調(diào)研背景

東北既是玉米主產(chǎn)區(qū)，也是玉米面積變動的主要地區(qū)，其中以黑龍江為大豆和玉米改種的關(guān)鍵所在。為摸清農(nóng)戶種植意愿，了解主產(chǎn)區(qū)新季種植成本，2023 年4 月22 日-26 日期間，本人至黑龍江及內(nèi)蒙古呼倫貝爾地區(qū)參加了玉米春播調(diào)研。

調(diào)研總結(jié)
　　

（1）播種進(jìn)度：今年溫度偏低導(dǎo)致播種普遍延后1-2 周，但多數(shù)農(nóng)戶計劃在未來1-2 周內(nèi)播種完畢，目前天氣預(yù)報利于播種進(jìn)度的加快，預(yù)計對單產(chǎn)的不利影響較小，關(guān)注后續(xù)天氣。
　　

（2）面積：今年農(nóng)墾玉米面積預(yù)計小幅減少，而面積占比更大的普通農(nóng)戶，在高大豆補(bǔ)貼下仍更傾向于種植玉米，僅受限于客觀條件的農(nóng)戶傾向于種植大豆，如土地單產(chǎn)較低、無灌溉條件等，而此類情況產(chǎn)量占比較小。政策的強(qiáng)制影響對普通種植戶影響力較弱，且主要體現(xiàn)在水稻改大豆上。根據(jù)不同類型種植戶面積變動的加權(quán)均值判斷，2023 黑龍江玉米面積或同比增長5%-7%。
　　

（3）成本：與市場預(yù)期相符的是，今年玉米種植成本預(yù)計同比上漲，且主要漲幅源于地租的抬升。但2022 年的成本基數(shù)與市場此前的認(rèn)知差異較大，以全樣本算術(shù)均值為基礎(chǔ)，我們認(rèn)為2023 年集港成本或?yàn)?/span>2558 元/噸，同比上漲15%，明顯低于上一年貿(mào)易商收糧成本2700 元/噸。
　　

行情展望及投資建議
　　

22/23 年玉米價格趨勢向上的難度較大。在替代品的供應(yīng)寬松預(yù)期上，新季玉米產(chǎn)量預(yù)增和成本重估，為玉米基本面再添新利空，原底部支撐僅為貿(mào)易商收糧成本，已并非牢不可破，接下來是繼續(xù)下行還是磨底震蕩，變數(shù)主要在于小麥，而小麥自身供需亦寬松，其價格跌勢至何而止，主要依賴于政策。期價的觸底反彈，更可能在23/24 年基層售糧前中期對應(yīng)的合約上出現(xiàn)，此階段一次性儲備加大的可能性較高，同時，農(nóng)戶或也處在正常惜售階段。
　　

C2307、C2309 基本面形勢仍偏空，價格承壓難漲，下方空間主要取決于小麥，建議密切關(guān)注小麥政策面相關(guān)動態(tài)。此外，可關(guān)注C2311、C2401 在成本線之下的反彈機(jī)會。

風(fēng)險提示：天氣；貿(mào)易商拋售騰庫壓力；政策調(diào)控的不確定性。

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