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玻璃FG震蕩偏弱:恒力期貨6月28早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-06-28 10:48:26 來源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:震蕩偏空

行情回顧:美聯(lián)儲暫停加息,原油估值回歸,但多空博弈劇烈,整體情緒偏悲觀,原油沿區(qū)間下方寬幅震蕩。

邏輯:

1.宏觀上,6月FOMC會議暫停加息,但點陣圖顯示今年還有兩次共計50BP的加息,鮑威爾發(fā)言偏鷹,市場暫時性完全放棄對今年降息的押注。歐美PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)下新低,衰退預期更加強烈,宏觀壓力在更長周期上打壓油價。

2.基本面上,目前中、美和ARA的原油庫存都處于高位,沙特7月減產(chǎn)100萬桶/日難以在庫存出現(xiàn)拐點前對原油價格產(chǎn)生影響。EIA報告成品油繼續(xù)累庫,對油價形成壓制。

3.情緒:市場情緒偏悲觀。在美國是否衰退和中國經(jīng)濟能否恢復等關鍵問題尚未有明確方向前,各方對原油需求預期分歧較大,宏觀因素和消息層面炒作的影響超過基本面本身。

風險提示:

1、歐美經(jīng)濟衰退風險偏高;

2、債務上限解決后的流動性危機;

3、加息壓力提升。


【LPG】

方向:偏空

行情回顧:盤面下跌,山東民用氣主流3750-3770元/噸,下調(diào)50-70元/噸左右,醚后5030元/噸,環(huán)比跌200元/噸。

邏輯:

1、國外供應寬裕,本周國內(nèi)商品量51.69萬噸,環(huán)比增加0.94%。港口庫存270.58萬噸,環(huán)比減少2.24%。

2、燃燒需求淡季,化工需求支撐,MTBE與烷基化開工環(huán)比上升,PDH開工79.06%,環(huán)比下降4%。

3. 倉單增加,7月CP出臺,丙烷400美元/噸,較上月下調(diào)50美元/噸;丁烷375美元/噸,較上月下調(diào)65美元/噸。

風險提示:宏觀因素影響


【瀝青】

方向:偏空

行情回顧:隨著原料問題緩解,部分地煉有復產(chǎn)計劃,南方需求偏弱,總庫存下降。

邏輯:

1.成本支撐減弱,稀釋瀝青港口庫存環(huán)比下降。

2.國內(nèi)瀝青開工率38%,華北與山東部分地煉產(chǎn)量提升。7月份國內(nèi)瀝青計劃排298.4萬噸,環(huán)比增27.8萬噸,同比增33.1萬噸。

3.今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元,拉動基建投資。社會庫庫存共計144.8萬噸,環(huán)比減少0.2萬噸。廠庫98.9萬噸,環(huán)比減少3萬噸,總庫存下降。山東現(xiàn)貨3780元/噸,北方剛需支撐,廠家去庫增加。南方臨近梅雨季,下游需求受限。

變量:庫存

風險提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:謹慎偏多

行情回顧:成本端,WTI下跌至68美金附近,PTA加工費在285元/噸附近,PXN459美金附近;供應端,國內(nèi)PTA開工率在81.4%附近,臺化興業(yè)120萬噸裝置預計月底重啟,福海創(chuàng)負荷8成,預計月底檢修,威聯(lián)化學負荷提升至7~8成,華東一套120萬噸裝置重啟中,中國臺灣一套50萬噸裝置已于上周五重啟;需求端,國內(nèi)聚酯負荷在92.6%附近,聚酯裝置方面依然是平穩(wěn)運行為主,個別裝置小幅微調(diào),瓶片有一套裝置檢修,但主要為新老裝置負荷調(diào)劑;繼續(xù)關注訂單情況。

向上驅(qū)動:1.PTA存量裝置檢修;2.聚酯負荷維持在92%附近;

向下驅(qū)動:1.下游訂單未有明顯改善;2.PTA負荷回升;

變量:終端訂單需求

風險提示:油價大幅波動風險


【乙二醇】

方向:偏空

行情回顧:華東主港地區(qū)MEG港口庫存約97.6萬噸附近,環(huán)比上期增加0.4萬噸,聚酯工廠原料偏高;供應端,大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷在57.87%(+1.09%),煤制乙二醇開工負荷在65.72%(+4.93%) ,海南煉化80萬噸裝置預計7月份重啟,原計劃是9月份重啟,衛(wèi)星一條線運行中,需要關注另一條線的重啟時間,浙石化75萬噸裝置重啟,另一套80萬噸裝置升溫中;需求端,國內(nèi)聚酯負荷在92.6%附近,聚酯裝置方面依然是平穩(wěn)運行為主,個別裝置小幅微調(diào),瓶片有一套裝置檢修,但主要為新老裝置負荷調(diào)劑;繼續(xù)關注訂單情況。

向上驅(qū)動:1.港口庫存下降;2.聚酯負荷維持在92%附近;

向下驅(qū)動:1.下游訂單未明顯改善;2.煤價下跌;

變量:上游裝置檢修進度以及去庫節(jié)奏

風險提示:原油大幅波動風險


【滌綸短纖】

方向:震蕩。

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷升至100%;化纖紗線價格穩(wěn)中下調(diào),成交疲軟,庫存持續(xù)增加。受宏觀政策刺激預期提振,滌綸短纖盤面止跌企穩(wěn),走勢弱于原料TA。

邏輯:

1.聚酯負荷高位,成本端存支撐;

2.短纖加工費偏低,但庫存有所回升;

3.終端需求疲軟,紡紗織布降負預期。

變量:下游補庫力度。

風險提示:宏觀氛圍;油價波動。


【棉花與棉紗】

方向:震蕩。

行情回顧:ICE期棉沖高回落。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨下調(diào),交投走淡;純棉紗價格下調(diào),交投走淡。受宏觀政策刺激預期以及紡服零售增長提振,鄭棉止跌企穩(wěn),CF9-1價差收于-35。

邏輯:

1.ICE期棉低位震蕩,進口利潤窗口打開;

2.新疆庫存下降明顯,新作面積減少且搶收預期;

3.下游訂單缺乏,且紡企即期加工利潤虧損,原料隨用隨買。

風險提示:宏觀變化;政策調(diào)整等。


烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:筑底,不追多。

理由:等待新驅(qū)動。

邏輯:近日現(xiàn)貨多追隨期價窄幅波動,港口基差維持09+10左右,盤面抗跌但向上缺驅(qū)動?;久嫔希诓糠置褐埔惑w化裝置陸續(xù)檢修;此前興興停車落地,利空出盡,但暫無利多。目前,甲醇處于弱現(xiàn)實vs強預期狀態(tài),市場對政策托底有所期待,但烯烴側(cè)弱點(興興需求損失)仍抑制MA2309高度,能否脫離2000-2100點筑底區(qū)待看強預期指引情況。

風險提示:油價異動、宏觀風險、海外裝置異動。


【PP】

方向:短期震蕩

行情跟蹤:PP基差50(0),基差維持,現(xiàn)貨成交尚可,但基于供應恢復預期,短期預計偏弱震蕩。

主邏輯:

1.09合約供應壓力猶存,供應彈性偏大;

2.出口窗口打開;

3.6月意外檢修偏多。

變量:新裝置投產(chǎn)、意外停車的裝置情況

風險提示:

1、銀行風險加劇,全球性宏觀風險來臨(下行風險);

2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險)。


【PE】

方向:短期震蕩

行情跟蹤:LL基差-20(0),基差偏弱維持,現(xiàn)貨成交略有好轉(zhuǎn);外圍偏弱,CFR東北亞910(0),CFR東南亞950(0)。

邏輯:

1.上游庫存中性;

2.外圍價格有轉(zhuǎn)弱;

3.09合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力偏小;

4.估值偏高。

變量:進口到港、社會庫存

風險提示:

1、銀行風險加劇,全球性宏觀風險來臨(下行風險);

2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險)。


【苯乙烯EB】

方向:震蕩偏空

行情跟蹤:今日盤面震蕩走弱,現(xiàn)貨買氣一般,基差走弱至08+95。截至2023年6月26日,江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量:10萬噸,較上期增1.01萬噸,環(huán)比+11.23%;江蘇純苯港口樣本商業(yè)庫存總量:18.83萬噸,較上期庫存18.83萬噸持平。下游維持剛需拿

貨,淡季難有向上驅(qū)動,關注7月新投產(chǎn)落地情況,供應轉(zhuǎn)寬松下中期仍以偏空思路對待。

向上驅(qū)動:下游利潤修復

向下驅(qū)動:上游支撐減弱,遠期供需轉(zhuǎn)弱

策略:中期逢高空配

風險提示:原油及宏觀政策變化


【純堿SA】

方向:震蕩偏空

行情跟蹤:當前市場情緒主要受到遠興投產(chǎn)進度以及堿廠計劃檢修消息的擾動,而現(xiàn)貨處于漲價無力,同時價格又受到待發(fā)訂單的支撐,供需緊平衡使其表現(xiàn)相對扛跌,市場價格相對平穩(wěn),現(xiàn)貨主流成交價仍在1950元/噸,但當前定價權偏向玻璃廠,現(xiàn)貨在未來挺價驅(qū)動會逐步削弱,反彈趨勢偏弱。大投產(chǎn)背景下,現(xiàn)貨降價壓力較大,去庫導致現(xiàn)貨企穩(wěn)或者漲價的常規(guī)思路或?qū)⑹?,堿廠即使檢修季去庫也難以持續(xù)穩(wěn)價,仍會以降價維系訂單去庫存為首要目的,整體上中下游各環(huán)節(jié)持貨意愿均較差,仍是處在降價去庫存的周期中。純堿的成本端仍在持續(xù)下移,現(xiàn)貨價格仍能維持利潤的情況下,仍有一定降價空間在。

向上驅(qū)動:下游階段性補庫、下游原料庫存低位、夏季檢修、光伏投產(chǎn)。出口支撐仍存

向下驅(qū)動:大投產(chǎn)不斷兌現(xiàn)、堿廠主動降價去庫意愿、輕堿下游較弱

策略:偏向反彈空,9-1正套,1-5反套

風險提示:堿廠大量檢修、下游備貨意愿增強


【玻璃FG】

方向:震蕩偏弱

行情跟蹤:當前外玻璃仍在降價趨勢中,在當前玻璃供應端不斷兌現(xiàn)點火產(chǎn)線而需求偏弱的情況下,處在供增虛弱的寬松格局中,驅(qū)動偏向下。當前下游的需求啟動仍需看到深加工工程單的好轉(zhuǎn),而在地產(chǎn)成交以及地產(chǎn)融資都偏弱的前提下,預計下游需求仍偏弱,不會對原片有較強的補庫驅(qū)動,若地產(chǎn)資金在旺季前仍未有起色,8-9月需求方面將會是旺季不旺的局面。大方向上玻璃維持供增需弱的寬松格局,同時伴隨著成本塌陷,現(xiàn)貨向下空間也將打開。

向上驅(qū)動:下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、玻璃產(chǎn)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)、地產(chǎn)端資金問題好轉(zhuǎn)、下游重啟階段性備貨。

向下驅(qū)動:復產(chǎn)點火增加、地產(chǎn)成交走弱、雨季淡季需求階段性走弱、成本下移

策略:偏空,9-1正套

風險提示:玻璃產(chǎn)銷好轉(zhuǎn),下游訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)


【聚氯乙烯PVC】

方向:偏空

行情觀察:今日盤面受地產(chǎn)政策消息上漲,華東5型基差09-80。內(nèi)蒙電石價格小幅上漲,燒堿價格持平,山東氯堿綜合虧損減少,西北氯堿綜合利潤減少。社會庫存環(huán)比小幅累庫,外盤報價繼續(xù)下跌,但印度需求較好,出口訂單有所改善。地產(chǎn)宏觀預期較好,但PVC基本面仍然較差,7月份檢修逐步回歸供應增加,在高庫存下只有打掉邊際利潤下產(chǎn)能才能出清。

向上驅(qū)動:山東氯堿綜合利潤虧損、春減供應減少、絕對價格低位。

向下驅(qū)動:電石下跌成本下降、燒堿上漲、下游高價情緒抵觸、高庫存、出口不暢。

策略:偏空

風險提示:宏觀政策風險、PVC去庫不及預期。

責任編輯:唐正璐

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