供需動態(tài)：

1)美國玉米：出口數(shù)據(jù)偏差，對華裝船較前一周增加;

2)南美玉米：巴西產(chǎn)量和出口上調(diào)，阿根廷收割偏慢;

3)國內(nèi)玉米：小麥跌幅縮小，玉米低位震蕩。

主要觀點(diǎn)：目前國內(nèi)玉米仍是錨定小麥定價。前期小麥長勢總體良好，但近期受短時強(qiáng)對流天氣影響，部分小麥產(chǎn)區(qū)存在降水偏多的情況，考慮到小麥正值生長關(guān)鍵期，在前期現(xiàn)貨經(jīng)歷大幅下行后最近小麥價格表現(xiàn)趨穩(wěn)，若產(chǎn)區(qū)天氣繼續(xù)異常，小麥價格的彈性會上升，進(jìn)而影響國內(nèi)玉米價格。綜合來看，玉米基本面上周變化不大，特別是需求端總體的亮點(diǎn)和矛盾都較為平淡，本周提示重點(diǎn)關(guān)注小麥產(chǎn)區(qū)的天氣能否給價格帶來一定彈性。策略上暫時觀望。

主要風(fēng)險：陳化水稻拍賣政策、收拋儲政策。

【一、國際玉米供需】

1.美玉米：5月USDA預(yù)計(jì)，2022/23年美國玉米出口量4509萬噸，環(huán)比下調(diào)190萬噸，同比-28.18%;期末庫存在3598萬噸，環(huán)比上調(diào)190萬噸。初步預(yù)計(jì)23/24年度美國玉米產(chǎn)量3.4875億噸，出口5334萬噸，分別較上年同期增加11.18%和18.3%。

周度出口數(shù)據(jù)偏差，對華裝船較前一周增加。1)出口銷售：截至5月11日當(dāng)周，①美國2022/23年度玉米凈銷售-33.9萬噸，前一周為25.7萬噸;其中對中國玉米凈銷售-27.1萬噸，前一周為0.2萬噸。2023/24年度玉米凈銷售8.3萬噸，前一周12.1萬噸。美玉米當(dāng)周出口裝船114.61萬噸，比上周減少33%,比四周均值減少8%，主要目的地是日本、韓國、中國和哥倫比亞等。本年度迄今為止，美國2022/2023年度累計(jì)出口銷售玉米3805萬噸，較上年同期5890萬噸降35.4%，上周同比降低34.4%，兩周前同比降低34.6%。②對華出口方面，當(dāng)周對中國玉米凈銷售27.2萬噸新作玉米，和前一周持平;當(dāng)周美國對華出口裝船量41萬噸，前一周裝船量13.8噸。本年度向中國累計(jì)銷售(已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量)777萬噸，其中已裝船563.3萬噸，未裝船約213.7萬噸。

2.巴西玉米：5月USDA預(yù)計(jì)，22/23年巴西玉米產(chǎn)量1.3億噸，環(huán)比上調(diào)500萬噸，產(chǎn)量同比增幅12.07%;出口上調(diào)300萬噸至5300萬噸，同比增加19.1%%。初步預(yù)估23/24年度巴西玉米產(chǎn)量1.29億噸，略低于今年100萬噸，出口量預(yù)估5500萬噸，略高于今年200萬噸，期末庫存預(yù)計(jì)為667萬噸，較今年低130萬噸。

出口預(yù)估上調(diào)，產(chǎn)區(qū)降水預(yù)報偏少。1)收割及播種進(jìn)度：截至5月14日，巴西一茬玉米收割進(jìn)度72.4%，前一周67.6%，去年同期80.1%;二茬玉米32%處于楊花期，14.1%處于發(fā)育期，49.3%處于灌漿期，4.1%處于成熟期。2)出口銷售：谷物出口商協(xié)會(ANEC)預(yù)計(jì)5月巴西玉米出口為57萬噸，上周預(yù)估32萬噸，去年同期出口量為109萬噸。3)天氣情況：氣象預(yù)報顯示，未來2周，巴西玉米產(chǎn)區(qū)總體仍呈現(xiàn)高溫少雨特征，其中第一周總體降水偏少，第二周降水預(yù)報有所分化，米納斯、戈亞斯、馬托格羅索降水相對偏少，東北部巴拉那降水預(yù)報總體正常，繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)降水變化對玉米產(chǎn)量的影響。

3.阿根廷玉米：5月USDA預(yù)計(jì)，22/23年度阿根廷玉米產(chǎn)量3700萬噸，環(huán)比不變，同比-25.25%;出口量預(yù)估達(dá)2500萬噸，環(huán)比沒變，同比-27.33%。初步預(yù)計(jì)23/24年度，阿根廷玉米產(chǎn)量5400萬噸，較今年增加1700萬噸，出口預(yù)計(jì)達(dá)4050萬噸，較今年增加1550萬噸，增幅達(dá)62%。

玉米收割進(jìn)度27.9%，產(chǎn)量預(yù)估環(huán)比未作調(diào)整。1)作物評級：截至5月19日當(dāng)周，①阿根廷玉米作物狀況評級較差為53%(上周為55%，去年23%);一般為43%(上周43%，去年60%);優(yōu)良為4%(上周2%，去年17%)。②土壤水分50%處于短缺到極度短缺(上周49%，去年27%);50%處于有益到適宜(上周51%，去年73%)。③玉米成熟率為84.3%，去年同期為87.9%，五年均值為92.1%;收割率為24.9%，前一周為21.2%。3)天氣情況：未來2周，阿根廷產(chǎn)區(qū)降水分化，中南和西南部降水總體偏少，同期溫度仍偏高;布宜諾斯艾利斯、科爾多瓦等中部和東南部產(chǎn)區(qū)有降水預(yù)報，有利于環(huán)節(jié)前期干旱情況。

【二、國內(nèi)玉米供需】

國內(nèi)玉米：5月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持國內(nèi)玉米2.772億噸的產(chǎn)量預(yù)期，同比+465萬噸，增幅1.71%;進(jìn)口量預(yù)計(jì)為1800萬噸，同比減18%。同時預(yù)計(jì)2023/24年國內(nèi)玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)2.8234億噸，進(jìn)口預(yù)計(jì)減少至1750萬噸。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)：1)庫存：5月12日北方四港玉米庫存共計(jì)296萬噸，上周329.9萬噸;廣東港口玉米庫存102.6萬噸，前一周92.7萬噸，內(nèi)貿(mào)玉米庫存42.9萬噸，周環(huán)比增加9.1萬噸;外貿(mào)玉米庫存59.7萬噸，前一周58.9萬噸，周環(huán)比增加0.8萬噸。玉米及其他谷物庫存總計(jì)172.6萬噸，前一周158.4萬噸，周環(huán)比增加14.2萬噸。2)利潤：5月19日，外購仔豬周均虧損370.14元/頭，上周頭均虧損387.95元/頭;自繁自養(yǎng)周均虧損231.57元/頭，上周頭均虧損224.38元/頭;淀粉深加工方面，5月19日，黑龍江/吉林/河北/山東玉米淀粉加工利潤-49/10/9/-43元/噸，作為對比，5月12日，黑龍江/吉林/河北/山東玉米淀粉加工利潤-49/7/46/-14元/噸。3)5月19日，飼料企業(yè)玉米平均庫存27.02天，周環(huán)比減少0.28天，跌幅1.03%，較去年同期下跌33.9%。2023年第20周，主要深加工企業(yè)玉米庫存總量462.9萬噸，周環(huán)比減少46.1萬噸，較去年同期減少14.8%。

1.天氣預(yù)報：中央氣象臺預(yù)報，未來21-22日，西北地區(qū)東南部、江漢、江淮西部、江南、華南及重慶中東部、貴州東部等地的部分地區(qū)有中到大雨，局地有暴雨或大暴雨，并伴有雷暴大風(fēng)或冰雹等強(qiáng)對流天氣。此外，受冷空氣影響，黃淮、江漢、江南西部等地的部分地區(qū)有4——5級偏北風(fēng)，陣風(fēng)6——7級。26-28日，西北地區(qū)東部、華北、黃淮、東北地區(qū)南部、江漢以及四川東部等地將有降雨過程。

【三、周度總結(jié)】

1.上周小結(jié)：上周內(nèi)外盤玉米價格走勢繼續(xù)分化。美玉米方面，受糧食協(xié)議續(xù)簽和中國取消訂單影響，美玉米價格震蕩下跌。國內(nèi)玉米方面，上周小麥價格穩(wěn)中有漲，玉米跟隨小幅反彈，盤面窄幅震蕩。5月19日，內(nèi)盤玉米主力合約基差63元/噸;墨西哥灣港口玉米基差(周度)1.03美元/蒲式爾，上周0.66美元/蒲式爾。

2.下周觀點(diǎn)，目前國內(nèi)玉米仍是錨定小麥定價。國內(nèi)小麥長勢總體良好，但近期受不斷短時強(qiáng)對流天氣影響，部分小麥產(chǎn)區(qū)存在降水偏多的情況，考慮到小麥正值生長關(guān)鍵期，在前期現(xiàn)貨經(jīng)歷大幅下行后最近小麥價格表現(xiàn)趨穩(wěn)，若產(chǎn)區(qū)天氣繼續(xù)異常，小麥價格的彈性會上升，進(jìn)而影響國內(nèi)玉米價格。綜合來看，玉米基本面上周變化不大，特別是需求端總體的亮點(diǎn)和矛盾都較為平淡，本周提示重點(diǎn)關(guān)注小麥產(chǎn)區(qū)的天氣能否給價格帶來一定彈性。策略上暫時觀望。

主要風(fēng)險：陳化水稻拍賣政策、小麥投放政策。