結(jié)論

PVC行情低迷近一年之久，現(xiàn)貨端越來(lái)越難做，從絕對(duì)價(jià)格角度我們也容易看出來(lái)著實(shí)很弱。本次走訪包括山東地區(qū)電石法和乙烯法生產(chǎn)企業(yè)，該地區(qū)原料成本相對(duì)高于主產(chǎn)地西北企業(yè)。

對(duì)于山東電石法企業(yè)來(lái)說(shuō)，一體化企業(yè)的現(xiàn)金流壓力尚且不大，高庫(kù)存也可以容忍，我們也就能夠理解近兩年PVC企業(yè)庫(kù)存偏高，但是負(fù)荷卻能維持住，主要就是一體化企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)較大，另一方面會(huì)考慮燒堿的效益來(lái)達(dá)到氯堿裝置利潤(rùn)最大化；而山東外采電石企業(yè)自去年下半年來(lái)由于虧損較多，除了保持低負(fù)荷外，也通過(guò)做低庫(kù)存來(lái)保持輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。對(duì)于山東乙烯法企業(yè)來(lái)說(shuō)，相對(duì)于自產(chǎn)乙烯產(chǎn)PVC，外采氯乙烯單體經(jīng)濟(jì)性更好，隨著國(guó)內(nèi)乙烯投產(chǎn)的增加，未來(lái)對(duì)于乙烯的采購(gòu)很大一部分由進(jìn)口轉(zhuǎn)為內(nèi)貿(mào)，進(jìn)一步說(shuō)明國(guó)內(nèi)大煉化企業(yè)裝置的投產(chǎn)，對(duì)于原料端進(jìn)出口格局或?qū)?lái)轉(zhuǎn)折性的變化。

而PVC出口訂單面臨海外高供給的沖擊，利潤(rùn)和訂單數(shù)量都大幅下滑。對(duì)于現(xiàn)在的困境，外采電石企業(yè)正在尋求多元化的發(fā)展路徑來(lái)緩解盈利壓力，部分5型料生產(chǎn)企業(yè)嘗試轉(zhuǎn)產(chǎn)其他型號(hào)或者引進(jìn)乙烯法工藝，但中期角度來(lái)說(shuō)，行業(yè)被動(dòng)洗牌或趨勢(shì)所致。

電石法篇

A企業(yè)

供給：產(chǎn)能利用率45%，維持500噸的日產(chǎn)量，自去年下半年開工一直維持低位。PVC和氯堿一體化的利潤(rùn)都是虧損的，成本6700元左右，利潤(rùn)虧600-800元/噸，PVC有降負(fù)荷或停產(chǎn)計(jì)劃，原定檢修時(shí)間是在5月20號(hào)，現(xiàn)已準(zhǔn)備提前停車，預(yù)計(jì)檢修15天左右，燒堿或?qū)⑴浜辖地?fù)荷，具體要看液氯的銷售情況。目前電石原料待卸車比較寬松，由于后期計(jì)劃?rùn)z修，加上目前開工偏低，電石以消耗待卸車為主，暫停采購(gòu)，電石采購(gòu)價(jià)格是山東最高價(jià)，電石采購(gòu)價(jià)格在3500元/噸。

需求：由于企業(yè)低負(fù)荷運(yùn)行且產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)于同行，報(bào)價(jià)偏高，訂單情況較差。

庫(kù)存：庫(kù)存1萬(wàn)噸，預(yù)售1000噸，庫(kù)容量達(dá)2.5萬(wàn)噸左右。

觀點(diǎn)：PVC開工偏低，為了維持燒堿開工，大部分液氯需要外售，但液氯價(jià)格也差，疊加原料端處于劣勢(shì)，導(dǎo)致企業(yè)盈利狀況不佳，國(guó)內(nèi)需求并不看好，后續(xù)看燒堿和PVC出口能不能有利好。

B企業(yè)

供給：集團(tuán)具備從煤礦和鹽礦開始的完整產(chǎn)業(yè)鏈，PVC設(shè)計(jì)產(chǎn)能110萬(wàn)噸，目前日產(chǎn)3000噸，屬于自備電石和電廠的一體化企業(yè)，鹽礦500噸，具有成本優(yōu)勢(shì)。受PVC需求低迷影響，暫時(shí)沒有繼續(xù)提負(fù)荷計(jì)劃，檢修預(yù)計(jì)在6-7月完成。無(wú)汞工藝目前成本壓力不大，生產(chǎn)1噸PVC用0.8噸的EDC和0.7噸的電石，目前EDC都是國(guó)內(nèi)采購(gòu)，無(wú)汞工藝雖然不虧錢，但是不消耗液氯。目前燒堿還是有利潤(rùn)的，燒堿產(chǎn)能在38萬(wàn)噸，正常日產(chǎn)量在1100噸左右，加上自己有礦鹽，燒堿暫無(wú)成本壓力，但受液氯和PVC拖累，氯堿綜合利潤(rùn)虧損。

需求：企業(yè)預(yù)售量在5萬(wàn)多噸，主要為內(nèi)貿(mào)銷售，出口基本走青島港，2021年出口9萬(wàn)噸，2022年出口量12萬(wàn)噸，2023年截至目前出口量4萬(wàn)噸，本周出口訂單幾百噸左右，FOB價(jià)格790-800美元/噸，出口方面只要美金不低于內(nèi)貿(mào)就會(huì)進(jìn)行，主要出口至印度，海外供應(yīng)的恢復(fù)搶占了國(guó)內(nèi)企業(yè)出口市場(chǎng)。

庫(kù)存：老廠庫(kù)容1.2萬(wàn)噸左右，庫(kù)存3000-4000噸，整體庫(kù)容接近5萬(wàn)噸。企業(yè)在華東有異地庫(kù)，異地庫(kù)存很高。

觀點(diǎn)：成本核算方式類似于西北企業(yè)，PVC有微利，由于春節(jié)前后積累了大量庫(kù)存，雖然企業(yè)不缺現(xiàn)金流，但是下游客戶接單到5月已經(jīng)基本沒訂單了，所以現(xiàn)階段積極出貨，把庫(kù)存壓力降低，5、6月份庫(kù)存去不掉會(huì)很麻煩，因?yàn)榻又€有新投產(chǎn)裝置。

C企業(yè)

供給：PVC總產(chǎn)能60萬(wàn)噸，電石法裝置2條線，無(wú)汞法1條線，電石法目前日產(chǎn)440噸。目前無(wú)汞工藝臨時(shí)停車中，計(jì)劃近期開車，電石法開工低位，主要原因是目前成本壓力較大，一噸虧損在700元/噸，PVC裝置計(jì)劃5月底檢修，檢修時(shí)間暫定為一周。

需求：訂單從去年6月份開始下降，10月份最差，下游主要是一些發(fā)泡板、地板企業(yè)，目前下游原料低價(jià)隨采隨用，原料庫(kù)存不高，但成品庫(kù)存高。

庫(kù)存：銷售和成本壓力都大，低負(fù)荷低庫(kù)存運(yùn)營(yíng)。

觀點(diǎn)：受近期市場(chǎng)8型貨源增加影響，對(duì)后市信心不足，積極銷售為主。下游心態(tài)很悲觀，在走跌的行情下，采購(gòu)意向欠佳，剛需采購(gòu)為主。

乙烯法篇

D企業(yè)

供給：日產(chǎn)800噸，產(chǎn)能利用率89%，工藝為乙烯法，原料主要是外購(gòu)甲醇來(lái)制烯烴（乙烯），部分乙烯外采，自產(chǎn)和外采會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)性調(diào)整。每年5月份檢修一次，今年4月20號(hào)生產(chǎn)開始減量，每天減少260噸，5月10號(hào)全部停車，計(jì)劃5月底檢修結(jié)束，6月10號(hào)滿負(fù)荷生產(chǎn)。新增產(chǎn)能方面，后期會(huì)增投30萬(wàn)噸乙烯法PVC裝置，考慮到自己產(chǎn)烯烴不太合算，加上近幾年乙烯供應(yīng)量增加，預(yù)計(jì)后期乙烯供應(yīng)寬松，準(zhǔn)備直接采購(gòu)乙烯或者氯乙烯；氯堿方面，燒堿無(wú)新增計(jì)劃，液氯將來(lái)量不夠用，準(zhǔn)備外采液氯或者直接采購(gòu)氯乙烯單體。公司有獨(dú)立的電網(wǎng)，成本核算從綜合成本角度進(jìn)行，PVC市場(chǎng)雖然不好，但是如果降負(fù)荷，電廠的成本會(huì)增加；燒堿對(duì)電力的單耗在2450-2500元/噸。

需求：銷售地區(qū)是主要是山東周邊下游工廠，江浙銷售量占1/4，貿(mào)易和直銷比例在3：7左右。產(chǎn)品的定位是中高端，下游是醫(yī)用輸液管、環(huán)保型電纜料行業(yè)，而管型材廠很少，目前下游企業(yè)開工6-7成。PVC地板需求很差，和去年相比下降了一半左右。企業(yè)目前暫時(shí)沒有出口資質(zhì)，出口訂單主要由代理商轉(zhuǎn)出口，由于產(chǎn)能相對(duì)較小，出口占比僅占3%左右。

庫(kù)存：PVC庫(kù)存4500噸，預(yù)售8000噸，燒堿庫(kù)存1萬(wàn)噸，罐容3萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力不大，主要和企業(yè)主動(dòng)控制庫(kù)存、降低資金成本的運(yùn)營(yíng)模式有關(guān)。因5月份有檢修計(jì)劃，讓客戶補(bǔ)貨，所以發(fā)貨較好，工廠庫(kù)存壓力不大。

觀點(diǎn)：PVC目前的現(xiàn)狀就是供應(yīng)過(guò)剩，需求不足，圍繞成本線震蕩。根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)氯堿平衡的理想狀態(tài)是，液氯價(jià)格1000元/噸左右，燒堿價(jià)格800元/噸左右。本次PVC檢修，燒堿可能會(huì)配合降負(fù)荷，但是主要液氯商品量周邊能否消化掉，如果能消化掉，燒堿盡量維持高開。

E企業(yè)

供給：一體化乙烯法企業(yè)，PVC產(chǎn)能36萬(wàn)噸，主要生產(chǎn)牌號(hào)為S1000和S700，由于S700價(jià)格要高于S1000，所以今年產(chǎn)量以S700為主。開工維持滿負(fù)荷開工，日產(chǎn)1000噸左右。由于石化企業(yè)，關(guān)聯(lián)產(chǎn)品比較多,檢修一般是一體化集中檢修，周期為四年一大修，平時(shí)由于裝置需要，會(huì)有短暫消缺計(jì)劃，基本在一周左右，但是裝置不會(huì)全停，輪流進(jìn)行。集團(tuán)統(tǒng)一核算為主，財(cái)務(wù)核算的成本是虧損的，但是按照目前外采乙烯核算的話，應(yīng)該是有利潤(rùn)的，PVC成本在5500元/噸。燒堿生產(chǎn)能力20萬(wàn)噸，目前主要生產(chǎn)48%和31.5%兩種濃度的工業(yè)用氫氧化鈉產(chǎn)品，燒堿自用10%，其他外賣。

需求：今年下游需求很差，價(jià)格壓得很低，氯堿端盈利大幅收縮。

庫(kù)存：通過(guò)調(diào)節(jié)價(jià)格來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，不做庫(kù)存，不做預(yù)售。

觀點(diǎn)：企業(yè)自己調(diào)研下來(lái)心態(tài)很悲觀，按照自身的出貨節(jié)奏，定產(chǎn)定銷。

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