安德烈?科斯托拉尼

他被譽為“德國股神”，是德國最負盛名的投資大師，在德國投資界的地位猶如美國股神沃倫·巴菲特。科斯托拉尼少年時即被父親送到巴黎學習股票投資技巧，在股海縱橫70余年，業(yè)績驕人。通過各種金融投資所獲得的財富使得他在35歲時就可以過上帝王般的退休生活。他還被稱為“二十世紀的股票見證人”和“本世紀金融史上最成功的投資者之一”，曾獲得過戴高樂親頒的法國榮譽騎士勛章。

我是投機者，始終如一

自從十幾歲接觸證券界后，科斯托拉尼就和投機結下了不解之緣，在80年的歲月里以投機者自居，并深以為傲。他曾坦誠地表示：“做財政部長：我不行；做銀行家：我不愿意；做股市投機者：這就是我！我是投機者，始終如一！”在他看來，沒有非理性的投機就不存在股市。那他是如何看待投機的呢？他有一句經(jīng)典的名言：有錢的人，可以投機，錢少的人，不可以投機，根本沒錢的人，必須投機。他還認為投機是藝術，而不是科學。要成為成功的投機者必須具備四種要素：金錢，想法，耐心，還有運氣。因為成功的投機家在100次交易中，獲利51次，虧損49次，他就靠這差數(shù)為生。

成長經(jīng)歷及經(jīng)典投資案例

1906年，安德烈·科斯托拉尼出生于匈牙利布達佩斯一個猶太裔天主教教徒家庭。13歲隨隨家人移居到維也納，開始著迷于歐洲股市。1924年，科斯托拉尼到巴黎的證券交易所做股票經(jīng)紀人，學習了很多投資知識，并在之后的經(jīng)濟大衰退中，通過作空賺了很多錢。

1930年秋天，一場空前的經(jīng)濟大危機開始上演，那就是著名的奧斯蒂破產(chǎn)事件。當時，作為法國金融泰斗的艾伯特·奧斯蒂利用借來的資金大量買進自家股票，造成股票大漲的“假象”，以引誘散戶對自己的公司進行融券。當時，幾乎所有人都認為，奧斯蒂能操控股價的漲跌，看空的融券交易者最后將面臨血本無歸的境地，為了盡可能減少損失，不得不趕緊買入股票完成融券。

但科斯托拉尼保持了清醒，他意識到奧斯蒂用來抬拉股價的大部分資金都來自銀行的貸款以及證券專業(yè)經(jīng)理人的投資，資金來源并無保障。小小的信貸緊縮就可以輕易將奧斯蒂的多米諾骨牌推倒。于是，科斯托拉尼在股價180法郎時入場，融券價格是170法郎，一直看空，沒過多久，奧斯蒂的公司真的出現(xiàn)了資金問題導致破產(chǎn)，股票停止交易?？扑雇欣嶙罱K以3法郎的價格購進股票，巨額的獲利讓科斯托拉尼從此名聲大噪。

1946年，米蘭的證券市場由于紡織業(yè)的帶動獲得了新生。但此時，安德烈看到紡織業(yè)的股票已經(jīng)沒有投資的價值，開始尋找其他機會?！缎绿K黎世報》的一條消息引起了他的注意。菲亞特公司每年將以雇傭合約的形式，生產(chǎn)10萬個引擎?？扑雇欣狁R上意識到股市的下一輪新星也許就是汽車了，于是立即聯(lián)系經(jīng)紀人：“最差的汽車股票是什么？”經(jīng)紀人雖為此問題感到奇怪，但是還是按科斯托拉尼的指示打聽出了結果:法西尼，一家快要破產(chǎn)的公司。在經(jīng)紀人狐疑的神色科斯托拉尼以約150里拉的價格完成了訂單。

幾個月后，當科斯托拉尼回到米蘭，經(jīng)紀人忍不住欣喜：“真是令人難以置信，法西尼已經(jīng)漲到450了。你一定想賣掉吧？”“絕對不賣！”科斯托拉尼指示他買入更多。這個憑空冒出的想法，竟然大獲全勝。意大利的汽車工業(yè)在外國金融家和企業(yè)家的扶持下重建，帶動了經(jīng)濟復蘇。雖然這家公司后來被合并，但這次投資是科斯托拉尼記憶中最冷靜、最成功的一次。

第二次世界時，德國占領法國前，科斯托拉尼逃到美國，并在吉百來金融公司擔任董事兼總裁。1950年，他回到法國，并大量投資于戰(zhàn)后德國的經(jīng)濟恢復。后來德國經(jīng)濟的爆炸性增長，給他帶來了巨額的財富。

50年代，安德烈開始創(chuàng)作，為報紙、雜志供稿，陳述他專業(yè)的國際政治、經(jīng)濟情勢分析；60年代他開始針對證券、貨幣等各類主題出版書籍。

1989年戈爾巴喬夫和美國總統(tǒng)舉行會談，冷戰(zhàn)關系緩和，科斯托拉尼經(jīng)過思考后，認為俄羅斯將以償還沙皇債務為前提向西方國家發(fā)行公債，其后大量收購沙皇債券并一直持有。1991年戈爾巴喬夫正式承認，1917年列寧宣布廢除沙皇時期的一切債務。成功預測這一歷史轉折使安德烈的投機贏利在1996年達到6000%。

1999年9月14日，安德烈·科斯托拉尼以93歲的高齡，在法國巴黎辭世。

選股法則：先看行情再選股

安德烈·科斯托拉尼認為投資股市成功的法則不在計算能力，而在思考能力！他曾講過一個故事：一個人在街上散步，旁邊是他的狗，狗總是這樣，它跑到前面，但一會兒折返回到主人身邊，然后，它又跑到后面，看到自己跑得太遠，就又跑了回來。一直是這樣。最后，他們兩個到達同一個目的地。主人慢悠悠地走了一公里時，狗卻來回跑了四公里。這個人就是經(jīng)濟，而狗就是股市。

他的選股法則是：

先看行情再選股

首先要考慮股票市場的普遍行情，然后才是對股票進行選擇!如果行情看漲，即使是最差的股票也能賺到錢，反之，最棒的人也難以獲利!所以先要考慮普遍行情，然后才選擇股票！

選擇成長性行業(yè)

在這方面的選擇是早一些時間認識到成長性企業(yè)，當股市上人人皆知的東西不必心動，他的價格未來很難再次揚升。

接連升降規(guī)則與M/W規(guī)則

接連上升是在行情發(fā)展中，上一個高點被接下來的高點超過，這種現(xiàn)象重復幾次出現(xiàn)，則股市將繼續(xù)向上攀升，反之低點越來越低，意味著下跌的行情將繼續(xù)持續(xù)。M形表明了行情的阻力特征，W底表明了行情的相對底部特征！

在逆轉股中尋找真金

要識別出未來會有較大成長性的企業(yè)是一件很困難的事，在20年前誰知道微軟會成為當今市場的主導呢？那么將目光投向現(xiàn)在的逆轉股也是一個不錯的選擇，逆轉股是指目前陷入危機之中，出現(xiàn)虧損的已經(jīng)是大型企業(yè)的上市公司，由于面對的各種問題，股票價格相應滑落到低谷，如果這類股票能夠實現(xiàn)逆轉并重新獲得盈利，他的股價會很快回升，曾經(jīng)頻臨破產(chǎn)的克萊斯勒股價從安德烈購入的3美元，暴漲到150美元就是一個活生生的例子！

心理學造就90％的行情

科斯托拉尼是研究投資大眾心理學的權威人物，他向散戶揭秘“心理學造就90％的行情”，把資金流通量與股票之間的關系、樂觀或悲觀的心理因素這二點，簡明扼要地列出一個方程式：

T（趨勢）=G（資金）＋P（心理）。

他認為股市的漲跌是公眾貪婪與恐懼心理狀態(tài)的反映，人性心理共識才是股市行情變化的最重要的推動力。他說：“只有損失才是真實的，獲利不過是一種錯覺。號子里的交易員充其量只是一個懂得用電腦完成交易、不須花腦筋的辦事員，但是身為投資人就必須是一個用腦思考的人?！?/p>

科斯托拉尼的雞蛋

科斯托拉尼曾經(jīng)把自己的投資思想簡化成了一個模型，稱之為“科斯托拉尼的雞蛋”。他認為市場總是處在兩個趨勢之間，其一是超買的趨勢，其二是超賣的趨勢，前者就是牛市，后者就是熊市。他將這兩個趨勢總結成三個階段，分別是：校正階段、適應階段和過渡階段。

A1=校正階段，這是牛市的開始，成交量較小，擁有股票的人數(shù)減少；

A2=適應階段，這是牛市的延續(xù)，成交量開始放大，擁有股票的人數(shù)增加；

A3=過渡階段，這是牛市的瘋狂期，成交量劇增，擁有股票的人數(shù)巨增；

B1=校正階段，這是熊市的開始，成交量較大，擁有股票的人數(shù)下降；

B2=適應階段，這是熊市的延續(xù)，成交量下降，擁有股票的人數(shù)繼續(xù)下降；

B3=過渡階段，這是熊市的絕望期，人心散了，散戶再也不敢碰股市了，股民都不承認自己還炒股。擁有股票的人數(shù)趨向穩(wěn)定。

正確的操作方法是：

在B3和A1階段買入股票；

在A2階段什么也不做，只是持有股票；

在A3和B1階段賣出股票；

在B2階段什么也不做，只是持有現(xiàn)金。

判斷市場危險程度的主要指標就是市場上的玩家人數(shù)，如果玩家人數(shù)一直在上升，那么危險程度也在慢慢上升；如果玩家人數(shù)一直在下降，那么危險程度也在慢慢下降。

要想判斷出這個極點是不太可能的，連神仙也做不到，只要能判斷出相對的高/低點就可以了。

忠告：“十記”與“十誡”

科斯托拉尼根據(jù)他多年的交易所經(jīng)驗，總結了“十記”與“十誡”，他說“如若大家能在做出決定買入、賣出股票前，思考一下我的這些經(jīng)驗，一定會省下一筆學費?！?/p>

十記：

1、三思而后行：是否真的應該買入？如果是，在哪兒？哪個領域？哪個國家？

2、資金雄厚，使自己不致陷入進退維谷的兩難局面；

3、持之以恒，使自己不致陷入進退維谷的兩難局面；

4、堅定不移，如若確有把握；

5、機智靈活，時刻提醒自己，自己的猜測也許是錯誤的；

6、賣出股票，如果預見到形勢有變；

7、經(jīng)常查看股價表，尤其是你打算購買的那些股票；

8、只有看準了以后，才放手購進股票。

9、風險，即使那些最不可能發(fā)生的，都納入考慮對象內，換句話說，永遠都有萬一；

10、謙虛謹慎，即使你有道理。

十誡：

1、聽從小道消息，妄圖靠秘密情報賺錢；

2、相信賣方和買方都十分清楚他們這樣做的理由，換句話說，永遠覺得別人比你知道的情況更多；

3、想把損失賺回來；

4、一味考慮過去的股市行情；

5、買進股票后，就把它扔在一邊不聞不問，只期待著股價能上升，即當斷不斷；

6、對股市的每一個波折都牽腸掛肚，并對此做出反應；

7、永遠想保持收支平衡；

8、只有在認為有利可圖時，才賣出；

9、被一些情感因素，如政治上的好感或惡感所左右；

10、盈利后過分情緒化。

投資格言

1、“心理造就90%行情”。影響股價（特別是短期走勢）起伏的原因，主要并非受制經(jīng)濟發(fā)展的影響，而是受制于投資者對消息的反應及心理因素。好消息未必一定令股價上升，大眾對消息的反應才是影響股價的主要因素。

2、大家是否該躋身名人之列，也做個投機人士？基本上，這取決于兩件事，即物質條件和個人性格。關于前一個前提條件，我牢記一條座右銘：有錢的人，可以投機；錢少的人，不可以投機；根本沒錢的人，必須投機。

3、耐心也許是證券交易所里最重要的東西……我為證券市場列了一個獨一無二的數(shù)學公式：2×2=5-1。

4、成功的投機家在100次交易中，獲利51次，虧損49次，他就靠這差數(shù)為生。

5、固執(zhí)的投資者需具備四種要素：金錢，想法，耐心，還有運氣。

6、大家必須訓練有素、冷靜，有時必須玩世不恭，不理會大眾的歇斯底里，這是成功的前提條件。

7、一種股票最后可能上漲1000%，或甚至10000%，但最多只能下跌100%。

8、職業(yè)投資者的工作，95%是在浪費時間，他們在閱讀圖表及營業(yè)報告，卻忘記思考，但對投資者來說，思考才是最重要的。

9、這是個永恒的法則：每次證券市場中的崩盤和潰散都以暴漲為前提，而每一次的暴漲都以崩盤收尾。

10、真正的證券交易知識，是那些當大家忘記所有細節(jié)后留下的東西，大家不需要無所不知，而是要理解一切，在關鍵時刻指出正確的內在關系，并采取相應行動。

11、一切取決于供給和需求。我全部的證券交易理論都以此為基礎。

12、在指數(shù)上漲過程中，即使是最差的投機人士也能賺到一些錢；而在指數(shù)下跌過程中，即使挑到好股票的人也賺不到錢。因此投資最重要的是普遍的趨勢，其次才是選股，只有投資經(jīng)歷至少20年之久的投資者，才用不著太關心整體發(fā)展趨勢。

13、投資者分兩類，固執(zhí)的（投資者和投機人士）和猶豫的（玩家），勝利者是固執(zhí)的人。

14、對我來說，技術狀態(tài)只和一個問題有關：股票掌握在什么人手里。

15、只要有想像力，老的東西，甚至老古董，都有機會再翻身。

16、根據(jù)我的定義，一個人是否有錢，關鍵不在于他有多少財產(chǎn)，而在資本是否完整無缺，有沒有負債。

17、在長達80年的證券交易中，我至少學到一點：投機是種藝術，而不是科學。

18、任何學校都教不出投機家，因為投機家的工具，除了經(jīng)驗外，還是經(jīng)驗。

19、總而言之，投機者有想法，不管正不正確，畢竟是個想法。這是投機家和證券玩家的基本差異。

20、我的座右銘是，凡是證券交易所里人盡皆知的事，不會令我激動。

21、最沒有意思的，就是那些和指數(shù)發(fā)展趨勢有關的訊息，這些都是先有指數(shù)，才有訊息的。

22、貨幣之于證券市場，就像氧氣之于呼吸，汽油之于引擎。

23、投機人士必須比一般大眾提前發(fā)現(xiàn)成長型企業(yè)，只有這樣，才有機會在合理的價格時進場。

24、M和W理論是最老的圖表規(guī)則，我雖然不是圖表主義者，但這兩個規(guī)則常幫我的忙。

25、投機中賺的錢是痛苦錢，先有痛苦，然后才有金錢。

26、我的證券交易格言是：“看重小利的人，不會有大價值?！?/p>

27、一名投資者是否成功，只有他的遺產(chǎn)繼承人才能判斷。

28、職業(yè)投資者的工作，95%是在浪費時間，他們在閱讀圖表及營業(yè)報告，卻忘記思考，但對投資者來說，這才是最重要的。

附：13本著作

股?？v橫80年，科斯托拉尼經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)，兩次破產(chǎn)，見證了20世紀的股市沉浮，最終賺得一生享用不盡的財富。而35歲就已經(jīng)退休的他，憑借著過人的精力，又成為了財經(jīng)雜志的專欄作家，為德國經(jīng)濟評論雜志《資本》供稿長達25年，《資本》雜志上有他的專欄，他在上面發(fā)表過414篇文章。第一篇發(fā)表在1965年3月的那一期，題目是《一個投機者的自白》。最后一篇發(fā)表在1999年10月的那一期。

此外，在他的一生中，共出版了13本國際暢銷著作。他的《這就是股市》一書被翻譯成7國語言，還被拍成了電影，使他躋身暢銷書作家之列；《證券心理學》一書，更是成了德國大學經(jīng)濟系學生的必讀書籍。《大投機家》是其最后一本著作，它凝聚著的是一生以投機為業(yè)者的忠告。

1、《一個投機者的告白》又名《大投資家》

2、《最佳金錢故事》 　　 

3、《大投機家：股票培訓班》 　　  

4、《大投機家2-一個投機者的智慧》 　　 

5、《大投機家的證券心理學》 

6、《大投機家5-股市回顧與分析》 　 

7、《科斯托蘭尼的證券智慧：給投資者的一百個點子》 

8、《貨幣，最大的冒險：一位證券客的筆記》 

9、《這就是證劵市場》 

10、《科斯托蘭尼的最佳投資點子：最賺錢的點子》 

11、《貨幣與證券市場：創(chuàng)造財富的藝術》 

12、《科斯托蘭尼的證券心理學：在咖啡屋上課》 

13、《美元在干什么？貨幣投機的述宮》 

科斯托拉尼的書部分內容是重復的，個人觀點，可優(yōu)先閱讀《大投機家》和《大投機家的證券心理學》，其次《大投機家4：最佳金錢故事》（其中有科斯托拉尼的股市測試題，很有意思，測試你是否有炒股的天分）。

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