倉(cāng)儲(chǔ)物流、信息資訊等功能于一體，實(shí)現(xiàn)了從“信息化平臺(tái)”到“交易化平臺(tái)”的跨越，為上下游客戶提供了供應(yīng)鏈金融服務(wù)。廣大客戶可通過平臺(tái)實(shí)現(xiàn)議價(jià)、支付、簽約、訂單交易、賒銷、采購(gòu)等相關(guān)環(huán)節(jié)，推動(dòng)塑化中小微企業(yè)快速發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。目前，公司已布局華北、華東、華南大部分區(qū)域，在上海、廣州、成都、武漢、東莞、寧波、蘇州、常州、日照、余姚、南京、江門設(shè)有分公司，深度服務(wù)上下游工廠數(shù)十萬家，2020年交易總額近80億元人民幣，企業(yè)已穩(wěn)健駛?cè)腼w速發(fā)展的快車道。

2、調(diào)研內(nèi)容

公司主營(yíng)塑料、EG、甲苯和二甲苯，企業(yè)期現(xiàn)相關(guān)操作經(jīng)驗(yàn)豐富，銷售渠道靈活，線上線下都有涉及。

企業(yè)反饋內(nèi)容主要包括：

（1）公司EG貿(mào)易目前以基差貿(mào)易和單邊貿(mào)易為主。

（2）行情方面，公司對(duì)EG品種未來行情看多，原因主要是一方面是由于疫情放開后，經(jīng)濟(jì)確實(shí)在出現(xiàn)提振，下游需求在逐步恢復(fù)過程中。另一方面，EG已經(jīng)虧損兩年，當(dāng)前價(jià)格從歷史長(zhǎng)期來看，已經(jīng)具備價(jià)值投資的機(jī)會(huì)，而且市場(chǎng)上多頭已經(jīng)砍倉(cāng)一部分，部分貿(mào)易商已經(jīng)放棄轉(zhuǎn)做其他品種。

（3）企業(yè)認(rèn)為，EG下游方面，聚酯負(fù)荷大概在85%左右，相比較來看，仍然是一個(gè)相對(duì)緊平衡的狀態(tài)。

（4）從整體宏觀方向來看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)整體EG品種的行業(yè)在筑底過程，宏觀上近期出現(xiàn)硅谷銀行事件，但畢竟屬于突發(fā)事件，繼續(xù)發(fā)酵可能性小，宏觀仍向好。

（5）企業(yè)當(dāng)前在期貨盤面上的操作認(rèn)為，EG品種主要矛盾點(diǎn)在于市場(chǎng)庫存太多，因此正套很難走出來，策略上以絕對(duì)價(jià)格逢低建倉(cāng)為主，EG價(jià)格低是最大價(jià)值點(diǎn)，后期價(jià)格矛盾大于供需矛盾。

（十）某化工公司

1、調(diào)研對(duì)象基本情況

公司共有14種主要化工產(chǎn)品，其中基礎(chǔ)類產(chǎn)品3種（包括合成氨、甲醇、焦炭），中端化工產(chǎn)品9種（包括醋酸及醋酸酯等），高端化工產(chǎn)品2種（包括乙二醇、聚甲醛）?？偖a(chǎn)能達(dá)1100余萬噸；新材料行業(yè)產(chǎn)品乙二醇、聚甲醛共48萬噸?；ぐ鍓K擁有國(guó)家級(jí)技術(shù)中心、水煤漿氣化及煤化工國(guó)家工程研究中心、煤液化及煤化工國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、院士工作站、博士后科研工作站等專業(yè)科技研發(fā)機(jī)構(gòu)。

2、調(diào)研內(nèi)容

公司園區(qū)擁有EG產(chǎn)能40萬噸，甲醇180萬噸。

企業(yè)反饋內(nèi)容主要包括：

（1）公司4月21日當(dāng)周剛重啟20萬噸裝置，負(fù)荷在75%。下一周再重啟余下20萬噸裝置，計(jì)劃未來總體負(fù)荷保持在6-7成。

（2）公司工廠當(dāng)前主要以合約客戶為主。生產(chǎn)工廠在內(nèi)蒙古，銷售中心在山東鄒城。到華東地區(qū)，運(yùn)輸方式主要采取公鐵聯(lián)運(yùn)的方式，運(yùn)費(fèi)約在500元/噸左右。

（3）銷售方面，工廠銷售折扣率在2%，實(shí)單可談?wù)劭勐剩刻靻为?dú)詢價(jià)，不公開報(bào)盤。

（4）原材料方面，煤制EG的成本中，煤成本核算按照原料煤價(jià)格*2.6+動(dòng)力煤價(jià)格*0.4，具體的生產(chǎn)成本企業(yè)沒有透露。煤價(jià)主要是參考市場(chǎng)價(jià)格，以自己煤礦以及外部以合約采購(gòu)為主。同行業(yè)相比較，陜西榆林是直接由陜煤按照500元/噸直供，榆林送到成本在3800左右，是行業(yè)最低成本。

（5）下游方面，公司比較關(guān)注下游聚酯工廠負(fù)荷情況，聚酯工廠普遍反饋下游需求不好，采購(gòu)意愿比較弱。

第二部分：行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

通過此次五天的走訪調(diào)研，主要結(jié)論是發(fā)現(xiàn)目前乙二醇產(chǎn)業(yè)鏈整體情況不甚理想，其中越往下游情況愈發(fā)嚴(yán)重，需求端的負(fù)反饋正在逐步向上游延伸。另外乙二醇產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的庫存偏高，市場(chǎng)的整體彈性不足，也是制約市場(chǎng)走勢(shì)的很重要因素。

國(guó)內(nèi)乙二醇生產(chǎn)企業(yè)因連續(xù)幾年的投產(chǎn)高峰，國(guó)內(nèi)供應(yīng)結(jié)構(gòu)正在或者已經(jīng)發(fā)生重大變化，供應(yīng)主體的競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，各工藝鏈條盈利能力不佳，導(dǎo)致企業(yè)的生產(chǎn)積極性不高。然而為了穩(wěn)定市場(chǎng)份額，企業(yè)只能通過不斷的技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)鏈延伸等措施來提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

進(jìn)一步來講，中游聚酯行業(yè)端面臨的主要問題是終端多以中小訂單為主，且因原料PTA的強(qiáng)勢(shì)拉漲，價(jià)格傳導(dǎo)不暢，各品種的盈利情況有不同程度的萎縮，目前傳統(tǒng)旺季大幅降負(fù)的概率不大，但預(yù)計(jì)整體負(fù)荷大概率會(huì)小幅降低。

最后，終端紡織服裝以及家紡等產(chǎn)業(yè)情況不甚理想，內(nèi)貿(mào)訂單有所恢復(fù)，但并未有很強(qiáng)的表現(xiàn)，而外貿(mào)訂單差強(qiáng)人意，不足以支撐終端的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。很多小規(guī)模紡織、家紡企業(yè)面臨無單可做的情況，并且五一假期多數(shù)廠家表示會(huì)有5-7天的假期，這在往年是比較少見的。

港口方面來看，目前港口庫存確實(shí)偏高，加上最大的長(zhǎng)江國(guó)際縮小乙二醇庫容量，致使目前港區(qū)庫容緊張，其中三房巷出現(xiàn)滯港現(xiàn)象。其余港口的庫容余量也出現(xiàn)不足的情況。

三、下一步工作計(jì)劃

綜觀調(diào)研企業(yè)，對(duì)乙二醇的關(guān)注度還是很高的，畢竟是主要交易品種或主要生產(chǎn)原料，多數(shù)企業(yè)都直接或間接參與乙二醇期貨交易。但目前市場(chǎng)整體對(duì)乙二醇持悲觀態(tài)度，供需矛盾依然嚴(yán)重，并且短期無改變現(xiàn)在的預(yù)期，再加上傳統(tǒng)旺季下下游的負(fù)反饋正在逐步上移，從供需的角度上考慮依然是悲觀的。然而交易商卻不敢主動(dòng)做空。盡管目前市場(chǎng)上全是利空消息，但近期乙二醇走勢(shì)在緩慢反彈，價(jià)格重心在抬升。交易員認(rèn)為市場(chǎng)利空逐步消化完畢，繼續(xù)深跌的意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)修正的時(shí)候肯定會(huì)往上修正，利空已經(jīng)集中消耗殆盡。所以安全角度考慮，貿(mào)易商多逢低買進(jìn)，而不是繼續(xù)追空。下一步將根據(jù)市場(chǎng)變化特點(diǎn)采取適應(yīng)性更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略，同時(shí)加強(qiáng)市場(chǎng)培育工作。

后期市場(chǎng)培育方面的建議:

1、可優(yōu)先針對(duì)大型企業(yè)做期權(quán)相關(guān)培訓(xùn)(場(chǎng)外期權(quán)與場(chǎng)內(nèi)期權(quán)同時(shí)培訓(xùn))，并且在培訓(xùn)中設(shè)計(jì)互動(dòng)討論，讓期權(quán)策略能切實(shí)輔助現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)。

2、積極推廣大商所場(chǎng)外市場(chǎng)會(huì)員服務(wù)，讓基差業(yè)務(wù)與倉(cāng)單業(yè)務(wù)更透明更順暢運(yùn)行。

3、乙二醇產(chǎn)業(yè)國(guó)內(nèi)貿(mào)易需求大，眾多中小型貿(mào)易商對(duì)于如何判斷短期點(diǎn)價(jià)時(shí)機(jī)，以及期貨頭寸管理有迫切需求，期貨行業(yè)仍將下大力氣為中小貿(mào)易商進(jìn)行期貨和現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)管理方面持續(xù)普及基礎(chǔ)知識(shí)。

4、對(duì)大型企業(yè)、尤其是上市公司應(yīng)用期貨過程中，要輔助他們完成各部門，尤其是財(cái)務(wù)部門與采購(gòu)、銷售部門之間的溝通，減輕客戶內(nèi)部溝通不暢導(dǎo)致的企業(yè)應(yīng)用期貨上的各種問題。

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