全面注冊制下，退市新規(guī)威力正在不斷顯現(xiàn)，A股“新陳代謝”進一步提速，退市多元化、常態(tài)化步入新階段。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，今年以來已有9家A股上市公司因觸及各類退市情形被摘牌；20家公司處于退市整理期，*ST弘高、*ST宏圖等多家公司已提前“鎖定”退市，2023年退市公司數(shù)量將再創(chuàng)新高。此外，還有64家公司被交易所實施退市風險警示。

“隨著全面注冊制改革落地和常態(tài)化退市機制逐步完善，A股將呈現(xiàn)應退盡退、加速出清的態(tài)勢，同時有進有出、優(yōu)勝劣汰、價值投資的特征也將進一步顯現(xiàn)?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示。

年內9家公司被摘牌

2022年，A股公司退市按下“加速鍵”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年A股退市公司數(shù)量達50家，超過此前兩年的退市數(shù)量總和。截至目前，今年已有9家公司因觸及各類退市情形而從A股摘牌。

今年6月8日，中國證監(jiān)會主席易會滿在出席第十四屆陸家嘴論壇時表示，“近年來，證監(jiān)會會同有關部委和地方黨委政府，強化扶優(yōu)限劣，切實把好市場入口和出口兩道關，深入開展專項治理，推動常態(tài)化退市機制落地見效。”

根據(jù)滬深交易所于2023年2月份新修訂的退市規(guī)定，退市分為強制退市和主動退市。其中強制退市又包括交易類強制退市、財務類強制退市、規(guī)范類強制退市和重大違法類強制退市四類情形。

具體來看，上述9家已摘牌公司中，6家屬于交易類強制退市，2家屬于財務類強制退市，1家屬于重大違法類強制退市。

為何今年以來退市數(shù)量繼續(xù)增加？申萬宏源證券首席市場專家桂浩明告訴記者：“一方面，上市公司去年的業(yè)績普遍不理想，加上股市走勢較弱，使得因財務指標、交易因素等被強制退市的公司數(shù)量有所增加，其中以‘面值退’的情形尤其突出；另一方面，從更深層次的背景來看，這與A股市場的投資理念逐步趨于理性有關?！床睢葱　礆ぁ那闆r近年來得到較大改觀，劣質公司無人問津，促使這類公司應退盡退?！?/p>

上海國家會計學院金融系主任、上市公司年報研究中心主任葉小杰認為，面值退市是一種市場化程度較高的退市方式，這種退市方式面臨的爭議較小，且經(jīng)過市場綜合博弈、效率較高。財務類退市通常在年報披露之后才會啟動，因此“面值退”數(shù)量增加。

“預計未來面值退市還會繼續(xù)增加，這符合市場化的邏輯，有助于加快退市進程?！比~小杰表示。

在全面注冊制改革落地和常態(tài)化退市機制建立的背景下，“有進有出”“優(yōu)勝劣汰”的良性資本市場運作機制將進一步發(fā)揮其效能，預計2023年的退市公司數(shù)量將繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。從目前的退市情況來看，“面值退”將成為今年退市的突出類型。

強化投資者保護

“隨著全面注冊制落地，相應的常態(tài)化退市機制逐步形成，市場優(yōu)勝劣汰功能進一步完善，進一步加速低質企業(yè)出清，促進A股市場發(fā)揮資源配置功能，推動資本市場穩(wěn)定健康運行。同時，常態(tài)化退市機制的形成，促使上市公司也會越來越注重市值維護和腳踏實地合法經(jīng)營，并聚焦主業(yè)，做好更長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃?！贝ㄘ斪C券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂表示。

上市公司是實體經(jīng)濟的“基本盤”，也是資本市場的基石。讓市場實現(xiàn)高效的優(yōu)勝劣汰更是資本市場高質量發(fā)展的關鍵。在加大退市力度大趨勢下，做好投資者保護重要性也更加凸顯。

田利輝認為，加快劣質上市公司出清、建立退市常態(tài)化機制，是資本市場健康發(fā)展的關鍵性舉措之一。在“該上則上”和“應退盡退”的資本市場中，投資者會注重價值投資、專業(yè)投資和長期投資，市場也會形成資源優(yōu)化配置的新生態(tài)，進而推動我國資本市場的健康繁榮和上市公司的高質量發(fā)展。

證監(jiān)會此前發(fā)布的《關于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導意見》提出，設置與退市公司風險狀況相匹配的投資者準入要求，與交易所退市整理期安排有序銜接，防范風險向不具備風險承受能力的投資者擴散。

在巨豐投資首席投資顧問張翠霞看來，退市后股票的處置方式與投資者保護是重要的問題。投資者應密切關注交易所的指導和相關公告，了解退市后股票的具體處置方式，并采取適當?shù)拇胧┍Ｗo自身權益。同時，監(jiān)管機構應加強對退市股票的監(jiān)管和信息披露，提供投資者教育和賠償機制，維護投資者權益。

北京博星證券投資顧問有限公司研究所所長、首席投資顧問邢星認為：“完善投資者保護工作機制還應當重視投資者保護協(xié)會職能機構的搭建以及證券投資者保護基金的設立?！?/p>