設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 合作伙伴機構(gòu)研究觀點

雙焦建議繼續(xù)逢高布空:東吳期貨5月11早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-05-11 09:31:04 來源:東吳期貨

宏觀金融衍生品:市場繼續(xù)分化


股指期貨。周三市場走勢繼續(xù)分化,權重股走弱拖累上證指數(shù)跌超1%,新能源反彈帶動創(chuàng)業(yè)板指反彈。美國4月CPI低于市場預期,美聯(lián)儲停止加息概率上升,外部環(huán)境有望進一步好轉(zhuǎn)。國內(nèi)在經(jīng)濟弱復蘇、資金存量博弈下,市場仍然延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情,指數(shù)預計繼續(xù)震蕩整理。


黑色系板塊:鋼廠復產(chǎn),價格重回弱勢


螺卷。需求難以有樂觀預期的背景下,螺紋鋼價格的企穩(wěn)一定要看到產(chǎn)量有足夠多的減少,但是近期隨著鋼價反彈,西北等地鋼廠已經(jīng)開始復產(chǎn),供應壓力依然不減,螺紋鋼弱勢局面難以改變。不過從估值角度看,前期低點附近也會有一些支撐,操作上建議等反彈做空,不建議追空。


鐵礦。鐵礦略強于黑色系其他品種,主要還是其基本面沒完全走弱下,前期超跌了,因為港口還在去庫。但大的格局隨著供應回升,需求下降,現(xiàn)貨會逐步走弱,操作上建議逢反彈做空。


雙焦。焦炭第七輪提降快速落地,市場對于八輪提降有預期,焦煤現(xiàn)貨不同煤種也仍有不同幅度的下跌,大方向仍舊偏空,建議繼續(xù)逢高布空。


鐵合金。節(jié)后雙硅表現(xiàn)震蕩,硅錳成本支撐弱,硅鐵成本線受蘭炭限產(chǎn)預期暫持穩(wěn)。雙硅內(nèi)蒙寧夏多地現(xiàn)貨價格下調(diào),硅鐵北方虧損更為嚴重,整體硅鐵開工下滑程度和速度均大于硅錳,榆林蘭炭整改超預期,金屬鎂被迫限產(chǎn),鎂價有望持續(xù)沖高,硅鐵盤面目前已經(jīng)跌至成本線,向下空間不大,短期較為波動,硅錳價格偏高,可以輕倉空單入場。此外五月鋼招短期對需求有所拉動,短期或拉動盤面價格。


玻璃純堿。堿廠待發(fā)訂單環(huán)比走弱,下游對純堿居高不下的現(xiàn)貨有抵觸心理,堅持鋼需采購,不愿意做大庫存,市場有比較一致的共識,遠興投產(chǎn)預計略微延后,短期盤面預計較為波動,基本面寬松疊加多頭信心不足,中期來看純堿盤面價格會進一步下調(diào)??偟膩碚f,之前推薦的純堿逢高做空仍舊沒有問題,前期空單可以繼續(xù)持有。節(jié)后玻璃下行,昨日數(shù)據(jù)沙河46%,湖北75%,華東71%,下游貿(mào)易商對于高價玻璃抵觸心理滋生,訂單反饋比較弱。需求還是靠家裝玻璃撐著,地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn),但梅雨季將會對施工造成一定影響,需求較4月份有所減弱。供給端目前400點的盤面利潤下供給開始上來,月環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)2000噸日熔量增加,五月預計新增四條產(chǎn)線,復產(chǎn)四條產(chǎn)線,合計五月新增日熔量6650噸,預計本周玻璃數(shù)據(jù)即將轉(zhuǎn)為壘庫,之前周報提到的兩個利空因素(供應、產(chǎn)銷)全部兌現(xiàn),玻璃短期開啟下行通道,空單持有。


能源化工:關注乙二醇底部支撐


原油。原油終結(jié)了三連陽,昨日出現(xiàn)小幅回調(diào)。美國4月未季調(diào)CPI錄得低于預期的4.9%,但季調(diào)后CPI錄得0.4%,較3月數(shù)據(jù)反彈。CPI報告公布后市場增加對美聯(lián)儲6月暫停加息的押注,同時油價出現(xiàn)一定回落。相對而言CPI結(jié)果是良性的,但美國債務違約仍然是個問題。油價反彈勢頭短線受阻,建議前期買入的看漲期權可部分離場。


瀝青。5月第2周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開工率上行而出貨量環(huán)比下行,廠庫社庫紛紛走高,廠庫總體維持低位。周度產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)維持樂觀但邊際走弱,隔夜成本端結(jié)束了連續(xù)3天的反彈,短期氛圍或有所弱化。


LPG。五月沙特阿美CP官價上調(diào)使得海氣估值相對低位,當前基本面暫無突出矛盾,PDH裝置利潤有所收窄,然開工率進入持續(xù)回升通道;調(diào)油路線需求穩(wěn)定,對期價有一定支撐。短期整體維持區(qū)間波動,關注PDH利潤做空機會。


PTA?,F(xiàn)貨價格有所松動,基差走弱,PTA主力供應商暫無現(xiàn)貨成交。原油支撐短期較強,成本與供需相互博弈,加工費有壓縮預期,預計短期TA偏弱震蕩運行。策略建議:09合約逢高做空,可嘗試空TA多EG套利。


MEG。目前在煤油成本均偏止跌的情況下,成本尚有支撐。供需面,由于國內(nèi)大裝置的轉(zhuǎn)產(chǎn)減量尚未發(fā)生,但是其他存量裝置在5-6月份的年度檢修兌現(xiàn)正在使得國內(nèi)供應下滑,港口去庫明顯。如果成本端無法提供持續(xù)的向上驅(qū)動的話,利潤修復帶來的上漲空間還是比較有限。策略建議:EG作為底部較為明確的品種,但反彈空間有限,09合約區(qū)間操作為主。


PVC。原油成本高位有所松動,PVC帶領塑化鏈再創(chuàng)新低,基本面而言,供應檢修裝置重啟加速,下游需求無亮點,短期可能出現(xiàn)累庫跡象,疊加外貿(mào)出口競爭加劇,即將進入6月份的淡季,因此反彈幅度較弱。策略建議:V09合約逢高做空。


甲醇。港口內(nèi)地同步累庫,甲醇回吐反彈漲幅后續(xù)創(chuàng)新低。春檢已近尾聲、存量裝置恢復以及進口預期增加等供應端利空壓制仍在,供應料將維持充?;{(diào)。傳統(tǒng)下游迎來需求淡季,陽煤恒通(30萬噸/年)MTO裝置5月6日兌現(xiàn)檢修,魯西化工(30萬噸/年)MTO裝置受園區(qū)事故影響重啟時間尚不明確。雖然輕烴裂解裝置延遲投產(chǎn)(據(jù)聞投產(chǎn)推遲至6-7月)導致浙江興興(69萬噸/年)MTO裝置短期暫無停車跡象,但09合約內(nèi)該裝置降負或停車的可能性較大,總體需求仍將偏弱運行。港口和社庫已經(jīng)進入累庫周期,新投產(chǎn)裝置突發(fā)停車以及成本端供應收縮造成的短期反彈持續(xù)性較弱,維持逢高做空09合約和09-01逢高反套的觀點不變。


有色金屬:消費改善有限,有色普跌


銅。基本面趨弱,銅價偏弱震蕩。周三倫銅收跌1.52%,滬銅主力日盤收跌0.24%,夜盤收跌1.03%。宏觀面,美國4月CPI同比上升4.9%,低于市場預期,為美聯(lián)儲暫時加息提供了更多可能,美元小幅回落,中長期美元可能已經(jīng)進入趨勢性走弱階段,弱美元對銅價提供一定的支撐,但需關注美國債務上限提前到來引發(fā)的市場恐慌,進而推遲美元下行?;久?,5-6月煉廠檢修較多,增量相對有限,增產(chǎn)壓力更多集中在下半年,但非洲銅預計將逐步流入市場,供應壓力邊際有所增加,短期需關注硫酸脹庫帶來的或有減產(chǎn)。消費方面,漸入淡季,電網(wǎng)訂單反饋不及預期,消費環(huán)比或?qū)⒆呷???傮w基本面趨弱,短期宏觀面驅(qū)動相對有限,銅價偏弱震蕩。


鋁。西南汛期將至,鋁價偏弱運行。周三倫鋁收跌1.97%,滬鋁主力日盤收跌0.08%,夜盤收跌0.71%。供應端,西南將逐步進入汛期,云南預計今日起開始降雨,關注后續(xù)降水情況以及對應復產(chǎn)預期變化。消費端,初端開工下滑,新增訂單有限,需求季節(jié)性走弱。電解鋁冶煉綜合成本下滑至16500附近,低位成本在15500附近,對鋁價形成拖累。短期更多呈現(xiàn)的是結(jié)構(gòu)性問題,鋁錠偏緊而鋁棒較為寬松,后續(xù)鋁水比例預計將逐步調(diào)整,同樣將施壓鋁價。策略上維持逢高沽空思路對待。


農(nóng)產(chǎn)品:短期利多出盡,油脂走弱


油脂。昨日中午mpob公布4月份報告,4月馬棕產(chǎn)量和庫存均出現(xiàn)下調(diào),但基本符合市場預期,因此本次報告中性偏多。但考慮到此前油脂尤其棕櫚油已經(jīng)出現(xiàn)一輪反彈,因此短期內(nèi)很可能利多出盡。后市市場重點關注周五晚間將公布的usda月度報告,預期本次usda月度報告利空。因此,預計近期油脂將走弱。


豆粕/菜粕。短期,受進口大豆通關檢驗規(guī)則的改變,使得國內(nèi)供應階段性趨緊,庫存持續(xù)下降,且五月仍然有部分油廠存在停機檢修的計劃。但隨著通關大豆逐漸進入油廠,油廠大豆庫存開始回升,預計周壓榨量達到180萬噸。操作建議逢高做空。


生豬。昨日2307合約下跌0.37%。部分二育入場,前期二育開始出欄。五一節(jié)后消費回落,收儲消息起到一定提振效果,但情緒反彈將很快消耗殆盡。樣本屠企日度屠宰量節(jié)后縮量。目前供應相對穩(wěn)定較充裕,下游端白條走貨一般。預計近期盤面小幅反彈,上方空間不宜過分看高,價格缺乏上行支撐。

責任編輯:唐正璐

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權所有,相關網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業(yè)務公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位