泰國橡膠調(diào)研D2-1：羅勇一天有所收獲，主要是這里有熟悉橡膠狀況的華僑朋友講解介紹。

上午從羅勇返回曼谷，下午參訪詩董橡膠。以下是詩董橡膠資料:

1、詩董橡膠股份有限公司（Sri Trang Agro-Industry Plc.）1987年成立于泰國合艾，現(xiàn)為全球領(lǐng)先的天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈集成公司，天然橡膠占全球市場份額的8%，檢查手套占全球的8%，是泰國證券交易所（SET）和新加坡交易所（SGX）實(shí)現(xiàn)雙邊上市公司。

2、詩董業(yè)務(wù)覆蓋橡膠園種植、初級橡膠原料加工、終端橡膠產(chǎn)品制造、國際橡膠貿(mào)易、配套及物流服務(wù)等，實(shí)現(xiàn)了深度的產(chǎn)業(yè)鏈一體化。

3、詩董在泰國的19個府種植了近7200公頃橡膠園。在橡膠加工業(yè)務(wù)板塊，34間加工廠位于泰國和印度尼西亞。詩董生產(chǎn)標(biāo)膠（TSR）、煙片膠（RSS）和濃縮乳膠等全系列的天然橡膠產(chǎn)品，每年的總生產(chǎn)能力達(dá)281萬噸。

4、在終端橡膠制品領(lǐng)域，詩董手套（泰國）公共有限公司是泰國領(lǐng)軍的手套生產(chǎn)商，也是世界領(lǐng)先的手套生產(chǎn)商之一。其在泰國的7間工廠每年的總生產(chǎn)能力為330億只手套，同時生產(chǎn)乳膠無粉、乳膠有粉和丁腈手套，在醫(yī)療、工業(yè)、科研和民用領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用。

泰國橡膠調(diào)研D2-2：榴蓮種植收益比橡膠高很多，是否存在橡膠砍樹被替代問題？（昨日同樣問題，再次多方溝通驗(yàn)證）

1、2010-2012年擴(kuò)張的膠樹目前正要進(jìn)入旺產(chǎn)期（8-13年是增產(chǎn)期，14-25年是高產(chǎn)期），榴蓮種植也要7年后才能收獲，膠園不會根據(jù)當(dāng)年種植收益就考慮砍膠樹改種榴蓮。

2、泰國農(nóng)民經(jīng)歷過根據(jù)當(dāng)年種植收益就改種的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，因?yàn)?/span>7年后的事情誰也看不準(zhǔn)。

3、上述情況可能在東部地區(qū)存在，但不會是普遍現(xiàn)象。

4、天膠有價格保護(hù)，價格有高低，但現(xiàn)金流平穩(wěn)，榴蓮近年價格漲起來，后期收益不好說。

5、膠樹和榴蓮種植收益的情況今年比較突出，需要持續(xù)多年才會改變種植結(jié)構(gòu)，一兩年的種植收益差異沒法及時調(diào)整。

6、結(jié)論：膠園不會根據(jù)當(dāng)前種植收益差別砍膠樹，即使調(diào)整也是個別現(xiàn)象，在泰國不會是普遍現(xiàn)象。

泰國橡膠調(diào)研D2-3：泰國4月中旬以來的旱情號稱20年來創(chuàng)紀(jì)錄水平，對泰國橡膠產(chǎn)量有何影響？（依舊是昨日同樣問題，再次多方溝通求證）

1、泰國屬于熱帶氣候,有三個明顯的季節(jié)：11月至2月氣候趨涼屬涼季，3月到5月是夏季，6月到10月是雨季，每年的平均溫度是攝氏28度,最高溫度4月份的曼谷可達(dá)攝氏38℃以上，但在12月則維持在攝氏25℃左右。

2、今年4月初以來，泰國全國平均最高氣溫一直在40攝氏度左右，部分地區(qū)的體感溫度甚至達(dá)到了54攝氏度，氣溫一度確實(shí)偏高，但5月中旬以來氣溫有所緩和，高溫不等于干旱，5月上旬曼谷和東部地區(qū)開始下雨，旱情得到緩解。

3、膠樹怕旱不怕澇，因?yàn)楦珊的z園比往年晚開割一個月，旱情緩解后，晚開割不等于會低產(chǎn)，割膠期有近9個月，后期的產(chǎn)量會把晚開割的產(chǎn)量補(bǔ)回來。

4、結(jié)論：4月份以來的干旱不會影響泰國橡膠產(chǎn)量，5月上旬下雨已經(jīng)緩解旱情；晚開割也不會影響從產(chǎn)量，產(chǎn)量會在后期補(bǔ)回來；驅(qū)動價格上漲的短期因素是中國政府的收儲，而不是所謂的泰國旱情和割膠推遲。

泰國橡膠調(diào)研D2-4：近年來SHFE-RU合約一直升水現(xiàn)貨，給了現(xiàn)貨套利盤很多對沖機(jī)會，期現(xiàn)價差回歸使現(xiàn)貨對沖套利盤總能獲得幾乎無風(fēng)險收益，SHFE-RU代表的標(biāo)膠全乳膠與INE-NR代表的標(biāo)膠20號膠也總能保持合理的價差。

因受近期橡膠收儲傳言影響，SHFE-RU出現(xiàn)上漲，RU現(xiàn)貨對沖出現(xiàn)浮虧；現(xiàn)貨商選擇INE-NR合約進(jìn)行對沖套保，導(dǎo)致RU-NR價差擴(kuò)大。目前兩者價差擴(kuò)大主要是收儲傳言改變了RU期現(xiàn)回歸邏輯，現(xiàn)貨商選擇在NR合約套保，導(dǎo)致RU-NR價差再度走擴(kuò)。

至于未來兩者價差能否回歸到合理水平，要看國儲輪儲數(shù)量、時間及類別（煙片or全乳膠）。

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