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螺紋鋼震蕩偏弱:寶城期貨5月15早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-05-15 09:27:36 來源:寶城期貨

今日重點(diǎn)推薦-2023-05-15

說明:

1.有夜盤的品種以夜盤收盤價(jià)為起始價(jià)格,無夜盤的品種以昨日收盤價(jià)為起始價(jià)格,當(dāng)日日盤收盤價(jià)為終點(diǎn)價(jià)格,計(jì)算漲跌幅度。

2.跌幅大于 1%為下跌,跌幅 0~1%為震蕩偏弱,漲幅 0~1%為震蕩偏強(qiáng),漲幅大于 1%為上漲。

3.震蕩偏強(qiáng)/偏弱只針對(duì)日內(nèi)觀點(diǎn),短期和中期不做區(qū)分。


1.品種:原油-SC


日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏弱 中期觀點(diǎn):震蕩

參考策略:關(guān)注 485 一線支撐

核心邏輯:雖然美聯(lián)儲(chǔ) 4 月通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)下降并引發(fā) 6 月加息預(yù)期降低,但歐美經(jīng)濟(jì)衰退壓力依然較大。在市場(chǎng)沒有形成降息周期預(yù)期以前,大宗商品交易邏輯依然受困于偏空的宏觀面影響,且歐美銀行業(yè)始終存在較大隱患,存在階段性暴雷風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)歷上周超跌反彈行情以后,受偏空宏觀邏輯以及需求前景轉(zhuǎn)弱因素影響,國(guó)內(nèi)原油期貨 2306 合約呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì),反彈行情結(jié)束,期價(jià)面臨下行風(fēng)險(xiǎn),預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)外原油期貨價(jià)格料維持震蕩偏弱的走勢(shì)。


2.品種:PTA-TA


日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏弱 中期觀點(diǎn):震蕩偏弱

參考策略:日內(nèi)逢高做空

核心邏輯:上游來看,近期美國(guó)公布 CPI 數(shù)據(jù)雖略低于預(yù)期,但美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹壓力依然較大,疊加前期就業(yè)數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)依然過熱,短期降息預(yù)期或仍難形成。因此油價(jià)或?qū)⒕S持低位區(qū)間波動(dòng)。PX 方面,近期 PX 裝置開工率有所回升,PX 供應(yīng)趨于上升下或?qū)⑹蛊鋬r(jià)格表現(xiàn)跟隨油價(jià)偏弱震蕩。供應(yīng)端來看,近期 PTA 裝置開工率小幅回升,現(xiàn)貨市場(chǎng)流通性有所趨松。需求端聚酯各品種利潤(rùn)表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn),聚酯綜合利潤(rùn)扭虧為盈,而聚酯庫(kù)存近期維持累庫(kù),庫(kù)存絕對(duì)量同比依然處于中性偏高狀態(tài)。聚酯環(huán)節(jié)利潤(rùn)轉(zhuǎn)好帶動(dòng)開工率小幅回升。終端織造開機(jī)率近期上升,內(nèi)銷市場(chǎng)維持平淡,外貿(mào)訂單小批下達(dá)但利潤(rùn)空間較為有限,因此織造工廠接單心態(tài)謹(jǐn)慎。整體來看,短期油價(jià)低位震蕩或?qū)⑹沟贸杀径酥屋^為有限,而近期 PTA 自身供需結(jié)構(gòu)表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)短期 PTA 價(jià)格或?qū)⒏S成本端震蕩運(yùn)行。


3.品種:乙二醇-MEG

日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏強(qiáng) 中期觀點(diǎn):震蕩偏強(qiáng)

參考策略:日內(nèi)逢低做多

核心邏輯:供應(yīng)端來看,近期裝置開工率出現(xiàn)下滑,供應(yīng)端壓力有所緩解,同時(shí)根據(jù)裝置檢修計(jì)劃,未來供應(yīng)仍存縮量預(yù)期。進(jìn)口方面,5 月進(jìn)口到港量預(yù)計(jì)中性偏低,港口庫(kù)存或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅去庫(kù)態(tài)勢(shì)。需求端聚酯各品種利潤(rùn)表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn),聚酯綜合利潤(rùn)扭虧為盈,而聚酯庫(kù)存近期維持累庫(kù),庫(kù)存絕對(duì)量同比依然處于中性偏高狀態(tài)。聚酯環(huán)節(jié)利潤(rùn)轉(zhuǎn)好帶動(dòng)開工率小幅回升。終端織造開機(jī)率近期上升,內(nèi)銷市場(chǎng)維持平淡,外貿(mào)訂單小批下達(dá)但利潤(rùn)空間較為有限,因此織造工廠接單心態(tài)謹(jǐn)慎。綜合來看,短期乙二醇供應(yīng)端有所下降,同時(shí)未來供應(yīng)仍存縮量預(yù)期。需求端聚酯開工出現(xiàn)回升,同時(shí)終端織造開工企穩(wěn)回升,乙二醇供需結(jié)構(gòu)邊際走強(qiáng),預(yù)計(jì)未來乙二醇價(jià)格走勢(shì)或?qū)⒊尸F(xiàn)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。


4.品種:豆粕-M


日內(nèi)觀點(diǎn):看跌 中期觀點(diǎn):震蕩

參考策略:做空

核心邏輯:美國(guó)農(nóng)業(yè)部在其月度農(nóng)業(yè)供需預(yù)估報(bào)告中表示,美國(guó) 2023/24 年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為 52 英畝/蒲式耳,2022/23 年度預(yù)估為 49.5 英畝/蒲式耳。美國(guó) 2023/24 年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為 45.1 億蒲式耳,2022/23 年度預(yù)估為 42.76 億蒲式耳。這將打破 2021/22 年度創(chuàng)下的 44.65 億蒲式耳的紀(jì)錄。美國(guó) 2023/24 年度大豆出口量預(yù)估為 19.75 億蒲式耳,2022/23 年度預(yù)估為 20.15 億蒲式耳。美國(guó)2023/24 年度大豆期末庫(kù)存預(yù)估為 3.35 億蒲式耳,2022/23 年度預(yù)估為 2.15 億蒲式耳。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),市場(chǎng)普遍預(yù)期 5 月下半月市場(chǎng)供應(yīng)明顯好轉(zhuǎn),但短期現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)仍顯緊張,尤其是周末市場(chǎng)傳聞再次推動(dòng)部分地區(qū)豆粕價(jià)格上漲,豆粕基差整體偏于高企堅(jiān)挺。但是卻不會(huì)改變供應(yīng)改善的方向。后期油廠開工節(jié)奏繼續(xù)影響油廠豆粕產(chǎn)量,供應(yīng)節(jié)奏成為影響豆粕價(jià)格的關(guān)鍵變量,在進(jìn)口大豆大量到港預(yù)期和進(jìn)口成本明顯下移的背景下,來自成本端的支撐明顯減弱,未來油廠開工率的逐漸回升令豆粕庫(kù)存面臨累積風(fēng)險(xiǎn),關(guān)注下游的采購(gòu)節(jié)奏。短期跟隨原料走勢(shì),整體繼續(xù)下行,空頭思路對(duì)待


主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—金融期貨股指板塊


品種:IF、IH、IC、IM

日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏弱 中期觀點(diǎn):上漲

參考策略:謹(jǐn)慎做多

核心邏輯:上周五股指震蕩回調(diào),“中特估”概念持續(xù)性減弱,宏觀擔(dān)憂下股指上行動(dòng)能減弱。目前市場(chǎng)資金的存量博弈特征突出,資金輪動(dòng)頻繁,股指上行動(dòng)能減弱,股指處于平臺(tái)整理階段。4 月通脹數(shù)據(jù)、新增社融信貸數(shù)據(jù)均弱于預(yù)期,體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求存在走弱的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)宏觀的擔(dān)憂引發(fā)市場(chǎng)回調(diào)。另一方面,政策面的表述仍以穩(wěn)健為主,大規(guī)模刺激的可能性較低,政策預(yù)期難超預(yù)期,后續(xù)需關(guān)注 5 月 MLF 利率的情況。在政策的托底作用下,預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)保持弱復(fù)蘇趨勢(shì),對(duì)股指形成底部政策,但上行動(dòng)能有所不足??偟膩砜?,預(yù)計(jì)股指短期內(nèi)保持區(qū)間震蕩整理走勢(shì)。


主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—商品期貨有色板塊


品種:銅(CU)

日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏強(qiáng) 中期觀點(diǎn):下跌

參考策略:止盈觀望

核心邏輯:上周銅主力期價(jià)由周初的 6.7 萬一線最低跌至 6.4 萬一線,隨后小幅反彈。我們認(rèn)為銅價(jià)下跌主要是由于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期大幅下降,導(dǎo)致此前強(qiáng)預(yù)期對(duì)銅價(jià)的支撐減弱。產(chǎn)業(yè)基本面上,上游維持高產(chǎn)量,下游逢低補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng),周度精銅桿開工率大幅上升。但中長(zhǎng)期在宏觀預(yù)期弱復(fù)蘇的情況下,電解銅過剩預(yù)期較強(qiáng),庫(kù)存持續(xù)去化幅度有限。從交易節(jié)奏上來看,銅價(jià)大幅下挫后在 6.4 萬一線有較強(qiáng)支撐,建議前期空單止盈觀望。


品種:鋅(ZN)

日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏弱 中期觀點(diǎn):下跌

參考策略:逢高做空

核心邏輯:上周鋅主力期價(jià)整體下行,周五觸底反彈。鋅價(jià)下跌主要由于國(guó)內(nèi)宏觀強(qiáng)預(yù)期轉(zhuǎn)向弱預(yù)期,市場(chǎng)對(duì)有色的估值修正。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)上,上游煉廠維持高產(chǎn)量;下游鍍鋅廠產(chǎn)量高位持續(xù)下滑,鍍鋅板去庫(kù)放緩。長(zhǎng)線鋅價(jià)難掩頹勢(shì),這主要由于上游產(chǎn)量預(yù)期高,雖然當(dāng)前下游消費(fèi)強(qiáng)勁但長(zhǎng)線鋅錠供過于求,且 4 月底鍍鋅廠已開始表現(xiàn)疲軟。我們認(rèn)為可以長(zhǎng)線空鋅。短期反彈可在 21000-21500區(qū)間逢高加空,下方關(guān)注 20000 一線支撐。


品種:鎳(NI)

日內(nèi)觀點(diǎn):上漲 中期觀點(diǎn):下跌

參考策略:止盈觀望

核心邏輯:近期鎳價(jià)大幅下跌,我們認(rèn)為一方面是鎳元素預(yù)期過剩打壓鎳價(jià),另一方面是國(guó)內(nèi)做空氛圍再起。而純鎳低庫(kù)存更多的體現(xiàn)在月差和基差這些相對(duì)價(jià)格上。當(dāng)前短期低庫(kù)存高升水局面不變,對(duì)鎳期價(jià)有一定的支撐作用,并且每月中旬臨近交割期價(jià)大概率有補(bǔ)貼水行情。中長(zhǎng)期來看,原料供應(yīng)過量預(yù)期不變,尤其純鎳,年內(nèi)有大量新投及擴(kuò)建產(chǎn)能正在逐步兌現(xiàn),基本面弱勢(shì)已成定局,可長(zhǎng)線空倉(cāng)持有。短期國(guó)內(nèi)商品超跌反彈,鎳價(jià)重返 17 萬上方,由于其自身彈性較大,建議前期部分空單止盈觀望。


品種:黃金(AU)

日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏強(qiáng) 中期觀點(diǎn):上漲

參考策略:多單持有

核心邏輯:美國(guó)通脹數(shù)據(jù)公布后,金價(jià)跳漲,這很大程度上是由于市場(chǎng)交易美聯(lián)儲(chǔ) 6 月暫停加息,美元指數(shù)下挫推動(dòng)金價(jià)上漲。隨后金價(jià)沖高回落,我們認(rèn)為是交易通脹預(yù)期向下的邏輯。4 月通脹雖然并沒有大幅改善,但其中的住房分項(xiàng)已連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)明顯改善,這很大程度上降低了后續(xù)的通脹預(yù)期。此外,紐約金在 2080 美元/盎司附近為 2020 年和 2022 年的歷史高點(diǎn),多頭了結(jié)出場(chǎng)意愿較高,短期技術(shù)壓力較大。中長(zhǎng)線來看,美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行疊加加息周期接近尾聲,美元持續(xù)下行,黃金持續(xù)上行;此外避險(xiǎn)屬性將持續(xù)推動(dòng)黃金;風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于美國(guó)核心通脹一旦進(jìn)入下行通道,通脹對(duì)金價(jià)的支撐將大幅減弱。


品種:工業(yè)硅(SI)

日內(nèi)觀點(diǎn):下跌 中期觀點(diǎn):下跌

參考策略:空單持有

核心邏輯:上周工業(yè)硅期價(jià)出現(xiàn)大幅下挫,跌破 4 月初低點(diǎn),再創(chuàng)新低,這再度印證了工業(yè)硅基本面的弱勢(shì)。從周度數(shù)據(jù)來看,周度產(chǎn)量持續(xù)反彈,下游需求持續(xù)低迷,社會(huì)庫(kù)存大幅累庫(kù),這是抑制工業(yè)硅期價(jià)反彈的主要因素,近期現(xiàn)貨價(jià)格再度開啟下跌。中長(zhǎng)期來看,下游未有明顯改善的情況下,需求將持續(xù)低迷,期價(jià)反彈幅度有限。而上游隨著豐水期的到來,電力成本將進(jìn)一步下探,工業(yè)硅成本支撐減弱使得本就不堪的基本面雪上加霜。


主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—商品期貨黑色板塊


品種:螺紋鋼(RB)

日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏弱 中期觀點(diǎn):震蕩

參考策略:關(guān)注 MA20 一線壓力

核心邏輯:國(guó)內(nèi) 4 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳,內(nèi)需刺激政策預(yù)期再現(xiàn),市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn),驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)低位反彈,但螺紋基本面改善有限,鋼廠減產(chǎn)持續(xù),螺紋周產(chǎn)量環(huán)比再降 4.95 萬噸,已降至偏低水平,供應(yīng)端相對(duì)利好,但需注意的是成本下行顯著,品種噸鋼利潤(rùn)好轉(zhuǎn),后續(xù)減產(chǎn)持續(xù)性存疑,關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況。與此同時(shí),假期因素?cái)_動(dòng)趨弱,螺紋周度表需迎來回升,周環(huán)比增 51.89 萬噸,但整體與往年同期相當(dāng),而終端采購(gòu)依舊低迷,高頻每日成交維持低位,考慮到下游需求步入淡季,且項(xiàng)目資金問題未緩解,淡季螺紋需求難言樂觀,繼續(xù)承壓鋼價(jià)。總之,螺紋供應(yīng)持續(xù)收縮,低供應(yīng)給予鋼價(jià)支撐,而下游需求也迎來改善,但淡季擾動(dòng)下持續(xù)性存疑,短期螺紋基本面難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn),預(yù)期與現(xiàn)實(shí)再度博弈,鋼價(jià)低位震蕩運(yùn)行,關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況。


品種:鐵礦石(I)

日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏弱 中期觀點(diǎn):震蕩

參考策略:關(guān)注 735 一線壓力

核心邏輯:黑色市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn),低位礦價(jià)迎來反彈,而礦石基本面格局變化不大,鋼廠主動(dòng)減產(chǎn),礦石終端消耗延續(xù)回落,上周鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗環(huán)比繼續(xù)下降,降幅在收窄,且絕對(duì)量仍維持相對(duì)高位,但減產(chǎn)負(fù)反饋進(jìn)行中,疊加壓減政策擾動(dòng),礦石中期需求仍預(yù)期走弱,繼續(xù)抑制礦價(jià)。與此同時(shí),國(guó)內(nèi)礦石港口到貨迎來回升,而海外礦商發(fā)運(yùn)環(huán)比下降,但仍處于高位,疊加海外港口庫(kù)存攀升,海外礦石供應(yīng)如期增加,疊加內(nèi)礦供應(yīng)也在恢復(fù),礦石供應(yīng)延續(xù)季節(jié)性回升。

綜上,鋼廠負(fù)反饋預(yù)期在兌現(xiàn),疊加粗鋼壓減政策抑制,礦石需求預(yù)期走弱,繼續(xù)承壓礦價(jià),同時(shí)礦石供應(yīng)也在回升,供增需弱格局下礦石基本面走弱,礦價(jià)仍將承壓運(yùn)行,但樂觀預(yù)期再起,疊加盤面期價(jià)大幅貼水,下行阻力增加,短期礦價(jià)走勢(shì)轉(zhuǎn)向?qū)挿鹗?,操作上震蕩思路為主,仍可關(guān)注09/01 正套策略。


品種:焦煤(JM)

日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏弱 中期觀點(diǎn):震蕩

參考策略:觀望

核心邏輯:288 口岸節(jié)后單日通關(guān)車數(shù)降至 700 車左右,可見進(jìn)口利潤(rùn)收窄已導(dǎo)致蒙煤進(jìn)口量邊際回落,同時(shí)澳洲峰景礦焦煤普氏價(jià)格指數(shù)持續(xù)反彈,與國(guó)產(chǎn)煤相比性價(jià)比不高,整體焦煤供應(yīng)邊際收緊。需求端焦企由于利潤(rùn)不足,開工意愿同樣偏低,短期來看焦煤供需雙降,考慮年內(nèi)仍有粗鋼調(diào)控政策,焦煤中長(zhǎng)期供應(yīng)仍較為寬松,因此短期的供應(yīng)回落難以支撐焦煤期價(jià)反轉(zhuǎn)。從自上而下的維度來看,近期海外衰退擔(dān)憂仍存,黑色商品國(guó)際需求乏力,同時(shí)國(guó)內(nèi)新發(fā)布的社融數(shù)據(jù)低于預(yù)期,宏觀層面支撐不足,加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋仍在持續(xù)發(fā)酵,本周鋼廠鐵水產(chǎn)量依然接近 240 萬噸水平,均不利于期價(jià)向上反彈。具體產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)方面,截至 5 月 12 日,110 家洗煤廠精煤日均產(chǎn)量 63.12萬噸,環(huán)比降 3.15 萬噸;焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì) 115.53 萬噸,環(huán)比減 0.74 萬噸。綜上,焦煤目前缺乏向上驅(qū)動(dòng),但現(xiàn)貨進(jìn)一步降價(jià)的阻力也已經(jīng)明顯加大,預(yù)計(jì)期貨短期將維持低位震蕩運(yùn)行,建議暫時(shí)觀望,近期若出現(xiàn)日內(nèi)大幅下挫,可考慮介入 9-1 正套,關(guān)注后續(xù)鐵水產(chǎn)量走勢(shì)。


品種:焦炭(J)

日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏弱 中期觀點(diǎn):震蕩

參考策略:觀望

核心邏輯:焦炭 7 輪降價(jià)全面落地,不過由于原料煤價(jià)格同步下跌,焦企虧損暫未進(jìn)一步擴(kuò)大。周頻數(shù)據(jù)來看,截至 5 月 12 日,大樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì) 115.53 萬噸,環(huán)比減 0.74 萬噸;247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量 239.25 萬噸,環(huán)比降 1.23 萬噸,焦炭整體供需雙減,不過由于煤礦讓利,不論是焦企還是鋼廠的生產(chǎn)都暫未出現(xiàn)坍塌式下滑,產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋仍有釋放余地。因此,近期須重點(diǎn)跟蹤成材需求,若終端表現(xiàn)持續(xù)低迷,那么在鐵水產(chǎn)量見底前,焦炭期貨都將缺乏向上驅(qū)動(dòng),難以形成反轉(zhuǎn)趨勢(shì)??偟膩碚f,隨著煤價(jià)持續(xù)下挫,焦炭成本支撐逐漸顯現(xiàn),但下游鐵水產(chǎn)量居高不下,負(fù)反饋預(yù)期仍存,暫不利于期價(jià)向上反彈,疊加近期宏觀氛圍偏弱,預(yù)計(jì)焦炭主力合約延續(xù)低位震蕩,建議暫時(shí)觀望,近期若出現(xiàn)日內(nèi)大幅下挫,可考慮介入 9-1 正套,關(guān)注后續(xù)鐵水產(chǎn)量走勢(shì)。


品種:動(dòng)力煤(ZC)

日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏弱 中期觀點(diǎn):下跌

參考策略:觀望

核心邏輯:本周,動(dòng)力煤港口報(bào)價(jià)穩(wěn)步下行,截至 5 月 11 日,秦皇島港 5500 大卡報(bào)價(jià) 980 元/噸,周環(huán)比下跌 18 元/噸。5 月以來,受大秦線完成春季檢修、以及市場(chǎng)交投氛圍偏弱等因素影響,北港煤炭庫(kù)存快速回升,截至 11 日,環(huán)渤海九港煤炭總庫(kù)存再次回到 2800 萬噸上方,周環(huán)比增 196.8萬噸,疊加下游二十五省電廠存煤也在持續(xù)增加,當(dāng)前動(dòng)力煤整體供應(yīng)較為寬松。具體從供應(yīng)角度來看,近期國(guó)內(nèi)安監(jiān)力度有所加碼,陜西 5 月 8 日起至 12 月底開展重大事故隱患專項(xiàng)排查整治 2023行動(dòng),目前已有部分民營(yíng)煤礦被要求停產(chǎn) 10 天左右,其余大部分煤礦正常生產(chǎn),煤炭供應(yīng)暫未受到明顯影響,另外進(jìn)口方面,5 月第一周鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的海運(yùn)煤炭到港量 807.7 萬噸,周環(huán)比增 100.6 萬噸,動(dòng)力煤供應(yīng)維持較高水平。需求方面,本周電廠煤炭日耗仍處于淡季回落階段,且水泥、焦鋼等非電行業(yè)需求支撐同樣乏力。總的來說,動(dòng)力煤供強(qiáng)需弱格局尚未扭轉(zhuǎn),且近期孟加拉灣氣旋風(fēng)暴“摩卡”入境,給云南帶來大量降雨,國(guó)內(nèi)水電供應(yīng)迎來修復(fù),進(jìn)一步降低了火電壓力,預(yù)計(jì)煤價(jià)短期內(nèi)延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。


主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—商品期貨能源化工板塊


品種:滬膠(RU)

日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏強(qiáng) 中期觀點(diǎn):震蕩

參考策略:關(guān)注 12400 一線壓力

核心邏輯:目前宏觀面多空因素博弈較為激烈,前者歐美央行加息利空靴子落地以后,持續(xù)回落的通脹壓力以及歐美經(jīng)濟(jì)衰退程度加深將促使歐美央行放緩未來加息節(jié)奏,或轉(zhuǎn)入停滯狀態(tài)。海外階段性利空消退。不過國(guó)內(nèi)社融數(shù)據(jù)偏差,需求前景轉(zhuǎn)弱卻抑制商品價(jià)格反彈高度。由于國(guó)內(nèi)云南和海南地區(qū)均出現(xiàn)干旱現(xiàn)象,且厄爾尼諾現(xiàn)象在東南亞產(chǎn)膠國(guó)可能會(huì)擴(kuò)大,在偏多因素刺激下,上周五國(guó)內(nèi)滬膠期貨 2309 合約強(qiáng)勢(shì)收漲 2.72%至 12295 元/噸,逼近前期高點(diǎn),預(yù)計(jì)后市有望突破上行。


品種:甲醇(MA)

日內(nèi)觀點(diǎn):震蕩偏弱 中期觀點(diǎn):震蕩

策略參考:關(guān)注 2200 一線支撐

核心邏輯:目前宏觀面系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)再度爆發(fā),疊加國(guó)內(nèi)煤炭期貨價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)。受此影響,上周國(guó)內(nèi)甲醇期貨 2309 合約反彈乏力,再度承壓下行 2.85%至 2216 元/噸,再創(chuàng)春節(jié)以后新低。隨著春檢結(jié)束后的存量裝置恢復(fù)、新投產(chǎn)能穩(wěn)定運(yùn)行以及進(jìn)口增量的逐步兌現(xiàn),疊加下游需求開始由旺轉(zhuǎn)淡,預(yù)計(jì)后市甲醇供需結(jié)構(gòu)或轉(zhuǎn)弱,后市國(guó)內(nèi)甲醇期貨 2309 合約仍將維持振蕩偏弱的走勢(shì),操作上仍以偏空思路對(duì)待。


主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—商品期貨農(nóng)產(chǎn)品板塊


品種:油脂(P)

日內(nèi)觀點(diǎn):看跌 中期觀點(diǎn):震蕩

參考策略:做空

核心邏輯:南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2023 年 5 月 1-10 日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加 30%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加 28.75%,出油率環(huán)比增加 0.23%。但由于近期市場(chǎng)對(duì)厄爾尼諾的討論明顯升溫。2023 年 6 月可能出現(xiàn)的厄爾尼諾現(xiàn)象將影響全球農(nóng)業(yè)產(chǎn)出前景。厄爾尼諾現(xiàn)象通常是對(duì)馬來西亞和印尼的棕櫚油產(chǎn)量造成負(fù)面影響的,因?yàn)樗赡軐?dǎo)致油棕花期短、花果不成熟、產(chǎn)量降低等后果。因此市場(chǎng)保持高度關(guān)注。隨著馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量進(jìn)入季節(jié)性的增產(chǎn)周期,市場(chǎng)仍將重點(diǎn)關(guān)注馬來西亞棕櫚油的出口需求變化對(duì)庫(kù)存的影響。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口持續(xù)倒掛制約進(jìn)口增量。隨著進(jìn)口棕櫚油到港壓力的減輕,國(guó)內(nèi)消費(fèi)成為推動(dòng)棕櫚油庫(kù)存去化的主要因素。二季度調(diào)和油需求增長(zhǎng)將有望對(duì)棕櫚油消費(fèi)構(gòu)成支撐,有利于棕櫚油庫(kù)存去化節(jié)奏的加快進(jìn)行,從而推動(dòng)國(guó)內(nèi)棕櫚油期價(jià)在跟隨國(guó)際棕櫚油期價(jià)腳步的同時(shí),表現(xiàn)強(qiáng)于國(guó)際市場(chǎng),內(nèi)外價(jià)差有望迎來修復(fù)。短期承壓,期價(jià)下行。

責(zé)任編輯:唐正璐

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