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預(yù)計(jì)膠價(jià)難以走出趨勢性向上行情:國海良時(shí)期貨5月17早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-05-17 09:43:26 來源:國海良時(shí)期貨

■股指市場整體縮量調(diào)整

1.外部方面:截至當(dāng)天收盤,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌336.46點(diǎn),收于33012.14點(diǎn),跌幅為1.01%;標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌26.38點(diǎn),收于4109.90點(diǎn),跌幅為0.64%;納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌22.16點(diǎn),收于12343.05點(diǎn),跌幅為0.18%。


2.內(nèi)部方面:周二股指市場整體縮量調(diào)整。市場日成交額小幅縮量至8千億成交額規(guī)模。漲跌比較一般,1400余家公司上漲。北向資金凈出34余億元,行業(yè)方面,醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)漲。                                           

3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,但目前遇到明顯向上突破阻力,消費(fèi)修復(fù)道阻且長,向下仍有支撐,整體處于區(qū)間震蕩行情。


■滬銅:向下破位,逐漸面臨支撐

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為65230元/噸(+520元/噸)

2.利潤:進(jìn)口利潤451.51

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+185(+125)

4.庫存:上期所銅庫存118383噸(-16536噸),LME銅庫存83825噸(+5950噸)。

5.總結(jié):美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)??傮w振幅加大,向下破位,短期到支撐,殺跌謹(jǐn)慎。


■滬鋅:趨勢性下跌,逢壓力做空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為21060元/噸(+20元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-486.29元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)廣東0#鋅升貼水-10,前值-10

4.庫存:上期所鋅庫存59166噸(-913噸),Lme鋅庫存48450噸(-600噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn),供應(yīng)增加確定性變強(qiáng),需求回升趨緩。鋅價(jià)再次破位下跌,重要壓力位在21300,支撐在19800,逢壓力位做空為主。


■焦煤、焦炭:震蕩整理

1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤1650元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤1645元/噸(0),日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦1990元/噸(0);

2.基差:JM09基差17元/噸(5.5),J09基差-207元/噸(-2);

3.需求:獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.58%(-0.95%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.08%(-0.07%),247家鋼廠高爐開工率81.10%(-0.59%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239.25萬噸(-1.23);

4.供給:洗煤廠開工率74.30%(-5.03%),精煤產(chǎn)量63.115萬噸(-3.15);

5.庫存:焦煤總庫存2052.08噸(-67.18),獨(dú)立焦化廠焦煤庫存762.75噸(-53.93),可用天數(shù)8.4噸(-0.50),鋼廠焦化廠庫存757.71噸(-30.64),可用天數(shù)12.06噸(-0.48);焦炭總庫存938.43噸(2.83),230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存107.77噸(2.81),可用天數(shù)8.58噸(-0.49),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存613.33噸(-10.78),可用天數(shù)11.83噸(-0.02);

6.利潤:獨(dú)立焦化廠噸焦利潤68元/噸(33),螺紋鋼高爐利潤-4.01元/噸(58.95),螺紋鋼電爐利潤-210.52元/噸(19.23);

7.總結(jié):焦炭端,鋼廠利潤恢復(fù)至盈虧平衡線,當(dāng)前減產(chǎn)動(dòng)力不足,鐵水降幅邊際走窄,部分檢修鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期,彌補(bǔ)部分前期對(duì)粗鋼平控的跌幅;焦煤端,洗煤廠開工率加速下滑,進(jìn)口蒙煤倒掛引發(fā)通關(guān)車數(shù)下滑,加之短期內(nèi)爐料需求下行幅度或?qū)⒌陀陬A(yù)期,焦煤盤面亦開始回調(diào)。總之,雙焦供需寬松局面并未出現(xiàn)明顯改善,當(dāng)前回調(diào)更多是對(duì)前期超跌的邊際修復(fù),然而考慮到成材端需求改善信號(hào)仍偏弱,雙焦上方高度有限,短期內(nèi)仍將維持震蕩走勢。


■螺紋鋼

現(xiàn)貨:上海20mm三級(jí)抗震3710元/噸。

基差:58,對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差:主力合約-次主力合約:66

產(chǎn)量:本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示, 247家鋼廠高爐開工率81.10%,環(huán)比上周下降0.59個(gè)百分點(diǎn),同比去年下降1.51個(gè)百分點(diǎn);高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.03%,環(huán)比下降0.46個(gè)百分點(diǎn),同比增加0.75個(gè)百分點(diǎn)。

基本面:庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少,各大行降低存款利率,導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)。


■鐵礦石

現(xiàn)貨:港口61.5%PB粉價(jià)855元/噸。

基差:132,對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差:主力合約-次主力合約:52.5

庫存:Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為12736.28萬噸,環(huán)比降150.71萬噸;日均疏港量303.16萬噸,降21萬噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量為8840.76萬噸,環(huán)比減少452.53萬噸。

日耗:當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為291.88萬噸,環(huán)比減少3.47萬噸,庫存消費(fèi)比30.29,環(huán)比減少1.18天。

基本面:庫存下降,現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺,宏觀利好,近月修復(fù)非理性貼水。


■玻璃:延續(xù)偏弱

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場2132元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)2100元/噸。

2. 基差:沙河-2305基差:538。

3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量163080萬噸,產(chǎn)能利用率80%。開工率79%。

4. 庫存:全國企業(yè)庫存4527.22萬重量箱,沙河地區(qū)社會(huì)庫存344萬重量箱。

5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤463元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤768元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤488元/噸。

6.總結(jié): 原片企業(yè)延續(xù)低位,企業(yè)尚存挺價(jià)意識(shí),但下游多以消化前期庫存為主,產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱。個(gè)別地區(qū)價(jià)格繼續(xù)下跌,預(yù)計(jì)近日價(jià)格延續(xù)偏弱。


■PTA:裝置檢修計(jì)劃公布,供應(yīng)有縮緊預(yù)期

1.現(xiàn)貨:CCF內(nèi)盤5520元/噸現(xiàn)款自提(+45);江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià) 5500-5510元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差:內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨09 +285 (0)。

3.庫存:社會(huì)庫存322.3萬噸。

4.成本:PX(CFR臺(tái)灣):962美元/噸(-2)。

5.負(fù)荷:80.2%(-0.4)。

6.裝置變動(dòng):暫無。

7.PTA加工費(fèi):464元/噸(+66)。

8.總結(jié):近期PTA開工負(fù)荷高位延續(xù),聚酯負(fù)荷提升有限,下游負(fù)反饋逐步顯現(xiàn)。五月預(yù)計(jì)裝置檢修增加。近期成本支撐有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注后續(xù)上下游聚酯負(fù)荷波動(dòng)情況。


■MEG:顯性庫存去化放緩

1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4223元/噸(-42);內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨:4230元/噸(-45);華南主港現(xiàn)貨(非煤制)4325元/噸(-50)。

2.基差:MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -97(-2)。

3.庫存:MEG華東港口庫存101.4萬噸(-1.7)。

4.MEG總負(fù)荷:53.9%;煤制負(fù)荷:47.65%。

5.裝置變動(dòng):廣東一套40萬噸/年的乙二醇裝置于近日臨時(shí)停車檢修,預(yù)計(jì)時(shí)間在10天左右。浙江一套65萬噸/年的MEG裝置于今日升溫重啟中,該裝置此前于3月初停車執(zhí)行檢修。連云港一套90萬噸/年的EO/EG裝置將于明日停車,重啟時(shí)間視經(jīng)濟(jì)性定。

6.總結(jié):裝置檢修量仍有預(yù)期,衛(wèi)星石化、浙江石化等都有檢修減產(chǎn)安排,5月預(yù)計(jì)外輪到港偏少,預(yù)計(jì)本月將持續(xù)去庫。關(guān)注下游聚酯降負(fù)情況。


■橡膠:消息面強(qiáng)于基本面支撐膠價(jià)

1.現(xiàn)貨:SCRWF(中國全乳膠)上海11925元/噸(-50)、TSR20(20號(hào)輪胎專用膠)昆明10650元/噸(0)、RSS3(泰國三號(hào)煙片)上海13700(-50)。

2.基差:全乳膠-RU主力-275元/噸(+55)。

3.庫存:截至2023年5月14日,青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量73.9萬噸,較上期增加0.44萬噸,環(huán)比增幅0.6%。

4.需求:本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為74.70%,環(huán)比+7.01%,同比+12.16%。中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為63.89%,環(huán)比+12.37%,同比+3.69%。

5.總結(jié):國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量,產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解,但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢性影響,供應(yīng)端難以利好支撐,需求端新能源汽車方面消息面有利好,但目前整體訂單表現(xiàn)一般。預(yù)計(jì)膠價(jià)難以走出趨勢性向上行情。


■PP:下游需求逐漸過渡進(jìn)入淡季

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7070元/噸(-30)。

2.基差:PP09基差-57(-26)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存84.5萬噸(-1.5)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,供應(yīng)端近期檢修集中且新裝置推遲投產(chǎn),短期前端壓力尚可,但考慮到上游原油價(jià)格連續(xù)下跌,PP利潤有所恢復(fù),成本支撐走弱且后續(xù)供應(yīng)端或?qū)⒅鸩交貧w的預(yù)期仍存,需求端來看下游需求逐漸過渡進(jìn)入淡季,入市采購意愿欠佳,多謹(jǐn)慎操作在跌價(jià)時(shí)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)和補(bǔ)貨維持剛需。階段性可以考慮做空MTO利潤,PP在平衡表整體偏累庫的情況下,很難給到MTO裝置較高的利潤,近期的利潤水平具備一定做空安全邊際,不過下方空間也不用期望過高,0值附近已經(jīng)是統(tǒng)計(jì)上較低的估值水平。


■塑料:廠家訂單跟進(jìn)緩慢

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工7800元/噸(-50)。

2.基差:L09基差48(-56)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存84.5萬噸(-1.5)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,國內(nèi)石化新增檢修裝置有限,整體國產(chǎn)貨源供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定,整體下游終端需求變動(dòng)有限,廠家訂單跟進(jìn)緩慢,工廠采購積極性不高。至5月底成品油需求會(huì)有一輪超季節(jié)性走弱,這一階段成品油裂解價(jià)差可能會(huì)有所承壓,拖累煉廠開工,降低石腦油供應(yīng),而需求端無論是從三烯與石腦油價(jià)差的領(lǐng)先指引還是PE開工率的領(lǐng)先指引看,月度尺度內(nèi)需求端對(duì)石腦油裂解價(jià)差也具備正向推動(dòng)。石腦油裂解價(jià)差的走強(qiáng)意味著下游化工品表現(xiàn)大概率強(qiáng)于原油。


■原油:汽油裂解可能已經(jīng)見到高點(diǎn)

1. 現(xiàn)貨價(jià)(滯后一天):英國布倫特Dtd價(jià)格75.45美元/桶(+0.13),OPEC一攬子原油價(jià)格76.90美元/桶(+0.42)。

2.總結(jié):趨勢層面柴油裂解價(jià)差由于高利率的影響維持弱勢,汽油端供需格局從前期供減需增轉(zhuǎn)為供增需增,雖然后續(xù)汽油需求旺季對(duì)汽油裂解價(jià)差仍有支撐,但供需最緊張的時(shí)點(diǎn)已經(jīng)過去,汽油裂解可能已經(jīng)見到高點(diǎn),不過近期油價(jià)下行的同時(shí),成品油裂解價(jià)差并未跟隨走弱,說明盤面并不是在交易成品油裂解方面的因素。


■棕櫚油/豆油:人民幣貶值有所加快

1.現(xiàn)貨:24℃棕櫚油,天津7580(0),廣州7620(0);山東一級(jí)豆油7810(+50)。

2.基差:09,一級(jí)豆油672(+258),棕櫚油江蘇704(+146)。

3.成本:6月船期印尼毛棕櫚油FOB 900美元/噸(-20),6月船期馬來24℃棕櫚油FOB 900美元/噸(-12.5);6月船期巴西大豆CNF 532美元/噸(+7);美元兌人民幣7.00(+0.04)。

4.供給:SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,2023年5月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加16.72%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加15.51%,出油率環(huán)比增加0.23%。

5.需求:ITS數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞5月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為557,090噸,較上月同期的535,905噸增加4%。

6.庫存:截止到2023年第18周末,國內(nèi)棕櫚油庫存總量為72萬噸,較上周的77.9萬噸減少6萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為74.21萬噸,較上周的79萬噸下降4.8萬噸。

7.總結(jié):印尼將5月16-31日毛棕櫚油參考價(jià)格定在每噸893.23美元。該參考價(jià)下毛棕出口成本比上期降55美元/噸,精棕降50美元/噸。印尼GAPKI數(shù)據(jù)顯示3月棕櫚油產(chǎn)量增至476萬噸,出口降至264萬噸,庫存增至314萬噸。國際豆棕差小幅回升至40美元/噸位置,仍將限制棕櫚需求,且印度食用油高庫存問題仍未緩解,5月產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點(diǎn)。近期國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤大幅波動(dòng),目前又回落至較深程度虧損狀態(tài)。國內(nèi)棕櫚油對(duì)豆油的替代面臨低價(jià)菜、葵油消費(fèi)回歸壓制,進(jìn)一步增長空間有限,國內(nèi)餐飲逐步恢復(fù)的方向不變,但速度偏慢,且需警惕疫情發(fā)展情況。供應(yīng)方面,關(guān)注泰國高溫干旱情況是否向南蔓延至印尼、馬來。預(yù)計(jì)棕櫚油基差繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行,單邊空單或可繼續(xù)持有。另或可背靠前低適當(dāng)關(guān)注菜豆油價(jià)差做擴(kuò)機(jī)會(huì)。


■豆粕:美豆油繼續(xù)帶動(dòng)美豆向下

1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕4170(+30)

2.基差:9月張家港基差657(+43)

3.成本:6月巴西大豆CNF 532美元/噸(+7);美元兌人民幣7.00(+0.04)

4.供應(yīng):中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示, 第18周全國油廠大豆壓榨總量為161.34萬噸,較上周減少26.1萬噸。

5.需求:5月16日豆粕成交總量15.32萬噸,較上一交易日減少2.8萬噸;其中現(xiàn)貨成交2.25萬噸。

6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第18周末,國內(nèi)豆粕庫存量為19.82萬噸,較上周減少8.4萬噸。

7.總結(jié):美生柴摻混利潤不佳,關(guān)注美生柴政策可能的變動(dòng)。暫看巴西豆CNF1300美分/蒲位置支撐。國內(nèi)豆粕供應(yīng)短期仍受海關(guān)抽檢限制,且氣溫上升后巴西豆存儲(chǔ)時(shí)間縮短。長期看,在無北美天氣擾動(dòng)下,對(duì)粕類價(jià)格偏空看待。下游企業(yè)物理庫存天數(shù)仍在低位,有剛需補(bǔ)庫需求。小麥價(jià)格下跌或使對(duì)豆粕+玉米的飼用組合形成替代,需求端暫難給予趨勢性利多。目前國內(nèi)套盤榨利停留在偏高位置,高于進(jìn)口菜籽。5月下半月美國大豆產(chǎn)區(qū)土壤條件預(yù)計(jì)略偏干。美國大豆播種率為49%,市場預(yù)期為51%,去年期為27%,此前一周為35%,五年均值為36%。出苗率為20%,去年同期為8%,此前一周為9%,五年均值為11%,如果持續(xù)偏快則存在當(dāng)前美豆植面預(yù)估偏低可能。


■玉米:主力期價(jià)考驗(yàn)2500支撐

1.現(xiàn)貨:持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū):黑龍江哈爾濱出庫2500(0),吉林長春出庫2570(0),山東德州進(jìn)廠2720(10),港口:錦州平倉2590(0),主銷區(qū):蛇口2690(10),長沙2750(0)。

2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2307=46(-11)。

3.月間:C2309-C2401=62(12)。

4.進(jìn)口:1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2518(-74),進(jìn)口利潤172(84)。

5.供應(yīng):我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),全國7個(gè)省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至5月11日,全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為93%(+1%),較去年同期-1%。

6.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年18周(4月27日-5月3日),全國主要149家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米105.81萬噸(+2.57)。

7.庫存:截至5月10日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量509.4萬噸(環(huán)比-0.37%)。18個(gè)省份,47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至5月11日,飼料企業(yè)玉米平均庫存27.3天(-3.89%),較去年同期下跌32.77%。截至5月5日,北方四港玉米庫存共計(jì)329.9萬噸,周比-11.3萬噸(當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)14.3萬噸,周比-7.6萬噸)。注冊倉單量58055(2336)手。

8.總結(jié):受小麥及美玉米價(jià)格雙重拖累,國產(chǎn)玉米現(xiàn)貨價(jià)格大幅補(bǔ)跌。國內(nèi)市場對(duì)后市新季小麥上市價(jià)格及走勢更為悲觀,短期玉米市場悲觀氛圍延續(xù)。連盤期貨合約價(jià)格繼續(xù)大幅殺跌,7月合約一度失守2500元/噸大關(guān),隨后有所抵抗,關(guān)注2500一線支撐力度。


■生豬:供應(yīng)依舊充足 現(xiàn)貨弱勢運(yùn)行

1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):部分地區(qū)下跌。河南14400(-100),遼寧14200(0),四川14200(-100),湖南14200(0),廣東14900(0)。

2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價(jià)19.41(0.03)。

3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2307=-1460(-130)。

4.總結(jié):發(fā)改委表態(tài)二次收購意向后,具體事項(xiàng)仍未落地,市場等待過程中,玉米價(jià)格大跌,或帶動(dòng)豬糧比價(jià)回升。收儲(chǔ)未落地的情況下,回歸基本面本身,供應(yīng)依舊充足,需求不旺,現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。


■白糖:基差保持高位

1.現(xiàn)貨:南寧7090(10)元/噸,昆明6865(5)元/噸,倉單成本估計(jì)7067元/噸(16)

2.基差:南寧1月563;3月677;5月202;7月219;9月267;11月418

3.生產(chǎn):巴西4月下半產(chǎn)量同比增加不及預(yù)期。印度ISMA繼續(xù)下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估到3250,出口配額不再增加。國內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況,需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn),4月國產(chǎn)糖累計(jì)銷售量同比增加71萬噸,4月累計(jì)銷糖率同比增加10個(gè)百分點(diǎn);國際情況,全球需求繼續(xù)恢復(fù),出口大國出口總量保持高位。

5.進(jìn)口:3月進(jìn)口7萬噸,同比減少4萬噸,船期到港普遍后移。

6.庫存:4月381萬噸,同比減少110.38萬噸。

7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減,不宣布新的配額,國際市場貿(mào)易流緊張,支撐國內(nèi)外糖價(jià)高位,巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時(shí)間。國內(nèi)南方提前收榨趨勢,產(chǎn)量低于市場預(yù)期,3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位,國內(nèi)消費(fèi)反彈明顯,供需存轉(zhuǎn)為緊張,推動(dòng)價(jià)格上漲。內(nèi)外糖價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢,國際市場關(guān)注二季度市場交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏,國內(nèi)市場關(guān)注進(jìn)口糖到港時(shí)間。


■棉花:關(guān)注天氣

1.現(xiàn)貨:新疆15953(-62);CCIndex3218B 16262(-34)

2.基差:新疆1月-97;3月-67;5月438,7月358;9月193;11月3

3.生產(chǎn):USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量,美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消,庫存繼續(xù)調(diào)增。進(jìn)入4月北半球開始播種,美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善,3月種植意向同比減幅18%,新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。

4.消費(fèi):國際情況,USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增消費(fèi)主要來自中國,3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國棉花出口明顯增加,東南亞負(fù)荷總體有所提高。

5.進(jìn)口:全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國內(nèi)方面3月進(jìn)口7萬噸,同比減少14萬噸,2022全年進(jìn)口194萬噸,同比減20萬噸,預(yù)計(jì)后期會(huì)進(jìn)一步減少。

6.庫存:市場進(jìn)入4月下游進(jìn)入淡季,開機(jī)率有所回落,成品庫存積累,但是中間品庫存去化。

7.總結(jié):宏觀方面,市場預(yù)計(jì)加息階段進(jìn)入尾聲,歐美銀行業(yè)隱患仍然存在,宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消失。當(dāng)前產(chǎn)季國際需求整體不好,限制國際棉價(jià)反彈上方空間,但預(yù)期始終向好。國內(nèi)市場,產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn),但是4月進(jìn)入淡季,當(dāng)前上游建庫和下游去庫告一段落。種植端進(jìn)入播種季節(jié),中美棉花播種面積預(yù)計(jì)減少,利好遠(yuǎn)期價(jià)格。

責(zé)任編輯:唐正璐

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