隨著上市公司2022年年報(bào)披露收官，A股上市公司2022年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)也浮出水面。凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為衡量上市公司經(jīng)營(yíng)情況的重要指標(biāo)，受到投資者重點(diǎn)關(guān)注。

《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，有165家公司連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率均超20%，這些公司主要集中在醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、食品飲料、電子等四大高景氣行業(yè)。

425家公司去年凈資產(chǎn)收益率超20%

曾經(jīng)有人問(wèn)巴菲特，如果只能用一種指標(biāo)去投資，會(huì)選哪一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，巴菲特選擇凈資產(chǎn)收益率（ROE），具體則是選擇凈資產(chǎn)收益率大于20%的公司。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至5月5日收盤(pán)，A股共有5160家上市公司發(fā)布了2022年年報(bào)，按照加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的統(tǒng)計(jì)口徑，凈資產(chǎn)收益率為正的公司達(dá)4102家，占比近八成。而上述4102家公司中，有425家公司的凈資產(chǎn)收益率超20%，1317家公司的凈資產(chǎn)收益率介于10%至20%之間，2360家公司的凈資產(chǎn)收益率低于10%。

公司盈利的持續(xù)性和穩(wěn)定性也是值得關(guān)注的。從近三年的凈資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)來(lái)看，有165家公司連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率均超20%，其中包括博信股份、明德生物、安旭生物、達(dá)安基因、碩世生物、吉林碳谷等6家公司連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率均超50%。

黑崎資本研究員曾盛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率超過(guò)20%的公司通常意味著公司的經(jīng)營(yíng)管理非常出色，且具有非常強(qiáng)的盈利能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)定定性。同時(shí)，這些公司擁有良好的品牌認(rèn)知度和市場(chǎng)地位，且有能力不斷創(chuàng)新和開(kāi)拓業(yè)務(wù)領(lǐng)域。因此，這些公司的未來(lái)發(fā)展?jié)摿Υ?。它們可以繼續(xù)保持高水平的盈利能力，吸引更多的投資人和合作伙伴，不斷拓大市場(chǎng)份額和業(yè)務(wù)范圍。

值得關(guān)注的是，部分近三年凈資產(chǎn)收益率均超20%的公司在今年第一季度也取得了較好的業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，上述165家公司中有88家公司今年一季度實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比超五成。

接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華表示，凈資產(chǎn)收益率除了是衡量盈利能力的重要指標(biāo)，也是衡量股東資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，數(shù)值越高表明公司盈利能力越強(qiáng)，給股東帶來(lái)的投資收益也越高，因此連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率超20%的公司，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，持續(xù)盈利能力強(qiáng)，而且能給股東創(chuàng)造穩(wěn)定的投資回報(bào)。另外，能夠連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率超20%的公司，往往屬于行業(yè)中的龍頭企業(yè)，是行業(yè)的領(lǐng)先者和代表者，在行業(yè)中具有較高的定價(jià)權(quán)。

對(duì)此，薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近三年收益率超過(guò)20%的上市公司里也包含了不少傳統(tǒng)行業(yè)，對(duì)于這些上市公司，價(jià)值主要體現(xiàn)在穩(wěn)定的盈利水平上，市盈率不宜過(guò)高。對(duì)于電子、生物技術(shù)、汽車(chē)、計(jì)算機(jī)、通信、國(guó)防軍工和環(huán)保等有成長(zhǎng)性的行業(yè)，也要考慮企業(yè)規(guī)模和未來(lái)增長(zhǎng)的前景，這類上市公司里的中型企業(yè)可能仍有保持較高ROE的潛力。巴菲特的投資收益增長(zhǎng)最快的時(shí)段也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)期，從長(zhǎng)期價(jià)值投資來(lái)說(shuō)，選擇一些成長(zhǎng)性好、中等規(guī)模、ROE超過(guò)20%的標(biāo)的，在未來(lái)10年至30年可能會(huì)獲得豐厚的收益。

高凈資產(chǎn)收益率公司集中在四大行業(yè)

從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)來(lái)看，上述165家公司涉及31個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中的24個(gè)行業(yè)類別，主要集中在醫(yī)藥生物（28家）、機(jī)械設(shè)備（24家）、食品飲料（13家）、電子（13家）等四大行業(yè)。

“醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、食品飲料、電子等行業(yè)公司的凈資產(chǎn)收益率較高，說(shuō)明這些行業(yè)投資回報(bào)率較好，為股東創(chuàng)造收益的能力較強(qiáng)，這也是和實(shí)際的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相關(guān)。投資者對(duì)于近三年ROE超過(guò)20%的公司可以重點(diǎn)關(guān)注其投資機(jī)會(huì)。不過(guò)也要觀察這些公司高ROE的持續(xù)性，不能只看短期表現(xiàn)?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴記者。

值得一提的是，部分高凈資產(chǎn)收益率公司今年一季度也獲得以QFII為代表的長(zhǎng)線外資的青睞。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，有21家公司前十大流通股股東中出現(xiàn)QFII的身影，合計(jì)持股數(shù)為62035.54萬(wàn)股，隆基綠能、美的集團(tuán)、萬(wàn)華化學(xué)、偉星新材、恒立液壓等個(gè)股獲QFII持倉(cāng)股數(shù)均超1000萬(wàn)股。

市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，今年以來(lái)，截至5月5日收盤(pán)，上述165只個(gè)股中，有63只個(gè)股期間實(shí)現(xiàn)上漲，此外，還有34只個(gè)股期間累計(jì)漲幅跑贏同期上證指數(shù)（上漲7.94%）。其中，曙光數(shù)創(chuàng)、四川黃金、鼎智科技、康普化學(xué)、三七互娛等5只個(gè)股期間累計(jì)漲幅均超80%，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

對(duì)于上述高凈資產(chǎn)收益率的公司的投資機(jī)會(huì)，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂認(rèn)為，市場(chǎng)投資是波動(dòng)的，凈資產(chǎn)收益率只是一方面。對(duì)于凈資產(chǎn)收益率較高的公司，尤其是各行業(yè)的龍頭公司，要給予比較高的關(guān)注度，重點(diǎn)在中長(zhǎng)期投資價(jià)值上。而對(duì)于一些有望成為獨(dú)角獸的企業(yè)更需要重視，要認(rèn)真客觀分析這些行業(yè)的護(hù)城河和預(yù)期差，注意投資的波動(dòng)性。

具體到高凈資產(chǎn)收益率的行業(yè)方面，對(duì)于醫(yī)藥生物行業(yè)，上海證券表示，醫(yī)藥生物行業(yè)仍是朝陽(yáng)行業(yè)，整體處于加速轉(zhuǎn)型期，國(guó)家政策鼓勵(lì)加大創(chuàng)新。具體來(lái)看，創(chuàng)新藥領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥進(jìn)入商業(yè)化放量階段，未來(lái)可期?；瘜W(xué)制劑領(lǐng)域，2022年多重因素影響，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。中藥領(lǐng)域，利好政策驅(qū)動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，重視研發(fā)投入。CXO領(lǐng)域，未來(lái)發(fā)展空間巨大，高效率的服務(wù)或?qū)⒊蔀橹苿訇P(guān)鍵。原料藥領(lǐng)域，壓制因素逐步消散，CDMO業(yè)務(wù)彈性較大。

中原證券認(rèn)為，近期通用自動(dòng)化行業(yè)景氣度反彈趨勢(shì)逐步明顯，相關(guān)工業(yè)機(jī)器人、工控自動(dòng)化、數(shù)控機(jī)床刀具等龍頭觸底反彈趨勢(shì)明顯，今年有可能是通用自動(dòng)化周期復(fù)蘇年。

國(guó)泰君安證券研報(bào)顯示，白酒上半年場(chǎng)景修復(fù)、強(qiáng)量弱價(jià)，下半年隨消費(fèi)力恢復(fù)批價(jià)有望上行。同時(shí)，啤酒三周期共振迎超級(jí)大年，低度酒水確定性改善。

天風(fēng)證券認(rèn)為，機(jī)器視覺(jué)作為剛性需求將逐漸受益于AI+制造業(yè)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的增量市場(chǎng)，綜觀機(jī)器視覺(jué)產(chǎn)業(yè)鏈，成本價(jià)值量最高環(huán)節(jié)為工業(yè)相機(jī)和軟件算法。