■股指市場集體跌幅明顯 1.外部方面:美國仍未落實提高債務(wù)上限的協(xié)議。三大股指盤中震蕩走低,納指曾跌近1%,道指曾挫近200點,尾盤小幅收窄跌幅。道指最終收跌0.03%,本周累跌1.11%;納指收跌0.35%,本周累漲0.4%;標(biāo)指收跌0.16%,本周累跌0.29%。 2.內(nèi)部方面:周五股指市場整體大幅縮量調(diào)整。市場日成交額進(jìn)一步縮量保持8千億成交額規(guī)模。漲跌比較差,1100余家公司上漲。北向資金凈流入13余萬元,行業(yè)方面,游戲行業(yè)跌幅明顯。 3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,但目前遇到明顯向上突破阻力,消費修復(fù)道阻且長,向下仍有支撐,整體處于區(qū)間震蕩行情。 ■滬銅:振幅加大,重回震蕩區(qū)間 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為64610元/噸(-1990元/噸) 2.利潤:進(jìn)口利潤109.58 3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+40(+0), 4.庫存:上期所銅庫存118383噸(-16536噸),LME銅庫存76625噸(+675噸)。 5.總結(jié):美聯(lián)儲加息25基點??傮w振幅加大,向下破位,短期到支撐,殺跌謹(jǐn)慎。 ■滬鋅:宏觀驅(qū)動向下破位 1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20950元/噸(-350元/噸)。 2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-561.12元/噸。 3.基差:上海有色網(wǎng)廣東0#鋅升貼水0,前值10 4.庫存:上期所鋅庫存59166噸(-913噸),Lme鋅庫存49050噸(-300噸)。 5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點,供應(yīng)增加確定性變強(qiáng),需求回升趨緩。鋅價重心下移,重要壓力位在21800-22000,支撐在前低,逢壓力位做空為主。 ■焦煤、焦炭:震蕩整理 1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤1650元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤1645元/噸(-30),日照港準(zhǔn)一級冶金焦2030元/噸(0); 2.基差:JM09基差62.5元/噸(14),J09基差-79元/噸(41.5); 3.需求:獨立焦化廠產(chǎn)能利用率76.53%(-1.54%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.15%(-0.24%),247家鋼廠高爐開工率81.69%(-0.87%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.48萬噸(-3.06); 4.供給:洗煤廠開工率79.33%(-0.71%),精煤產(chǎn)量66.27萬噸(-0.81); 5.庫存:焦煤總庫存2119.26噸(2.37),獨立焦化廠焦煤庫存816.68噸(-4.67),可用天數(shù)8.9噸(0.07),鋼廠焦化廠庫存788.35噸(-8.35),可用天數(shù)12.54噸(-0.10);焦炭總庫存935.6噸(19.77),230家獨立焦化廠焦炭庫存104.96噸(14.96),可用天數(shù)9.07噸(0.14),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存624.11噸(8.26),可用天數(shù)11.85噸(0.31); 6.利潤:獨立焦化廠噸焦利潤35元/噸(-28),螺紋鋼高爐利潤-62.96元/噸(46.86),螺紋鋼電爐利潤-229.75元/噸(-67.63); 7.總結(jié):粗鋼平控政策靴子落地,后續(xù)鐵水產(chǎn)量下滑將繼續(xù)壓縮對爐料的需求??紤]到焦煤供需寬松的現(xiàn)狀仍存,部分焦企噸焦利潤超100元/噸,焦炭產(chǎn)能充足,減產(chǎn)動力不足,焦炭供給將繼續(xù)走向?qū)捤?,雙焦供給寬松需求走弱依舊在基本面中得以反饋。當(dāng)前焦煤庫存集中在上游煤礦端,焦企僅進(jìn)行小幅的按需補庫維持生存,交投氛圍仍偏弱,預(yù)計短期內(nèi)雙焦將維持震蕩整理走勢。 ■純堿:短期延續(xù)弱勢 1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價2500元/噸,華北地區(qū)重堿主流價2800元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價2450元/噸。 2.基差:重堿主流價:沙河2305基差626元/噸。 3.開工率:全國純堿開工率91.19,氨堿開工率94.2,聯(lián)產(chǎn)開工率87.85。 4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存28.3萬噸,輕堿全國企業(yè)庫存24.26萬噸,倉單數(shù)量1558張,有效預(yù)報193張。 5.利潤:氨堿企業(yè)利潤877元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤1378.1元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤378元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤685,浮法玻璃(天然氣)利潤355元/噸。 6.總結(jié):市場走勢偏弱,現(xiàn)貨價格下跌,成交重心下移,短期延續(xù)弱勢。 ■PP:做空MTO利潤 1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7220元/噸(-20)。 2.基差:PP09基差95(+71)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存81萬噸(-0.5)。 4.總結(jié):階段性可以考慮做空MTO利潤,多甲醇空PP,PP在平衡表整體偏累庫的情況下,很難給到MTO裝置較高的利潤,近期的利潤水平具備一定做空安全邊際,不過下方空間也不用期望過高,PP-3MA價差從往年統(tǒng)計的水平看,0值附近已經(jīng)是統(tǒng)計上較低的估值水平,除了2021年動力煤大幅上漲的年份,PP-3MA價差出現(xiàn)大幅下破0值的情況,這種情況出現(xiàn)的可能性不高。 ■塑料:下游化工品表現(xiàn)大概率強(qiáng)于原油 1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工7880元/噸(-50)。 2.基差:L09基差184(+13)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存81萬噸(-0.5)。 4.總結(jié):從成品油需求領(lǐng)先指標(biāo)標(biāo)普500指數(shù)同比的走勢來看,至5月底成品油需求會有一輪超季節(jié)性走弱,這一階段成品油裂解價差可能會有所承壓,成品油裂解價差的承壓將會拖累煉廠開工,進(jìn)而降低石腦油供應(yīng)。而需求端無論是從三烯與石腦油價差的領(lǐng)先指引還是PE開工率的領(lǐng)先指引看,月度尺度內(nèi)需求端對石腦油裂解價差也具備正向推動。石腦油裂解價差的走強(qiáng)將會帶來整個石腦油產(chǎn)業(yè)鏈利潤做大,下游化工品表現(xiàn)大概率強(qiáng)于原油。 ■原油:庫欣地區(qū)原油庫存增加 1. 現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格76.19美元/桶(-1.14),OPEC一攬子原油價格77.46美元/桶(-1.13)。 2.總結(jié):目前有三大因素可能導(dǎo)致油價下行,OPEC+減產(chǎn)不及預(yù)期、成品油裂解價差走弱以及宏觀情緒擾動,近兩日油價的下跌更多在交易宏觀層面美國勞動力市場的超預(yù)期走弱,不過單期數(shù)據(jù)并不一定能表明勞動力市場的真實狀況,在供應(yīng)端OPEC+減產(chǎn)托底并未證偽以及美國后續(xù)收儲預(yù)期支撐下,OPEC主要產(chǎn)油國財政盈虧平衡價Brent65-70美元/桶仍將是油價相對堅實的下邊際,油價大概率仍舊維持區(qū)間震蕩。 ■豆粕:USDA5月報告定調(diào)大豆寬松預(yù)期 1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕4140(+60) 2.基差:9月張家港基差630(+90) 3.成本:6月巴西大豆CNF 532美元/噸(+4);美元兌人民幣6.97(+0.01) 4.供應(yīng):中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示, 第17周全國油廠大豆壓榨總量為197.64萬噸,較上周增加34.64萬噸。 5.需求:第17周合同量為270.4萬噸,較上周的242.7萬噸增加27.7萬噸,環(huán)比增加11.41%。 6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第17周末,國內(nèi)豆粕庫存量為20.0萬噸,較上周的22.4萬噸減少2.4萬噸,環(huán)比下降10.73%。 7.總結(jié):USDA5月報告顯示當(dāng)前年度美國、全球大豆期末庫存恢復(fù)程度超市場平均預(yù)期,美豆新作播種面積維持,單產(chǎn)保持在52趨勢單產(chǎn),對未來新季巴西大豆產(chǎn)量初估在1.63億噸。報告整體定調(diào)國際大豆寬松預(yù)期,未來需跟蹤單產(chǎn)兌現(xiàn)情況。下方暫看巴西豆CNF1300美分/蒲位置支撐。階段性清關(guān)擾動易加劇現(xiàn)貨價格波動,再無北美天氣擾動下,對粕類價格偏空看待。下游企業(yè)物理庫存天數(shù)仍在低位,有剛需補庫需求,油廠豆粕庫存首度轉(zhuǎn)升。小麥價格下跌或使對豆粕+玉米的飼用組合形成替代,需求端暫難給予趨勢性利多。目前國內(nèi)套盤榨利停留在偏高位置,高于進(jìn)口菜籽。5月美國大豆產(chǎn)區(qū)土壤條件預(yù)計處于正常水平。美豆最新播種進(jìn)度35%,市場預(yù)期34%,均值21%,出苗率9%,均值4%,如果持續(xù)偏快則存在前期美豆植面預(yù)估偏低可能。粕類近月合約正套或可考慮減倉兌現(xiàn)。 ■棕櫚油/豆油:美豆油新低 1.現(xiàn)貨:24℃棕櫚油,天津7540(-60),廣州7660(-70);山東一級豆油7840(-170)。 2.基差:9月,一級豆油512(-72),棕櫚油江蘇618(+14)。 3.成本:6月船期印尼毛棕櫚油FOB 935美元/噸(+5),6月船期馬來24℃棕櫚油FOB 920美元/噸(0);6月船期巴西大豆CNF 532美元/噸(+4);美元兌人民幣6.97(+0.01)。 4.供給:SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示,2023年5月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加30%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加28.75%,出油率環(huán)比增加0.23%。 5.需求:ITS數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞5月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為355,380噸,較上月同期增加10%。 6.庫存:糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第17周末,國內(nèi)棕櫚油庫存總量為77.9萬噸,較上周的82.4萬噸減少4.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為79.0萬噸,較上周的76.1萬噸增加2.9萬噸,環(huán)比增加3.91%。 7.總結(jié):USDA5月報告公布當(dāng)日美豆油指數(shù)跌近4%創(chuàng)出新低,原油指數(shù)亦得三連陰。美元指數(shù)走強(qiáng)施壓大宗商品價格。海關(guān)4月進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示,替代品起酥油、氫化酯化品進(jìn)口增多。SEA數(shù)據(jù)顯示印度4月棕櫚油進(jìn)口為510,094噸,較3月的728,530噸減少約30%,植物油總進(jìn)口量環(huán)比降10%至105萬噸。國際豆棕差小幅回升至61美元/噸位置,仍將限制棕櫚需求,且印度食用油高庫存問題仍未緩解,5月產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點。近期國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤大幅波動,目前又回落至較深程度虧損狀態(tài)。國內(nèi)棕櫚油對豆油的替代面臨低價菜、葵油消費回歸壓制,進(jìn)一步增長空間有限,國內(nèi)餐飲逐步恢復(fù)的方向不變,但速度偏慢,且需警惕疫情發(fā)展情況。供應(yīng)方面,關(guān)注泰國高溫干旱情況是否向南蔓延至印尼、馬來。預(yù)計棕櫚油基差繼續(xù)偏強(qiáng)運行,單邊空單或可繼續(xù)持有。另或可背靠前低適當(dāng)關(guān)注菜豆油價差做擴(kuò)機(jī)會。 ■玻璃:穩(wěn)中震蕩 1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場2152.8元/噸,華北地區(qū)主流價2100元/噸。 2. 基差:沙河-2305基差:470。 3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量163080萬噸,產(chǎn)能利用率80%。開工率79%。 4. 庫存:全國企業(yè)庫存4574.6萬重量箱,沙河地區(qū)社會庫存360萬重量箱。 5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤378元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤685元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤355元/噸。 6.總結(jié):玻璃市場穩(wěn)中震蕩,市場成交氣氛轉(zhuǎn)弱。原片企業(yè)庫存延續(xù)低位,企業(yè)尚存挺價意識,但下游多以消化前期儲備原片為主,拿貨情緒相略有放緩,供需博弈下,預(yù)計今日價格多數(shù)持穩(wěn),運行區(qū)間在2230-2235元/噸。 ■PTA:成本端支撐弱化 1.現(xiàn)貨:CCF內(nèi)盤5675元/噸現(xiàn)款自提(-70);江浙市場現(xiàn)貨報價5700-5740元/噸現(xiàn)款自提。 2.基差:內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨09 +300(-50)。 3.庫存:社會庫存279.8萬噸。 4.成本:PX(CFR臺灣):975美元/噸(-35)。 5.負(fù)荷:80.2%(-0.4)。 6.裝置變動:逸盛大化600萬噸降負(fù),中泰120萬噸裝置停車,蓬威90萬噸重啟,嘉通二期250萬噸負(fù)荷提升。 7.PTA加工費:493元/噸(+101)。 8.總結(jié):近期PTA開工負(fù)荷高位運行,聚酯負(fù)荷下降,下游復(fù)反饋逐步顯現(xiàn)。五月預(yù)計裝置檢修增加。近期成本支撐有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注后續(xù)上下游聚酯負(fù)荷波動情況。 ■MEG:陜煤一套裝置昨晚短停,近期供應(yīng)收縮中 1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4250元/噸(+60);內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨:4200元/噸(0);華南主港現(xiàn)貨(非煤制)4350元/噸(0)。 2.基差:MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -107(-2)。 3.庫存:MEG華東港口庫存103.1萬噸(-2.9)。 4.MEG總負(fù)荷:53.9%;煤制負(fù)荷:47.65%。 5.裝置變動:暫無。 6.總結(jié):裝置檢修量仍有預(yù)期,衛(wèi)星石化、浙江石化等都有檢修減產(chǎn)安排,5月預(yù)計外輪到港偏少,預(yù)計本月將持續(xù)去庫。關(guān)注下游聚酯降負(fù)情況。 ■橡膠:消息面利多仍未褪盡 1.現(xiàn)貨:SCRWF(中國全乳膠)上海11675元/噸(-200)、TSR20(20號輪胎專用膠)昆明10600元/噸(-50)、RSS3(泰國三號煙片)上海13500-150)。 2.基差:全乳膠-RU主力-340元/噸(-55)。 3.庫存:截至2023年5月8日,青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量73.4萬噸,較上期增加1.4萬噸,環(huán)比增幅1.97%。 4.需求:本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為74.70%,環(huán)比+7.01%,同比+12.16%。中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為63.89%,環(huán)比+12.37%,同比+3.69%。 5.總結(jié):國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量,產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解,但尚未對供應(yīng)產(chǎn)生趨勢性影響,供應(yīng)端難以利好支撐,需求端新能源汽車方面消息面有利好,但目前整體訂單表現(xiàn)一般。預(yù)計膠價難以走出趨勢性向上行情。 ■白糖:基差走到高位 1.現(xiàn)貨:南寧7080(-30)元/噸,昆明6865(-35)元/噸,倉單成本估計7057元/噸(-22) 2.基差:南寧1月571;3月696;5月199;7月288;9月307;11月410 3.生產(chǎn):巴西4月上半產(chǎn)量同比大幅增加,制糖季節(jié)開始,月度產(chǎn)量邊際增加。印度ISMA繼續(xù)下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估到3250,出口配額不再增加。國內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。 4.消費:國內(nèi)情況,需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn),4月國產(chǎn)糖累計銷售量同比增加71萬噸,4月累計銷糖率同比增加10個百分點;國際情況,全球需求繼續(xù)恢復(fù),出口大國出口總量保持高位。 5.進(jìn)口:3月進(jìn)口7萬噸,同比減少4萬噸,船期到港普遍后移。 6.庫存:4月381萬噸,同比減少110.38萬噸。 7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減,不宣布新的配額,國際市場貿(mào)易流緊張,支撐國內(nèi)外糖價高位,巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時間。國內(nèi)南方提前收榨趨勢,產(chǎn)量低于市場預(yù)期,3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位,國內(nèi)消費反彈明顯,供需存轉(zhuǎn)為緊張,推動價格上漲。內(nèi)外糖價短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢,國際市場關(guān)注二季度市場交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏,國內(nèi)市場關(guān)注進(jìn)口糖到港時間。 ■棉花:基差反彈 1.現(xiàn)貨:新疆16012(-82);CCIndex3218B 16300(-38) 2.基差:新疆1月295;3月325;5月760,7月715;9月575;11月390 3.生產(chǎn):USDA4月報告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量,美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消,庫存繼續(xù)調(diào)增。進(jìn)入4月北半球開始播種,美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善,3月種植意向同比減幅18%,新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。 4.消費:國際情況,USDA4月報告環(huán)比調(diào)增消費主要來自中國,3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國棉花出口明顯增加,東南亞負(fù)荷總體有所提高。 5.進(jìn)口:全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國內(nèi)方面3月進(jìn)口7萬噸,同比減少14萬噸,2022全年進(jìn)口194萬噸,同比減20萬噸,預(yù)計后期會進(jìn)一步減少。 6.庫存:市場進(jìn)入4月下游進(jìn)入淡季,開機(jī)率有所回落,成品庫存積累,但是中間品庫存去化。 7.總結(jié):宏觀方面,市場預(yù)計加息階段進(jìn)入尾聲,歐美銀行業(yè)隱患仍然存在,宏觀風(fēng)險尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國際需求整體不好,限制國際棉價反彈上方空間,但預(yù)期始終向好。國內(nèi)市場,產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運,但是4月進(jìn)入淡季,當(dāng)前上游建庫和下游去庫告一段落。種植端進(jìn)入播種季節(jié),中美棉花播種面積預(yù)計減少,利好遠(yuǎn)期價格。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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